投资银行学试题及答案

投资银行学试题及答案一、选择题（20分，每题2分）1.投资银行最核心的业务是：A.存款业务B.证券承销与发行C.保险业务D.信用卡业务2.以下哪项不属于投资银行的传统业务范围？A.公司并购顾问B.资产管理C.商业贷款发放D.证券交易3.在IPO过程中，投资银行的主要角色是：A.作为公司的控股股东B.作为公司的审计师C.作为承销商和顾问D.作为公司的法律顾问4.投资银行的"尽职调查"主要目的是：A.确定公司的最终估值B.评估公司的财务状况、业务和法律风险C.寻找潜在的客户D.制定营销策略5.以下哪种情况下，投资银行可能会面临利益冲突？A.同时为收购方和被收购方提供顾问服务B.为单一客户提供多种服务C.参与多个行业的交易D.招募多名分析师6.投资银行的杠杆率通常是指：A.资产与权益的比率B.负债与资产的比率C.权益与负债的比率D.净利润与总资产的比率7.在投资银行的承销业务中，"包销"与"代销"的主要区别是：A.包销中投资银行承诺购买所有未售出的证券B.代销中投资银行承担更大的市场风险C.包销的佣金通常高于代销D.代销更适合大规模发行8.投资银行在进行估值时，以下哪种方法最适合处于高增长阶段的科技公司？A.账面价值法B.市盈率法C.贴现现金流法D.重置成本法9.《多德-弗兰克法案》主要针对以下哪类金融机构的监管？A.商业银行B.投资银行C.保险公司D.共同基金10.投资银行的"中国墙"制度旨在：A.防止内部信息泄露B.分隔不同业务部门以避免利益冲突C.提高工作效率D.降低运营成本二、判断题（15分，每题1.5分）1.投资银行和商业银行的业务范围完全不同，没有任何重叠。2.在IPO过程中，绿鞋机制允许承销商在股价跌破发行价时买入股票以稳定股价。3.投资银行的"卖方业务"主要指为客户提供融资和交易服务的业务。4.投资银行的"买方业务"主要指资产管理、私募股权等业务。5.在并购交易中，投资银行通常同时为收购方和被收购方提供顾问服务。6.投资银行的杠杆率越高，意味着其财务风险越小。7.投资银行的自营交易是指使用自有资金进行交易以获取利润。8.在证券承销中，"尽力推销"方式下，投资银行不承担未售出证券的风险。9.投资银行的"研究墙"是指分隔研究部门和投资银行部门的制度安排。10.投资银行在担任公司上市保荐人时，可以同时持有该公司的大量股份。三、名词解释（15分，每题3分）1.投资银行2.尽职调查3.绿鞋机制4.做市商5.资产证券化四、简答题（25分）1.请简述投资银行的主要功能及其在资本市场中的作用。（5分）2.解释投资银行在公司并购交易中扮演的角色及其提供的具体服务。（5分）3.比较投资银行承销业务中的"包销"和"代销"两种方式，并分析各自的优缺点。（5分）4.简述投资银行在IPO过程中需要完成的主要工作步骤。（5分）5.解释投资银行面临的利益冲突及其可能的解决方案。（5分）五、案例分析题（25分）案例：ABC公司是一家快速成长的科技企业，计划通过IPO募集10亿美元资金。作为该公司的承销商，XYZ投资银行需要完成一系列工作。假设你是该项目的负责人，请回答以下问题：1.在准备IPO过程中，XYZ投资银行需要进行哪些尽职调查工作？请详细说明。（5分）2.在估值环节，XYZ投资银行应采用哪些方法对ABC公司进行估值？为什么？请给出具体的估值计算过程。（7分）3.在路演阶段，XYZ投资银行应如何设计路演策略以吸引潜在投资者？请详细说明。（5分）4.假设在IPO后三个月内，ABC公司的股价跌破了发行价，XYZ投资银行应采取哪些措施稳定股价？请解释这些措施的原理和可能的效果。（5分）5.请分析XYZ投资银行在此次IPO过程中可能面临的利益冲突，并提出相应的解决方案。（3分）《投资银行学试题及答案》标准答案及解析一、选择题（20分，每题2分）1.B.证券承销与发行解析：投资银行最核心的业务是证券承销与发行，这是投资银行区别于其他金融机构的主要特征。虽然投资银行也从事并购顾问、资产管理等业务，但证券承销是其传统和核心业务。2.C.商业贷款发放解析：商业贷款发放是商业银行的传统业务，不属于投资银行的业务范围。投资银行主要专注于资本市场业务，如证券承销、并购顾问、资产管理等。3.C.作为承销商和顾问解析：在IPO过程中，投资银行主要担任承销商和顾问的角色，负责协助公司准备上市材料、进行估值、组织路演、承销股票等。投资银行不会作为公司的控股股东、审计师或法律顾问。4.B.评估公司的财务状况、业务和法律风险解析：尽职调查是投资银行在并购、IPO等交易中对目标公司或拟上市公司进行全面调查的过程，主要目的是评估其财务状况、业务和法律风险，确保信息披露的准确性和完整性。5.A.同时为收购方和被收购方提供顾问服务解析：当投资银行同时为收购方和被收购方提供顾问服务时，可能会面临利益冲突，因为双方的利益可能不一致。其他选项描述的情况通常不会直接导致利益冲突。6.A.资产与权益的比率解析：投资银行的杠杆率通常是指资产与权益的比率，反映了银行使用债务资金放大投资回报的程度。高杠杆率意味着银行承担较高的财务风险。7.A.包销中投资银行承诺购买所有未售出的证券解析：在包销方式下，投资银行承诺购买所有未售出的证券，承担了发行风险；而在代销方式下，投资银行只尽力销售，不承担未售出证券的风险。8.C.贴现现金流法解析：对于处于高增长阶段的科技公司，贴现现金流法(DCF)通常是最适合的估值方法，因为它能够考虑公司未来的增长潜力和现金流状况。账面价值法和重置成本法更适合成熟型企业，而市盈率法可能因高增长公司的高市盈率而不适用。9.A.商业银行解析：《多德-弗兰克法案》主要针对商业银行的监管，旨在加强对金融体系的监管，防止2008年金融危机的重演。虽然该法案也影响了投资银行，但其主要监管对象是商业银行。10.B.分隔不同业务部门以避免利益冲突解析："中国墙"制度是投资银行内部的一种制度安排，旨在分隔不同业务部门（如研究部门和投资银行部门）以避免利益冲突，确保信息的保密性和公正性。二、判断题（15分，每题1.5分）1.错误解析：虽然投资银行和商业银行在核心业务上有明显区别，但两者在某些业务上存在重叠，如资产管理、财富管理等。此外，随着金融业的发展，两者的界限逐渐模糊。2.正确解析：绿鞋机制是IPO中的一种稳定股价机制，允许承销商在股价跌破发行价时买入股票，然后在股价回升时卖出，从而稳定股价，保护投资者利益。3.错误解析：投资银行的"卖方业务"主要指投资银行部门提供的承销、并购顾问等服务，而"买方业务"主要指资产管理、私募股权等使用客户资金进行投资的活动。4.正确解析：投资银行的"买方业务"确实主要指资产管理、私募股权等业务，这些业务中投资银行使用客户或自有资金进行投资，获取投资收益。5.错误解析：在并购交易中，投资银行通常只为一方提供顾问服务，以避免利益冲突。在某些情况下，投资银行可能会为交易双方提供顾问服务，但需要建立"中国墙"等制度来隔离信息。6.错误解析：投资银行的杠杆率越高，意味着其使用债务资金的比例越高，财务风险越大。高杠杆率在市场繁荣时可以提高回报，但在市场下跌时会放大损失。7.正确解析：自营交易是指投资银行使用自有资金进行交易以获取利润的活动，这是投资银行的重要收入来源之一，但也带来了较高的风险。8.正确解析：在"尽力推销"方式下，投资银行只承诺尽力销售证券，不承担未售出证券的风险，这与包销方式有本质区别。9.正确解析："研究墙"是投资银行内部的一种制度安排，旨在分隔研究部门和投资银行部门，防止内幕信息的不当使用，确保研究分析的客观性和独立性。10.错误解析：投资银行在担任公司上市保荐人时，通常不能同时持有该公司的大量股份，因为这会导致利益冲突，违反监管规定和职业道德要求。三、名词解释（15分，每题3分）1.投资银行解析：投资银行是主要从事证券发行、承销、并购重组、资产管理等业务的金融机构，在资本市场中扮演着重要的中介角色。投资银行不同于商业银行，其主要业务不涉及吸收存款和发放商业贷款，而是专注于资本市场业务。投资银行可以分为全能型投资银行（如高盛、摩根士丹利）和精品投资银行（如Lazard、Evercore）等不同类型。2.尽职调查解析：尽职调查是指在并购、IPO、融资等交易中，投资银行对目标公司或拟上市公司进行的全面调查和评估过程。尽职调查通常包括财务、法律、业务、税务、环境等多个方面，目的是发现潜在风险和问题，确保交易信息的准确性，为估值和谈判提供依据。尽职调查的深度和广度取决于交易的性质和规模。3.绿鞋机制解析：绿鞋机制（GreenShoeOption）是IPO中的一种稳定股价机制，允许承销商在股票上市后30天内以不超过发行价的价格购买额外不超过15%的股票。如果市场需求强劲，承销商可以通过行使绿鞋option来增加股票供应；如果股价跌破发行价，承销商可以买入股票以稳定股价。绿鞋机制因美国绿鞋公司首次使用而得名，有助于提高IPO的成功率和市场稳定性。4.做市商解析：做市商是指在证券市场上同时报出买入价和卖出价，为市场提供流动性的机构投资者。做市商通过买卖价差获利，承担了库存风险和价格风险。在NASDAQ等交易所，做市商制度是市场流动性的重要保障。投资银行通常担任做市商角色，为股票、债券、衍生品等金融产品提供报价和交易服务。5.资产证券化解析：资产证券化是指将缺乏流动性但能够产生可预测现金流的资产（如住房抵押贷款、汽车贷款、信用卡应收账款等）打包成证券并出售给投资者的过程。通过资产证券化，原始权益人可以提前获得资金，投资者则可以获得基于资产现金流的投资回报。资产证券化是投资银行的重要业务之一，可以提高资产的流动性，分散风险，并优化资产负债结构。四、简答题（25分）1.请简述投资银行的主要功能及其在资本市场中的作用。（5分）解析：投资银行的主要功能包括：（1）证券承销与发行：投资银行协助企业发行股票、债券等证券，并负责承销和分销，帮助企业筹集资金。（2）并购顾问服务：投资银行为企业提供并购战略咨询、估值、谈判支持等服务，帮助企业实现并购重组。（3）资产管理：投资银行通过设立各类基金，为机构和个人投资者提供专业的资产管理服务。（4）证券交易与经纪：投资银行作为做市商和经纪商，为投资者提供证券交易服务，提供市场流动性。（5）研究与分析：投资银行的研究部门提供行业研究、公司分析等服务，为投资决策提供支持。在资本市场中，投资银行扮演着关键的中介角色，连接资金需求方和供给方，提高市场效率，促进资本形成和优化配置。投资银行的专业服务降低了信息不对称，提高了市场流动性，为企业融资和投资者投资提供了便利。2.解释投资银行在公司并购交易中扮演的角色及其提供的具体服务。（5分）解析：投资银行在公司并购交易中扮演着关键的中介和顾问角色，主要提供以下服务：（1）并购战略咨询：投资银行帮助企业制定并购战略，确定目标公司，分析并购的可行性和潜在价值。（2）尽职调查：投资银行协助买方对目标公司进行财务、法律、业务等方面的尽职调查，识别潜在风险和问题。（3）估值与分析：投资银行使用多种方法对目标公司进行估值，分析并购的财务影响和协同效应。（4）结构设计：投资银行协助设计交易结构，包括支付方式（现金、股票或混合）、融资安排等，优化交易条件。（5）谈判支持：投资银行协助买方与卖方进行谈判，提供专业建议，争取有利的交易条件。（6）融资安排：如果并购需要融资，投资银行协助安排债务融资、股权融资等资金来源。（7）监管申报：投资银行协助企业准备并购申报材料，向监管机构申报，应对可能的反垄断审查等。（8）交易执行：投资银行协助企业完成并购交易的最终执行，包括签署协议、交割等环节。通过这些服务，投资银行帮助企业降低并购风险，提高交易效率，实现并购目标。同时，投资银行也通过收取顾问费、成功费等方式获得收入。3.比较投资银行承销业务中的"包销"和"代销"两种方式，并分析各自的优缺点。（5分）解析：包销和代销是投资银行证券承销业务的两种主要方式，它们在风险承担、收益模式和适用场景等方面存在显著差异：包销：优点：（1）对发行人而言，可以确保全额募集资金，不承担发行风险；（2）发行人可以确定发行价格和筹资规模，便于财务规划；（3）通常由信誉良好的投资银行承销，有助于提高市场信心。缺点：（1）包销费用通常高于代销，发行成本较高；（2）投资银行承担全部发行风险，如果市场需求不足，可能面临损失；（3）发行人可能无法获得最优的市场价格，因为投资银行会预留一定的风险溢价。代销：优点：（1）对投资银行而言，不承担发行风险，只收取较低的佣金；（2）投资银行可以更灵活地调整发行策略，适应市场变化；（3）如果市场需求强劲，发行人可能获得更高的发行价格。缺点：（1）对发行人而言，存在发行失败或无法全额募集资金的风险；（2）发行结果不确定，不利于财务规划和预期管理；（3）市场信心可能不如包销方式，尤其是对小型或不知名企业。适用场景：包销通常适用于大型、知名企业的发行，或市场环境不确定的情况；代销则适用于市场环境良好、投资者需求强劲的发行，或小型企业的发行。在实际操作中，投资银行可能会根据市场情况和企业需求，采用混合承销方式，如部分包销、部分代销。4.简述投资银行在IPO过程中需要完成的主要工作步骤。（5分）解析：投资银行在IPO过程中需要完成以下主要工作步骤：（1）前期准备与尽职调查：投资银行与拟上市公司进行初步接触，评估上市可行性和条件，并进行全面的尽职调查，包括财务、法律、业务等方面，确保信息披露的准确性和完整性。（2）估值与定价：投资银行使用多种估值方法（如可比公司分析法、先例交易分析法、贴现现金流法等）对拟上市公司进行估值，并结合市场情况确定发行价格区间。（3）准备招股说明书：投资银行协助企业准备招股说明书等上市文件，包括公司概况、业务模式、财务状况、风险因素等，确保符合监管要求。（4）组建承销团：投资银行组建承销团，邀请其他金融机构参与股票分销，分散风险，扩大销售渠道。（5）监管申报：投资银行协助企业向证券监管机构提交上市申请，回答监管机构的问询，应对可能的审查。（6）路演与营销：投资银行组织全球路演，向潜在投资者介绍公司情况、投资价值和增长前景，收集订单意向，为最终定价提供依据。（7）定价与分配：根据路演反馈和市场情况，投资银行与公司协商确定最终发行价格，并根据投资者订单情况进行股票分配。（8）股票发行与上市：投资银行负责股票的发行和分销，协调股票在证券交易所的上市交易，确保平稳过渡。（9）后市支持：在IPO后，投资银行可能提供后市支持，如稳定股价措施、分析师覆盖等，维护市场信心。整个IPO过程通常需要3-6个月，涉及多个专业团队和机构，投资银行在其中发挥着关键的协调和主导作用。5.解释投资银行面临的利益冲突及其可能的解决方案。（5分）解析：投资银行在业务活动中经常面临各种利益冲突，主要表现在以下几个方面：（1）研究部门与投资银行部门的冲突：研究分析师可能受到来自投资银行部门的压力，发布过于乐观的研究报告，以促进相关业务。（2）同时担任交易双方顾问：在并购交易中，投资银行可能同时为收购方和被收购方提供服务，导致利益冲突。（3）自营交易与客户利益冲突：投资银行的自营交易可能与客户利益发生冲突，如自营交易与客户订单相互竞争。（4）承销与研究的冲突：在IPO过程中，投资银行的研究部门可能发布过于乐观的报告以促进股票销售。解决投资银行利益冲突的可能方案包括：（1）建立"中国墙"制度：在投资银行内部建立信息隔离机制，防止敏感信息在不同业务部门间不当流动。（2）加强信息披露：向客户充分披露潜在的利益冲突，让客户了解情况并做出知情决定。（3）业务分离：将存在潜在冲突的业务分离，如将研究部门与投资银行部门在组织结构上分离。（4）制定行为准则：建立严格的职业道德和行为准则，规范员工行为，防止利益冲突。（5）引入独立顾问：在存在潜在冲突的交易中，引入独立的第三方顾问，提供客观意见。（6）监管合规：遵守相关法律法规和监管要求，接受监管机构的监督和检查。通过这些措施，投资银行可以在一定程度上减轻利益冲突，保护客户利益，维护市场公平和稳定。五、案例分析题（25分）案例：ABC公司是一家快速成长的科技企业，计划通过IPO募集10亿美元资金。作为该公司的承销商，XYZ投资银行需要完成一系列工作。假设你是该项目的负责人，请回答以下问题：1.在准备IPO过程中，XYZ投资银行需要进行哪些尽职调查工作？请详细说明。（5分）解析：在准备IPO过程中，XYZ投资银行需要进行全面的尽职调查工作，主要包括以下几个方面：（1）财务尽职调查：-审核ABC公司的财务报表，确保其符合会计准则和披露要求-分析公司的财务状况、盈利能力、现金流状况和财务风险-评估公司的收入确认政策、会计估计和关键会计判断-检查关联方交易和潜在的利益冲突-验证财务数据的准确性和完整性，进行必要的调整（2）业务尽职调查：-分析ABC公司的业务模式、竞争优势和市场地位-评估公司的核心技术和创新能力-研究行业趋势、市场规模和竞争格局-分析公司的客户集中度和供应商关系-评估公司的增长策略和未来发展规划（3）法律尽职调查：-审核公司的组织结构和股权结构-检查公司的主要合同和协议，包括客户合同、供应商合同、知识产权协议等-评估公司的知识产权状况，包括专利、商标、著作权等-检查公司是否符合相关法律法规和监管要求-识别潜在的法律风险和诉讼风险（4）税务尽职调查：-审核公司的税务合规情况-评估公司的税务结构和税务风险-检查是否有税务争议或潜在的税务问题（5）人力资源尽职调查：-分析公司的人力资源结构和关键人员-评估员工福利计划和股权激励计划-检查劳动合同和雇佣关系的合规性（6）环境、健康与安全尽职调查：-评估公司在环境、健康与安全方面的合规情况-识别潜在的环境风险和责任通过这些尽职调查工作，XYZ投资银行可以全面了解ABC公司的情况，发现潜在风险和问题，为后续的估值、定价和招股说明书准备提供依据，确保IPO过程的顺利进行。2.在估值环节，XYZ投资银行应采用哪些方法对ABC公司进行估值？为什么？请给出具体的估值计算过程。（7分）解析：作为一家快速成长的科技企业，ABC公司适合采用多种估值方法相结合的方式，以获得更全面和准确的估值结果。XYZ投资银行可以考虑以下估值方法：（1）可比公司分析法（Comps）：-选择与ABC公司同行业、规模相近的上市公司作为可比公司-计算这些可比公司的关键估值倍数，如EV/EBITDA、EV/Sales、P/E等-基于这些倍数和ABC公司的财务数据，计算ABC公司的企业价值和股权价值（2）先例交易分析法（Precedents）：-收集近期科技行业的并购交易案例-分析这些交易的估值倍数-基于这些先例交易，对ABC公司进行估值（3）贴现现金流法（DCF）：-预测ABC公司未来5-10年的自由现金流-计算终值-使用适当的贴现率（如WACC）计算现值（4）分部估值法：-如果ABC公司有多个业务部门，可以对每个部门分别估值-然后汇总各部门的估值结果假设XYZ投资银行通过分析，得出以下估值结果：A.可比公司分析法：-选择5家可比公司，平均EV/Sales倍数为8倍-ABC公司预计未来12个月销售收入为15亿美元-EV=15亿美元×8=120亿美元-减去净债务（假设为5亿美元）-股权价值=115亿美元B.先例交易分析法：-分析5个近期科技并购交易，平均EV/EBITDA倍数为15倍-ABC公司预计EBITDA为7亿美元-EV=7亿美元×15=105亿美元-减去净债务（假设为5亿美元）-股权价值=100亿美元C.贴现现金流法：-预测ABC公司未来5年自由现金流（单位：百万美元）：年1:500,年2:620,年3:780,年4:950,年5:1,150-终值计算：假设第5年后永续增长率为3%-WACC=10%-计算现值：PV(年1-5)=500/(1.1)+620/(1.1)^2+780/(1.1)^3+950/(1.1)^4+1,150/(1.1)^5=3,050百万美元终值=1,150×(1+3%)/(10%-3%)=16,850百万美元PV(终值)=16,850/(1.1)^5=10,460百万美元EV=3,050+10,460=13,510百万美元=135.1亿美元减去净债务（5亿美元）股权价值=130.1亿美元综合以上三种方法的估值结果，XYZ投资银行可以得出ABC公司的股权价值区间为100-130亿美元。考虑到ABC公司的成长性和市场前景，最终估值可能倾向于区间上限，约为125亿美元。基于此估值，XYZ投资银行可以确定ABC公司需要发行约8,000万股股票（假设每股发行价格为15.625美元）以募集10亿美元资金。3.在路演阶段，XYZ投资银行应如何设计路演策略以吸引潜在投资者？请详细说明。（5分）解析：路演是IPO过程中的关键环节，XYZ投资银行应制定全面的路演策略，以有效吸引潜在投资者。路演策略应包括以下几个方面：（1）路演材料准备：-制作专业的演示文稿，突出ABC公司的核心优势、业务模式、增长潜力和投资价值-准备详细的公司介绍，包括行业分析、市场地位、财务状况、管理团队等-制作清晰的信息图表，直观展示公司的关键数据和增长趋势-准备问答手册，预判投资者可能提出的问题，并准备标准答案（2）路演行程规划：-根据投资者类型和地域分布，制定合理的路演行程-优先覆盖机构投资者，如共同基金、对冲基金、养老金等-安排关键城市的路演会议，包括主要金融中心和科技中心-为重要投资者安排一对一会议，提供更深入的信息交流（3）路演团队组建：-组建包括公司高管、投资银行代表、法律顾问等的路演团队-确保团队成员熟悉公司情况和路演内容，能够专业回答投资者问题-安排合适的演讲者，如CEO负责战略和愿景，CFO负责财务和业务（4）路演内容设计：-讲述compelling的公司故事，突出ABC公司的独特价值和增长潜力-强调行业趋势和市场规模，展示公司的发展前景-清晰展示财务数据和业绩表现，证明公司的盈利能力和增长性-介绍管理团队的专业背景和成就，增强投资者信心-分析竞争优势和差异化策略，解释为什么ABC公司能在竞争中脱颖而出（5）投资者互动设计：-安排充足的问答环节，积极回应投资者关切-收集投资者反馈，了解他们的关注点和疑虑-根据路演反馈，及时调整营销策略和定价预期（6）媒体关系管理：-安排与重要媒体的会面，提高公司知名度-准备媒体问答，确保一致的信息传递（7）后续跟进：-路演结束后，及时向投资者发送补充材料-回答投资者后续问题，维持良好关系-根据投资者反馈调整发行策略通过以上路演策略，XYZ投资银行可以有效展示ABC公司的投资价值，吸引潜在投资者的兴趣，为IPO的成功奠定基础。同时，路演也是收集市场反馈、优化定价策略的重要机会。4.假设在IPO后三个月内，ABC公司的股价跌破了发行价，XYZ投资银行应采取哪些措施稳定股价？请解释这些措施的原理和可能的效果。（5分）解析：如果ABC公司的股价在IPO后三个月内跌破发行价，XYZ投资银行可以考虑采取以下措施稳定股价：（1）行使绿鞋机制：-原理：绿鞋机制允许承销商在股价低于发行价时，以不超过发行价的价格购买公司股票，然后在股价回升时卖出，从而稳定股价。-效果：通过购买股票增加需求，支撑股价；同时向市场传递积极信号，表明承销商对公司价值的信心。但绿鞋机制通常只能支持不超过15%的额外股票，效果有限。（2）发布研究报告：-原理：XYZ投资银行的研究部门可以发布积极的研究报告，强调ABC公司的长期价值和增长潜力，提升投资者信心。-效果：通过专业分析向市场传递积极信息，吸引投资者关注。但需要注意研究分析的客观性，避免利益冲突。（3）与公司管理层沟通：-原理：与ABC公司管理层沟通，了解股价下跌的原因，并探讨可能的应对措施，如回购股票、调整业务策略等。-效果：通过公司层面的积极措施，如股票回购，直接增加市场需求，支撑股价。（4）市场沟通：-原理：通过媒体和投资者关系活动，强调公司的基本面没有变化，短期股价波