农林牧渔行业生猪养殖行业月度跟踪：7月生猪均价回升产能去化持续

生猪均价回升，产能继续去化7722.64元/元/20.65元-36.65%、-24.89%和-18.61%0.43%4.59%7元8反弹，截至8月10日，全国外三元生猪均价10.4元/公斤。图1：猪价走势（元/千克）120100806040202012-022012-072012-122012-022012-072012-122013-052013-102014-032014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-052023-102024-032024-082025-012025-062025-112026-04市场价:仔猪:全国:月:平均值 市场价:活猪:全国:月:平均值 市场价:猪肉:全国:月:平均值供应端：777736287。图2：生猪屠宰开工率 图3：宰后均重：白条猪肉瘦肉型（公斤）95509440 9330 9220 9110 902023-092023-112024-012024-032023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-07888786生猪:屠宰开工率:全国月 852022-12-23 2023-12-23 2024-12-23 2025-12-237132.47元/3.23元1.5%8月7日，全国猪粮比价4.48:1。图4：大宗原料市场价（元/公斤） 图5：大宗原料期货价格（元/吨）6 5,00054,00043,00032 2,00001 1,0000市场价:玉米:全国 市场价:豆粕:全

大连商品交易所:豆粕:主力合约收盘价:当周值大连商品交易所:玉米:主力合约收盘价:当周值3780万3.20.21%0.62%2687243.56元/139.22元/7格涨跌波动，仍处于亏损区间，二元母猪价格平稳成交清淡。短期供需格局难以支撑猪价持续上涨，预计Q3202620265（202637506730263780Q3我们认为，短期供过于求局面未缓解，猪价底部震荡和行业现金流的持续失血将带来落后产能的加速去化；稳定生猪生产持续获得政策关注，生猪产能调控持续监督、细化落实，产能调控仍在有序推进。我们判断，调控与亏损的共同作用下，产能去化将继续深化。图6：全国能繁母猪存栏及变化（万头图7：仔猪价格跟随生猪波动（元/公斤）0

60 5040 4020300-20 20-40 102010-092011-092012-092010-092011-092012-092013-092014-092015-092016-092017-092018-092019-092020-092021-092022-092023-092024-092025-09 全国:能繁母猪存栏 全国:能繁母猪存栏:同全国:能繁母猪存栏:环比

平均价:二元母猪 市场价:仔猪:全国市场价:活猪:全国，农业农村PB图8：生猪养殖盈利（元/头） 图9：生猪养殖指数PB估值0养殖利润:自繁自养生猪 养殖利润:外购仔猪销售均价反弹，出栏环比回升7710.6410.8010.7810.42元/9.80%、12.27%。图10：上市生猪养殖企业销售均价跟踪（元/公斤）25.0020.0015.0010.005.001月2月1月2月3月4月 5月6月第一季 第二季 第三季2022年 2023年 2024年 2025年2026年均价：牧原股份 均价：温氏股份 均价：正邦科技 均价：新希望均价：天邦食品 均价：中粮家佳康 均价：天康生物 均价：金新农均价:华统股份 均价：京基智农 均价：东瑞股份 均价:巨星农均价:德康集团，公司公77月666274131826.97%6.66%-4.13%和-14.18%。图11：上市生猪养殖企业月度销量（万头）2,500 2502002,0001501,500

1001,000

500500-502019年2月2019年5月2019年8月2019年2月2019年5月2019年8月2019年11月2020年2月2020年5月2020年8月2020年11月2021年2月2021年5月2021年8月2021年11月2022年2月2022年5月2022年8月2022年11月2023年2月2023年5月2023年8月2023年11月2024年2月2024年5月2024年8月2024年11月2025年2月2025年5月2025年8月2025年11月2026年2月2026年5月，公司公7我们在统计可比的19家上市猪企26年7月合计出栏16127.82%，1.42%261-77.93%。表1：上市猪企出栏量（万头）情况26年7月销量销量环比销量同比26年累计销量销量同比牧原股份(商品猪）6666.97%4.82%45281.18%温氏股份2746.66%3.64%20134.50%新希望131-4.13%0.57%952-2.41%德康集团92-10.80%17.75%69017.02%正邦科技82-14.18%17.61%64049.81%天邦食品714.76%31.58%45931.44%中粮家佳康52-1.52%13.13%3668.97%唐人神4012.31%14.42%3126.07%天康生物40-0.88%77.23%22428.14%巨星农牧34-0.99%4.84%25916.02%神农集团306.51%72.24%20620.00%大北农（参股）24-23.77%-17.62%2627.69%华统股份17-6.72%-13.19%17217.15%傲农生物14-27.55%-0.42%12434.23%京基智农14-9.22%-32.27%14413.78%东瑞股份134.31%8.82%10214.89%金新农115.52%34.89%9837.45%罗牛山7-15.88%24.38%5340.85%正虹科技18.82%-31.90%6-19.02%合计销量16121.42%7.82%116107.93%，公司公7125.53123.65图12：上市生猪养殖企业出栏均重（公斤）6040201月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季202220232024年年年2025年2026年均重:牧原股份 均重:温氏股份 均重:新希望 均重:天邦食品均重:京基智农 均重:东瑞股份 均重:神农集团 平均值项:华统股份，公司公2626表2：上市猪企26年中报业绩预告证券代码证券名称净利润-下限（亿元）净利润-上限（亿元）净利润变动幅度（%）603363.SH傲农生物-2.20-1.50-160.98002714.SZ牧原股份-67.00-57.00-163.63000702.SZ正虹科技-0.23-0.18-187.64002100.SZ天康生物-5.20-4.00-253.71605296.SH神农集团-8.80-7.20-327.09000876.SZ新希望-18.00-16.00-338.45000048.SZ京基智农-5.49-4.29-342.82002385.SZ大北农-6.80-6.00-388.98002157.SZ正邦科技-8.00-7.00-496.70002124.SZ天邦食品-16.00-15.00-554.50603477.SH巨星农牧-9.00-7.00-596.62002840.SZ华统股份-5.00-4.00-784.57002548.SZ金新农-4.00-3.60-1,601.62002567.SZ唐人神-10.50-8.50-1,652.20600975.SH新五丰-8.00-6.00-1,868.57001201.SZ东瑞股份-4.60-3.80-13,952.2426表3：上市猪企养殖成本梳理（元/公斤）上市猪企2026最新成本2026目标成本牧原股份11.5（7月）11.50温氏股份12（Q2）10（长期目标）德康农牧11.