航空行业2026年半年报综述：26H1民营航司均盈利Q2受油价压力影响春秋成境内唯一盈利航司

目录一、2026年半年报综述：4家民营航司实现利 3二、2026年二季报综述：油价高增致航司普遍利润受损，春秋成Q2境内唯一盈利航司 4三、投资建议：短油承压，中长期仍看供约束 61、队进：2026E航机合净速1.7%，较初期调0.6pct 62Q3来价本下降但比然压 73、资议短成压，期需辑明确 74期 7一、2026年半年报综述：4家民营航司实现盈利收入：（946.8+9.7%）>国航（892.7+10.5%）>（742.3亿，（355.2（123.4（120.8+9.2）37.3+3.3利润：（10.4>（2.7>（1.5同比-70.3%）>（0.4-82.6%）>（-21.8-52.3%）>（-22.9266>南航（37.0411（10.3>（0.7>（0.30>（0.29>（-27.9>东航（320818）>（471131.7图表1各航司26H1汇总ASK>>>海航（1.7）>38RPK>>>>海航0.1）>35>>比>>>（84.3%，+1.5c）>180.3c（0.535>（0.525>（0.516+5.7%）>（0.505+7.2%）>（0.494+6.5%）>吉祥（0482+6.）>（0.85+2.3（0.449>（0.445>（0.437+7.4%）>（0.426+9.2%）>（0.420+8.5%）>南航（0419+5.）>（0.57+4.7单位座公里成本：国航（0.492元，同比+11.5%）>南航（0.480元，同比+12.7%）>华夏（0.471元，同比+19.0%）>东航（0.470元，同比+13.1%）>海航（0.454元，同比+147%>吉祥0.30+14.>（0.378.0单位座公里扣油成本：国航（0.311元，同比+2.1%）>南航（0.299元，同比+3.4%）>海航（0.290元，同比+7.1%）>华夏（0.288元，同比+9.6%）>东航（0.286元，同比+2.7>.234+35>01924.8二、2026年二季报综述：油价高增致航司普遍利润受损，春秋成Q2境内唯一盈利航司。财务数据：（469.0（447.3（371.7（170.4+10.1%）>（62.7+25.6%）>（61.0+14.>（19.0+38利润：归母净利：（0.6-87.9%）>（-0.9-153.6%）>（-2.9亿，同比（-14.6（-38.1（-40.0178.4）南航（51.8587扣非归母净利：春秋（0.6亿，同比-87.7%）>华夏（-1.2亿，同比-180.7%）>吉祥（-3.9>（-15.0>（-41.7东航（45.2992）>7.559.0图表2各航司26Q2汇总ASK（14.5%）>（0.5%）>（0.02%）>（-2.8%）>（-4.1>5.1）>华夏（8.6RPK>>（0.04%）>>（-1.2>4.4）>华夏（12.2>>比>>>（83.1%，+0.7c）>003.pc（0.578>（0.550>（0.520>（0.515>（0.514>吉祥（0495+122）>（0.91+8.1（0.465>（0.463>（0.453>（0.435>（0.433>海航（0428+160）>（0.62+106%单位座公里成本：国航（0.560元，同比+29.4%）>南航（0.547元，同比+27.7%）>东航（0.537元，同比+30.2%）>华夏（0.531元，同比+37.1%）>海航（0.513元，同比+295%>吉祥0.41+29.>（0.3722.4单位座公里扣油成本：国航（0.322元，同比+7.2%）>南航（0.310元，同比+3.6%）>海航（0.300元，同比+8.5%）>东航（0.294元，同比+4.3%）>华夏（0.291元，同比+125%>吉祥0.27+2.3）>（0.133.1三、投资建议：短期油价承压，中长期仍看好供给约束1、机队引进：2026E三大航机队合计净增增速1.7%，较年初预期下调0.6pct据各家航司26H1最新的机队引进计划：国航：26H1826-2817架、316726-28年1.8%、3.2%6.6%，25-28CAGR3.8%）126-2816665026-281.6%6.7%、4.7%，25-28CAGR4.3%。726-2815262426-281.8%3.1%、2.8%，25-28CAGR2.6%。三大航合计：26-281.7%4.4%、4.8%，25-28CAGR3.6%。2H142628909.6和8.7。吉祥：26H11263262.3%。海航：26H1净增飞机8架。据公司7月份发布的公告，公司预计向空客采购40架A320系列飞机，并预计在2028-2032年之间分批交付。3CRJ90020253架A3202030-2033图表3航司引进计划（架，%）2、Q3以来油价成本环比下降，但同比仍然承压最新87621元7月4.925年834。图表4航煤综采价格（元/吨）ind88月5日起，800公里(含)以下和800公里以上航线燃油附加分别为每航段人民币40元和70元，分别较调整前降低了10元和30元。3、投资建议：短期成本承压，中期供需逻辑仍明确6785，同比、环比均有改善。同时成本端油价环比持续减负，行业预计逐步转好，关注后续需中长期看，行业供给侧约束依然刚性。-价格”继续看好国内支线市场龙头华夏航空，迎来可持续经营拐点；关注中国国航H/A、南方航空H/A、中国东航H/A、吉祥。4、风险提示：经济下滑、人民币大幅贬值、油价大幅上涨、利用率恢复低于预期。交通运输组团队介绍研究所联席所长、基础设施及能源材料研究中心负责人：吴一凡2016·21WindChoice2019-24联席首席分析师：吴晨玥厦门大学会计学硕士。曾任职于安永咨询战略与交易咨询部。2021年加入华创证券