科创金融深化助力盈利回暖建议关注板块配置价值

目录索引TOC\o"1-2"\h\z\u一、本周表现 5二、行业动态及一点评 5（一）保险：中报口期临近关注业绩催化下板机会 5（二）证券：科创行资本化续深化，券商大资业务稳步容 6三、风险提示 11图表索引图1：市场指数周涨跌幅（%） 5图2：市场行业指周度涨跌（%） 5图3：中债国债到收益率（10年，%） 6图4：全部AB股两规模（元）及两融成占A股成交额（%） 8图5：券商指数市率PB（LF）及25%50%75%分位数 9图6：全部AB股周日均成金额（亿元） 9图7：恒生指数周交额（亿元）与港交所股价港元） 10图8：2026以来市场及券、保险指数涨幅（%） 10表1：中信证券参宇树科技IPO的主要方式 7表2：2026年6月证券期营机构私募资管产备案情况 8一、本周表现20268143927.1814354.310.30%；3004665.880.61%3626.301.77%II0.92%II3.50%。图1：市场数周涨跌（%） 图2：市场业指周度跌幅（%）

周度区间涨跌幅0.30

1.77

险(券(险(券(-0.92

上证指数深证成指沪深300创业板指-0.33-0.61

-3.50数据来源：iFinD、广发证券发展研究中心 数据来源：iFinD、广发证券发展研究中心二、行业动态及一周点评（一）保险：中报窗口期临近，关注业绩催化下板块机会Wind2026814101BP89CPI0.5%3.5%、PPI图3：中债国债到期收益率（10年，%）国债到期收益率:10年5.004.504.003.503.002.502.001.501.000.500.00数据来源：iFinD，广发证券发展研究中心300Wd805.I351，300指数0.61%）8142026年二4036.872.544.1友邦保险（H）。（二）证券：科创投行资本化持续深化，券商大资管业务稳步扩容券商“三投联动”IPO市场持续回暖20268144044.64万150.80元/60.9936375），合计获配87.831.3243.4920.6580.891.22亿元。20241.55122.940.34%。本次发行中，中信证券作为保荐机构，进一步通过中信证券投资有限公司参与战略配售跟投，获配80.89万1.22表1：中信证券参与宇树科技IPO的主要方式业务环节参与主体参与方式主要情况私募股权投资中信金石、金石成长上市前直投2024年出资1.55亿元，初始持股5%；发行前持股4.15%另类投资中信证券投资上市前直投持有122.94万股，发行前持股0.34%投行业务中信证券投资保荐跟投获配80.89万股，投入资金1.22亿元投行业务中信证券独家保荐及主承销保荐费400万元，承销费约1.41亿元，保荐承销收入合计约1.45亿元投研协同中信证券研究定价、资管参与战略配售为项目筛选、发行定价和机构客户服务提供支持数据来源：证券日报、上交所、广发证券发展研究中心资本实力和退出管理能力的头部券商，更容易形成“研究发现项目—投资深度绑定—投行推动上市—综合金融服务延伸”6306427.99%119%1077.897.27%96.90%。从机构类型看，证券公司及其资管子公司备案产品2354只，设立规模787.92亿元，占当月全部设立规模的73.10%1912.72800.6474.28%464.67439.3383.87%0.510.20表2：2026年6月证券期货经营机构私募资管产品备案情况统计维度备案数量（只）设立规模（亿元）规模占比证券公司及其资管子公司2354787.9273.10%证券公司私募子公司1912.721.18%基金管理公司426118.9811.04%基金子公司158139.4912.94%基金管理公司私募子公司42.420.22%期货公司及其资管子公司10316.361.52%合计30641077.89100.00%数据来源：证券日报、中基协、广发证券发展研究中心613.130.27%6.47202511.62%674.04亿元，中位数为253.45亿元，平均值约为中位数的2.7倍，行业规模进一步向头部机构集中。图4：全部AB股两融规模（亿元）及两融成交占A股成交额（%）

融资融券余额 两融交易额占A股成额(右轴

25.0020.0015.0010.005.002013-01-112013-06-072013-01-112013-06-072013-10-252014-03-212014-08-082014-12-262015-05-152015-09-302016-02-262016-07-152016-12-092017-05-052017-09-222018-02-142018-07-062018-11-302019-04-262019-09-122020-02-072020-06-242020-11-202021-04-092021-08-272022-01-212022-06-172022-11-112023-04-072023-08-252024-01-192024-06-142024-11-012025-03-212025-08-072025-12-252026-05-21数据来源：Wind，广发证券发展研究中心2.50002.00001.50001.00000.50000.0000数据来源：Wind，广发证券发展研究中心2.50002.00001.50001.00000.50000.0000数据来源：Wind，广发证券发展研究中心

2019-01-04图5：券商指数市净率PB（LF）及25%、图5：券商指数市净率PB（LF）及25%、50%、75%分位数数据来源：Wind，广发证券发展研究中心图6：全部AB股周度日均成交金额（亿元）2020-05-222021-01-222021-09-242022-06-022022-11-102022-12-292023-02-242023-04-172023-06-082023-07-312023-09-182023-11-142024-01-032024-02-292024-04-222024-06-112024-07-222024-09-092024-11-062024-12-252025-02-192025-04-072025-05-202025-06-242025-07-292025-09-022025-10-072025-11-112025-12-162026-01-202026-02-242026-03-312026-05-052026-06-092026-07-14投资策略周报|非银金融09/14投资策略周报|非银金融09/14图7：恒生指数周成交额（亿港元）与港交所股价（港元）

恒生指数周日均成交额亿港） 港交所股价（右轴）

600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00数据来源：Wind，广发证券发展研究中心图8：2026年以来市场及券商、保险指数涨幅（%）2026以来涨跌幅15.00上证指数 深证成指 沪深300 上证指数 深证成指 沪深300 创业板指证券（中信）保险（中信）5.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00-25.00数据来源：Wind，广发证券发展研究中心三、风险提示广发非银金融行业研究小组陈福：首席分析师，经济学硕士，2017年进入广发证券研究发展中心。李怡华：资深分析师，上海财经大学财务管理硕士，2023年进入广发证券发展研究中心。王京灵：资深分析师，哥伦比亚大学企业风险管理学硕士，2026年加入广发证券发展研究中心。分析师及联系人陈福