中级会计财务管理资本成本试题（完整版）

中级会计财务管理资本成本试题（完整版）一、判断题（每题2分，共20分。请判断每小题的表述是否正确，正确填√，错误填×）1.资本成本是企业为筹集和使用资本所付出的代价，仅包括向筹资中介机构支付的发行费、手续费等筹资费用。2.计算银行借款的资本成本时，利息费用的抵税作用会降低借款的实际资本成本。3.优先股股东的投资风险低于普通债权人，因此优先股的资本成本通常低于公司债券的资本成本。4.留存收益是企业从历年净利润中留存的资金，使用留存收益筹资不需要支付筹资费用，因此不存在资本成本。5.市场整体利率水平上升时，企业的债务资本成本会上升，但股权资本成本不受影响。6.计算平均资本成本时采用账面价值权数，其优点是资料容易取得，且能反映当前实际的资本成本水平，适合用于现时的筹资决策。7.边际资本成本是企业追加筹资的加权平均资本成本，计算时通常采用目标价值权数作为权重。8.采用资本资产定价模型计算普通股资本成本时，无风险收益率通常可以选用上市交易的10年期国债的票面利率。9.资本成本是投资人对投入企业的资本所要求的最低必要报酬率，也是评价投资项目是否可行的重要标准。10.若企业的经营风险和财务风险整体水平较高，则投资人要求的必要报酬率更高，企业的整体资本成本也会相应上升。二、单项选择题（每题2分，共20分。每小题只有一个正确答案，请将正确答案的序号填在括号内）1.下列各项费用中，属于资本成本中用资费用的是（）A.发行股票支付的承销费B.发行债券支付的发行费C.向银行支付的借款利息D.申请贷款支付的手续费2.甲公司向银行借入一笔期限为5年的借款，本金为2000万元，年利率为6%，每年付息到期还本，借款手续费率为0.5%，公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑其他因素，该笔借款的资本成本率为（）A.4.52%B.6.03%C.4.5%D.6%3.乙公司拟溢价发行5年期公司债券，债券面值为1000元，票面年利率为8%，每年年末付息，发行价格为1100元，发行费用率为发行价格的1%，公司适用所得税税率为25%，该债券的资本成本率为（）A.5.49%B.5.52%C.6%D.7.28%4.丙公司发行优先股，每股面值为100元，固定年股息率为10%，发行价格为每股108元，发行费用率为发行价格的2%，则该优先股的资本成本率为（）A.9.26%B.9.45%C.10%D.10.21%5.丁公司当前普通股每股市价为25元，刚刚发放的上年度现金股利为每股1.2元，预计未来股利年增长率固定为5%，若增发普通股，发行费用率为市价的3%，则采用股利增长模型计算的普通股资本成本率为（）A.9.8%B.9.99%C.10.19%D.10.08%6.下列各项情形中，会导致企业整体资本成本上升的是（）A.市场通货膨胀水平下降B.企业经营风险降低C.证券市场流动性大幅下降D.企业所得税税率提高7.计算平均资本成本时，能够体现企业期望的资本结构，最适合用于未来筹资决策的权重类型是（）A.账面价值权数B.市场价值权数C.目标价值权数D.历史成本权数8.下列关于边际资本成本的表述中，错误的是（）A.边际资本成本是企业追加筹资时的加权平均资本成本B.计算边际资本成本时通常采用市场价值权数作为权重C.计算边际资本成本时需要考虑不同筹资规模下的筹资费用差异D.当筹资总额突破某一筹资临界点时，边际资本成本会相应上升9.下列四种常见的筹资方式中，资本成本通常最高的是（）A.银行长期借款B.发行公司债券C.发行优先股D.发行普通股10.下列关于资本成本作用的表述中，错误的是（）A.资本成本是企业选择筹资方式、确定筹资方案的重要依据B.资本成本是评价投资项目可行性、进行投资决策的主要标准C.资本成本是衡量企业整体经营业绩的重要尺度D.资本成本是企业确定最优资本结构的唯一参考依据11.下列各项支出中，属于资本成本范畴的有（）A.向银行支付的借款利息B.向股东发放的普通股股利C.发行股票支付的承销费D.发行债券支付的评级费E.支付给员工的绩效奖金12.计算下列个别资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的有（）A.长期银行借款资本成本B.公司债券资本成本C.优先股资本成本D.普通股资本成本E.留存收益资本成本13.下列关于留存收益资本成本的表述中，正确的有（）A.留存收益筹资不需要支付筹资费用B.留存收益的资本成本通常低于发行普通股的资本成本C.留存收益是企业自有资金，因此不存在资本成本D.留存收益的资本成本本质是股东放弃对外投资的机会成本E.留存收益资本成本的计算方法与普通股完全相同，不需要扣除筹资费用14.下列各项因素中，会影响企业整体资本成本水平的有（）A.整体宏观经济环境B.证券市场的流动性和波动水平C.企业内部的经营风险水平D.企业的筹资规模E.企业拟投资项目的风险水平15.下列关于平均资本成本权重类型的表述中，正确的有（）A.账面价值权数的优点是资料容易取得，计算简便B.账面价值权数适合用于评价企业过去的资本结构合理性C.市场价值权数能够反映当前企业实际的资本成本水平，适合用于现时筹资决策D.目标价值权数能够体现企业期望的资本结构，适合用于未来的筹资决策E.市场价值权数的缺点是股票价格经常波动，权重数值不容易稳定16.下列关于边际资本成本的表述中，正确的有（）A.边际资本成本是企业追加筹集资金的加权平均资本成本B.计算边际资本成本时通常采用目标价值权数作为权重C.计算边际资本成本时不需要考虑筹资费用的影响D.当筹资总额超过某一筹资突破点时，边际资本成本会上升E.边际资本成本是企业选择追加筹资方案的重要依据17.下列方法中，可用于计算普通股资本成本的有（）A.资本资产定价模型法B.股利增长模型法C.债券收益率风险调整模型法D.到期收益率法E.贴现模式法18.下列各项情形中，会导致企业资本成本下降的有（）A.市场通货膨胀率持续降低B.证券市场的流动性大幅提升C.企业的经营杠杆系数较上年提高D.企业所得税税率较上年上升E.企业大幅提高资产负债率19.下列关于资本成本本质的表述中，正确的有（）A.资本成本是资本所有权与使用权分离的必然结果B.资本成本是出资人对投入资本要求的最低必要报酬率C.资本成本仅由资本使用的风险水平决定D.资本成本是企业占用和筹集资本所付出的全部代价E.资本成本可以作为评价企业经营业绩的重要参考指标20.下列筹资方式中，计算资本成本时需要扣除筹资费用的有（）A.长期银行借款B.发行公司债券C.发行普通股D.发行优先股E.留存收益四、案例分析题（每题6分，共18分。要求列出必要的计算步骤，计算结果保留两位小数）1.甲公司2024年计划新增一笔5年期银行借款用于设备升级，借款本金为1500万元，合同约定年利率为7%，每年年末付息，到期一次性还本，银行要求公司保留10%的补偿性余额，公司适用的企业所得税税率为25%。要求：（1）计算该笔银行借款的资本成本率；（2）说明补偿性余额对借款资本成本的影响。2.乙公司为扩大生产规模，拟同时发行公司债券和优先股筹集资金。其中公司债券为5年期，每张面值1000元，票面年利率8%，每年年末付息，发行价格为每张980元，发行费用率为发行价格的2%；优先股每股面值100元，固定年股息率为9%，发行价格为每股105元，发行费用率为发行价格的3%。乙公司适用的企业所得税税率为25%。要求：分别计算乙公司该批债券和优先股的个别资本成本率。3.丙公司为高新技术企业，当前普通股每股市价为32元，刚刚发放的上年度现金股利为每股2.1元，预计未来股利年增长率固定为6%。公司2024年计划筹集5000万元资金用于研发投入，可选方式为增发普通股或使用留存收益，若增发普通股，发行费用率为发行价格的4%。要求：分别计算丙公司增发普通股的资本成本率和留存收益的资本成本率。五、论述题（每题11分，共22分。要求逻辑清晰，结合理论联系实际展开表述）1.请结合中级财务管理中资本成本的相关理论，分别阐述平均资本成本、边际资本成本的含义、计算方法以及各自在企业财务管理中的应用场景。2.某装备制造企业目前处于快速扩张期，需要筹集1.2亿元资金用于新生产基地建设，可选筹资方式包括：10年期银行借款、公开发行5年期公司债券、公开发行普通股、使用内部留存收益。请结合资本成本的相关理论和影响因素，为该企业设计合理的筹资顺序，并说明理由。标准答案及解析一、判断题1.参考答案：×解析：资本成本包括筹资费用和用资费用两部分，用资费用是指企业在资本使用过程中支付的代价，如利息、股利等，是资本成本的主要组成部分。2.参考答案：√解析：债务利息可以在企业所得税税前扣除，产生抵税效应，因此企业实际承担的利息费用低于名义利息，会降低债务资本的实际成本。3.参考答案：×解析：优先股股东的求偿权位于普通债权人之后，投资风险高于普通债权人，因此优先股的资本成本通常高于公司债券的资本成本。4.参考答案：×解析：留存收益本质是股东对企业的追加投资，股东要求获得与普通股同等的报酬，因此留存收益存在资本成本，只是不需要支付筹资费用。5.参考答案：×解析：市场利率上升时，债务资本成本会上升，同时普通股等股权投资的机会成本也会上升，股权资本成本也会相应提高。6.参考答案：×解析：账面价值权数依据的是历史的账面价值，无法反映当前的资本成本水平，仅适合评价过去的资本结构，不适合现时筹资决策。7.参考答案：√解析：边际资本成本用于衡量追加筹资的成本，为了体现企业目标资本结构的要求，通常采用目标价值权数作为计算权重。8.参考答案：×解析：采用资本资产定价模型计算普通股资本成本时，无风险收益率通常选用上市交易的10年期国债的到期收益率，而非票面利率。9.参考答案：√解析：资本成本是投资人让渡资本使用权要求的最低报酬率，只有投资项目的收益率高于资本成本时，投资项目才具备可行性，因此是投资决策的重要标准。10.参考答案：√解析：企业经营风险和财务风险越高，出资人面临的投资风险越高，要求的必要报酬率就越高，企业的整体资本成本也会相应上升。二、单项选择题1.参考答案：C解析：用资费用是企业在资本使用过程中支付的代价，选项ABD均属于筹资费用，是筹集资本时一次性支付的费用。2.参考答案：A解析：银行借款资本成本率=年利率×（1-所得税税率）/（1-手续费率）=6%×（1-25%）/（1-0.5%）≈4.52%。3.参考答案：B解析：债券资本成本率=（面值×票面利率×（1-所得税税率））/（发行价格×（1-发行费用率））=（1000×8%×（1-25%））/（1100×（1-1%））≈60/1089≈5.52%。4.参考答案：B解析：优先股资本成本率=（面值×固定股息率）/（发行价格×（1-发行费用率））=（100×10%）/（108×（1-2%））≈10/105.84≈9.45%。5.参考答案：C解析：普通股资本成本率=（上期股利×（1+增长率））/（市价×（1-发行费用率））+增长率=（1.2×（1+5%））/（25×（1-3%））+5%≈1.26/24.25+5%≈5.19%+5%=10.19%。6.参考答案：C解析：选项A通货膨胀下降，投资人要求的报酬率降低，资本成本下降；选项B经营风险降低，企业整体风险下降，资本成本下降；选项C证券市场流动性下降，投资者的变现风险上升，要求的报酬率提高，资本成本上升；选项D所得税税率提高，债务抵税效应增强，资本成本下降。7.参考答案：C解析：目标价值权数以未来预计的目标市场价值确定权重，能够体现企业期望的资本结构，最适合用于未来的筹资决策。8.参考答案：B解析：计算边际资本成本时通常采用目标价值权数作为权重，而非市场价值权数，选项B表述错误。9.参考答案：D解析：四种筹资方式中，普通股股东的投资风险最高，要求的必要报酬率最高，因此发行普通股的资本成本通常最高。10.参考答案：D解析：资本成本是确定最优资本结构的重要参考依据，但不是唯一依据，还需要考虑财务风险、筹资期限等其他因素，选项D表述错误。三、多项选择题1.参考答案：ABCD解析：选项E支付给员工的绩效奖金属于人工成本，不属于资本成本范畴，其余选项均属于资本成本，其中AB为用资费用，CD为筹资费用。2.参考答案：AB解析：债务筹资的利息可以在所得税税前扣除，因此计算长期银行借款、公司债券的资本成本时需要考虑所得税抵减作用，优先股、普通股、留存收益的资本成本均不需要考虑所得税抵减。3.参考答案：ABDE解析：选项C错误，留存收益本质是股东的追加投资，存在机会成本，因此有资本成本，其余选项表述均正确。4.参考答案：ABCD解析：选项E拟投资项目的风险水平影响的是项目要求的必要报酬率，不会影响企业整体的资本成本水平，其余选项均为影响企业整体资本成本的因素。5.参考答案：ABCDE解析：所有选项的表述均符合平均资本成本各权重类型的特点。6.参考答案：ABDE解析：选项C错误，计算边际资本成本时需要考虑不同筹资规模下的筹资费用差异，其余选项表述均正确。7.参考答案：ABCE解析：选项D到期收益率法是计算债务资本成本的方法，其余选项均为普通股资本成本的计算方法。8.参考答案：ABD解析：选项C经营杠杆系数提高，企业经营风险上升，资本成本上升；选项E大幅提高资产负债率，企业财务风险上升，资本成本上升，其余选项均会导致资本成本下降。9.参考答案：ABDE解析：选项C错误，资本成本不仅受风险水平影响，还受所得税政策、筹资费用等多个因素影响，其余选项表述均正确。10.参考答案：ABCD解析：留存收益筹资不需要支付筹资费用，计算资本成本时不需要扣除，其余选项的筹资方式均需要支付筹资费用，计算时要扣除。四、案例分析题1.参考答案：（1）该笔银行借款的实际可用资金=1500×（1-10%）=1350万元年税后利息费用=1500×7%×（1-25%）=78.75万元借款资本成本率=78.75/1350×100%≈5.83%（2）补偿性余额会降低企业实际可用的借款金额，提高借款的实际资本成本率。解题思路：首先明确补偿性余额下企业实际可动用的借款额为扣除补偿性余额后的金额，利息仍按全额本金计算，再结合税后利息除以实际可用资金计算资本成本；补偿性余额的影响是减少可用资金，提高实际成本。评分标准：（1）计算过程正确2分，结果正确1分，共3分；（2）影响表述正确3分，共6分。2.参考答案：（1）债券资本成本率=（1000×8%×（1-25%））/（980×（1-2%））=60/960.4≈6.25%（2）优先股资本成本率=（100×9%）/（105×（1-3%））=9/101.85≈8.84%解题思路：债券资本成本计算时注意用税后利息除以发行净额（发行价扣除发行费用），优先股股息是税后支付，不需要考虑所得税，用年股息除以发行净额计算即可。评分标准：债券资本成本计算过程正确1分，结果正确2分，共3分；优先股资本成本计算过程正确1分，结果正确2分，共3分，总计6分。3.参考答案：（1）增发普通股资本成本率=（2.1×（1+6%））/（32×（1-4%））+6%≈2.226/30.72+6%≈7.25%+6%=13.25%（2）留存收益资本成本率=（2.1×（1+6%））/32+6%≈2.226/32+6%≈6.96%+6%=12.96%解题思路：普通股资本成本用股利增长模型计算，需要扣除发行费用；留存收益没有筹资费用，计算时不需要扣除发行费用，其余公式与普通股一致。评分标准：普通股资本成本计算过程正确1分，结果正确2分，共3分；留存收益资本成本计算过程正确1分，结果正确2分，共3分，总计6分。五、论述题1.参考答案：（1）平均资本成本的含义：是企业全部长期资本的加权平均成本，是以各项个别资本成本为基础，以各项个别资本在企业总资本中的比重为权重计算的加权平均资本成本。计算方法：平均资本成本=Σ（个别资本成本率×该项资本占总资本的权重），权重可选择账面价值权数、市场价值权数、目标价值权数。应用场景：①是企业进行资本结构决策的核心依据，最优资本结构通常是平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构；②是评价企业整体经营业绩的重要参考，若企业总资产报酬率高于平均资本成本，说明企业经营业绩良好；③是评价投资项目可行性的重要参考，作为项目投资要求的最低报酬率的基础。（2）边际资本成本的含义：是企业追加筹集资本的加权平均资本成本，反映企业每新增一单位资本需要付出的代价。计算方法：首先确定企业的目标资本结构，其次测算不同筹