食品饮料行业动态：重视茅台多轮提价和筹码底的配置价值关注中报超预期标的

强推标的：万辰集团：万店龙头高成长，折扣业态启新章核心观点：中国线下零售剧烈变革，零食量贩门店以高效灵活的商业模式成为最先跑通的典范。万辰集团是全国领先的量贩零食零售集团，为消费者提供了一站式采购高性价比的零食的购物方式，公司通过加盟的方式实现快速拓店，门店数量和盈利能力持续超预期。当前量贩零食跑马圈地的初期阶段已过，头部集团已经实现门店数量领先，竞争格局趋于稳定，价格战趋缓，公司已经进入利润释放阶段。展望未来，公司通过精细化运营提升效率，自有产品提升毛利率，规模效应实现更好的盈利水平。公司少数股权收购也有望增厚公司的归母净利润。营收增长展望：开店加密和下沉，新业态提升单店销售额。我们认为开店空间和平均单店营收都存在超预期的可能。我们测算中性情况下万辰可开门店3万家，乐观情况下3.5万家。利润增长展望：规模效应释放、补贴强度回落、自有品牌占比提升。公司规模效应释放，对上游供应商议价权加强，毛利率逐季提升，收入增长摊薄各项费用率。公司未来战略重点将逐步由开店扩张转向自有品牌建设，中长期推动公司毛利率进一步上行。【白酒】：茅台二度提价，普五批价回暖近日茅台向全国42家自营店发布通知，将500毫升飞天茅台自营店零售价上调至1753元/瓶，同步开放普通消费者购买，马年生肖茅台、精品茅台等非标产品也同步调价；8月10日调价后首个工作日，北京、上生肖茅台及陈年茅台（15/30/50/80）在内的全系列产品，消费者与团购客户同价。消费者普遍反馈购酒更便捷、价格透明，我们认为此举可减少非理性加价和中间套利，推动库存流向真实消费需求，优化消费者购酒体验800/瓶，严厉打击低价抛货与跨区域窜货行为。叠加此前渠道补贴收紧抬升经销商进货成本，多重政策推动之下普730775元附近，渠道倒挂压力有所缓解。在白酒行业库存调整周期中，五粮液抢抓双节消费窗口主动修复价盘、改善渠道盈利，稳固千元价格带竞争优势。白酒板块筑底出清，酒企全面向C转型，目前众多头部酒企股息率高于，叠加下半年茅台批价有望超预期或催化茅台估值向25x以上修复，或引领板块估值重塑。当前推荐白酒龙头&业绩率先出清反转且股息率较高的标的，推荐贵州茅台，关注具备业绩基础股息率较高的区域酒企。【啤酒】：燕京中报超预期，关注啤酒旺季表现百威亚太发布2626Q2APETA同比变动8%-.%+.%-5%。26Q2销量下降主因不利天气及即饮渠道持续不振。26Q226H1O2O渠道实现强劲的双位数增长。百330ml500ml全开盖罐装产品的全国布局。26H1燕京U828%+，7U8增长提速，超出预期，A107万+优质网点10万家，下半年会陆续上市零售店的A10、听装A10128ml的夜场版产品。79日百润股份公告，实控人、董事长刘晓东当日先行增持1797.91万股，同时计划未来6个月累计增持金额5000万-1亿元，增持不设价格区间。叠加前期多名高管披露增持方案，管理层集中真金白银入场，传递对RIO预调酒基本盘及崃州威士忌第二曲线的长期信心。啤酒行业处于资本开支末期，华润、青啤等分红比例仍有提升空间，重啤、百威（亚太）分红率在100%左右，红利属性突出。燕京啤酒26年仍具备成长性，股价回调后，配置价值彰显。推荐α突出的燕京啤酒以及高股息率、红利属性较强的青啤（H）、重庆啤酒。【乳制品】：奶价回升，下半年进口牛肉或趋紧，关注乳业周期拐点配置机会优然牧业发布业绩预告，预计上半年归母净利润7.39-9.03亿元，优然将饲料业务及奶牛超市业务与赛科星53.06元/kg，环比持平，同比+1.0%2026620日零点起，澳大利亚进口牛肉配额已用尽，超配55%50%2026年上游有望延续去化态势，社会化牧场赚钱效益弱和高龄奶牛自然淘汰将是核心驱动力，头部牧业集团更倾向于并购机会而非扩建牧场。三元股份，2025年公司组织调整、人员优化、淘汰低效产品、剥离低效子公司等改革动作效果显现。2026B端原料国产替代，市场空间巨大场份额能力的同时，也通过分红等保证股东利益。和新零售布局也契合当前消费趋势。3）妙可蓝多，国内奶酪龙头品牌，深耕“两油一酪”高增长赛道，B端2026年原制奶酪新产能有望投产。【调味品&速冻】：26年价格内卷或将趋缓，关注成本端驱动下的提价机会全球乳清蛋白需求增长带动价格暴涨，酵母蛋白的替代需求增加，国内酵母蛋白产业仍处于发展初期，呈现供不应求态势。近期，受国际局势影响大宗原材料价格上涨，一方面龙头企业普遍在年初完成主要原材料的囤货、锁价等，上半年原材料价格波动影响或相对可控，另一方面原料价格上涨使得价格战进一步趋缓，龙头企业通过减少费用支出、甚至时隔5年再度进入提价周期，带动经营业绩稳健向好。酵母核心原材料价格明显下降，2026设，开辟国内市场第二增长曲线。展望2026年，价格战趋缓将优化竞争环境，由价格竞争转向质价比竞争，渠道碎片化、新零售逐渐崛起、餐饮连锁化率提升，针对渠道变革积极拥抱优质渠道，提升供应链效率、柔性定制能力。建议重点关注：1）细分行业的龙头，产品线丰富，完善渠道布局，定制化能力提升，出海困境反转预期，或将释放内部改革势能，如千禾味业、中炬高新。【软饮料&休闲食品】：全国大范围降雨压制部分需求场景，继续推荐零售连锁变革与健康化方向2026720日，集团旗下签约门店总数（包含签约已开店）30000家，成为国内首家迈入3万店规模的休闲食品饮料连锁企业。万辰鸣鸣26年开店超预期，量贩赛道开店天EPS津铺子山姆新品鳕鱼卷表现超预期，关注公司Q2收入提速。西麦受益于“燕麦+”健康化赛道高景气，药食同源新品爬坡，26Q182%，再超市场预期。730H102026—2028年股东分红回报规划，80%，东鹏茶饮料表现突出，26H110.58亿元，同比增208.9925年业绩表现超预期，年指引收入端仍保持双位数增长，公司具备充分的信心应对成本压力，会根据市场竞争环境灵活调整营销费用和折扣，同时近期推出电周年开盖赢奖活动。推荐盐津铺子、西麦食品、农夫山泉。风险提示：需求复苏不及预期，近2年受宏观环境等因素影响经济增长有所降速，国民收入增长亦受到影响，未来中短期居民收入增速恢复节奏和消费力的提升节奏可能不及预期；食品安全风险，近年来食品安全问题始终是消费者的关注热点，产业链企业虽然不断提升生产质量管控水平，但由于产业链较长，涉及环节及企业较多，仍然存在食品质量安全方面的风险；成本波动风险，近年来食品饮料上游大宗商品价格波动幅度有所加大，高端白酒作为高毛利品类受原材料价格波动影响较小，但是低档酒和调味品等成本占比较高的品类盈利水平可能受原材料价格波动影响相对较大。目录一、酒类量价指标变化：白酒批发价格总指数环比下降 1二、成本指标变化：蛋白豆粕价格上升，白鲢鱼价格下降 3三、本周市场回顾 6板块整体表现：大盘下跌，食品饮料板块表现优于大盘 6按子行业划分：其他酒类涨幅最大，乳品跌幅最大 6按市值划分：50亿元以下板块市场表现更优 7沪股通、深股通标的持股变化 8四、本周行业要闻和重要公司公告 9行业要闻 9重要公司公告 9五、下周公司股东大会安排 风险分析 图表目录图表1：白酒批发价格总指数年2月=100） 1图表2：名酒和地方酒批发价格指数年2月=100） 1图表3：飞天茅台批价变动情况（元） 1图表4：八代五粮液批价变动情况（元） 1图表5：中国白酒规上企业累计产量及增速 2图表6：中国白酒规上企业月度产量及增速 2图表7：中国啤酒规上企业累计产量及增速 2图表8：中国啤酒规上企业月度产量及增速 2图表9：蛋白豆粕价格（/吨） 3图表10：大麦市场价（美/吨） 3图表生鲜乳价格（元/公斤） 3图表12：白鲢鱼价格（/公斤） 3图表13：大豆市场价（/吨） 4图表14：白条鸡批发价（/公斤） 4图表15：猪肉价格（/公斤） 4图表16：白砂糖零售价（/公斤） 4图表17：铝合金价格（/吨） 4图表18：瓦楞纸出厂价（/吨） 4图表19：浮法平板玻璃市场价（/吨） 5图表20：棕榈油平均价（/吨） 5图表21：主要鸭副市场价格（/公斤） 5图表22：主要鸭副市场价格同比 5图表23：以2013年1月1日为基期，食品饮料板块指数与上证综指走势对(日变化) 6图表24：申万各子行业一周跌涨幅排名 6图表25：一周各子板块涨跌幅排名7图表26：一周各子板块市场表现 7图表27：市值划分板块一周涨跌% 8图表28：按市值划分板块年初以来涨跌% 8图表29：本周食品饮料沪深股通前十大活跃个股情况 8图表22：下周安排 13一、酒类量价指标变化：白酒批发价格总指数环比下降价格方面：2026810104.5720267310.16点；其中名酒批发价格指数为105.050.31点，地方酒批发价格指数为101.08，上升0.09点。分品牌看，根据今日酒价，2026871715元、17000.59%和0.89%；八代五粮液批发价格为830元，环比上周持平。产量方面：1—6167.94.70%；20266月产量为8.0.1%2026年—6月规上企业累计产量为13.2万千升，同比上升0.20%；2026年6月产量为404.9万千升，同比下降3.10%。图表白酒批发价格总指数（2012年2月=100） 图表名酒和地方酒批发价格指数（2012年2月=100）图表飞天茅台批价变动情况（元） 图表八代五粮液批价变动情况（元）图表中国白酒规上企业累计产量及增速 图表中国白酒规上企业月度产量及增速图表中国啤酒规上企业累计产量及增速 图表中国啤酒规上企业月度产量及增速二、成本指标变化：蛋白豆粕价格上升，白鲢鱼价格下降原料成本方面，速冻食品原材料中，水产类原材料参考白鲢鱼批发价格，截至8月14日为10.41元/公斤，870.86%8143065.00元/871.09%81417.26元/87日环比下降0.23%。参考猪肉批发价，截至8月14日为15.77元/公斤，相比8月7日环比下降0.19%。20266273.40美元/53.62%。乳制品原材料生鲜863.06元/73087日为11.33元/784464.80元/7月1.35%874.35元/73117.57%。8149341.67元/871.05%。包材成本方面，813日，国产铝合金A35624290.00元/870.33%。873845.00元/731810日，浮法平板玻璃价格为1095.60元/吨，相较7月31日环比下降0.30%。图表蛋白豆粕价格（元吨） 图表大麦市场价（美元吨）关总 关总图表生鲜乳价格（元公斤） 图表白鲢鱼价格（元公斤）农业农村部 农业农村部图表大豆市场价（元吨） 图表白条鸡批发价（元公斤）国家统计局 国家统计局图表猪肉价格（元公斤） 图表白砂糖零售价（元公斤）零售价:白砂糖11.611.411.211.010.810.610.42016-012016-052016-092016-012016-052016-092017-022017-062017-102018-032018-072018-112019-042019-082020-012020-052020-102021-022021-072021-112022-032022-082022-122023-042023-092024-012024-062024-102025-022025-072025-112026-04业农村 业图表铝合金价格（元吨） 图表瓦楞纸出厂价（元吨） 图表浮法平板玻璃市场价（元吨） 图表棕榈油平均价（元吨） 国家统计局 中国汇易图表主要鸭副市场价格（元公斤） 图表主要鸭副市场价格同比博亚和讯，禽行网 博亚和讯，禽行网三、本周市场回顾本周A股下跌，上证指数收于3927.18点，周变动-0.33%。食品饮料板块周变动+1.39%，表现强于大盘1.72个百分点，位居申万一级行业分类第5位。图表23：以2013年1月1日为基期，食品饮料板块指数与上证综指走势对比(日变化)图表24：申万各子行业一周跌涨幅排名+.6%（+.3%（+.3%（+2.14%）（+1.96%），，休闲食品预加工食品（+0.17%），啤酒乳品（-1.40%）。图表25：一周各子板块涨跌幅排名（%）图表26：一周各子板块市场表现指数名称代码指数周涨跌幅%月涨幅%今年以来涨跌幅%保健品851247.SI958.131.961.89-23.04软饮料851271.SI3,106.252.393.99-13.25其他酒类851233.SI3,510.362.56-0.02-13.42休闲食品801128.SI1,644.251.02-0.28-17.50预加工食品851246.SI3,172.280.17-3.25-4.33肉制品851241.SI5,468.332.36-0.13-7.61调味发酵品851242.SI6,145.712.140.181.65啤酒851232.SI4,049.40-1.14-4.11-7.90乳品851243.SI8,342.52-1.40-4.23-11.22白酒801125.SI37,619.501.82-1.50-12.98我们将板块个股按市值划分为50亿元以下、300亿元以上、50—100亿元和100—300亿元四个板块。本周各市值板块涨跌幅由高到低排名为：50亿元以下板块上涨3.50%，300亿元以上板块上涨2.56%，100—300亿元板块上涨1.36%，50—100亿元板块上涨1.24%。图表市值划分板块一周涨跌幅% 图表按市值划分板块年初以来涨跌幅%本周沪深港通交易日为8月10日—8月14日。沪股通每日前十大活跃个股中食品饮料公司共上榜1家，为贵州茅台（229.22亿元）。图表：本周食品饮料沪深股通前十大活跃个股情况日期沪股通合计买卖（亿元）深股通合计买卖（亿元）2026-08-12贵州茅台14.205790352026-08-10贵州茅台15.01838950四、本周行业要闻和重要公司公告本周资讯：（1）8月9日，国家统计局发布数据显示，2026年7月，全国居民消费价格同比上涨0.5%，环比下降0.1%；1—7月，全国居民消费价格比上年同期上涨0.9%。其中，7月食品烟酒及在外餐饮类价格同比下降0.8%，环比持平；酒类价格同比下降3.0%，环比下降0.2%。1—7月，食品烟酒及在外餐饮类价格同比下降0.2%，酒类价格同比下降2.7%。（啤酒板/s/tPvOZJweTeLWgX6wffGEvA）（2）2026年上半年，青岛市规模以上企业累计啤酒产量116.26万千升，同比增长4.8%。（/s/RuA2La5NavsOZV7GB7o6Cg）（3）2026651.551.2%；20261—6月，广东省规模244.481.7%。（啤酒板/s/RuA2La5NavsOZV7GB7o6Cg）20266536亿日元0.2%53924.6%7.11.7332万亿日元，。（啤酒板/s/34QDQU03f44wqYNrYgGFTQ）20253211%6%。从欧盟全部跨境流通情况看，比利时、荷兰和德国位列啤酒出口量前三，法国以9亿升进口量位居首位。（啤酒板/s/34QDQU03f44wqYNrYgGFTQ）近日，朝日啤酒美国公司在其位于威斯康星州沃纳基的OctopiBrewing工厂启动一条高速瓶装生产线，每小时产能约2万瓶，以满足核心产品AsahiSuperDry在美国市场的瓶装需求。公司表示，新生产线实现了核心规格的本地化供应，有助于降低对海运的依赖，同时可为第三方品牌代工提供产能支持。（啤酒板/s/vzebTuek4xFZ_vgPl7JIZQ）275ml4.98元/瓶，瓶整箱售价115元，百威由此将鲜啤销售场景进一步拓展至当地社区商超。（啤酒板/s/RuA2La5NavsOZV7GB7o6Cg）（8）813（MSCI）20268月指数季度审议结果，珍酒李渡成功入选MSCI全球小型股202691日正式生效。（微酒/s/AJSO1ePPipNLLV2VSvkZLg）本周公告：贵州茅台：2026H1营业总收入922.781.3%。907.03亿1.47445.17444.642.04%。分产品看，茅台酒、系列酒主要业务收入分别为777.24亿元、129.34亿元；分渠道看，直销、批发代理收入分519.62亿元、386.97亿元，其中“i402.64亿元。上半年茅台酒、系列酒分别实现基酒产量4.1万吨、3.1万吨，公司继续推进“全面向C”营销市场化改革，完善动态价格调整机制及“自售经销代售”多维协同营销体系。安琪酵母：2026H1收入同比增长16.30%，归母净利润同比增长10.21%。年上半年公司实现营业收91.8716.30%8.8110.21%7.94亿元，同比7.02%25.411.6%；战略核心产品酵母蛋白在运动营养等领域快速上量，同时推进高核酸型产品、酵母抽提物、葡聚糖等产品拓展，酵母蛋白产线改造后产能及多规格供应能力进一步提升。香飘飘：2026H1收入同比增长23.31%，归母净利润实现扭亏。年上半年公司实现营业收入12.77亿元，同比增长23.31%；归母净利润1085.97万元，上年同期亏损9739.09万元，实现扭亏；扣非归母净利润亏损147.971.11冲泡业务围绕“药食同源”强化“古方养生”系列产品建设，即饮业务持续推进Meco果茶等产品的场景化营销及年轻消费群体渗透。承德露露：2026H1收入同比增长11.29%，归母净利润同比增长15.28%。年上半年公司实现营业收15.4011.29%2.9815.28%2.96亿元，同比14.51%47.86%1.8714.42亿元，同比10.49%0.6981.61%13.60亿元、1.80亿元，同比增长7.55%、51.08%；报告期内公司开发交通枢纽商店941家、学校商店137家、餐饮店4022家。有友食品：2026H1收入同比增长34.08%，归母净利润同比增长14.42%。年上半年公司实现营业收10.3434.08%1.2414.42%1.07亿元，同比15.00%1.9742.37%。公司继续强化零食量贩、会员商超、线上电商等成长渠道，并与传统经销渠道形成协同，全渠道市场覆盖进一步扩张。公司拟实施2026年半年度利润分配，每10股派发现金红利2.70元。康比特：收入同比下降20.61%，归母净利润同比增长56.83%。年上半年公司实现营业收入4.4620.61%2381.5856.83%2288.64万元，同67.65%32.21%40.27%8.06个百分点；经营活动产生的现金流量净额4478.57万元，上年同期为-6247.43桂发祥：收入同比下降3.83%，亏损同比扩大。2.40亿元，同比692.62391.97780.29万元。分渠2.009.03%3742.8838.96%，占营业收入比重提升至15.63%。公司表示，上半年主力特产礼品需求承压、线下销售下降，电商业务保持增长但二季度增速有所放缓；报告期内公司完成首单自主出口业务。百合股份：2026H1收入同比增长19.81%，归母净利润同比下降13.64%。年上半年公司实现营业收入5.04亿元，同比增长19.81%；归母净利润6207.27万元，同比下降13.64%；扣非归母净利润6032.51万元，同比下降13.38%。母公司主营业务中，合同生产收入3.87亿元，自主品牌收入3071.19万元；按产品看，软胶囊、功能饮品收入分别为1.31亿元、1.29亿元，粉剂收入7926.47万元，公司仍以合同生产业务为主要收入来源。南侨食品：2026H1收入同比下降5.68%，归母净利润同比下降92.79%。年上半年公司实现营业收14.67259.39956.87万元，上年同期为盈利3365.41万元。公司表示，利润下滑主要受主要原材料价格同比上涨、生产成本增加影响，同时高毛利产品收入占比下降进一步拖累整体毛利率。公司目前业务覆盖烘焙应用油脂、淡奶油、乳制品、预制烘焙品及馅料等五大产品系列。惠发食品：拟939.59万元收购久恒惠通49%股权，实现全资控股。939.59万元收购北京通泰持有的北京久恒惠通供应链管理有限责任公司49%51%提升至100%，2026H1实现2468.98288.971917.54万元为基础定价，旨在进一步强化对子公司的经营及战略管控。泉阳泉：控股股东累计增持2353.42万元，后续将继续实施增持计划。813日，公司控股股东森283.030.40%2353.42万元，持股比例30.24%30.63%30.9331.32%6个月内累计万—3500万元，目前增持计划尚未实施完毕。7944SN及控股子公司SNC近期陆续收到美国海关与边境保护局退还的关税及利息合计1170.29万美元，其中关税1120.76万美元、利息49.53万美元，折合人民币约7944.36万元。由于部分退款可能需要与客户协商分摊，本次退税对2026年下半年经营业绩及归母净利润的具体影响尚待确认。华统股份：7月商品猪售价环比上涨11.17%，生猪销售收入环比增长4.63%。7月，公司销售生16.986.72%13.19%2.254.63%、同比下降33.14%10.65元/11.17%138.0663.71%；鸡销13.39%。*ST椰岛：子公司拟以酒类产品抵偿约900万元债务，预计形成约600万元债务重组收益。公司全资子900万元债务。根据协议，恒鑫公司足额交付抵债产品后，相关债权债务关系将全部了结。公司初步测算，本次债务重组预计形成收益约600万元，具体金额以审计结果为准。克明食品：7月生猪销量同比增长83.84%，销售收入同比增长42.03%。7月7.7053.90%83.84%