显微镜下的中国经济：房地产市场发展新模式的构建方向

正文目录1、开工率 52、产能利用率 123、产量 174、价格 225、库存 306、房地产市场 367、出行与物流 39图表目录图1：沥青企业开工率降（%） 5图2：电炉开工率上升（%） 5图3：主要钢企高炉开率上升（%） 6图4：螺纹钢开工率下（%） 6图5：纯碱开工率上升（%） 7图6：热卷开工率保持变（%） 7图7：冷轧开工率下降（%） 8图8：全钢胎开工率上（%） 8图9：半钢胎开工率下（%） 9图10：浮法玻璃开工率升（%） 9图11：液化天然气开工上升（%） 10图12：PVC开工率下降（%） 10图13：烯烃开工率下降（%） 11图14：钢厂产能利用率降（%） 12图15：矿山企业产能利率上升（%） 12图16：热卷产能利用率降（%） 13图17：冷轧产能利用率降（%） 13图18：浮法玻璃产能利率保持不变（%） 14图19：焦化产能利用率降（%） 14图20：电炉产能利用率升（%） 15图21：电厂日均耗煤量升（万吨） 15图22：水泥熟料产能利率下降（%） 16图23：粗钢产量下降（吨） 17图24：钢材产量上升（吨） 17图25：螺纹钢产量下降万吨） 18图26：热卷产量下降（吨） 18图27：铁水产量下降（吨） 19图28：沥青产量下降（） 19图29：日均发电量环比升（%） 20图30：水泥产量上升（） 20图31：光伏玻璃产量保不变（吨） 21图32：多晶硅产量上升吨） 21图33：华东地区水泥价保持不变、西南地水价格保持不变（元吨） 22图34：熟料价格上涨（元吨） 22图35：混凝土价格上涨元立方） 23图36：螺纹钢价格上涨元吨） 23图37：热卷价格上涨（元吨） 24图38：沥青价格上涨（元吨） 24图39：纯碱价格上涨（元吨） 25图40：浮法玻璃价格下（元吨） 25图41：光伏级多晶硅价下跌（美元千克） 26图42：国产多晶硅料价上涨（美元千克） 26图43：碳酸锂价格上涨万元吨） 27图44：PVC价格上涨（/吨） 27图45：煤炭价格涨跌不（元吨） 28图46：SPI指数下跌（%） 28图47：乙烯价格下跌（元吨） 29图48：猪肉价格下跌（元千克） 29图49：水泥库容比下降（%） 30图50：水泥发运率下降（%） 30图51：电厂煤炭库存天下降 31图52：上周港口铁矿石存上升（万吨） 31图53：钢厂炼焦煤库存降（万吨） 32图54：纯碱库存上升（吨） 32图55：螺纹钢社会库存升（万吨） 33图56：建筑钢材厂商库下降（万吨） 33图57：热卷社会库存上（万吨） 34图58：热卷钢厂库存上（万吨） 34图59：沥青出货量保持变（万吨） 35图60：30城商品房销面积上升（万平方） 36图61：土地成交面积上（万平方米） 36图62：土地溢价率下降（%） 37图63：城市二手房挂牌指数下跌（%） 37图64：城市二手房挂牌指数下跌（%） 38图65：上周地铁客运量升 39图66：SCFI上涨、NCFI上涨、CCFI上涨 39图67：国内航班数量下（架次） 40图68：铁路货运量上升 40图69：高速公路货车通量上升 41图70：港口货物吞吐量升 41图71：邮政快递揽收量升 421、开工率21.6%1.9-26.3%。图1（%）50.00

开工率:沥⻘:国内样本企业(64家):综合 2025年均

50.0045.00 45.0040.00 40.0035.00 35.0030.00 30.0025.00 25.0020.00 20.0015.00

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15.00资料来源：同花顺、招商证券62.18%0.64-2.0%。图2：电炉开工率上升（%）70.00

开工率:电炉:全国 2025年均值

70.0065.00 65.0060.00 60.0055.00 55.0050.00 50.0045.00 45.0040.00 40.0035.00 35.0030.00

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30.00资料来源：Wind、招商证券上周主要钢企高炉开工率为77.9%，环比上升0.1个百分点，同比增速为0.5%。图3：主要钢企高炉开工率上升（%）80.0079.0078.0077.0076.0075.0074.0073.0072.0071.0070.00

开工率:高炉:全国主要钢企 2025年均值

80.0079.0078.0077.0076.0075.0074.0073.0072.0071.0070.006/24

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8/26资料来源：同花顺、招商证券36.72%0.66-13.2%。图4（%）50.0048.0046.0044.0042.0040.0038.0036.0034.0032.0030.00

建材钢厂:螺纹钢:开工率:全国:当周值 2025年均

50.0048.0046.0044.0042.0040.0038.0036.0034.0032.0030.006/26

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8/28资料来源：同花顺、招商证券80.44%2.13-2.5%。图5：纯碱开工率上升（%）90.0088.0086.0084.0082.0080.0078.0076.0074.0072.0070.00

开工率:纯碱:全国 2025年均值

90.0088.0086.0084.0082.0080.0078.0076.0074.0072.0070.006/26

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8/28资料来源：同花顺、招商证券76.56%0.00-3.9%。图6（%）90.0088.0086.0084.0082.0080.0078.0076.0074.0072.0070.00

热轧板卷钢厂:开工率:全国:当周值 2025年均

90.0088.0086.0084.0082.0080.0078.0076.0074.0072.0070.006/26

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8/28资料来源：同花顺、招商证券上周冷轧开工率为80.85%，环比下降2.13个百分点，同比增速为-2.6%。图7：冷轧开工率下降（%）100.00

冷轧板卷钢厂:开工率:全国:当周值 2025年均

100.0095.00 95.0090.00 90.0085.00 85.0080.00 80.0075.00 75.0070.00

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70.00资料来源：同花顺、招商证券0.9263.71%-0.2%。图8（%）80.00

开工率:国内轮胎:半钢胎 2025年均值

80.0075.00 75.0070.00 70.0065.00 65.0060.00 60.0055.00

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55.00资料来源：同花顺、招商证券上周半钢胎开工率为65.34%，环比下降0.40个百分点，同比增速为-10.2%。图9：半钢胎开工率下降（%）80.00

开工率:国内轮胎:半钢胎 2025年均值

80.0075.00 75.0070.00 70.0065.00 65.0060.00 60.0055.00

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55.00资料来源：同花顺、招商证券67.24%0.39-11.2%。图10（%）浮法玻璃:开工率:当周值 2025年均值79.00 79.0077.00 77.0075.00 75.0073.00 73.0071.00 71.0069.00 69.0067.00 67.0065.00

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65.00资料来源：同花顺、招商证券上周液化天然气开工率为52.71%，环比上升2.07个百分点，同比增速为-4.9%。图11：液化天然气开工率上升（%）60.0050.0040.0030.0020.0010.000.00

开工率:液化天然气(LNG):合计 2025年均值

57.0056.0055.0054.0053.0052.0051.0050.0049.0048.0047.006/26

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8/28资料来源：同花顺、招商证券PVC68.22%2.46。图12：PVC开工率下降（%）80.0078.0076.0074.0072.0070.0068.0066.0064.0062.0060.00

开工率:聚氯乙烯(PVC) 2025年均值

80.0078.0076.0074.0072.0070.0068.0066.0064.0062.0060.007/3

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8/28资料来源：同花顺、招商证券上周烯烃开工率为64.12%，环比下降1.32个百分点，同比增速为-22.1%。图13：烯烃开工率下降（%）85.00

中国:开工率:烯烃 2025年均值

85.0080.00 80.0075.00 75.0070.00 70.0065.00 65.0060.00

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60.00资料来源：同花顺、招商证券上周开工率形势，6个指标环比上升，1个指标环比持平，6个指标环比下降。2、产能利用率85.98%0.501.2%。图14（%）88.0087.5087.0086.5086.0085.5085.0084.5084.0083.5083.00

产能利用率:钢厂(247家) 2025年均值

88.0087.5087.0086.5086.0085.5085.0084.5084.0083.5083.006/26

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8/28资料来源：同花顺、招商证券56.72%0.76-5.5%。图15（%）62.00

产能利用率:矿ft企业(样本数186家) 2025年均值

62.0060.00 60.0058.00 58.0056.00 56.0054.00 54.0052.00 52.0050.00

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50.00资料来源：同花顺、招商证券上周热卷产能利用率为73.65%，环比下降1.01个百分点，同比增速为-11.2%。图16：热卷产能利用率下降（%）热轧板卷钢厂:产能利用率:全国:当周值 2025年均值84.00 84.0082.00 82.0080.00 80.0078.00 78.0076.00 76.0074.00 74.0072.00 72.0070.00

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70.00资料来源：同花顺、招商证券84.93%0.35-0.4%。图17（%）冷轧板卷钢厂:产能利用率:全国:当周值 2025年均值89.00 89.0087.00 87.0085.00 85.0083.00 83.0081.00 81.0079.00 79.0077.00 77.0075.00

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75.00资料来源：同花顺、招商证券上周浮法玻璃产能利用率为70.94%，环比持平，同比增速为-11.1%。图18：浮法玻璃产能利用率保持不变（%）85.0083.0081.0079.0077.0075.0073.0071.0069.0067.0065.00

浮法玻璃:产能利用率(剔除僵尸产线):当周值 2025年均值85.0083.0081.0079.0077.0075.0073.0071.0069.0067.0065.006/26

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8/28资料来源：Wind、招商证券64.46%4.25-11.3%。图19（%）75.0074.0073.0072.0071.0070.0069.0068.0067.0066.0065.00

产能利用率(剔除淘汰产能):独立焦化厂(样本数230家):当周值

2025年均值2025年均值74.0073.0072.0071.0070.0069.0068.0067.0066.0065.006/26

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8/28资料来源：Wind、招商证券上周电炉产能利用率为54.32%，环比上升0.51个百分点，同比增速为0.2%。图20：电炉产能利用率上升（%）65.00

产能利用率:电炉:全国 2025年均值

65.0060.00 60.0055.00 55.0050.00 50.0045.00 45.0040.00 40.0035.00 35.0030.00

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30.00资料来源：Wind、招商证券95.122.092.3%。图21（万吨）100.00

煤炭:日均耗煤量:六大发电集团 2025年均

100.0095.00 95.0090.00 90.0085.00 85.0080.00 80.0075.00 75.0070.00

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70.00资料来源：同花顺、招商证券水泥熟料产能利用率为41.67%，环比下降1.71个百分点，同比增速为-25.2%。图22：水泥熟料产能利用率下降（%）60.00

水泥熟料产能利用率 2025年均值

60.0055.00 55.0050.00 50.0045.00 45.0040.00 40.0035.00 35.0030.00

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30.00资料来源：Wind、招商证券上周产能利用率形势，2个指标环比上升，1个指标环比持平，5个指标环比下降。3、产量8196.50.8-7.1%。图23：粗钢产量下降（）240.00230.00220.00210.00200.00190.00180.00170.00160.00150.00

日均产量:粗钢:重点企业(旬) 2025年均

240.00230.00220.00210.00200.00190.00180.00170.00160.00150.005/20

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8/20资料来源：Wind、招商证券8月中旬重点企业钢材日均产量为191.5万吨，环比上升9.6万吨，同比增速为-6.5%。图24：钢材产量上升（万吨）日均产量:日均产量:钢材:重点企业(旬)2025年均值230.00220.00210.00200.00190.00180.00170.00160.00150.00

240.00230.00220.00210.00200.00190.00180.00170.00160.00150.005/20

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8/20资料来源：Wind、招商证券173.087.30-20.9%。图25：螺纹钢产量下降万吨）250.00240.00230.00220.00210.00200.00190.00180.00170.00160.00150.00

全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 2025年均

250.00240.00230.00220.00210.00200.00190.00180.00170.00160.00150.006/19

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8/28资料来源：同花顺、招商证券288.273.97。图26：热卷产量下降（）330.00

热轧板卷:产量:当周值 2025年均值

330.00320.00 320.00310.00 310.00300.00 300.00290.00 290.00280.00 280.00270.00 270.00260.00 260.00250.00

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250.00资料来源：同花顺、招商证券上周铁水产量为236.6万吨，环比下降1.08万吨，同比增速为3.4%。图27：铁水产量下降（万吨）260

日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值 2025年均值260.00250 250.00240 240.00230 230.00220 220.00210 210.00200

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200.00资料来源：百川盈孚、招商证券39.284.86。图28：沥青产量下降（）800,000.00700,000.00600,000.00500,000.00400,000.00300,000.00200,000.00100,000.000.002024-07 2024-11 2025-03 2025-07 2025-11 2026-03 2026-07沥青:产量(周)资料来源：ays上周全国重点电厂日均发电量环比上升5.8%，增速改善9.6个百分点。图29：日均发电量环比上升（%）80.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00-60.002022-06 2023-01 2023-08 2024-03 2024-10 2025-05 2025-12 2026-07日均发电量:全国重点电厂:当周同比日均发电量:全国重点电厂:当周环比资料来源：同花顺、招商证券1340.525.63.7%。图30：水泥产量上升（）18,000,000.0016,000,000.0014,000,000.0012,000,000.0010,000,000.008,000,000.006,000,000.004,000,000.002,000,000.000.002024-07 2024-11 2025-03 2025-07 2025-11 2026-03 2026-07产量:水泥:全国资料来源：ays上周光伏玻璃产量为45.5万吨，环比持平，同比增速为-12.1%。图31：光伏玻璃产量保持不变（吨）800,000.00700,000.00600,000.00500,000.00400,000.00300,000.00200,000.00100,000.000.002019-06 2020-06 2021-06 2022-06 2023-06 2024-06 2025-06 2026-06光伏玻璃:产量(周)资料来源：ays26360190.0。图32：多晶硅产量上升吨）60,000.0050,000.0040,000.0030,000.0020,000.0010,000.000.002019-06 2020-06 2021-06 2022-06 2023-06 2024-06 2025-06 2026-06多晶硅:产量(周)资料来源：ays上周产量形势，4个指标环比上升，1个环比持平，5个指标环比下降。4、价格399元/0.0元/458元/（元吨）33:PO42.5:PO42.5水泥:西南:PO42.5水泥:华东520.0500.0480.0460.0440.0420.0400.02025/08 2025/10 2025/12 2026/02 2026/04 2026/06 2026/08资料来源：Wind、招商证券241.2元/1.60元/-6.4%。图34：熟料价格上涨（元吨）300.00290.00280.00270.00260.00250.00240.00230.00220.00210.00200.00

熟料价格:全国:当周值 2025年均值

300.00290.00280.00270.00260.00250.00240.00230.00220.00210.00200.006/12

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8/28资料来源：Wind、招商证券上周混凝土价格为54.8元/立方，环比上涨0.90元/立方，同比增速为186.1%。图35：混凝土价格上涨（元/立方）320.00

混凝土价格:全国:当周值 2025年均值

320.00310.00 310.00300.00 300.00290.00 290.00280.00 280.00270.00 270.00260.00 260.00250.00

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250.00资料来源：Wind、招商证券59.4元/3274.8元/吨。图36：螺纹钢价格上涨元吨）3,500.00

螺纹钢价格 2025年均值

3,500.003,400.00 3,400.003,300.00 3,300.003,200.00 3,200.003,100.00 3,100.003,000.00 3,000.002,900.00 2,900.002,800.00

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2,800.00资料来源：同花顺、招商证券上周热卷价格指数环比上涨51.4元/吨至3405.6元/吨。图37：热卷价格上涨（元/吨）4,000.003,900.003,800.003,700.003,600.003,500.003,400.003,300.003,200.003,100.003,000.00

热卷价格 2025年均值

4,000.003,900.003,800.003,700.003,600.003,500.003,400.003,300.003,200.003,100.003,000.006/206/27

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8/158/228/29资料来源：同花顺、招商证券4690.0元/132.29元/吨。图38：沥青价格上涨（元吨）5,000.004,800.004,600.004,400.004,200.004,000.003,800.003,600.003,400.003,200.003,000.00

重交沥青市场价 2025年均值

5,000.004,800.004,600.004,400.004,200.004,000.003,800.003,600.003,400.003,200.003,000.006/27

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8/29资料来源：同花顺、招商证券上周轻质纯碱主流价为1053.00元/吨，环比上涨0.86元/吨。图39：纯碱价格上涨（元/吨）1,600.00

轻质纯碱主流价 2025年均值

1,600.001,500.00 1,500.001,400.00 1,400.001,300.00 1,300.001,200.00 1,200.001,100.00 1,100.001,000.00

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1,000.00资料来源：同花顺、招商证券1066元/4.0元/吨图40（元吨）1,500.001,450.001,400.001,350.001,300.001,250.001,200.001,150.001,100.001,050.001,000.00

市场均价:浮法玻璃:全国:当周值 2025年均

1,500.001,450.001,400.001,350.001,300.001,250.001,200.001,150.001,100.001,050.001,000.006/26

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8/28资料来源：同花顺、招商证券上周光伏级多晶硅价格为5.27美元/千克，环比下跌，同比增速为-15.0%。图41：光伏级多晶硅价格下跌（美元/千克）现货价(周平均价):光伏级多晶硅 2025年均值14.00 14.0012.00 12.0010.00 10.008.00 8.006.00 6.004.00 4.002.00 2.000.00

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0.00资料来源：Wind、招商证券上周国产多晶硅料价格为5.896美元/千克，环比上涨，同比增速为-6.5%。图42：国产多晶硅料价格上涨（美元/千克）现货价(周平均价):光伏级多晶硅 2025年均值14.00 14.0012.00 12.0010.00 10.008.00 8.006.00 6.004.00 4.002.00 2.000.00

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0.00资料来源：Wind、招商证券上周碳酸锂均价为14.7万元/吨，环比上涨0.68万元/吨，同比增速为107%。图43：碳酸锂价格上涨（万元/吨）碳酸锂价格（万元/吨） 2025年均值

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20.0018.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00资料来源：Datayes、招商证券PVC4323元0.4元/-8.6%。图44：PVC价格上涨（/吨）聚氯乙烯:价格 2025年均值6,000 6,0005,500 5,5005,000 5,0004,500 4,5004,000 4,0003,500 3,5003,000

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3,000资料来源：Datayes、招商证券上周动力煤价格为755元/吨，环比上涨1.0元/吨，焦煤价格为2199元/吨，环比上涨153元/吨，焦炭价格为1744元/吨，环比上涨128元/吨。图45：煤炭价格上涨（元/吨）0.002020-07 2021-07 2022-07 2023-07 2024-07 2025-07

4,500.004,000.003,500.003,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00500.000.00煤炭价格:动力煤 煤炭价格:焦煤 焦炭价格指数资料来源：同花顺、招商证券（SPI）14.81%2.43%。图46：SPI指数上涨（%）120.00100.0080.0060.0040.0020.000.002014-09 2016-09 2018-09 2020-09 2022-09 2024-09光伏产品价格指数(SPI):综合资料来源：同花顺、招商证券上周乙烯价格为8300元/吨，环比上涨375.0元/吨，同比增速为13.8%。图47：乙烯价格上涨（元/吨）12,000.0010,000.008,000.006,000.004,000.002,000.000.002017-08-30 2019-08-30 2021-08-30 2023-08-30 2025-08-30乙烯:价格资料来源：同花顺、招商证券16.18元/0.41/-19.5%。图48：猪肉价格下跌（元千克）平均批发价:猪肉30.0028.0026.0024.0022.0020.0018.0016.0014.0012.0010.002021/02 2021/07 2021/12 2022/05 2022/10 2023/03 2023/08资料来源：Wind、招商证券上周价格高频指标形势，9个指标环比上涨，5个环比持平，1个指标环比下跌。5、库存61.26%0.26库容比:水泥:全国:当周值 2025年均值64 6462 6260 6058 5856 5654 5452 52506/26

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508/28资料来源：Wind、招商证券38.84%0.630.00

水泥发运率:全国:当周值 2025年均

50.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.006/26

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8/28资料来源：Wind、招商证券14.80.3425.00

煤炭:库存可用天数:六大发电集团 2025年均

25.0020.00 20.0015.00 15.0010.00 10.005.00 5.000.00

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0.00资料来源：同花顺、招商证券14.6317375.2万吨图52（万吨）20,000.00

库存:铁矿石:港口总计 2025年均值

20,000.0019,000.00 19,000.0018,000.00 18,000.0017,000.00 17,000.0016,000.00 16,000.0015,000.00 15,000.0014,000.00

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14,000.00资料来源：同花顺、招商证券上周钢厂炼焦煤库存环比下降12.40万吨至733.06万吨。图53：钢厂炼焦煤库存下降（万吨）库存:炼焦煤:钢厂(247家) 2025年均值

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900.00880.00860.00840.00820.00800.00780.00760.00740.00720.00700.00资料来源：同花顺、招商证券2.78187.27）200.00190.00180.00170.00160.00150.00140.00130.00120.00110.00100.00

库存:纯碱:全国 2025年均值

200.00190.00180.00170.00160.00150.00140.00130.00120.00110.00100.007/27

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8/27资料来源：Wind、招商证券上周螺纹钢社会库存环比上升6.60万吨至511.4万吨。图55：螺纹钢社会库存上升（万吨）中国:社会库存量:螺纹钢 2025年均值700.00 700.00600.00 600.00500.00 500.00400.00 400.00300.00 300.00200.00

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200.00资料来源：同花顺、招商证券14.74163.37（万吨）0

主要建筑钢材生产企业库存:螺纹钢 2025年均

250.00200.00150.00100.0050.000.006/186/25

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8/6

8/138/208/27资料来源：同花顺、招商证券上周热卷社会库存环比上升2.20万吨至315.7万吨。图57：热卷社会库存上升（万吨）400.00380.00360.00340.00320.00300.00280.00260.00240.00220.00200.00

社会库存:热轧卷板 2025年均值

400.00380.00360.00340.00320.00300.00280.00260.00240.00220.00200.006/24

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8/26资料来源：同花顺、招商证券1.8072.40（万吨）

全国热轧板卷厂:热轧板卷:钢厂库存 2025年均

85.0080.0075.0070.0065.0060.0055.0050.006/26

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8/28资料来源：同花顺、招商证券上周沥青出货量为32.7万吨，环比持平0.0万吨，同比增速为-19.1%。图59：沥青出货量保持不变（万吨）

全国热轧板卷厂:热轧板卷:钢厂库存 2025年均

85.0080.0075.0070.0065.0060.0055.0050.006/26

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8/28资料来源：同花顺、招商证券6、房地产市场30150.19.98-12.0%。图60：30（）0.00

30大中城市:商品房成交面积:当周值 2025年均

5004504003503002502001501005006/26

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8/28资料来源：Wind、招商证券741.72229.6（万平方米）4,000.00

100大中城市:成交土地占地面积:当周值 2025年均值4,000.003,500.00 3,500.003,000.00 3,000.002,500.00 2,500.002,000.00 2,000.001,500.00 1,500.001,000.00 1,000.00500.00 500.000.00

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0.00资料来源：Wind、招商证券上周成交土地溢价率为2.65%，环比下降1.31个百分点。图62：土地溢价率下降（%）100大中城市100大中城市:成交土地溢价率:当周值18.016.014.012.010.08.06.04.02.00.02025/06 2025/09 2025/12 2026/03 2026/06资料来源：Wind、招商证券140.920.5%0.15%1.0%，0.17%。图63：城市二手房挂牌价指数下跌（%）180.00170.00160.00150.00140.00130.00

240.00220.00200.00180.00160.00120.002023-07 2024-01 2024-07 2025-01 2025-07 2026-01

140.00城市二手房出售挂牌价指数:二线城市城市二手房出售挂牌价指数:三线城市城市二手房出售挂牌价指数:一线城市，右轴资料来源：Wind、招商证券上周城市二手房挂牌量指数为1.03，环比下跌1.9%。其中，一线城市环比持平，二线城市环比下跌8.33%，三线城市环比下跌1.1