2026年全国期货从业资格之期货投资分析考试黑金考题（附答案）

姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 密封线 2026年期货从业资格考试重点试题精编注意事项:1.全卷采用机器阅卷，请考生注意书写规范；考试时间为120分钟。2.在作答前，考生请将自己的学校、姓名、班级、准考证号涂写在试卷和答题卡规定位置。

3.部分必须使用2B铅笔填涂;非选择题部分必须使用黑色签字笔书写，字体工整，笔迹清楚。

4.请按照题号在答题卡上与题目对应的答题区域内规范作答，超出答题区域书写的答案无效:在草稿纸、试卷上答题无效。(参考答案和详细解析均在试卷末尾)一、选择题

1、在险价值风险度量时，资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈（）。A.螺旋线形B.钟形C.抛物线形D.不规则形

2、如果利率期限结构曲线斜率将变小，则应该（）。A.进行收取浮动利率，支付固定利率的利率互换B.进行收取固定利率，支付浮动利率的利率互换C.卖出短期国债期货，买入长期国债期货D.买入短期国债期货，卖出长期国债期货

3、（）是反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。A.生产者价格指数B.消费者价格指数C.GDP平减指数D.物价水平

4、某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。国债期货最便宜可交割券的修正久期为8，假如国债期货报价105。该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是（）。（参考公式，套期保值所需国债期货合约数量=（被套期保值债券的修正久期×债券组合价值）／（CTD修正久期×期货合约价值））A.做多国债期货合约56张B.做空国债期货合约98张C.做多国债期货合约98张D.做空国债期货合约56张

5、某大型电力工程公司在海外发现一项新的电力工程项目机会，需要招投标。该项目若中标，则需前期投入200万欧元。考虑距离最终获知竞标结果只有两个月的时间，目前欧元／人民币的汇率波动较大且有可能欧元对人民币升值，此时欧元／人民币即期汇率约为38，人民币／欧元的即期汇率约为0．1193。公司决定利用执行价格为0．1190的人民币／欧元看跌期权规避相关风险，该期权权利金为0．0009，合约大小为人民币100万元。据此回答以下问题。该公司需要人民币／欧元看跌期权手。（）A.买入;17B.卖出;17C.买入;16D.卖出;16

6、在交易模型评价指标体系中，对收益和风险进行综合评价的指标是（）。A.夏普比例B.交易次数C.最大资产回撤D.年化收益率

7、一般情况下，需求曲线是条倾斜的曲线，其倾斜的方向为()。A.左上方B.右上方C.左下方D.右下方

8、7月初，某农场决定利用大豆期货为其9月份将收获的大豆进行套期保值，7月5日该农场在9月份大豆期货合约上建仓，成交价格为2050元／吨，此时大豆现货价格为2010元／吨。至9月份，期货价格到2300元／吨，现货价格至2320元／吨，若此时该农场以市场价卖出大豆，并将大豆期货平仓，则大豆实际卖价为（）。A.2070B.2300C.2260D.2240

9、2月中旬，豆粕现货价格为2760元／吨，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。该厂5月份豆粕期货建仓价格为2790元／吨，4月份该厂以2770元／吨的价格买入豆粕1000吨，同时平仓5月份豆粕期货合约，平仓价格为2785元／吨，该厂（）。A.未实现完全套期保值，有净亏损15元／吨B.未实现完全套期保值，有净亏损30元／吨C.实现完全套期保值，有净盈利15元／吨D.实现完全套期保值，有净盈利30元／吨

10、在自变量和蚓变量相关关系的基础上，建立变量之间的回归方程并进行预测的基本而分析方法是()。A.指数模型法B.回归分析法C.季节性分析法D.分类排序法

11、DF检验存在的一个问题是，当序列存在（）阶滞后相关时DF检验才有效。A.1B.2C.3D.4

12、根据下面资料，回答91-93题2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分／蒲式耳，到岸升贴水为144.48美分／蒲式耳，当日汇率为3.1881，港杂费为180元/吨。据此回答下列三题。913月大豆到岸价格为（）美元/吨。A.410B.415C.418D.420

13、7月初，某期货风险管理公司先向某矿业公司采购1万吨铁矿石，现货湿基价格665元/湿吨（含6%水分）。与此同时，在铁矿石期货9月合约上做卖期保值，期货价格为716元/干吨。7月中旬，该期货风险管理公司与某大型钢铁公司成功签订了基差定价交易合同。合同中约定，给予钢铁公司1个月点价期；现货最终结算价格参照铁矿石期货9月合约加升水2元/干吨为最终干基结算价格。此时期货风险管理公司获得的升贴水为（）元/干吨。查看材料A.+2B.+7C.+11D.+14

14、下列有关白银资源说法错误的是()。A.白银生产主要分为矿产银和再生银两种，其中，白银矿产资源多数是伴生资源B.中国、日本、澳大利亚、俄罗斯、美国、波兰是世界主要生产国，矿产白银产占全球矿产白银总产量的70%以上C.白银价格会受黄金价格走势的影响D.中国主要白银生产集中于湖南、河南、五南和江西等地

15、某4年期债券，面值为1000元，息票利率为5%。现以950元的发行价向全社会公开发行，2年后债券发行人以1050元的价格赎回。若首次赎回日为付息日后的第个交易日，则其赎回收益率为()。A.7.61%B.9.68%C.10.03%D.10.25%

16、常用定量分析方法不包括（）。A.平衡表法B.统计分析方法C.计量分析方法D.技术分析中的定量分析

17、在（）的选择上，该水平在一定程度上反映了金融机构对于风险承担的态度或偏好。A.置信水平B.时间长度C.资产组合未来价值变动的分布特征D.敏感性

18、2012年4月中国制造业采购经理人指数为53%，较上月上升0．2个百分点。从11个分项指数来看，生产指数、新出口订单指数、供应商配送时间指数上升，其中生产指数上升幅度达到2个百分点，从业人员指数持平，其余7个指数下降，其中新订单指数、采购量指数降幅较小。4月PMI数据发布的时间是()。A.4月的最后一个星期五B.5月的每一个星期五C.4月的最后一个工作日D.5月的第一个工作日

19、某机构投资者持有价值为2000万元，修正久期为6.5的债券组合，该机构将剩余债券组合的修正久期调至7.5。若国债期货合约市值为94万元，修正久期为4.2，该机构通过国债期货合约现值组合调整。则其合理操作是（）。(不考虑交易成本及保证金影响)参考公式:组合久期初始国债组合的修正久期初始国债组合的市场价值期货有效久期，期货头寸对筹的资产组合初始国债组合的市场价值。A.卖出5手国债期货B.卖出l0手国债期货C.买入手数=2000*（7.5-6.5）/（94*4.2）=5.07D.买入10手国债期货

20、下列说法中正确的是（）。A.非可交割债券套保的基差风险比可交割券套保的基差风险更小B.央票能有效对冲利率风险C.利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差D.对于不是最便宜可交割券的债券进行套保不会有基差风险

21、国际上较大规模的农产品贸易公司都有自己多年统计累积的基差图表。美国的一些大公司在各地都设有收购站，采用收购站的（）作为当地的现货价格，并据此计算当地的基差。A.买入报价B.卖出报价C.最高报价D.最低报价

22、按照销售对象统计，”全社会消费品总额”指标是指（）。A.社会集团消费品总额B.城乡居民与社会集团消费品总额C.城镇居民与社会集团消费品总额D.城镇居民消费品总额

23、大宗商品价格持续下跌时，会出现下列哪种情况?（）A.国债价格下降B.CPI、PPI走势不变C.债券市场利好D.通胀压力上升

24、()与买方叫价交易正好是相对的过程。A.卖方叫价交易B.一口价交易C.基差交易D.买方点价

25、利率类结构化产品通常也被称为（）。A.利率互换协议B.利率远期协议C.内嵌利率结构期权D.利率联结票据

26、通过列出上期结转库存、当期生产量、进口量、消耗量、出口量、当期结转库存等大量的供给与需求方面的重要数据的基本分析方法是（）。A.经验法B.平衡表法C.图表法D.分类排序法

27、在无套利基础下，基差和持有期收益之间的差值衡量了（）选择权的价值。A.国债期货空头B.国债期货多头C.现券多头D.现券空头

28、假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βS=1.20，βf=1.15，期货的保证金比率为12%。将90％的资金投资于股票，其余10％的资金做多股指期货。如果投资者非常看好后市，将50％的资金投资于股票，其余50％的资金做多股指期货，则投资组合的总β为（）。A.4.39B.4.93C.5.39D.5.93

29、汽车与汽油为互补品，成品油价格的多次上调对汽车消费产生的影响是()A.汽车的供给量减少B.汽车的需求量减少C.短期影响更为明显D.长期影响更为明显

30、目前，我国已经成为世界汽车产销人国。这是改革丌放以来我国经济快速发展的成果，同时也带来一系列新的挑战。据此回答以下两题。汽油的需求价格弹性为0．25，其价格现为5元/升。为使汽油消费量减少1O%，其价格应上涨()元/升。A.5B.3C.0.9D.1.5

31、对于金融机构而言，期权的p=-0.6元，则表示（）。A.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降1%时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失B.其他条件不变的情况下。当上证指数的波动率增加1%时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6的账面损失C.其他条件不变的情况下，当利率水平下降1%时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失D.其他条件不变的情况下，当利率水平上升1%时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失

32、某投资者签订一份为期2年的权益互换，名义本金为1000万元，每半年互换一次，每次互换时，该投资者将支付固定利率并换取上证指数收益率，利率期限结构如表2—1所示。表2—1利率期限结构A.5.29％B.6.83％C.4.63％D.6.32％

33、在经济周期的过热阶段，对应的最佳的选择是（）资产。A.现金B.债券C.股票D.大宗商品类

34、在应用过程中发现，若对回归模型增加一个解释变量，R2一般会（）。A.减小B.增大C.不变D.不能确定

35、实践中经常采取的样本内样本外测试操作方法是（）。A.将历史数据的前80％作为样本内数据，后20％作为样本外数据B.将历史数据的前50％作为样本内数据，后50％作为样本外数据C.将历史数据的前20％作为样本内数据，后80％作为样本外数据D.将历史数据的前40％作为样本内数据，后60％作为样本外数据

36、在产品存续期间，如果标的指数下跌幅度突破过20%，期末指数上涨5%，则产品的赎回价值为（）元。A.95B.100C.105D.120

37、某投资者签订了一份期限为9个月的沪深300指数远期合约，该合约签订时沪深300指数为2000点，年股息连续收益率为3％，无风险连续利率为6％，则该远期合约的理论点位为()。A.2015.5B.2045.5C.2455.5D.2055

38、（）不属于"保险+期货"运作中主要涉及的主体。A.期货经营机构B.投保主体C.中介机构D.保险公司

39、一般情况下，利率互换合约交换的是（）。A.相同特征的利息B.不同特征的利息C.名义本金D.本金和不同特征的利息

40、根据下面1987年1月到2009年12月原油价格月度涨跌概率及月度均值收益率如图4-6所示，下列说法不正确的有（）。A.一年中原油价格上涨概率超过50%的有9个月B.一年中的上半年国际油价上涨概率大C.上涨概率最高的是3月份D.一年中10月和11月下跌动能最大

41、一段时间后，如果沪深300指数上涨l0％，那么该投资者的资产组合市值()。A.上涨20.4％B.下跌20.4％C.上涨18.6％D.下跌18.6％

42、假设养老保险金的资产和负债现值分别为40亿元和50亿元。基金经理估算资产和负债的BVP（即利率变化0.01%，资产价值的变动）分别为330万元和340万元，当时一份国债期货合约的BPV约为500元，下列说法错误的是（）。A.利率上升时，不需要套期保值B.利率下降时，应买入期货合约套期保值C.利率下降时，应卖出期货合约套期保值D.利率上升时，需要200份期货合约套期保值

43、期货现货互转套利策略在操作上的限制是（）。A.股票现货头寸的买卖B.股指现货头寸的买卖C.股指期货的买卖D.现货头寸的买卖

44、产品中期权组合的价值为（）元。A.14.5B.5.41C.8.68D.8.67

45、关于影响股票投资价值的因素，以下说法错误的是()。A.从理论上讲，公司净资产增加，股价上涨；净资产减少，股价下跌B.在一般情况下，股利水平越高，股价越高；股利水平越低，股价越低C.在一般情况下，预期公司盈利增加，股价上涨；预期公司盈利减少，股价下降D.公司增资定会使每股净资产下降，因而促使股价下跌

46、在保本型股指联结票据中，为了保证到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，零息债券与投资本金的关系是（）。A.零息债券的面值>投资本金B.零息债券的面值＜投资本金C.零息债券的面值=投资本金D.零息债券的面值≥投资本金

47、组合保险在市场发生不利变化时保证组合价值不会低于设定的最低收益，同时在市场发生有利变化时，组合的价值（）。A.随之上升B.保持在最低收益C.保持不变D.不确定

48、一个红利证的主要条款如表7-5所示，请据此条款回答以下题。不考虑货币的时间价值和机会成本，在下列哪些情况下，该红利证将会亏损（）。A.存续期间标的指数下跌21%，期末指数下跌30%B.存续期间标的指数上升10%，期末指数上升30%C.存续期间标的指数下跌30%，期末指数上升10%D.存续期间标的指数上升30%，期末指数下跌10%

49、9月10日，我国某天然橡胶贸易商与外商签订一批天然橡胶订货合同，成交价格折合人民币11950元／吨，由于从订货至货物运至国内港口需要1个月的时间，为了防止期间价格下跌对其进口利润的影响，该贸易商决定利用天然橡胶期货进行套期保值，于是当天以12200元／吨的价格在11月份天然橡胶期货合约上建仓，至10月10日，货物到港，现货价格至11650元／吨，期货价格至11600元／吨，该贸易商将该批货物出售，并将期货合约对冲平仓，该贸易商套期保值效果是（）(不计手续费等费用)A.若不做套期保值，该贸易商仍可以实现进口利润B.期货市场盈利300元／吨C.通过套期保值，天然橡胶的实际售价为11950元／吨D.基差走强300元／吨，该贸易商实现盈利

50、如果积极管理现金资产，产生的收益超过无风险利率，指数基金的收益就将会超过证券指数本身，获得超额收益，这就是（）。A.合成指数基金B.增强型指数基金C.开放式指数基金D.封闭式指数基金

51、我国食糖主要包括甘蔗糖和甜菜糖，季节性生产特征明显，国内食糖榨季主要集中于()。A.11月至次年7月B.11月至次年1月C.10月至次年2月D.10月至次年4月

52、从历史经验看，商品价格指数（）BDI指数上涨或下跌。A.先于B.后于C.有时先于，有时后于D.同时

53、投资者卖出执行价格为800美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为50美分/蒲式耳，同时买进相同份数到期日相同，执行价格为850美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为40美分/蒲式耳，据此回答以下三题：（不计交易成本）到期日玉米期货价格为（）美分/蒲式耳，该策略达到损益平衡。查看材料A.840B.860C.800D.810

54、依据下述材料，回答以下五题。材料一：在美国，机构投资者的投资中将近30%的份额被指数化了，英国的指数化程度在20%左右，近年来，指数基金也在中国获得快速增长。材料二：假设某保险公司拥有一指数型基金，规模为20亿元，跟踪的标的指数为沪深300，其投资组合权重分布与标的指数相同、拟运用指数期货构建指数型基金，将18亿资金投资于政府债券，期末获得6个月无风险收益为2340万，同时2亿元买入跟踪该指数的沪深300股指期货头寸，保证金率为10%。根据指数化投资策略原理，建立合成指数基金的方法有（）。查看材料A.国债期货合约+股票组合+股指期货合约B.国债期货合约+股指期货合约C.现金储备+股指期货合约D.现金储备+股票组合+股指期货合约

55、我国油品进口价格计算正确的是()。A.进口到岸成本=[(MOPS价格+到岸贴水)×汇率×（1+进口关税税率）+消费税]×（1+增值税税率）+其他费用B.进口到岸价=[(MOPS价格贴水)x汇率x（1+进口关税）+消费税+其他费用C.进口到岸价=[(MOPS价格+贴水)×汇率×(1+进口关税)+消费税+其他费用D.进口到岸价=[(MOPS价格贴水)x汇率x（1+进口关税）×（1+增值税率）]+消费税+其他费用

56、政府采取宽松型财政政策，降低税率水平，会导致总需求曲线()。A.向左移动B.向右移动C.向上移动D.向下移动

57、A公司希望以固定利率借入美元，B公司希望以固定利率借入日元。经即期汇率转换后，双方所需要的金额大体相等。经过税率调整后，两家公司可以得到的利率报价如下表所示。表A、B公司利率互换A、B两公司计划进行互换，其中某商业银行为做市商（即中介），该银行的净收益为0.5%，要求互换对交易双方具有相同的吸引力，在互换中确保银行承担所有的汇率风险。则互换之后，公司A以每年____的利率借入美元，公司B以每年____的利率借入日元。（）A.9.3%；9.7%B.4.7%；9.7%C.9.3%；6.2%D.4.7%；6.2%

58、Delta的取值范围在（）之间。A.0到1B.－1到1C.－1到0D.－2到2

59、（）是指留出10%的资金放空股指期货，其余90%的资金持有现货头寸，形成零头寸的策略。A.避险策略B.权益证券市场中立策略C.期货现货互转套利策略D.期货加固定收益债券增值策略

60、假设黄金现货价格为500美元，借款利率为8%，贷款利率为6%，交易费率为5%，卖空黄金的保证金为12%。则1年后交割的黄金期货的价格区间为（）。A.[443.8，568.7]B.[444.8，568.7]C.[443.8，569.7]D.[444.8，569.7]

61、基差的空头从基差的__________中获得利润，但如果持有收益是__________的话，基差的空头会产生损失。（）A.缩小；负B.缩小；正C.扩大；正D.扩大；负

62、4月22日，某投资者预判基差将大幅走强，即以11元买入面值1亿元的“13附息国债03”现券，同时以938元卖出开仓100手9月国债期货；4月28日，投资者决定结束套利，以43元卖出面值1亿元的“13附息国债03”，同时以940元买入平仓100手9月国债期货，若不计交易成本，其盈利为（）万元。A.40B.35C.45D.30

63、在n=45的一组样本估计的线性回归模型中，包含有4个解释变量，若计算的R2为0．8232，则调整的R2为()。A.0.80112B.0.80552C.0.80602D.0.82322

64、中间投入W的金额为()亿元。A.42B.68C.108D.64

65、（）是确定股票、债券或其他资产的长期配置比例，从而满足投资者的风险收益偏好，以及投资者面临的各种约束条件。A.战略性资产配置B.战术性资产配置C.指数化投资策略D.主动投资策略

66、假设股票价格是31美元，无风险利率为10%，3个月期的执行价格为30美元的欧式看涨期权的价格为3美元，3个月期的执行价格为30美元的欧式看跌期权的价格为1美元。如果存在套利机会，则利润为（）。A.0.22B.0.36C.0.27D.0.45

67、下列关于价格指数的说法正确的是（）。A.物价总水平是商品和服务的价格算术平均的结果B.在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，不直接包括商品房销售价格C.消费者价格指数反映居民购买的消费品和服务价格变动的绝对数D.在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，居住类比重最大

68、4月22日，某投资者预判基差将大幅走强，即以11元买入面值1亿元的“13附息国债03”现券，同时以938元卖出开仓100手9月国债期货；4月28日，投资者决定结束套利，以43元卖出面值1亿元的“13附息国债03”，同时以940元买入平仓100手9月国债期货，若不计交易成本，其盈利为（）万元。A.40B.35C.45D.30

69、抵补性点价策略的优点有（）。A.风险损失完全控制在己知的范围之内B.买入期权不存在追加保证金及被强平的风险C.可以收取一定金额的权利金D.当价格的发展对点价有利时，收益能够不断提升

70、假设产品运营需0．8元，则用于建立期权头寸的资金有（）元。A.4.5%B.14.5%C.3.5%D.94.5%

71、使用支出法计算国内生产总值(GDP)是从最终使用的角度衡量核算期内货物和服务的最终去向，其核算公式是（）。A.最终消费+资本形成总额+净出口+政府购买B.最终消费+资本形成总额+净出口-政府购买C.最终消费+资本形成总额-净出口-政府购买D.最终消费-资本形成总额-净出口-政府购买

72、证券或组合的收益与市场组合收益()。A.不相关B.线性相关C.具有二次函数关系D.具有二次函数关系

73、（）是指用数量化指标来反映金融衍生品及其组合的风险高低程度。A.风险度量B.风险识别C.风险对冲D.风险控制

74、关于参与型结构化产品说法错误的是（）。A.参与型结构化产品能够让产品的投资者参与到某个领域的投资，且这个领域的投资在常规条件下这些投资者也是能参与的B.通过参与型结构化产品的投资，投资者可以把资金做更大范围的分散，从而在更大范围的资产类型中进行资产配置，有助于提高资产管理的效率C.最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权D.投资者可以通过投资参与型结构化产品参与到境外资本市场的指数投资

75、当资产组合的结构比较复杂时，使用（）来计算VaR在算法上较为简便。A.解析法B.图表法C.模拟法D.以上选项均不正确

76、某种商品的价格提高2%，供给增加15%，则该商品的供给价格弹性属于()。A.供给富有弹性B.供给缺乏弹性C.供给完全无弹性D.供给弹性无限

77、根据相对购买力平价理论，一组商品的平均价格在英围由5英镑涨到6英镑，同期在美国由7美元涨到9美元，则英镑兑美元的汇率由1.4:1变为()。A.1.5：1B.1.8：1C.1.2：1D.1.3：1

78、金融机构估计其风险承受能力，适宜采用（）风险度量方法。A.敏感性分析B.在险价值C.压力测试D.情景分析

79、从历史经验看，商品价格指数（）BDI指数上涨或下跌。A.先于B.后于C.有时先于，有时后于D.同时

80、期权风险度量指标中衡量期权价格变动与斯权标的物价格变动之间的关系的指标是（）。A.DeltaB.GammaC.ThetaD.Vega二、多选题

81、以下哪个说法可以解释农产品减产还可能会使农民收入增加？()A.需求比供给更有弹性B.供给是完全弹性的C.需求相对无弹性，供给曲线向左移动会增加总收益D.供给相对无弹性，供给曲线向左移动会增加总收益

82、某种产品产量为1000件时，生产成本为3万元，其中固定成本6000元，建立总生产成本对产量的一元线性回归方程应是（）。A.yc=6000+24xB.yc=6+0.24xC.yc=24000-6xD.yc=24+6000x

83、汽车与汽油为互补品，成品油价格的多次上调对汽车消费产生的影响是()A.汽车的供给量减少B.汽车的需求量减少C.短期影响更为明显D.长期影响更为明显

84、某机构投资者持有价值为2000万元，修正久期为6.5的债券组合，该机构将剩余债券组合的修正久期调至7.5。若国债期货合约市值为94万元，修正久期为4.2，该机构通过国债期货合约现值组合调整。则其合理操作是（）。(不考虑交易成本及保证金影响)参考公式:组合久期初始国债组合的修正久期初始国债组合的市场价值期货有效久期，期货头寸对筹的资产组合初始国债组合的市场价值。A.卖出5手国债期货B.卖出l0手国债期货C.买入5手国债期货D.买入10手国债期货

85、期权风险度量指标中衡量期权价格变动与期权标的物理论价格变动之间的关系的指标是（）。A.DeltaB.GammaC.ThetaD.Vega

86、利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的（）按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。A.实际本金B.名义本金C.利率D.本息和

87、对基差买方来说，基差定价交易中所面临的风险主要是（）。A.价格风险B.利率风险C.操作风险D.敞口风险

88、依据下述材料，回答以下五题。材料一：在美国，机构投资者的投资中将近30%的份额被指数化了，英国的指数化程度在20%左右，近年来，指数基金也在中国获得快速增长。材料二：假设某保险公司拥有一指数型基金，规模为20亿元，跟踪的标的指数为沪深300，其投资组合权重分布与标的指数相同、拟运用指数期货构建指数型基金，将18亿资金投资于政府债券，期末获得6个月无风险收益为2340万，同时2亿元买入跟踪该指数的沪深300股指期货头寸，保证金率为10%。设初始沪深300指数为2800点，6个月后指数涨到3500点，假设忽略交易成本，并且整个期间指数的成分股没有调整、没有分红，则该基金6个月后的到期收益为（）亿元。查看材料A.5.342B.4.432C.5.234D.4.123

89、1990年伊拉克入侵科威特导致原油价格短时间内大幅上涨，这是影响原油价格的()因素。A.白然B.地缘政治和突发事件C.OPEC的政策D.原油需求

90、该国债的远期价格为()元。A.102.31B.102.41C.102.50D.102.51

91、下列说法错误的是（）。A.经济增长速度一般用国内生产总值的增长率来衡量B.国内生产总值的增长率是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标C.统计GDP时，要将出口计算在内D.统计GDP时，要将进口计算在内

92、下列哪项不是GDP的核算方法？（）A.生产法B.支出法C.增加值法D.收入法

93、在点价交易合同签订后，基差买方判断期货价格处于下行通道，则合理的操作是（）。A.等待点价操作时机B.进行套期保值C.尽快进行点价操作D.卖出套期保值

94、某款以某只股票价格指数为标的物的结构化产品的收益公式为：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指数收益率）]。假设产品以面值发行，那么相对期初，期末指数（），才能使投资者不承受亏损。A.至少上涨12.67%B.至少上涨16.67%C.至少下跌12.67%D.至少下跌16.67%

95、假设在2月10日，投资者预计2～10年各期限的美国国债收益率将平行下移，于是买人2年、5年和10年期美国国债期货，采用梯式投资策略。各期限国债期货价格和DV01如表6—5所示。投资者准备买入100手10年期国债期货，且拟配置在各期限国债期货的DV01基本相同。一周后，收益率曲线整体下移10BP，2年期国债期货，5年期国债期货，10年期国债期货期末价格分别为101938，121242，11641，则投资者最终损益为（）万美元。表6—5各期限国债期货价格和DV01A.24.50B.20.45C.16.37D.16.24

96、2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，当日汇率为6.1881，港杂费为180元/吨。考虑到运输时间，大豆实际到港可能在5月前后，2015年1月16日大连豆粕5月期货价格为3060元/吨，豆油5月期货价格为5612元/吨。按照0.785的出粕率，0.185的出油率，120元/吨的压榨费用来估算，则5月盘面大豆期货压榨利润为（）元/吨。A.129.48B.139.48C.149.48D.159.48

97、9月15日，美国芝加哥期货交易所1月份小麦期货价格为950美分／蒲式耳，1月份玉米期货价格为325美分／蒲式耳，套利者决定卖出10手1月份小麦合约的同时买入10手1月份玉米合约，9月30日，该套利者同时将小麦和玉米期货合约全部平仓，价格分别为835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。该交易的价差（）美分／蒲式耳。A.缩小50B.缩小60C.缩小80D.缩小40

98、（）是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。A.备兑看涨期权策略B.保护性看跌期权策略C.保护性看涨期权策略D.抛补式看涨期权策略

99、某投资者签订了一份期限为9个月的沪深300指数远期合约，该合约签订时沪深300指数为2000点，年股息连续收益率为3％，无风险连续利率为6％，则该远期合约的理论点位为()。A.2015.5B.2045.5C.2455.5D.2055

100、某投资者M考虑增持其股票组合1000万，同时减持国债组合1000万，配置策略如下：卖出9月下旬到期交割的1000万元国债期货，同时买入9月下旬到期交割的沪深300股指期货。假如9月2日M卖出10份国债期货合约(每份合约规模100万元)，沪深300股指期货9月合约价格为29816点。9月18日(第三个星期五)两个合约都到期，国债期货最后结算的现金价格是1017436元，沪深300指数期货合约最终交割价为332143点。M将得到（）万元购买成分股。A.1067.63B.1017.78C.982.22D.961.37三、判断题

101、ADF检验可以用来检验含有高阶序相关的序列是否平稳性问题。（）

102、从表面上看，CFTC持仓报告反映了不同交易商的交易动机，但它也没有厘清所有交易背后的动机。()

103、能源化工品价格具有垄断性，越是靠近产业链上端，其价格垄断性越强。()

104、当债券的收益率不变时，债券的到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，债券的到期时间越短，其价格波动幅度越小。（）

105、季节性分析法在任何情况下均适用。（）

106、口是衡量资产相对风险的一项指标。B大于l的资产，通常其风险小于整体市场组合的风险，收益也相对较低。()

107、基本金属被市场赋予双重属性——商品属性和金融属性。()

108、由于影响商品的现货价格与期货价格的因素相同，使套期保值基差的波动幅度相对较小且稳定在某一固定的波动区间中，所以套期保值总是有效的。()

109、95%置信水平所对应的VaR大于99%置信水平所对应的VaR.（）

110、GDP呈现上行趋势时，大宗商品价格指数重心上移，GDP增长放缓时，大宗商品价格指数往往走势趋弱，GDP数据的公布是判断短期大宗商品价格走势的主要依据。（）

111、MO也称货币基数.强力货币，它是指流通于银行体系以外的现钞和铸币，包括居民手中的现钞、单位备用金以及商业银行的库存现金。（）?

112、得到回归方程后，应该马上投入应用，做分析和预测。（）

113、互换协议是约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场内衍生产品。（）

114、使用历史模拟法计算VaR，隐含的假设条件是标的资产收益率的历史分布相同。（）

115、货币互换和利率互换的交易双方在计算利息时，都可按照固定利率对固定利率来计算利息。()

116、收益率曲线斜率的变动通常伴随着曲线的部分移动。（）?

117、企业可以结合生产需要，合理利用期货，适度缓解企业在生产经营中出现的短期资金压力。()

118、对于看涨期权随着到期日的临近，当标的资产＜行权价时，Delta收敛于0。（）

119、在进行期货价格区间判断的时候，不可以把期货产品的生产成本线作为确定价格运行区间底部或项部的重要参考指标。（）

120、随着剩余时间的缩短，平值期权、虚值期权和实值期权的Gamma都越来越大。（）

参考答案与解析

1、答案：B本题解析：资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线是钟形曲线，呈正态分布。

2、答案：C本题解析：如果利率期限结构曲线斜率将变小，表示利率期限结构曲线将变得平缓，长短期利差收窄，此时，应该卖出短端国债期货，买人长端国债期货。

3、答案：B本题解析：价格指数是衡量物价总水平在任何一个时期相对于基期变化的指标。最重要的价格指数包括消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)。其中，消费者价格指数是反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。

4、答案：D本题解析：该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3，是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险，应做空国债期货合约。对冲掉的久期=7-3=4，对应卖出国债期货合约数量=(4×1亿元)／(17.8×105万元)≈56(张)。

5、答案：A本题解析：若项目中标，公司需要在2个月后支付200万欧元，则公司应该担心人民币贬值，欧元升值，买入人民币／欧元看跌期权能规避相关风险。200万欧元大约兑人民币200万÷0．1193≈1676(万元)，对应大约118.76手期权合约。该公司选择买入17手人民币／欧元看跌期权。

6、答案：A本题解析：夏普公式的核心思想是：理性的投资者将选择那些在给定的风险水平下使期望回报最大化的投资组合，或是那些在给定期望回报率的水平上使风险最小化的投资组合。夏普比例综合评价了收益和风险。

7、答案：B本题解析：一般情况下，需求曲线表现为条向右下方倾斜的曲线，其斜率为负.

8、答案：A本题解析：改农场应该进行卖出套期保值，大豆期货亏损=2300-2050=250（元/吨），所以大豆实际卖出为2320-250=2070（元/吨）。

9、答案：A本题解析：该厂进行的是买入套期保值。建仓时基差=现货价格-期货价格=2760-2790=-30(元／吨)，平仓时基差为2770-2785=-15(元／吨)，基差走强，期货市场和现货市场盈亏不能完全相抵，存在净损失15元／吨，不能实现完全套期保值。

10、答案：B本题解析：回归分析法是指在自变量和因变相关关系的基础上，建立变量之间的回归方程，并进行预测。通过回归分析，图表巾的因果关系都可以转化为明确的数学方程式。

11、答案：A本题解析：DF检验存在一个问题：当序列存在1阶滞后相关时才有效，但大多数时间序列存在高级滞后相关，直接使用DF检验法会出现偏误。

12、答案：B本题解析：根据估算公式，到岸价格(美元/吨)=[CBOT(芝加哥期货交易所)期货价格(美分／蒲式耳)+到岸升贴水(美分／蒲式耳)]×0．36475(美元/蒲式耳转换成美元/吨的换算率)，则3月大豆到岸价格为(991+1420.48)×0．36475=4119.26(美元／吨)。

13、答案：A本题解析：依题意，最终干基结算价格=716+2=718（元/干吨），升贴水=最终现货价格－期货价格=718-716=+2（元/干吨）。

14、答案：B本题解析：中国、秘鲁、墨西哥、澳大利亚、玻利维亚、俄罗斯、智利、美国、波兰、哈萨克斯坦是世界主要白银生产国，其矿产白银产占全球矿产白银总产量的SO%以上

15、答案：D本题解析：

16、答案：A本题解析：期货定量分析，一般是在解决期货价格运动方向之后，用统计和计量的方法进一步用来解决期货价格的运动目标、行情的发动时间、行情的结束时间等方面的问题。常用定量分析方法有三类：统计分析方法、计量分析方法、技术分析中的定量分析。A项，平衡表法属于定性分析方法。

17、答案：A本题解析：在置信水平的选择上，该水平在一定程度上反映了金融机构对于风险承担的态度或偏好。考点：在险价值VaR

18、答案：D本题解析：中国制造业采购经理人指数由国家统计局和中国物流与采购联合会共同合作编制，在每月的第1个工作日定期发布。

19、答案：C本题解析：为增加组合久期，需要买入国债期货，根据计算公式买入手数=2000*（7.5-6.5）/（94*4.2）=5.07.答案为C。

20、答案：C本题解析：A项，由于期限不匹配、利差变化等影响，非可交割债券套保的基差风险比可交割券套保的基差风险更大；B项，央票一般到期都较短，因此久期较低，利率风险主要集中于期限结构的短端，由于期限结构的不匹配以及较短期限的利率波动和中长期的利率波动并不总一致，导致对冲效果不理想，不能有效对冲利率风险；D项，对于不是最便宜可交割券的债券进行套保会有基差风险，主要因为这些券可能不会用于交割，所以基差不会在交割日收敛于0，而是收敛于某个正值，这个值就是这些债券在交割日比最便宜的可交割债券高出的部分。

21、答案：A本题解析：美国的一些大公司在各地都设有收购站，采用收购站的买入报价作为当地的现货价格，并据此计算当地的基差。

22、答案：B本题解析：全社会消费品总额是国民经济各行业直接售给城乡居民和社会集团的消费品总额。

23、答案：C本题解析：CPI、PPI走势受到大宗商品价格走势的影响，并对中央银行货币政策取向至关重要，决定市场利率水平的中枢，对债券市场、股票市场会产生--系yr]重要影响。大宗商品价格持续下跌时，CPI、PPI同比下跌，而债券市场表现良好，得益于通货膨胀压力的减轻，收益率下行的空间逐渐加大。经济下行压力加大也使得中央银行推出更多货币宽松政策，降息降准窗口再度开启。

24、答案：A本题解析：AD两项，按照点价权利的归属划分，基差交易可分为买方叫价交易(又称买方点价)和卖方叫价交易(又称卖方点价)两种模式；B项，在基差交易中，基差买方的交易策略主要体现在对升贴水谈判和点价两个方面，点价模式有多种，既可以是一次性点价，类似于“一口价”模式，也可以是分批点价；C项，基差交易是指现货买卖双方均同意以期货市场上某月份的该商品期货价格为计价基础，再加上买卖双方事先协商同意的升贴水作为最终现货成交价格的交易方式。

25、答案：D本题解析：利率类结构化产品通常也被称为利率联结票据。考点：逆向浮动利率票据

26、答案：B本题解析：平衡表列出了大量的供给与需求方面的重要数据，如上期结转库存、当期生产量、进口量、消耗量、出口量、当期结转库存。

27、答案：A本题解析：由于最便宜可交割券可能会变化，同时受到流动性的影响，使得基差不一定等于持有期收益。又由于空头可以选择用何种券进行交割，在无套利基础下，基差和持有期收益之间的差值衡量了国债期货空头选择权的价值。

28、答案：C本题解析：根据β计算公式，投资组合的总β为：0.50*1.20+0.5／12％*1.15=5.39。

29、答案：C本题解析：汽车与汽油为互补品，当汽油价格上调后，汽车的需求会减少。短期由于汽车的需求比较缺乏弹性所以，长期影响更为明显。

30、答案：B本题解析：需求的价格弹性是指“需求量变动的百分比”除以“价格变动的百分比”。可设价格上涨X元/升，则0.25=10%/(X/7.5)，解得：X=3（元/升）。

31、答案：D本题解析：期权的P的含义是指在其他调价不变的情况下，当利率水平增减1%时，每份产品中的期权价值的增减变化。p=-0.6元的含义是其他条件不变的情况下，当利率水平上升1%时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失。

32、答案：A本题解析：

33、答案：D本题解析：在经济持续加速增长后，便进入过热阶段，产能不断增加，通货膨胀高企，大宗商品类资产是过热阶段最佳的选择，对应美林时钟的12～15点。

34、答案：B本题解析：

35、答案：A本题解析：实践中常将历史数据的前80％作为样本内数据，后20％作为样本外数据。基于样本内数据对策略进行回测并进行参数优化，认为得到较满意的绩效表现之后，再使用样本外数据进行绩效验证。

36、答案：C本题解析：在产品存续期间，如果标的指数下跌幅度突破过20%，则产品的赎回价值计算公式是：100（1+指数期末涨跌幅）=100（1+5%）=105（元）。

37、答案：B本题解析：合约签订时该远期合约的理论点位F1为：

38、答案：C本题解析："保险+期货"运作中主要涉及三个主体:投保主体、保险公司和期货经营机构。

39、答案：B本题解析：一般来说，利率互换合约交换的只是不同特征的利息，而不涉及本金的互换，所以将其本金称为名义本金。

40、答案：C本题解析：C项，由图4-6可知，一年中原油价格上涨概率超过50%的有9个月，上涨概率最高的是7月份，其次是3月份。

41、答案：A本题解析：题中，投资组合的总B为21.04，一段时间之后，如果沪深300指数上涨l0％，那么该投资者的资产组合市值就相应上涨22.4％。

42、答案：C本题解析：由于资产的BPV较小。利率上升时，资产减值330万元小于负债减值340万元，不需要套期保值。当利率下降时，资产增值小于负债增值，应买入期货合约套期保值。买入合约数量=（340万元-330万元）/500=200份。

43、答案：A本题解析：期货现货互转套利策略在操作上的限制是股票现货头寸的买卖。

44、答案：D本题解析：该产品中含有两个期权，一个是看涨期权空头，它的行权价是指数期初值1500，期限是1年，每个产品中所含的份额是“100／指数期初值”份；另一个期权是看涨期权多头，它的行权价是指数期初值的两倍3000，期限也是1年，每个产品中所含的份额也是“100／指数期初值”份。这两个期权都是普通的欧式期权，根据当时的市场条件，每个产品所占的期权份额的理论价格分别为23.68元和0．01元。所以产品中期权组合的价值是23.67元。

45、答案：D本题解析：D项，增资主要从两个方而影响股票的价格：①增资说明企业缺乏资金，增资会导致每股收益下降，从而可能引发股票的价格下跌；②增资后，企业得到资金支持，业务得到快速发展，从而可能推动股价上升。因此，增资对股票价格的影响方向并不能确定。

46、答案：C本题解析：在保本型股指联结票据中，零息债券的面值等于投资本金，从而保证了到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，这就是保本结构。

47、答案：A本题解析：保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权，从而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值，而市场价格上升时，组合价值则随之上升。

48、答案：A本题解析：由合约条款可知，只有在存续期间标的指数下跌幅度突破过20%，且期末指数下跌的情形下，赎回价值才小于面值，红利证亏损。

49、答案：D本题解析：若不进行套期保值，该贸易商亏损11950-11650=300(元／吨)，不能实现进口利润。套期保值后，期货市场上盈利为12200-11600=600(元／吨)，由于交货价格为11650元／吨，则实际售价为11650+600=12250(元／吨)>11950元／吨，基差=现货价格-期货价格，建仓时基差=11950-12200=-250(元／吨)，平仓时基差=11650-11600=50(元／吨)，所以基差走强300元／吨。

50、答案：B本题解析：合成指数基金可以通过保持现金储备与购买股指期货合约来建立。更进一步，如果积极管理现金资产，产生的收益超过无风险利率，指数基金的收益就将会超过证券指数本身，获得超额收益，即为增强型指数基金。

51、答案：D本题解析：我国食糖季节生产、全年消费。生产集中于每年的10月至次年4月，18个省区产糖，沿边境地区分布，南方是甘蔗糖，北方是甜菜糖。

52、答案：A本题解析：从历史经验看，商品价格指数先于BDI指数上涨或下跌，BDl指数是跟随商品价格指数的变化而变化的。

53、答案：D本题解析：熊市看涨期权的损益平衡点=较低执行价格+最大收益（或高执行价格-最大风险净债务）=800+10（或850-40）=810（美分／蒲式耳）。

54、答案：C本题解析：合成指数基金可以通过保持现金储备与购买股指期货合约来建立。

55、答案：A本题解析：我国油品进口成本计算公式为：进口到岸成=[（MOPS价格+到岸贴水）×汇率×（1+进口关税税率）+消费税]×（1+增值税税率）+其他费用。其中，有关进口关税、消费税和增值税等收取标准，可查阅国家税务总局和海关总署的相关文件。

56、答案：B本题解析：当政府减少征税时，比如降低税率或者直接减少税收的绝对量，人们的可支配收入增加，消费需求增加，在每物价水平上总需求增大，总需求曲线向右移动；当政府增加征税时，人们的可支配收入减少，消费需求减少，在每物价水平上总需求减少，总需求曲线向左移动。

57、答案：C本题解析：两家公司获得的日元利率存在1.5%（年利率差，下同）的差异，而在美元利率市场上存在0.4%的差异。这两家公司在互换中获得的总收益为1.1%，银行要求的费率为0.5%，那么两家公司各获得0.3%的收益。互换使得公司A以每年9.3%的利率借入美元，公司B以每年6.2%的利率借入日元。

58、答案：B本题解析：看涨期权的Delta∈（0，1），看跌期权的Delta∈（－1，0）。

59、答案：A本题解析：避险策略，是指以90%的资金持有现货头寸，当期货出现一定程度的价差时，将另外10%的资金作为避险放空股指期货，形成零头寸，达到避险的效果。择时能力的强弱对能否利用好该策略有显著影响，因此在实际操作中较难获取超额收益。

60、答案：A本题解析：价格区间上限为：价格区间下限为：故价格区间为[443.8，568.7]。

61、答案：B本题解析：基差的多头从基差的扩大中获得利润，如果国债净持有收益为正，那么基差的多头同样也可以获得持有收益。而基差的空头从基差的缩小中获得利润，但如果持有收益是正的话，会产生损失。

62、答案：D本题解析：该投资者在国债期货市场上的收益为：[（924.38-924.40）／100]×100手×100万元=-2（万元），在国债现券市场上的收益为：[（25.43-25.11）／100]×100000000=32（万元），故该投资者在此次交易中的收益为：32-2=30（万元）。

63、答案：B本题解析：调整的尺2为：其中，n为样本容量，k为解释变量的个数。

64、答案：A本题解析：生产法是从国民经济各部门在核算期内生产的总产品价值中，扣除生产过程中投入的中间产品价值，得到增加价值的方法。核算公式为：总产出一中间投入=增加值。故中间投入W=总产出一增加值=75-33=42(亿元)。

65、答案：A本题解析：所谓战略性资产配置，是指确定股票、债券或其他资产的长期配置比例，从而满足投资者的风险收益偏好，以及投资者面临的各种约束条件。投资者确定的战略性资产配置不因短期资本市场的条件变化而改变。

66、答案：C本题解析：本题考察对期权平价关系的理解。C+Ke^-rt=3+30e^-0.10.25=32.26（美元），P+S=1+31=32.00（美元），可知C+Ke^-rt>P+S,则应卖出看涨期权、买入看跌期权和股票，则初始投资为：31+1-3=29（美元）；若在初始时刻以无风险利率借入资金，3个月后应偿付的金额为：29e^-0.10.25=29.73（美元）。在到期日，无论执行看涨期权、或是执行看跌期权，都会使股票以30美元的价格出售，此时净利为30-29.73=0.27（美元）。

67、答案：B本题解析：在我国，消费者价格指数即居民消费价格指数，反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数，是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，食品比重最大，居住类比重其次，但不直接包括商品房销售价格。

68、答案：D本题解析：该投资者在国债期货市场上的收益为：[(926.38-926.40)／100]×100手×100万元=-2(万元)，在国债现券市场上的收益为：[(27.43-27.11)／100]×100000000=32(万元)。故该投资者在此次交易中的收益为：32-2=30(万元)。

69、答案：C本题解析：抵补性点价策与保护性点价策相比，抵补性策是负成本，即可以收取一定金额的权利金。A、B、D三项是保护性点价策的优点。

70、答案：C本题解析：根据(1)的结果，用于建立期权头寸的资金=100-929.7-0．8=28.5(元)。

71、答案：A本题解析：GDP核算有三种方法，即生产法、收入法和支出法，分别从不同角度反映国民经济生产活动成果。支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的最终去向，包括消费、资本形成、政府购买和净出口四部分。

72、答案：B本题解析：

73、答案：A本题解析：金融衍生品业务的风险度量，是指用数量化指标来反映金融衍生品及其组合的风险高低程度。金融衍生品包含的风险有多种，并不是所有的风险都可以进行数量化度量。风险度量的方法主要包括：敏感性分析；情景分析和压力测试；在险价值。

74、答案：A本题解析：A项，参与型结构化产品能够让产品的投资者参与到某个在常规条件下这些投资者不能参与的领域的投资。例如境外资本市场的某个指数，或者机构问市场的某个资产或指数等。

75、答案：C本题解析：计算VaR有两种方法，一种是解析法，另一种是模拟法，使用模拟法较为简便。模拟法又包括历史模拟法和蒙特卡罗模拟法。当资产组合的结构比较复杂时，使用模拟法来计算VaR在算法上较为简便，但是要想得到较为准确的VaR，所需的运算量可能会很大。

76、答案：B本题解析：供给的价格弹性足指“供给量变动的百分比”除以“价格变动的百分比”。当某一商品供给量变动的百分比大于价格变动的百分比时，供给弹性就会人于1，这时就称之为“供给富有弹性”，比值越大，则弹性越大；反之，供给量变动的百分比小于价格变动的百分比时，供给弹性就会小于1，这时就称之为“供给缺乏弹性”，比值越小，则弹性越小。本题供给价格弹性Es=30.5%／2070=0．75＜1，因此，该商品的供给缺乏弹性。

77、答案：A本题解析：相对购买力平价理论说明当前和未来的汇率的变动，或者说未来汇率预期对当前汇率的影响。也就是说，在一定时期内，汇率的变动要与同一时期内两国物价水平的相对变动成比例，用公式表示为：代人数据，可得：英镑兑美元的扩率=1.4×(9/7)/(6/5)=1.5。

78、答案：C本题解析：压力测试分析的是一些风险因子发生极端变化情况下的极端情景。在这些极端情景下计算金融产品的损失，是对金融机构计算风险承受能力的一种估计。

79、答案：A本题解析：从历史经验看，商品价格指数先于BDI指数上涨或下跌，BDI指数是跟随商品价格指数的变化而变化的。

80、答案：A本题解析：Delta是用来衡量标的资产价格套动对期权理论价格铂影响程度。可以理解为期权对标逆资产价格变动的敏感性。

81、答案：D本题解析：如图1-5所示，农产品的需求曲线D是相对无弹性的，即比较陡峭。农产品的减产使供给曲线由s向左移动至s’，在缺乏弹性的需求曲线的作用下，农产品的均衡价格人幅度地由原先的P1上升到P2。由于农产品均衡价格的上升幅度大于农产品均衡数量的下降幅度，最后致使农民收入增加。

82、答案：A本题解析：由于当x=1000时，yc=3万元，固定成本为6000元，将数据代入回归方程可排除BD两项。又己知固定成本为6000元，故排除C项。

83、答案：C本题解析：汽车与汽油为互补品，当汽油价格上调后，汽车的需求会减少。短期由于汽车的需求比较缺乏弹性所以，长期影响更为明显。

84、答案：C本题解析：为增加组合久期，需要买入国债期货，根据计算公式买入手数=2000*（7.5-6.5）/（94*4.2）=5.07.答案为C。

85、答案：A本题解析：Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性。

86、答案：B本题解析：利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。

87、答案：D本题解析：对基差买方来说，基差定价交易中所面临的风险主要是敞口风险。因为点价方基于自身对商品未来一段时间的价格走势预测所具有的信心，愿意承担一定的风险换取点价的权利，所以一般情况下是不会在签订合同时就到期货市场做套期保值的，否则拥有点价权利的意义不大。因此，在基差交易中，点价一方带有对价格涨跌进行投机交易的性质。

88、答案：C本题解析：沪深300指数合约乘数为每点300元期货市场盈利=（3500-2800）×300×（2×108/2800/300/10%）=5（亿元）无风险收益为23400000=0.234（亿元）故基金6个月后的到期收益=5+0.234=5.234亿元

89、答案：B本题解析：有时，突发事什会迫使原油价格明显偏离正常区域，或者在该范围内进行调整。世界最主要的石油储藏大多地处政治敏感地区，其巾包括伊朗、尼日利亚和委内瑞拉。一日这些地区局势不安定并导致原油供应中断，那么原油价格将会立即飙升。

90、答案：A本题解析：该国债在270天内付息的现值为：Ct=3×e-8％×122/365≈31.92(元)则该国债的远期理论价格为：Ft=(St-Ct)er(T-t)=(933.35-32.92)×e8％×270/365≈1032.31(元)

91、答案：D本题解析：国内生产总值（GDP）指一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。进口的产品和劳务不是本国境内生产的，故统计GDP时，不能将其计算在内。

92、答案：C本题解析：GDP核算有三种方法，即生产法、收入法和支出法，分别从不同角度反映了国民经济生产活动成果。

93、答案：A本题解析：基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90%以上。因此，点价成了基差买方最关注的因素。要想获得最大化收益，买方的主要精力应放在何时点定对自己最为有利的期货价格，也就是对点价的时机选择。当期货价格处于下行通道时，对基差买方有利，此时应等待点价操作时机，当预期期货价格触底时再进行点价。

94、答案：D本题解析：若要使投资者在期末不承受损失，则到期收益至少是产品的面值，因此有如下方程：面值=面值×[80%+120%×max（0，-指数收益率））；即，1=80%+120%×max（0，-指数收益率），从而布：max（0，-指数收益率）=16.67%，因此，指数收益率=-16.67%。也就是说，只有指数下跌16.67%，甚至更多时，投资者才不会承受亏损。

95、答案：A本题解析：为保证配置在各期限国债期货的DV01基本相同，投资者应在买人100手10年期国债期货的同时，买人(834.79×100)／337.51=207(手)的2年期国债期货和(834.79×100)／535.31=151(手)的5年期国债期货。最后损益为：(1037.938-1037.742)÷100×20×207+(1234.242-138.695)÷100×10×151+(139.641-1237.828)÷100×10×100=36.1144+36.2597+36.1300=235.5041(万美元)≈235.50(万美元)。

96、答案：C本题解析：2015年1月16日3月大豆估算的到岸完税价为3170.84元/吨，根据估算公式，油厂大豆