《投资银行学Ⅰ》题库及答案

《投资银行学Ⅰ》题库及答案一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）1.投资银行最本源、最基础的业务活动是（）。A.证券承销B.证券经纪C.证券私募D.资产证券化2.在证券承销业务中，投资银行作为承销商，如果全额买入发行人发行的证券，然后再转售给投资者，这种承销方式称为（）。A.代销B.余额包销C.全额包销D.尽力推销3.下列关于首次公开发行（IPO）中“绿鞋机制”的描述，正确的是（）。A.是一种赋予发行人在股价下跌时回售股票的权利B.通常授予主承销商在上市后30天内以发行价申购不超过原发行量15%股票的权利C.属于看跌期权的一种D.主要用于固定价格发行机制4.风险投资（VentureCapital）主要投资于企业的（）。A.衰退期B.成熟期C.种子期、初创期和扩张期D.仅限种子期5.在并购业务中，若A公司通过向B公司股东发行股票的方式换取B公司的资产和股权，且A公司存续，B公司注销，这种并购方式属于（）。A.吸收合并B.新设合并C.控股合并D.横向并购6.证券发行注册制主要强调（）。A.监管机构对发行人的实质价值进行判断B.信息披露的完整性和准确性C.发行人必须保证盈利D.监管机构对发行门槛的严格把控7.下列各项中，不属于投资银行在证券交易中充当的角色是（）。A.做市商B.经纪商C.交易商D.信托人8.依据《格拉斯-斯蒂格尔法案》（Glass-SteagallAct），美国曾在很长一段时间内实行（）。A.混业经营模式B.分业经营模式C.全能银行模式D.控股公司模式9.在资产管理业务中，投资银行与客户之间通常建立的关系是（）。A.债权债务关系B.信托关系C.代理买卖关系D.资金借贷关系10.下列属于项目融资主要特点的是（）。A.资金来源完全依赖发起人的信用B.无追索权或有限追索权C.主要用于流动性资金补充D.风险主要由政府承担11.买壳上市是指（）。A.非上市公司通过收购一家已上市公司的壳公司，再通过反向收购的方式注入资产，实现上市B.公司直接在证券交易所公开发行股票C.公司在OTC市场挂牌D.母公司将资产注入子公司上市12.在证券私募发行中，投资银行的主要作用不包括（）。A.设计证券结构B.寻找合适的投资者C.提供流动性支持D.协助定价13.下列关于尽职调查的描述，错误的是（）。A.是投资银行进行证券承销的必修课B.目的在于降低发行风险和投资者风险C.只需要关注财务数据，无需关注法律风险D.贯穿于项目始终14.资产证券化（ABS）的核心技术在于（）。A.风险分散B.信用增级C.高杠杆D.期限错配15.在IPO定价过程中，如果采用累计投标询价制，其主要的定价依据是（）。A.固定市盈率B.投资者的需求反馈C.净资产值D.现金流折现16.下列哪种金融衍生品常用于投资银行自营业务中的对冲操作？（）A.远期合约B.期货合约C.期权合约D.以上都是17.证券投资基金中，ETF是指（）。A.封闭式基金B.交易所交易基金C.对冲基金D.货币市场基金18.并购交易中，若目标公司管理层为了抵抗敌意收购，采取寻找白衣骑士的策略，是指（）。A.促使公司股价下跌B.寻找一家友好的公司参与竞购C.大量回购公司股票D.起诉收购方19.投资银行的声誉风险主要来源于（）。A.市场波动B.操作失误或违规行为导致客户及公众信任度下降C.利率变动D.汇率变动20.下列属于投资银行研究部主要产出的是（）。A.审计报告B.法律意见书C.投资价值研究报告D.招股说明书二、多项选择题（本大题共10小题，每小题2分，共20分。多选、少选、错选均不得分）1.现代投资银行的组织形态主要包括（）。A.合伙制B.混合公司制C.有限合伙制D.公众控股公司制2.证券承销过程中，投资银行需要组建承销团，其成员包括（）。A.主承销商B.副主承销商C.分销商D.评级机构3.首次公开发行（IPO）的主要成本包括（）。A.承销费用B.尽职调查费用C.法律顾问费用D.审计费用E.路演推介费用4.投资银行在证券经纪业务中赚取利润的渠道有（）。A.佣金B.保证金利息C.融资融券利息D.过户费返还5.并购交易的支付方式主要有（）。A.现金支付B.股票支付C.债券支付D.综合证券支付E.实物资产支付6.下列属于投资银行自营业务风险的是（）。A.市场风险B.操作风险C.合规风险D.信用风险7.私募股权投资（PE）与风险投资（VC）的主要区别在于（）。A.投资阶段不同B.投资规模不同C.风险偏好不同D.退出机制不同8.下列属于信用增级技术的有（）。A.破产隔离B.超额抵押C.建立储备金账户D.第三方担保9.投资银行在项目融资中可以提供的服务包括（）。A.项目可行性分析B.设计融资结构C.安排辛迪加贷款D.直接提供资金10.下列关于路演的说法，正确的有（）。A.是向投资者推介股票的关键环节B.包括分析师会议和公开路演C.有助于收集投资者需求信息D.仅在股票发行成功后进行三、判断题（本大题共10小题，每小题1分，共10分。正确的打“√”，错误的打“×”）1.投资银行与商业银行的本质区别在于，投资银行主要进行间接融资，而商业银行主要进行直接融资。（）2.在代销方式下，投资银行不承担发行失败的风险。（）3.尽职调查报告仅由投资银行出具，不需要注册会计师和律师签字。（）4.资产证券化中，SPV（特殊目的载体）的作用主要是实现风险隔离。（）5.所有的并购活动都能产生协同效应。（）6.证券交易中的“做市商”通过买卖价差赚取利润，并负有维持市场流动性的义务。（）7.买壳上市和借壳上市在本质上没有区别，都是非上市公司取得上市公司的控制权。（）8.投资银行在进行证券自营交易时，必须使用自有资金或依法筹集的资金，不得挪用客户资金。（）9.《萨班斯-奥克斯利法案》的出台主要是为了应对2008年全球金融危机。（）10.私募发行的对象通常是不特定的社会公众投资者。（）四、填空题（本大题共10小题，每小题1分，共10分）1.投资银行的本源业务是________。2.在证券承销中，承销商为了支持后市价格稳定，可以在二级市场买入股票，这种稳定价格的机制被称为________。3.根据并购的支付方式分类，若并购方通过发行债券换取目标公司的资产，这种方式称为________。4.风险投资的生命周期通常包括：筹资、投资、管理和________四个阶段。5.在资产管理业务中，投资银行作为受托人，必须遵循________原则，为委托人利益服务。6.证券发行的________制度要求发行人必须公开披露所有影响投资者决策的信息，监管机构只对信息披露的形式和完整性进行审查。7.在项目融资中，贷款人通常对项目发起人拥有________追索权。8.投资银行的研究部门通常会发布________报告和________报告，引导市场投资方向。9.美国历史上，1999年通过的________法案废止了《格拉斯-斯蒂格尔法案》，为金融混业经营扫清了法律障碍。10.用来衡量投资银行资本充足性和抗风险能力的监管指标体系主要参照________协议。五、名词解释（本大题共5小题，每小题4分，共20分）1.尽职调查2.绿鞋机制3.资产证券化4.白衣骑士5.辛迪加贷款六、简答题（本大题共4小题，每小题10分，共40分）1.简述投资银行与商业银行的主要区别。2.简述首次公开发行（IPO）的基本流程。3.简述资产证券化运作中的核心环节及其作用。4.简述投资银行在并购业务中充当的主要角色。七、计算与分析题（本大题共3小题，每小题15分，共45分）1.IPO抑价计算某公司通过投资银行进行首次公开发行（IPO），发行价格为每股20元，发行数量为5000万股。上市首日收盘价为每股30元。(1)计算该IPO的抑价率。(2)假设该公司的原有股东在IPO中出售了20%的股份，其余为新股发行。计算上市首日该公司留在一级市场的“钱留在桌子上”的金额。2.并购估值分析A公司计划收购B公司，预计收购后产生的协同效应现值为8000万元。B公司当前的市场价值为20000万元。A公司拟以现金方式收购B公司。(1)若A公司出价为25000万元，计算A公司股东获得的净收益。(2)若A公司出价为28000万元，计算B公司股东获得的溢价收益及A公司股东获得的净收益。(3)简述在现金收购中，定价高低对买卖双方利益分配的影响。3.债券承销收益计算某投资银行作为主承销商，采用全额包销方式承销一笔面值为10亿元的公司债券。债券票面利率为5%，期限为3年。投资银行以面值的98%（折价）从发行人处买入，并以面值的99.5%向投资者销售。承销费率为面值的1.5%。(1)计算投资银行总的承销收入（假设承销费包含在差价中或单独计算，此处按差价计算总收入）。(2)计算发行人的实际融资成本率（不考虑其他发行费用）。八、综合案例分析题（本大题共1小题，共25分）案例背景：科技巨头X公司（简称“X公司”）是一家处于高速发展期的互联网企业，为了进一步拓展人工智能业务，急需大量资金投入研发。X公司计划在纳斯达克证券交易所进行首次公开发行（IPO）。投资银行Y机构（简称“Y投行”）被聘为主承销商。在IPO准备阶段，Y投行对X公司进行了全面的尽职调查，发现X公司虽然营收增长迅速，但净利润一直为负，且公司股权结构较为复杂，存在多轮优先股融资。Y投行协助X公司清理了股权结构，调整了会计报表，并选择了注册制下的申报流程。路演过程中，市场反响热烈，机构投资者下单踊跃。Y投行决定采用累计投标询价法进行定价。最终确定发行价为每股15美元，发行量为4000万股，并行使了超额配售权（绿鞋机制），超额配售比例为15%。上市首日，X公司股价高开低走，开盘价为22美元，收盘价为18美元。一个月后，股价跌至12美元。随后，有媒体曝出X公司在上市前隐瞒了一项重大的法律诉讼风险。股价遭受重挫，Y投行因此面临监管调查和投资者的集体诉讼。问题：1.结合案例，分析投资银行Y在X公司IPO过程中应履行的主要职责有哪些？（10分）2.案例中提到了“绿鞋机制”，请解释其含义，并计算Y投行通过行使绿鞋机制最多可以额外筹集多少资金？（5分）3.针对媒体曝光的“隐瞒重大法律诉讼风险”一事，分析投资银行Y可能面临的法律责任和声誉风险，并阐述尽职调查在此类风险防范中的重要性。（10分）参考答案一、单项选择题1.A2.C3.B4.C5.A6.B7.D8.B9.B10.B11.A12.C13.C14.B15.B16.D17.B18.B19.B20.C二、多项选择题1.ACD2.ABC3.ABCDE4.ABC5.ABCD6.ABCD7.ABC8.BCD9.ABC10.ABC三、判断题1.×2.√3.×4.√5.×6.√7.√8.√9.×10.×四、填空题1.证券承销2.价格稳定/稳市机制3.杠杆收购/债券支付4.退出5.受托人/最大诚信6.注册制7.有限/无8.宏观经济/行业/公司9.《金融服务现代化法案》10.巴塞尔五、名词解释1.尽职调查：指投资银行在承销证券、参与并购等业务过程中，对目标公司或发行人的经营状况、财务状况、法律风险、技术前景等进行全面、细致的调查和核实。其目的是评估项目风险，确保证券发行文件的真实性、准确性和完整性，保护投资者利益，同时也降低投资银行自身的执业风险。2.绿鞋机制：又称超额配售选择权，是指发行人在股票上市时，授予主承销商的一项期权，即主承销商有权在股票上市后30天内，按同一发行价格超额发售不超过原定发行量15%的股票。如果股价跌破发行价，主承销商可利用超额配售资金从二级市场回购股票以稳定价格；如果股价高于发行价，则由发行人增发股票，主承销商将超额配售资金交给发行人。3.资产证券化：是指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产中的风险与收益要素进行分离与重组，进而转换为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。其核心在于破产隔离和信用增级。4.白衣骑士：是指在面临敌意收购时，目标公司为了抵抗收购方的收购，主动寻找一家友好的、与之有良好关系的公司（即白衣骑士），以更高的价格或更优厚的条件参与竞购，从而挫败敌意收购方的策略。5.辛迪加贷款：又称银团贷款，是指由一家或数家银行牵头，组织多家银行参加，按照相同的贷款条件和期限，向同一借款人提供巨额资金的贷款方式。在投资银行业务中，常用于大型项目融资或并购融资，旨在分散单一银行的风险。六、简答题1.简述投资银行与商业银行的主要区别。(1)业务本质不同：投资银行主要服务于资本市场的直接融资，连接资金供需双方；商业银行主要服务于货币市场的间接融资，通过吸收存款和发放贷款赚取利差。(2)利润来源不同：投资银行主要依靠佣金、承销费、自营收益及咨询费；商业银行主要依靠存贷利差。(3)资金来源不同：投资银行主要依靠发行股票、债券及同业拆借；商业银行主要依靠吸收存款。(4)风险特征不同：投资银行面临较高的市场风险和承销风险；商业银行面临较高的信用风险和流动性风险。(5)监管重点不同：投资银行侧重于信息披露和合规行为；商业银行侧重于资本充足率和流动性监管。2.简述首次公开发行（IPO）的基本流程。(1)选择中介机构：聘请投资银行、律师、会计师等组建辅导团队。(2)改制与辅导：对企业进行股份制改造，并对其进行上市前的辅导。(3)尽职调查与文件准备：中介机构进行尽职调查，起草招股说明书等申报材料。(4)申报与审核：向证监会或交易所提交申请文件，接受监管机构的审核。(5)路演与询价：预路演和路演，向投资者推介公司，收集订单，确定发行价格。(6)发行与上市：根据确定的发行价格向投资者配售股票，资金划转，股票在证券交易所挂牌交易。3.简述资产证券化运作中的核心环节及其作用。(1)确定资产池：筛选未来现金流稳定、可预测的资产（如房贷、车贷），构建资产池。(2)设立SPV（特殊目的载体）：实现“破产隔离”，将资产池的真实出售给SPV，确保资产不受发起人破产影响。(3)信用增级：通过内部（分层结构、超额抵押）或外部（担保、保险）方式提高证券信用等级，降低融资成本。(4)信用评级：聘请评级机构对证券进行评级，为投资者提供决策依据。(5)证券发售与交易：投资银行承销证券，向投资者募集资金，并安排上市流通。4.简述投资银行在并购业务中充当的主要角色。(1)并购顾问：为收购方或目标公司提供战略建议，寻找并购目标或反收购策略。(2)尽职调查协调者：组织对目标公司进行财务、法律和业务尽职调查。(3)估值分析者：运用DCF、相对估值等方法对目标公司进行合理估值，协助确定交易价格。(4)融资安排者：为杠杆收购等交易安排过桥贷款、发行垃圾债券等融资方案。(5)交易撮合者：代表客户进行商务谈判，设计交易结构，促成交易达成。(6)反收购防御策划者：为目标公司设计毒丸计划、白衣骑士等反收购策略。七、计算与分析题1.IPO抑价计算解：(1)抑价率RR该IPO的抑价率为50%。(2)“钱留在桌子上”是指本可以由发行人筹集到但由于定价过低而转移给一级市场投资者的利益。总发行股数=5000万股。抑价总额=(收盘价-发行价)×总发行股数=(（注：题目问的是留在一级市场的金额，即抑价总额，不涉及原有股东出售比例对计算的影响，因为所有发行的股份都经历了抑价。若问原有股东损失，则需按比例计算，但此处通常指总抑价损失。）答：(1)抑价率为50%；(2)留在一级市场的金额为5亿元。2.并购估值分析解：(1)A公司股东净收益=协同效应-(支付价格-目标公司市场价值)=8000(2)B公司股东溢价收益=支付价格-目标公司市场价值=28000A公司股东净收益=协同效应-溢价收益=8000(3)在现金收购中，支付价格决定了协同效应在买卖双方之间的分配。支付价格越高，目标公司股东获得的溢价收益越多，而收购方股东获得的净收益越少。当支付价格等于目标公司市场价值加协同效应时，收购方净收益为零，所有协同效应归目标公司股东所有。3.债券承销收益计算解：(1)投资银行承销收入=卖出价格-买入价格买入总价=10亿卖出总价=10亿承销收入（差价）=9.95−（注：题目中提到承销费率1.5%，通常在包销中，差价即包含了承销费。若按题目字面意思单独计算，则总收入为差价+承销费，但通常包销差价即为总收入。此处按差价作为总收入。）(2)发行人实际融资额=9.8亿元。面值=10亿元。实际融资成本率（相对于面值的折价损失）=(面值-实际融资额)/面值=(（注：这只是发行成本的一部分，加上支付给投行的费用，总成本更高。若问总融资成本率：(10-9.8)/9.8≈2.04%。此处按最直观的折价率回答。）八、综合案例分析题1.结合案例，分析投资银行Y在X公司IPO过程中应履行的主要职责。(1)财务顾问与辅导：协助X公司进行股份制改造，调整股权结构，梳