中原证券行业券商板块月报：券商板块2026年7月回顾及8月前瞻

20267月券商板块行情回顾7月券商指数展现出较强的指数韧性2026年7月首个交易日券商指数再收放量中阳线，创六月上旬见年内低点后反弹新高，高点一度接近年初开盘价。受制于各主要权益类指数调整压力逐步加大，上旬券商指数未能延续强势反弹的趋势，在月初中阳线后随即转为震荡回落，板块反弹行情戛然而止的信号较为明显。进入中旬，各主要权益类指数、特别是科技成长类指数跌幅明显加大，券商指数未跟随市场出现持续性的回落而是转为横向区间震荡，波动率明显下降。临近月末，各权益类指数、特别是科技成长类指数的调整压力再度加大，券商指数震荡中枢有所下移，但仍未出现明显的破位下跌，波动率进一步收敛。7月券商指数月初见反弹高点后震荡回落，但月度跌幅不仅小于上证50指数，且显著小于科技成长类指数，在市场波动加大时展现出较强的指数韧性。300（3019146.979779.38亿-7.7%图1：2026年7月中信二级行业指数证券Ⅱ涨跌幅为-1.30%-1.30%-7.86%-1.30%-7.86%银食煤消综农交石商家医传非电综钢建汽证纺房轻有沪计电国基机建通电行品炭费合林通油贸电药媒银力合铁筑车券织地工色深算力防础械材信子饮 者金牧运石料 服融渔输化务行及金公融用事业服产制金 机设军化装造属 备工及新能源10%300Ⅱ300Ⅱ-20%-30%-40%、中原证券研究所7月券商板块强弱明显易位，跑赢券商指数的个股数量明显增加20267月，42）27350（06958（（1（9（。729家上市券商的月度个股表现跑赢券商指数，环比+18家，占比69.1%。7月券商板块未能延续6月全面反弹的态势，实现上涨的个股数量环比有所减少，但多数7图2：2026年7月券商板块个股涨跌幅10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%、中原证券研究所7P/B1.262-1.364倍2026年7月券商板块平均P/B最高为1.364倍，最低为1.262倍，P/B震荡区间的上限2026731块的平均P/B1.28420161.52P/B图3：2024年1月-2026年7月券商板块平均P/B12024-01-01 2024-05-01 2024-09-01 2025-01-01 2025-05-01 2025-09-01 2026-01-01 2026-05-01、中原证券研究所20267月上市券商月度经营业绩的核心市场要素权益明显调整、固收震荡走强20267月，上旬在AIAAI忧明显加剧，外盘AIA7197月20日-21A7的上证50505030030030020218格局已由前期持续强于上证50指数明显转弱，但仍强于科技成长及中小市值类指数。503-42016250505010%2000200076.40%14.53%502.22%3007.86%A50010.85%23.00%5025.90%200019.61%。50010007AI7ETFAIETFETFETFETFETF7AI2026年7月上市券商权益类自营业务的经营环境降至冰点，市场由结构性分化转为系统性普跌，科技成长与中小市值板块全线重挫，仅高股息防御板块逆市表现优异，传统主观多头策略、指数化投资、中性及方向性量化投资等不同赛道均将面临较重的回撤压力，全月上市券商权益类自营业务出现显著下滑将是大概率事件，整体业绩贡献度将从年内的相对高位显著回落，且不能排除负向贡献的可能性。770.17%；中证全债（净0.29%77图4：各主要权益类指数涨跌幅 图5：十债期货指数、中证全债（净）指数涨跌幅 上证综指创业板指深证综指上证综指创业板指深证综指上证50 沪深300科创50中证20002026年2月2026年4月2026年6月20%10%0%-10%-20%-30%

十债期货指数 中证全债（净）指数1%0%0%0%1%0%0%0%0%0%0%2026年2月2026年4月2026年6月、中原证券究所 、中原证券究所经纪业务景气度小幅回落202672.70成交总量为62.11万亿元，环比-5.7%，同比+65.3%。73.68503.412.50-3.00AI7241.942.00-2.507图6：月度全市场日均股票成交量（亿元） 图7：月度全市场股票成交总量（亿元）月度日均成交量环比月度日均成交量环比3000025000200001500010000500002025年7月 2025年12月 2026年5月

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700000月度成交总量环比月度成交总量环比50000040000030000020000010000002025年7月 2025年12月 2026年5月

80%60%40%20%0%-20%-40%-60%、中原证券究所 、中原证券究所两融余额自历史高位快速回落截至2026年7月31日，全市场两融余额为26113亿元，环比-13.5%，同比+31.6%。截至7月底，2026年两融日均余额为27699亿，较2025年两融日均余额20793亿元+32.7%，增幅环比扩大0.6个百分点。73.03AI3.037月102.94AIA71780020007202.722.72AIA2.607400072026图8：月末全市场两融余额（亿元） 图9：年度全市场两融日均余额（亿元，截至7月底）两融余额环比两融余额环比3000025000200001500010000500002025年7月 2025年12月 2026年5月

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两融年度日均余额两融年度日均余额环比2014201620182020202220242026

200%150%100%50%0%-50%、中原证券究所 、中原证券究所投行业务总量创年内新高6年777+126.2%。206年7月行业各类债券承销金额为2环比3，同比-10.2%。666IPOIPO规（）127）12图10：月度股权融资规模（按上市日，亿元） 图月度各类债券承销金额（按发行日，亿元）月度股权融资规模环比月度股权融资规模环比02025年7月 2025年12月 2026年5月

500%400%300%200%100%0%-100%

20000月度各类债券承销金额环比月度各类债券承销金额环比10000500002025年7月 2025年12月 2026年5月

80%60%40%20%0%-20%-40%、中原证券究所 、中原证券究所20268月业绩前瞻自营业务：20268AI较快，缓解市场对AIAI硬件产业链反弹力度增强，但A股相A505050300300300300300现微幅修复，短周期走势再度强于上证50指数，但与科技成长及中小市值类指数相比再度转弱。505050502000200020002000指数连续走强并有向上挑战下跳空缺口之势，全月至今阶段涨幅领跑各主要权益类指数，短周期格局由前期最为弱势转为最为强势。5001000AI88ETFAIETFETFETFETFETFAI2026888月308月278881820252净81888经纪业务：2026872.01AI2.68万2.10-2.502.53万1.82万8两融业务：8832.602.662.70AI2.65AI8820262025年的增幅将出现收窄，两融业务对上市券商单月经