AI应用与云业务共振继续看好算力产业链

目录一、投资建议 1二、推荐标的 1三、持续关注 2四、行情回顾 2五、产业要闻 3六、重要公告 6风险分析 7图表目录图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%） 1图表2：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%） 2图表3：申万一级行业周涨跌幅（%） 2图表4：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 3图表5：通信行业（申万）个股周涨幅后十名（%） 3图表6：通信行业一周重要公告 7一、投资建议8日，OpenAIGPT-5.6Sol的API20%，进一步降低开发者调用高“性能、价格与商业化效率”的综合竞争。随着模型推理成本持续下降，企业和开发者的调用门槛有望进一步降低，尤其是Agent、代码生成及复杂推理等高Token消耗场景的使用频率有望提升。虽然单Token价格下降可能对短期收入形成一定压力，但更低价格有望带动调用量快速增长，推动大模型商业模式由高单价向高频、高并发方向演进，并进一步拉动推理侧算力需求。阿里最新季度AICloudandComputeServices45%22个季度以来最快增速；同时，AI相关产品收入已连续第个季度实现三位数同比增长，显示AI正在成为阿里云增长的核心驱动力。我们认为，相较此前主要依赖资本开支和模型能力提升，本轮AI产业正逐步进入“模型能力提升—企业调用增加—云收入增长—进一步加大算力投入”的正向循环。阿里云AI业务持续高增长，一方面验证企业端对大模型、AI推理和算力服务的真实需求正在快速释放，另一方面也说明国内AI产业正在从技术投入阶段逐步向商业变现阶段过渡，有望继续带动国产大模型、云计算及算力基础设施产业链景气度提升。417.78182.49%，归母净利润241.70%2590.103.9%，归母净利润195.88亿元，同比下降14.9%，传统业务受行业新旧动能转换及增值税税目调整影响有所承压，但AI及云业务保持较快增长。中际旭创中报业绩大幅增长，受益于海外AI算力需求旺盛，高速光模块持续放量；中国电信虽传统业务有所承压，但天翼云、智算等AI相关业务保持较快增长。两家公司分别从设备侧和运营商侧验证了AI算力需求的高景气度，我们继续看好光模块、服务器、液冷、云计算等算力产业链投资机会。二、推荐标的上期投资组合“中际旭创、锐捷网络、中国移动、亿联网络”，相同权重测算平均下跌2.08%，跑输通信(申万)指数0.69pcts，跑输沪深300指数1.07pcts。图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%）4.950.004.950.00中际旭创锐捷网络中国移动-1.49亿联网络-2.08-11.77平均4.002.000.00-2.00-4.00-6.00-8.00-10.00-12.00-14.00图表2：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%）30%25%20%15%10%-5%30%25%20%15%10%-5%本期推荐：中际旭创、新易盛、联讯仪器、中国移动。三、持续关注AI算力与云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、联讯仪器、仕佳光子、工业富联、鼎通科技、华工科技、光迅科技、锐捷网络、润泽科技等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信、杭电股份等）；军工通信与卫星（七一二、海格通信、铖昌科技、华测导航、上海瀚讯等）；液冷（英维克等）；智能控制器（拓邦股份、和而泰等）；物联网模组（广和通、移远通信、美格智能）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；云通信（亿联网络）等。四、行情回顾本期通信板块有所回调。通信（申万）指数下跌，跑输沪深300指数0.38pcts。二级子行业（申万）4.93%0.86%。图表3：申万一级行业周涨跌幅（%）6.004.002.000.00(2.00)(4.00)(6.00)(8.00)个股方面，涨幅前五个股分别为：太辰光、朗威股份（15.41%)、长盈通（13.43%)、仕佳光子、万隆光电（11.96%)；涨幅后五个股分别为：*ST元道、三维通信（-14.47%)、立昂技术（-13.15%)、通宇通讯（-13.07%)、奥飞数据（-12.29%)。15.4113.4312.2511.969.199.149.068.947.89图表通信行业（申万）个股周涨幅前十名图表15.4113.4312.2511.969.199.149.068.947.89长盈通楚天龙

32.79

(14.57)(14.47)(13.15)(13.07)(12.29)(12.28)(11.79)(11.77)(11.21)(10.94)

*ST元道三维通信立昂技术通宇通讯奥飞数据二六三威胜信息锐捷网络平治信息震有科技五、产业要闻人工智能【70亿美元买AI模型聚合平台，Stripe为何豪赌OpenRouter？】支付巨头Stripe近日以超过70亿美元的价格，正式敲定了对AI模型聚合平台OpenRouter的收购。这距离OpenRouter上一轮融资时约13亿美元的估值70亿美元的天价？Stripe到底在买什么？答案藏在AI产业的结构性变化里。随着大模型数量爆发式增长，企业不再只绑定一家模型供应商，而是同时调用多个模型GPT-4Claude做代码生成，用国产模型完成成本敏感型任务。模型选择本身成了一门专业活。OpenRouter提供的正是这样一个“一站式入口”。开发者通过一个API，即可接AI模型，并根据成本、速度、质量实时切换。截至目前，OpenRouter800万开发者，每Token200万亿。也就是说，StripeOpenRouter，买的不是模型，是入口。OpenRouter创AlexAtallah曾将自己创办的公司比作“AIStripe”。这个比喻恰恰点中了收购的核心逻辑。长期以来，OpenRouter本身就是Stripe的客户，使用StripeInvoicing、StripeTax等产品处理全球计费与风控。如今StripeAI时代的收银台，而是要成为AIAndreessenHorowitzSarahWang的评论一针见血：“AI推理层正在变成一条收费公路，而Stripe想要拥有那个收费站。”（C114通信网）【消息称首席财务官告知员工：公司最迟将于2027年上市】报道，OpenAI首席财务官萨·年完成上市”，但如果“业务持续向好”，也可能更早登陆公开市场。据两位了解相关发言的知情人士透露，弗里亚尔对员工称：“IPO不是终点，而是一个里程碑，是另一种形式的融资。”她表示：“我们在3月完成了1,220亿美元（IT亿元人民币）融资，这为我们提供了充足的操作空间。”OpenAI6月向美Anthropic同样已向监管机构秘密提交招股书，并且已启动初步会谈，向潜在投资者摸底市场反应。弗里亚尔在周三的会议上告诉员工，即便Anthropic先于OpenAI上市也无需担忧。上述知情人士称，弗里亚尔表示：“大家都知道我们已经提交了保密申报，Anthropic也一样。他们有可能在未来几周内解除保密状态，在9月正式上市。这没关系，我们按自己的节奏推进就好。”（C114通信网）【阿里云外部商业化收入增长45%，创22个季度新高】阿里巴巴今日最新财务报告显示，截至2026年6月30日止的三个月财年第一季度）2689.53亿元（人民币，下同）；经营利57%207.15。其中，阿里云外部商个季度新高。AI484.37EBITA133。AI季度同比三位数增长。（C114通信网）【观察：AI监管应政策进展到什么阶段了？】6发布了《AI监管：全球政策与监管框架分析》报告以及分别针对美洲、亚洲与大洋洲以及欧洲的区域案例研究报告。这些报告评估了AI政策和监管举措，并讨论了需要应对的监管挑战。这些报告显示出，许多国家已宣布国家AI战略，其共同目标是成AIAIAI技能和人才队伍能力；加速公共和私营部门的采用；以及加强数据生态系统和信息通信技术基础设施的建设。出于国家安全和经济方面的考虑，AI也正成为世界各国政府的优先事项。OmdiaSarahMcBride表示，许多监管机构采取了事后监管方式，或优先制定伦理、隐私和安全指南。仅有少数国家发布了具体法规。例如，欧盟《人工智能法案》8月生效（各项要求分阶段适用）。20268高风险AI系统的义务，并提高了各行业的透明度要求，这标志着向2027年全面实施迈出了重要一步。另一个例子是韩国，其《人工智能基本法》于2026年1月生效，使其成为第二个生效的全面人工智能法规。不过，在不合规行为处罚生效前将有一年的宽限期。与欧盟《人工智能法案》类似，韩国《人工智能基本法》也采取了基于风险的方法。但与欧盟《人工智能法案》不同的是，韩国《人工智能基本法》仅适用于利用AI提供产品和服务的开发者或实体，而非AI用户。（C114通信网）5G/6G【全球视野：5G专网处于发展转折点，未来几年仍充满挑战】来自市场研究公司的最新报告《年端到端5G专网供应商》显示，随着战略和投入水平的演变，5G专网市场正在涌现新的发展趋势。PabloTomasi在报告中指出，5G专网市场正处于发展转折点，一些供应商正大幅5G专网市场的规模和增长抱有不切实际的预期。这导致他们未能兑现承诺，并最终不得不面对与其描绘的场景截然不同的现实。然而，市场创新仍在继续，新产品、新解决方案的发布以及并购活动仍在进行。GlobalstarRAN端到端方案，就是一家公司瞄准特定细分市场的典型例子。在分析师看来，未来几年将充满挑战，5G专网仍将是一个小众市场机会。这项技术不会扩展到小型企业，但会继续在港口、机场、矿山、公用事业和大型制造工厂中稳步扩张。5G专网市场仍需要市场教育，但这项艰巨的工作此前主要由诺基亚承担。随着诺基亚如今将重心大幅转向其他市场——包括光网和AI——教育市场、游说频谱资源以及与电信运营商和系统集成商交互合作的重任，必须由更广泛的生态系统共同承担。（C114通信网）【Dell’Oro：全球RAN市场走势趋稳前五供应商份额总计96%】Dell’Oro集团的研究发现，全球无线接入网（RAN）收入在第二季度同比略有增长，这是继两年多萎缩之后该领域连续第三个季度实现增长。Dell’Oro集团副总裁斯特凡·庞格拉茨（StefanPongratz）表示，这一结果印证了该公司一直以来所传递的观点：“由覆盖转向容量的调整在很大程度上已成为过去，RAN市场正在趋于稳定。”他指出，不同地区和供应商之间的复苏仍不均衡，但连续三个季度的温和增长支持了未来走势更加稳定的判断。本季度，供应商的表现出现分化。华为业绩强劲，而爱立信则低于预期。尽管存在差异，但整体供应商排名保持稳定，第二季度仅出现小幅市场份额变动。Dell’Oro解释称，与2025年相比，2026年上半年的竞争格局总体保持平稳。华为、爱立信、诺基亚、中兴通讯和三星仍位居上半年全球RAN收入前五名，合计占市场份额的96%。尽管第二季度表现略强于预期，Dell’Oro维持对2026年全年的预测不变，仍预计全球RAN收入同比基本持平。该研究公司表示，供应链动态和区域需求模式仍是2026年剩余时间需要关注的重要因素。此前由于运营商在早期5G部署周期中大力投入覆盖和容量升级，随后进入网络投资调整期，RAN市场已连续两年处于下滑状态。这导致供应商在2025年底增长恢复前，长期面临需求放缓的局面。（C114通信网）【中国电信首度披露5G-A用户数，累计468万户】中国电信公布2026年第二季度主要运营数据。期间，中国4.4243亿户。其中，5G8375G网72.9%28万户，有线宽带用户数34.3%2026年上半年业绩报告中提到，中国电信的用户数达到468万户。据悉，中国电信正全面加快新型基础设施强基扩容，推进5G-A网15Redcap万站。（C114通信网）卫星互联网【垣信卫星完成新一轮融资：金额69.76亿元，估值500亿】据来自上海联合产权交易所的信息显示，备受关注的上海垣信卫星科技有限公司（垣信卫星）增资项目已于日前结束。数据显示，本轮融资整体金额约为13.94%C114500亿元左右，要低于前期市场传闻。从官方所披露的数据来看，最大单一认购方为国调二期协同发展基金股份有限公司牵头的24位联57.6387511.5167%。12.1192.4217%。其中包含上海本地国资平台、地方政府产业基金、航天产业背景投资机构、产业上市公司、市场化创投。需要注意的是，没有出现大型民营产业巨头单独大额出资，大部分机构为小额跟投。具体来看，上海联和投资有限公司出资5.5218亿，持股占新增股权。联和投资是上海最重要的国资投资平台，垣信最早的发起股东，属于老股东跟投。上海新微科技集团有限公司出资1.0464亿，新增股权；上海新微集团隶属于上海科学院体系，属于老股东跟投。上海临港国泰君安科技前沿产业私募基金、苏州申祺利纳绿色股权、泉州正和共成股权、杭州金研中拓航深股权、重庆新微成渝创投等则属于各地政府产业基金，单家出资大多2771万级别，以布局商业航天赛道为主。亚信科技出资2771.55万元，属于产业方入股，也属于老股东跟投。（C114通信网）【我国首次实现火箭陆地回收！】835分，朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，运载火箭全程飞行正常，一子级成功着陆于回收场预定位置，二子级将搭载的鸿鹄03星顺利送入预定轨道，飞行试验任务取得圆满成功。据新华社报道，此次任务是我国首次成功实施重复使用运载火箭一子级着陆腿方式回收，标志着我国重复使用火箭技术取得重大突破。朱雀三号运载火箭是由国家航天局批复立项的新一代低成本、大运力、高频次、重复使用液氧甲烷运载火箭型号。此型火箭采用单芯级两级串联构4.55.22023820268月实现二子级成功入轨、一子级成功回收，世界的目光见证商业航天嫩芽破土、创新求索的“中国速度”。（C114通信网）量子科技【国家电网旗下创投基金投资国盛量子】企查查数据显示，安徽省国盛量子科技有限公司近日完成了数千万元A+轮融资，投资方为国家电网旗下的国网创投基金。据悉，这笔融资将主要用于金刚石NV色心量子测量技术迭代、量子传感产品矩阵扩容与产能建设，并加速技术在工业场景的产业化落地。目前，国盛量子研制生产出国内首台可商用的量子金刚石磁力仪，并且将该产品与电力能源、轨道交通、芯片半导体等工业场景相结合，推出量子电流测量装置、量子无损探伤仪、金刚石量子显微镜、金刚石量子扫描探针等行业产品。国盛量子成立于年月，是国内首家量子工业测量领域的科技企业。创始人赵博文毕业于中国科学技术大学量子信息重点实验室。相关资料介绍，国盛量子科技依托省部级量子信息实验室平台，深耕量子精密测量与能源电力（C114通信网）【中国移动加速建设量子城域网！】近几个月来，中国移动加快了建设量子城域网的力度。中国移动官方招标采购平台显示，中国移动过去5年，围绕量子相关的产品服务采购并不多，但今年3月以来明显加速，总部、专业公司和省分公司均在采购不同类型的量子产品和服务。转折点发生在2025年10月。中国移动联合多家生态伙伴启动"点亮百城"量子试验网，计划实现量子网络贯通百城，并进行跨域互联。首个量子城域网选定安徽合肥，建设4个接入节点，组成环形网络。本项目不涉及中继节点和用户节点，后续根据量子城域网规模发展和市场用户推广情况，按需建设。（C114通信网）【中国电信：量子通信用户数达到720万年半年度业绩报告。报告显示，中国电信上3.9%195.8814.9%AIToken经营为主线重塑经营发展模式，持续深化“五位一体”智能云体系，强化优质、安全、普惠的一体化智能服务供给，稳住通信业务价值基本盘，做大智能收入增长新动能，不断拓展价值52.19。主要原因是公司聚焦云及云网融合、网络、人工智能、量子和安全等关键领域，加大科研投入，增加高质量的科技供给，提升企业核心竞争力。其中在量子业务方面，报告表示，公司“融合QKD与PQC的分布式密码体系”入选央企策源地十大标志性成果；随着光量子计算机“天衍-P2000”接入，“天衍”量子计算云平台成为全球首个同时提供光量子与超导双技术路线“量子优越性”服务能力的量子计算云平台，综合能力跻身世界第一梯队。中国电信聚焦量子通信、量子计算与量子精密测量领域，持续升级量子产品能力，扩大市场覆盖，拓展视联网、物联网、低空经济、云业务等重点产品融量子应用场景，量子通信用户数达到720万。（C114通信网）运营商集采【中国移动一体化能源柜（基础型）集采，规模为5219套】中国移动采购与招标网发布2026年至2027年一体化能源柜（基础型）集中采购项目招标公告，本次采购一体化能源柜（基础型）产品数量为5219套。需求满足期为本次采购结果下发之后13-4家供应商中标。中标人数量及对应的份额如下：若3家厂商中标，中标份额依次为：50.00%、27.00%、23.00%。若4家厂商中标，中标份额依次为：40.00%、23.00%、20.00%、17.00%。项目设置最高投标限价，投标人投标报价高于最高投标限价的，其投标将被否决。（C114通信网）【中国移动网络综合机柜产品集采，规模为37844台2027年网络综合机柜产品集中采购项目招标公告，需求数量为37844台。该项目不划分标包，采用份额招标。中标供应商数量、份额分配如下：若中标供应商数量为7家，份额分配比例依次为：21.05%、17.54%、15.79%、14.04%、12.28%、、。若中标供应商数量为6家，份额分配比例依次为：23.91%、19.57%、17.39%、1522、、10.87%（C114通信网）六、重要公告本周公告主要包括股权激励、增发发行、半年报告等。图表6：通信行业一周重要公告时间 公司 公告内容公司发布2026年限制性股票激励计划，公司2026年限制性股票激励计划首次授予条件已成就，确定20268130.702026-08-17 三旺通信2026-08-17 光库科技

票分三期归属，比例分别为、202620.75252026202672.91216.26CPO/NPO微光学器件、新型CPOLPO2026-08-17 灿勤科技 公司发布2026年半度报，2026年半年现营收入亿元同比增长归净利5622.782026-08-18 天孚通信2026-08-18 亿联网络

2026A2026-08-17紫光股份2026-08-18中国联通2026-08-18和而泰54.106.9816.20ICT2026-08-17紫光股份2026-08-18中国联通2026-08-18和而泰2026202641.39332.7913.6131137%45EFLOPS2026202656.814.312.40亿元，同比下降32.23%；扣非归母净利润2.03亿元，同比下降41.42%，经营活动现金流净额2.2154.652026202628.2812.0410.01AIAI772026202633.4915.2413.6015.59AI2026-08-19宝信软件2026-08-19国博电子2026-08-19光迅科技2026-08-20中国电信2026202656.322026-08-19宝信