交通运输行业红利资产月报：2026年中报聚焦港口行业景气度较高继续强调港口战略价值投资时代来临

目 录一、月度行情表现交红利资产表现一般跑沪深300指数与交运指数 5（一）2026年8红产表一般 5（二）市环：利环+交下降 7（三）资运作 91、沪速拟73.41元收苏常部速司100%股权 9二、港口板块跟踪 10（一）行月数跟踪 10（二）重公动聚焦 121、商口告2026年7月务数据 122、口块市司2026年年业及红览 13三、公路板块跟踪 16（一）行月数跟踪 16（二）重公动聚焦 171、粤速布2026年7月行收入 172、原速布2026年7月行收入 173、路块市司2026年年业及红览 18四、铁路板块跟踪 20（一）行月数跟踪 20（二）重公动聚焦 211、秦路告2026年7月产营据 212、路块市司2026年年业及红览 22五、投资建议 231、口港战价资时来，计赢运红资。 232、路我强公型红资配价。 243、路长期+改利，视路业资会 24六、风险提示 25图表目录图表1 226年8月业涨幅申一行分类（至2683） 5图表2 2023年今港板月涨幅至26/8/31） 6图表3 2026.8.1-2026.8.31公港块股跌幅 6图表4 2026.8.1-2026.8.31港红资个涨幅 7图表5 股利产要上公股率览（2026/8/31） 7图表6 债债期益率势（%） 8图表7 铁指每日均交（元） 8图表8 要利块值指标 9图表9 锡南高及其其主收公和高公连图 10图表10 重港周物吞量万） 图表重港周装箱吐万TEU） 图表12 港货吞（万） 图表13 港集箱量万TEU） 图表14 重港货吐量速 12图表15 重港吞量 12图表16 招港月装箱吐同比 13图表17 26Q2口公司绩增速 14图表18 26H1口公司绩增速 14图表19 26Q2口公司非利增速 14图表20 26H1口公司非利增速 14图表21 按域分要港上司26H1吐量业绩 15图表22 重港货种26H1吞量速 15图表23 公客量人次） 16图表24 公旅周（亿公） 16图表25 公货量吨） 17图表26 公货周（亿公） 17图表27 赣高月行费入亿） 17图表28 中高月行费入亿） 18图表29 26H1点公司行收入 19图表30 26Q2路公司绩增速 19图表31 26H1路公司绩增速 19图表32 26Q2路公司非利增速 20图表33 26H1路公司非利增速 20图表34 铁旅发（亿） 21图表35 铁旅周（亿公） 21图表36 铁货总量（吨） 21图表37 铁货总量（吨里） 21图表38 大铁月量及比万） 22图表39 26Q2路公司绩增速 23图表40 26H1路公司绩增速 23图表41 26Q2路公司非利增速 23图表42 26H1路公司非利增速 23图表43 红资主市司26年期息股至26/8/31收盘价） 2420233（20252一、月度行情表现：交运红利资产表现一般，跑输沪深300指数与交运指数（一）2026年8月红利资产表现一般1、交通运输行业排名靠后2026年8月18月10.3301.1pc，3128。3003117。图表1 26年8月各业涨跌幅（申万一行分类（截至2683）in2、红利资产（公港铁）板块表现：表现一般，均跑输沪深300指数与交运指数202681831-1.92%-3.85%（-6.58%-6.83%300指数。图表2 2023年至今公港板块月度涨跌幅截至26/8/31）in3、个股表现：8月交运红利个股间有所分化1）A股表现：8月公路、港口各有半数个股累计上涨818315%。（1.>（+.5+3.；+0.1.31.39；港口板块涨幅前三：+8.1>（+.0）+3.-9.25山东高速-7.00赣粤高速-9.25山东高速-7.00赣粤高速-9.51北部湾港-5.38深高速-5.98唐山港-5.30粤高速A-3.97辽港股份-3.56福建高速-3.16天津港-2.87招商公路-1.15宁波港-2.66现代投资-0.64广州港-1.82皖通高速-0.57上港集团-1.00四川成渝-0.56秦港股份-0.38交运指数-0.38交运指数0.36吉林高速1.14连云港0.69东莞控股1.34盐田港23-4.大秦铁路1.56中原高速1.80日照港77-2.京沪高铁2.08龙江交通2.57厦门港务15-2.铁龙物流2.30宁沪高速3.07重庆港39-1.中铁特货2.34山西高速3.55青岛港30-1.广深铁路3.68楚天高速8.04招商港口38-0.交运指数6.50湖南投资8.16南京港540.西部创业11.86五洲交通涨跌幅（%）证券名称涨跌幅（%）证券名称涨跌幅（%）证券名称港口铁路运输高速公路in2）H股表现：8月全部港口个股累计上涨涨幅前三：（5.17+4.>（0.9；（26.26>+9.6+6.；较A股涨跌幅前三：A9.4pct）>A股1.77pc跑输A股4.pc。2图表4 2026.8.1-2026.8.31港股红利资产个涨幅2证券名称 涨跌幅（%）较A股涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）较A股涨跌幅（%）招商局港口5.17-2.879.66-18.82中远海运港口4.3-1.28-青岛港0.91-2.636.59-5.65安徽皖通高速0.702.5326.269.40秦港股份0.641.20-5.63-9.78江苏宁沪高速-0.36-2.662.26-4.82深圳高速公路股份-1.693.69-1.701.77四川成渝高速公路-2.07-1.07-3.88-6.94越秀交通基建-6.45--23.91-in520268大于5%：四川成渝高速公路（7.2%）>越秀交通基建（7.2%）>江苏宁沪高速（5.8%）>5.6）5.4；4.2。整体上港股交运红资股息率高于A股交运红资产股息率图表5 港股红利资产要上市公司股息率览（2026/8/31）证券名称最新股价股息率（2025年每股分红/现价）市值(亿港元)同比(%)2025年分红比例(%)2025年分红金额（港元/股）越秀交通基建3.487.2%58.235.33-18.8569.840.25四川成渝高速公路4.747.2%144.9515.154.5259.760.34江苏宁沪高速9.695.8%487.9145.94-7.1353.390.56秦港股份2.375.6%132.1416.062.6439.850.13青岛港7.185.4%465.7452.720.7042.530.39安徽皖通高速15.774.8%269.4418.77-1.6959.990.76招商局港口16.084.6%675.0464.57-18.4648.050.74中远海运港口5.564.6%223.333.121.0840.570.25深圳高速公路股份6.694.2%169.6611.490.3853.740.28in（二）市场环境：低利率环境+成交额下降1、利率环境：仍处于低利率环境2026年8月，国债收益率震荡下行，历史来看处于低位。8月以来，10年期国债收益率围绕1.70%关口反复博弈；30年期国债收益率整体下行幅度大于10年期，收益率曲线呈现“短上长下”的平坦化特征。2026/7/311.71%年中债国债到期收益率2.15%。图表6 中债国债到期益率走势图（%）in2、市场交易情况2026年8月，公路、铁路、港口日均成交额均有所下降。202681831高速公路日14.98铁路18.197.9%，港口21.4616.2%。图表7 公铁港指数每日均成交额（亿元）inPEPB3%-4%区间公路行业整体PE为14.3倍，2000年至今的历史分位数43.42，PB为0.9倍，历史分位数59.66。PE18.0倍，200041.55，PB0.82.85。PE13.5倍，200020.43，PB1.028.05。图表8 主要红利板块值指标银行 煤炭 电力设备 公用事业 高速公路 铁路运输 港口PE7.522.057.719.714.318.013.5历史分位数(%)29.5455.6018.3538.6043.4241.5520.43PB0.51.62.81.60.90.81.0历史分位数(%)43.1990.7137.4054.0959.662.8528.05股息率(%)4.072.981.182.463.793.083.04in（三）资本运作1、宁沪高速：拟73.41亿元收购苏锡常南部高速公司100%股权82165%、22.82%及12.18%股权，交易总对价73.41亿元。202472）2025显著增长，实现扭亏为盈；3）各转让方已就交易条件和评估价值达成共识，放弃优先购买权，同意向本公司转让股权。苏锡常南部高速公司2025年实现营业收入8.2亿元，综合利润0.71亿元；2026Q1实现2.040.38202633173.15约1.0倍。无锡苏锡常南部高速有望成为沪宁高速改扩建期间溢出车流的核心8月28日，公司进一步公告称目前已与各转让方就本次股权转让事项的交易方案、权益安排等达成一致，于2026年8月27日签署了《股权转让协议》。业绩承诺期为2026-28亿元，95%例对宁沪高速进行补偿，补偿总额不超过各自实际收到的交易对价。图表9 苏锡常南部高及其与其他主要收公和高速公路连接图二、港口板块跟踪（一）行业月度数据跟踪交通运输部重点监测港口周度吞吐量：过去四周（2026/8/3-2026/8/30，2026年第32-35周9.8589.330.3%2580.23.6%23083.6万标5.3%。港口货物吞吐量：2026年7月，港口货物吞吐量为148541万吨，同比下降3.4%；2026年1-7月，港口货物累计吞吐量为1055926万吨，同比增长1.3%。其中，71015924.4%469491.1%。2026年1-7月内贸货物累计吞吐量723782万吨，同比增长0.1%；外贸货物累计吞吐量332144万吨，同比增长3.6%。港口集装箱吞吐量：2026729900.2%；20261-7212825.1%。重点港口货种吞吐量增速：2026年7（6.（1.7（01（18.2026年17月集装（+.5铁矿（+46煤（+.3原（0.。图表10 重点港口周度物吞吐量（万吨） 图表重点港口周度装箱吞吐量（万TEU）in in图表12 港口货物吞吐（万吨） 图表13 港口集装箱吞量（万TEU）in注：2024-2026年交通运输部公布1-2月合计数，为使数据可比，以实际天数分摊合计数。

in注：2024-2026年交通运输部公布1-2月合计数，为使数据可比，以实际天数分摊合计数。图表14 重点港口货种吐量增速国港口协图表15 重点港口吞吐量货物吞吐量集装箱吞吐量7月(万吨)7月增速1-7月累计(万吨)1-7月累计增速7月(万TEU)7月增速1-7月累计(万TEU)1-7月累计增速全国沿海合计94,390-3.7%681,0492.1%2,642-0.1%18,7475.2%秦皇岛港1,469-12.0%12,15210.4%5-16.7%4212.5%唐山港7,249-1.6%51,8062.1%23-14.8%2039.9%上海港6,708-4.5%47,9183.3%4681.3%3,3425.5%宁波舟山港11,616-1.4%83,5350.5%3785.9%2,6688.4%深圳港2,705-4.9%20,0615.5%304-2.9%2,1606.1%广州港5,671-1.5%39,0450.9%2370.4%1,6402.5%北部湾港3,712-8.6%27,074-3.0%69-12.7%526-5.3%通运输（二）重点公司动态聚焦1、招商港口公告2026年7月业务量数据202671809.8万量9510.2万吨，同比-7.2%。20261-712498.6货吞吐量71687.1万吨，同比-2.3%。图表16 招商港口月度装箱吞吐量同比in2、港口板块上市公司2026年半年报业绩及分红速览202612289.92同比增长.3，5.9%1-75.1%。2026H1业绩增速排名：（+333.9%）>（+35.8%）>（+34.5%）>唐山港+4>13.82026Q2日照港+14.%>1.4重庆港26H1及26Q2业绩增速排名行业第一，主要由于公司港航业务坚持高质量发展导向，持续优化货种结构，高价值货种占比提升，带动毛利率上行，且去年同期基数较低。天津港、连云港业绩表现较亮眼。行业上市公司业绩表现分化，各公司业绩表现差异主要为业务结构、货种结构、各货种增长差异所致。图表17 26Q2港口上市公司业绩及增速 图表18 26H1港口上市公司业绩及增速4.81.4-4.81.4-3.3124.4行业整体9.27.46.84.63.72.4-1.9-3.4-3.6-10.8-30.01136.342.161.638.833.011.58.25.94.13.51.30.5-0.8-5.1-6.7-6.8-14.1-33.364.80.23.20.42.43.245.116.55.43.65.90.53.313.713.91.85.3重庆港天津港连云港日照港广州港上港集团招商港口唐山港盐田港秦港股份南京港北部湾港宁波港青岛港厦门港务辽港股份较行业超额增速YOY(%)26Q2业绩单位：亿元单位：亿元26H1业绩YOY(%)较行业超额增速重庆港0.2333.9329.031.029.79.19.01.81.11.00.2-2.0-4.1-7.0-7.7-10.8-12.0-12.3连云港0.835.8天津港6.834.5唐山港10.114.0南京港1.013.8盐田港7.06.6上港集团85.26.0招商港口27.85.9北部湾港5.65.1秦港股份10.22.9广州港5.60.8宁波港25.4-2.1青岛港27.6-2.8厦门港务3.5-6.0日照港3.3-7.2辽港股份8.8-7.4行业整体228.94.9-in in20261561160.5+23.5+0.5+261+1.20262512196.8+91.+4.4376+216图表19 26Q2港口上市公司扣非净利及增速 图表20 26H1港口上市公司扣非净利及增速33-5.1113.9行业整体91.191.686.249.232.516.56.73.62.7-0.4-0.8-0.9-0.9-1.1-3.7-18.2-44.3196.81.60.22.40.43.216.35.438.53.65.90.52.813.812.32.54.6厦门港务重庆港日照港连云港天津港唐山港盐田港南京港广州港青岛港宁波港较行业超额增速YOY(%)26Q2扣非净利单位：亿元单位：亿元26H1扣非净利YOY(%)较行业超额增速重庆港连云港天津港唐山港南京港日照港盐田港广州港宁波港青岛港辽港股份0.22.50.76.710.11.03.327.27.077.85.010.223.627.54.67.81,860.51,854.9117.925.020.59.69.03.82.51.10.0-0.4-2.1-3.1-3.5-9.0-22.9123.530.526.115.214.69.48.16.75.65.23.52.52.1-3.5-17.3行业整体215.25.6-in in图表21 按区域划分的要港口上市公司26H1吞吐量及业绩地区/公司H1总吞吐量（亿吨）增速H1业绩（亿元）增速环渤海地区河北省秦港股份2.247.69%10.22.85%唐山港1.265.19%10.113.97%天津市天津港2.342.18%6.834.54%山东省青岛港3.733.20%27.6-2.80%日照港2.588.40%3.3-7.16%长三角地区上港集团3.052.70%85.25.97%宁波港6.071.00%25.4-2.12%海外+国内综合招商港口集装箱10677.5万TEU5.50%27.85.88%散杂货6.2亿吨-1.50%（6.>铁矿石（+4.）煤炭+4.0）原油（9.2026Q13原油：上半年仅1-2月正增长。3月起5-620%。图表22 重点港口货种26H1吞吐量增速吞吐量增速1月2月3月4月5月6月2026H1煤炭3.5%9.1%-0.5%3.3%4.9%6.3%4.0%原油4.6%6.1%-1.1%-11.4%-23.5%-24.4%-9.3%铁矿石3.9%8.5%11.7%2.0%-1.0%5.0%4.7%集装箱8.5%11.2%5.5%5.4%3.6%4.1%6.2%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-25.0%-30.0%1月2月3月4月5月6月 煤炭 铁矿石 集装箱国港口协招商港口、青岛港、上港集团、北部湾港、宁波港、连云港、广州港、厦门港务、日照港拟进行中期利润分配。其中招商港口、连云港、广州港为首次进行中期派息。三、公路板块跟踪（一）行业月度数据跟踪公路客运量：2026年7月，公路客运量为9.39亿人次，同比下降1.2%；2026年1-7月，公路客运量累计为65.81亿人次，同比下降1.9%。公路旅客周转量：202674420.3%；20261-729490.9%。公路货运量：2026年7月，公路货运量为37.6亿吨，同比增长1.6%；2026年1-7月，公路货运量累计为249.8亿吨，同比增长2.9%。769062.4%；20261-7459213%。图表23 公路客运量（人次） 图表24 公路旅客周转（亿人公里）ind，交通运输注：1）20241汽车（含巡游出租汽车、网络预约出租汽车）2）2024-2026年交通运输部公布1-2月合计数，为使数据可比，以实际天数分摊合计数。

ind，交通运输部，国家统计图表25 公路货运量（吨） 图表26 公路货物周转（亿吨公里）ind，交通运输注：2024-2026年交通运输部公布1-2月合计数，为使数据可比，以实际天数分摊合计数。

ind，交通运输部，国家统计（二）重点公司动态聚焦1、赣粤高速发布2026年7月通行费收入2026年7月，赣粤高速实现车辆通行服务收入3.27亿元，同比+4.38%。9857-2.04%+16.5%；75865136763万元，同比+9.15%；温厚高速为1244万元，同比+44.45%；昌奉高速为1135万元，同比-9.75%；奉铜高速833万元，同比-13.81%。图表27 赣粤高速月度行费收入（亿元）in2、中原高速发布2026年7月通行费收入2026年7月，中原高速实现车辆通行服务收入4.22亿元，同比+2.69%。其中，京港澳高速公路郑州至漯河段的收入为1.77亿元，同比-0.46%；京港澳高速公路漯河至驻马店段为4652万元，同比+25.16%；郑栾高速公路郑州至尧山段为8386万元，同比+2.84%；郑州至民权高速公路为4825万元，同比+4%；德上高速公路永城段为820万元，同比-14.62%；商丘至登封高速公路为5811万元，同比-4.35%。图表28 中原高速月度行费收入（亿元）3、公路板块上市公司2026年半年报业绩及分红速览2026H1重点公路上市公司通行费收入略有分化。宁沪高速48.7中原高速2.41.424.740.9%；赣粤高速18.070.6%；粤高速20.930.2%；山东高速通行费收入47.71亿元，同比减少2.9%，核心路产相交路段封闭施工造成的分流效应是主要影响因素；招商公路通行费收入42.95亿元，同比下降4.1%，主要受京津塘高速改扩建施工等因素影响；四川成渝通行费收入24.28亿元，同比减少4.1%，主要受宏观经济环境、平行路网分流及油价高企等因素综合影响；深高速通行费收入22.33亿元，同比下降8.8%，水官高速收费到期产生较大影响。上述9家高速公路上市公司26H1合计实现通行费收入271.94亿元，同比下滑1.1%。图表29 26H1重点公路公司通行费收入通行费收入：亿元26H125H1YOY宁沪高速48.7046.045.8%中原高速22.2421.931.4%皖通高速24.7424.510.9%赣粤高速18.0717.960.6%粤高速20.9320.880.2%山东高速47.7149.14-2.9%招商公路42.9544.78-4.1%四川成渝24.2825.33-4.1%深高速22.3324.49-8.8%202614.1+8.6+49+41+.6+342026Q2公路行业整体归母净利润增速为-8.1%。Q2业绩增速靠前的公司为楚天高速（+7.1%+151+1.8+9+69其中，楚天高速业绩大增主要原因是收到公司所属路段受汉宜高速改扩建施工影响补偿款（该部分款项计入营业外收入）单位：亿元26Q2业绩YOY(%)较行业超额增速楚天高速粤高速A深高速赣粤高速2.04.74.40.512.63.24.01.31.21.111.44.12.72.57.40.70.1-0.757.115.111.89.06.9单位：亿元26Q2业绩YOY(%)较行业超额增速楚天高速粤高速A深高速赣粤高速2.04.74.40.512.63.24.01.31.21.111.44.12.72.57.40.70.1-0.757.115.111.89.06.94.1-0.4-0.4-3.1-5.2-6.265.223.119.817.115.012.17.77.75.02.91.8-6.9-7.0-7.4-8.4-39.4-47.4-111.9---120.0行业整体63.14-8.1-单位：亿元26H1业绩YOY(%)较行业超额增速深高速粤高速A赣粤高速4.410.126.06.95.525.09.02.53.12.29.25.115.81.18.52.30.22.18.64.94.13.63.43.31.91.9-0.8-2.2-4.3-6.8-7.0-8.413.19.48.68.17.97.86.56.43.82.30.3-2.2-2.4-3.8-15.0-19.0-32.5-68.3-37.0-72.8行业整体138.98-4.5-in in20261+191+171+13+8.4+7.7A+6202622.279.2+6.4+18+1（8.37511.811.08.36.4-0.2-0.6-1.4-5.1-6.07511.811.08.36.4-0.2-0.6-1.4-5.1-6.0-7.2-8.9-13.514.317.251.058.0--2.364.27行业整体----6.481.558.714.113.310.68.82.21.80.9-2.7-3.7-4.9-6.6-11.2-12.0-14.9-48.7-55.79.22.00.54.83.14.012.41.34.03.71.11.111.22.81.07.52.51.10.1楚天高速深高速粤高速A较行业超额增速YOY(%)26Q2扣非净利单位：亿元深高速粤高速A4.310.09.16.88.55.625.924.92.52.23.015.78.15.11.12.65.40.217.111.38.47.76.05.14.03.42.2-2.2-3.4-5.7---1.9140.78行业整体-37.814.311.8-9.6-7.8-6.415.39.46.55.84.13.22.11.50.3-4.1-5.2-7.6-8.3-9.7-11.4-13.6-16.1-39.6较行业超额增速YOY(%)26H1扣非净利单位：亿元in in宁沪高速、东莞控股拟进行中期利润分配。宁沪高速民币02525902650.东莞控股015（含税，1.56202628.33%。四、铁路板块跟踪（一）行业月度数据跟踪铁路旅客发送量：2026年7月，铁路旅客发送量为4.52亿人次，同比-0.6%；2026年1-7月，铁路旅客发送量累计为28.01亿人次，同比+4.1%；铁路旅客周转量：2026年7月，铁路旅客周转量为1657亿人公里，同比-6.4%；2026年1-7月，铁路旅客周转量为9923亿人公里，同比+1.6%；74.31-7月，铁路货运总发送量为30.53亿吨，同比+1.4%；73162年1-7月，铁路货运总周转量为22020亿吨公里，同比+6.3%。图表34 铁路旅客发送（亿人） 图表35 铁路旅客周转（亿人公里）in in图表36 铁路货运总发量（亿吨） 图表37 铁路货运总周量（亿吨公里）in in（二）重点公司动态聚焦1、大秦铁路公告2026年7月生产经营数据2026731530.82%101.7180.5247.92026年1-7月，大秦线累计完成货物运输量23529万吨，同比增长6.70%。图表38 大秦铁路月度量及同比（万吨）in2、铁路板块上市公司2026年半年报业绩及分红速览11.61.2亿人5.7%公司实现营业收入21.4239467717.1；67.717.21%Q236.29+8.25%36.29+8.26%31.55；净利润1.9比高增2251%，利润端已超2025年全年，增长势头强劲。33,5881,962亿2.77+5.8%运输量20,376万吨，同比增长8%，大秦线日均开行重车84列，其中2万吨55.3列。395.97+6.2%42.55+3.4%；扣非42.43+3.5%Q2210.27+7.92%；18.71+21.16%18.57+20.87%。1-62.9%，20261-51.832.251.7%1-5广深铁路：2026H1147.8912.24%Q273.984.59%6.14.72%6.173.92%图表39 26Q2铁路上市公司业绩及增速 图表40 26H1铁路上市公司业绩及增速单位：亿元26Q2业绩YOY(%)单位：亿元26Q2业绩YOY(%)较行业超额增速18.736.31.76.10.80.221.2-4.1-4.716.73.8-8.6-9.2-56.3-94.7-51.8-90.3行业整体63.814.5-单位：亿元26H1业绩YOY(%)较行业超额增速11.967.742.53.92.00.74.74.60.8-0.8-42.9-77.4-40.2-74.8行业整体128.82.6-in in20261+441+122+7.2+3.50.1（39.244.820262+742+209+833.95.2（50266.620.9-3.9-5.2-7.463.68行业整体-66.6-50.213.40.8-11.3-12.620.9-3.9-5.2-7.463.68行业整体-66.6-50.213.40.8-11.3-12.6-57.7-74.018.636.36.21.60.80.2较行业超额增速YOY(%)26Q2扣非净利单位：亿元单位：亿元26H1扣非净利YOY(%)较行业超额增速11.967.742.43.72.00.712.2-0.17.92.8-0.9-4.5-43.6-49.2-39.2-44.8行业整体128.54.4-in in大秦铁路、铁龙物流与中铁特货拟进行中期利润分配。五、投资建议1、港口：港口战略价值投资时代来临，预计跑赢交运红利资产。继续强推招商港口，201930.5%20258%；重点推荐唐山港高分红优质港口标的，全国重要能源枢纽港；强推青岛港整合优化、业绩稳健；以及推荐厦门港务受益于两岸融合，资产注入一旦完成，盈利能力、红利属性或迎双提升。关注北部湾港，未来平陆运河开通后对公司业务量促进的潜力。2、公路：我们强调公路典型红利资产配置价值。继续首推A/H股息率最高的四川成渝/四川成渝高速公路，我们认为公司具备业绩增长稳定性，结合高分红及“大集团、小公司”逻辑，公司为少有的具备成长潜力的优质高速资产；继续重点推荐高速公路行业市值管理典范、ROE水平领先的皖通高速，位于交通强省、分红领先的山东高速、宁沪高速，可视为行业ETF增强的招商公路，以及低估值、存在