国企投资岗试题及答案

国企投资岗试题及答案一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分。在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填入题后括号内。错选、多选或未选均不得分。）1．关于净现值法，下列说法正确的是（）。A．净现值大于零说明项目投资收益率等于折现率B．净现值小于零说明项目会减少企业价值，不应投资C．净现值等于零说明项目一定不可行D．净现值越大说明项目内部收益率一定越高2．使投资项目净现值为零时的折现率称为（）。A．资本成本B．基准收益率C．内部收益率D．必要报酬率3．下列指标中，未考虑货币时间价值的是（）。A．净现值B．内部收益率C．动态投资回收期D．静态投资回收期4．采用风险调整折现率法时，投资项目风险越高，所选用的折现率应（）。A．越低B．越高C．不变D．先高后低5．已知某公司股票β系数为1.2，无风险利率为4%，市场组合预期收益率为10%，则按资本资产定价模型计算的股权资本成本为（）。A．10.0%B．11.2%C．12.0%D．12.8%6．计算加权平均资本成本时，股权与债务的权重通常采用（）。A．账面价值B．历史成本C．市场价值D．重置成本7．当市场利率上升时，已发行固定利率债券的市场价格通常会（）。A．上升B．下降C．不变D．先下降后上升8．下列属于项目投资财务评价动态指标的是（）。A．总投资收益率B．资本金净利润率C．净现值D．资产负债率9．项目投资敏感性分析中，敏感度系数绝对值越大，说明该不确定因素对项目评价指标的影响（）。A．越小B．越大C．无关D．先大后小10．国有企业“三重一大”制度中，重大投资项目安排应当（）。A．由董事长个人直接决定B．由总经理单独批准C．由党委会、董事会等决策机构集体讨论决定D．由财务总监审批即可11．根据《中央企业投资监督管理办法》，中央企业开展投资项目应当（）。A．事前进行可行性研究和风险论证B．先投资后论证C．只进行事后备案D．随机决策12．企业国有资产交易中的产权转让原则上应当通过（）公开进行。A．企业自行谈判B．产权交易机构C．商业银行柜台D．证券交易所13．国民经济评价与财务评价的主要区别之一是国民经济评价采用（）。A．实际市场价格B．影子价格C．账面价格D．协议价格14．下列不属于私募股权投资基金退出方式的是（）。A．首次公开发行股票B．并购退出C．股权回购D．银行存款质押15．根据投资组合理论，通过分散化投资可以有效降低或消除的风险是（）。A．系统性风险B．非系统性风险C．利率风险D．通货膨胀风险16．下列资金来源中，可以作为项目资本金的是（）。A．股东自有资金投入B．银行短期借款C．应付账款D．短期融资券17．下列关于可转换债券的说法，正确的是（）。A．只能按面值转换B．兼有债权性和股权性C．票面利率通常高于普通债券D．不可回售18．采用折现现金流法评估企业整体价值时，若使用企业自由现金流FCFF，应采用的折现率为（）。A．股权资本成本B．税后债务成本C．加权平均资本成本D．无风险利率19．下列不属于投资后评价主要内容的是（）。A．投资决策评价B．实施过程评价C．效益评价D．会计凭证保管评价20．国有资产评估方法中，通过预测企业未来收益并折现确定价值的方法是（）。A．市场法B．收益法C．资产基础法D．重置成本法二、多项选择题（本大题共10小题，每小题2分，共20分。在每小题列出的四个备选项中至少有两个符合题目要求，请将其代码填入题后括号内。错选、多选、少选或未选均不得分。）21．下列属于项目财务评价动态指标的有（）。A．净现值B．内部收益率C．动态投资回收期D．投资收益率22．下列属于系统性风险的有（）。A．利率风险B．通货膨胀风险C．汇率风险D．宏观经济政策风险23．国有企业投资后评价的主要内容包括（）。A．投资决策评价B．实施过程评价C．效益评价D．可持续性评价24．企业国有产权转让可以采取的方式包括（）。A．拍卖B．招投标C．协议转让D．网络竞价25．影响投资项目财务内部收益率大小的因素有（）。A．初始投资额B．各年净现金流量C．项目寿命期D．项目外部给定折现率26．私募股权投资基金常见的退出方式包括（）。A．IPO退出B．并购退出C．股权回购D．清算退出27．与静态投资回收期相比，净现值法的优点有（）。A．考虑了货币时间价值B．考虑了项目全部寿命期现金流量C．能反映项目绝对收益D．计算简单且无需折现28．项目投资敏感性分析的主要步骤包括（）。A．选择不确定因素B．设定因素变化范围C．计算敏感度系数和临界点D．对敏感性排序并判断风险29．根据企业国有资产交易相关规定，下列属于企业国有资产交易行为的有（）。A．国有产权转让B．国有企业增资C．国有资产转让D．企业日常商品采购30．下列属于相对估值法的有（）。A．市盈率法B．市净率法C．市销率法D．EV/EBITDA倍数法三、填空题（本大题共10空，每空1分，共10分。请在每小题横线处填上正确答案。错填、不填均不得分。）31．使投资项目净现值为零时的折现率称为______。32．静态投资回收期是采用项目______回收初始投资所需要的时间。33．资本资产定价模型中，E(34．企业价值通常等于股权价值加上______。35．国有企业重大投资事项应当经董事会或相应决策机构______讨论决定。36．债券的到期收益率是使债券未来现金流量现值等于其______的折现率。37．国有资产评估结果经______或备案后，可作为交易作价参考。38．流动比率等于流动资产除以______。39．投资组合中的非系统性风险可以通过______投资加以降低。40．项目净现值为正，说明项目投资报酬率______所采用折现率。四、判断题（本大题共10小题，每小题1分，共10分。判断下列各题正误，正确的在题后括号内打“√”，错误的打“×”。）41．净现值大于零的投资项目可以增加企业价值，应当接受。（）42．内部收益率在项目现金净流量符号多次变化时可能存在多个值。（）43．折现率越高，项目净现值越大。（）44．静态投资回收期考虑了资金时间价值。（）45．国有企业对外投资决策可以由董事长个人直接决定。（）46．在市盈率估值中，市盈率越低，说明股票一定越具有投资价值。（）47．资本资产定价模型中的β系数衡量的是系统性风险。（）48．敏感性分析通常每次只变动一个因素，其他因素保持不变。（）49．企业国有资产交易应当依法进行审计和资产评估。（）50．加权平均资本成本计算中，债务成本应使用税前债务成本。（）五、简答题（本大题共4小题，每小题5分，共20分。）51．简述净现值法与内部收益率法的决策准则，并说明在互斥项目评价中两者可能产生矛盾的主要原因。52．简述国有企业投资决策中“三重一大”制度的主要内容及重大投资事项决策的基本程序。53．简述项目投资财务评价中静态投资回收期与动态投资回收期的区别。54．简述企业价值评估中收益法、市场法、资产基础法的基本思路及各自适用条件。六、计算分析题（本大题共2小题，每小题10分，共20分。请写出必要的计算过程，计算结果保留两位小数。）55．某国有企业拟投资建设一条生产线，项目初始一次性投资1000万元，当年建成投产，项目寿命期4年，预计各年净现金流量分别为300万元、400万元、500万元、600万元，基准折现率为10%。要求：（1）计算项目静态投资回收期；（2）计算项目动态投资回收期；（3）计算项目净现值；（4）判断项目是否可行，并说明理由。56．某国企投资并购目标公司，拟采用市盈率法和折现现金流法进行评估。目标公司最近年度净利润为2000万元，可比公司平均市盈率为15倍。预计未来五年目标公司自由现金流分别为-500万元、300万元、800万元、1200万元、1500万元，第5年后自由现金流按3%永续增长，加权平均资本成本为10%。假设目标公司无有息负债，企业价值等于股权价值。要求：（1）用市盈率法计算目标公司股权价值；（2）用折现现金流法计算目标公司企业价值；（3）比较两种估值结果并分析产生差异的主要原因。参考答案与解析一、单项选择题1．B解析：净现值小于零意味着项目收益率低于折现率，会减少企业价值，不应投资。2．C解析：内部收益率是使净现值等于零的折现率。3．D解析：静态投资回收期直接用未折现的净现金流量，不考虑货币时间价值。4．B解析：风险越高，要求报酬率越高，折现率越高。5．B解析：R=6．C解析：加权平均资本成本权重应以市场价值为基础，反映当前资本结构。7．B解析：债券价格与市场利率反向变动。8．C解析：净现值需折现，属于动态指标。9．B解析：敏感度系数绝对值越大，敏感度越高，影响越大。10．C解析：国有企业重大投资事项须集体决策，不能由个人决定。11．A解析：中央企业投资应事前进行可行性研究和风险论证。12．B解析：企业国有资产交易产权转让应通过产权交易机构公开进行。13．B解析：国民经济评价采用影子价格等消除市场价格扭曲。14．D解析：银行存款质押不属于私募股权投资基金的退出方式。15．B解析：非系统性风险可通过分散化投资降低，系统性风险不能。16．A解析：项目资本金必须是权益性资金，股东自有资金投入属于资本金。17．B解析：可转换债券兼具债权和股权双重属性。18．C解析：FCFF对应企业整体价值，折现率应为加权平均资本成本。19．D解析：会计凭证保管评价不属于投资后评价主要内容。20．B解析：收益法通过预测未来收益折现确定企业价值。二、多项选择题21．ABC解析：投资收益率是静态指标，不含折现。22．ABCD解析：利率、通货膨胀、汇率、宏观经济政策风险均影响整个市场，属于系统性风险。23．ABCD解析：投资后评价包括决策评价、实施过程评价、效益评价和可持续性评价。24．ABCD解析：企业国有产权转让方式包括拍卖、招投标、协议转让、网络竞价，协议转让应符合规定条件。25．ABC解析：内部收益率是使净现值为零的折现率，计算过程不受外部给定折现率影响。26．ABCD解析：私募股权投资退出方式有IPO、并购、回购、清算。27．ABC解析：净现值法需折现，计算相对复杂，但考虑时间价值和全部现金流。28．ABCD解析：敏感性分析步骤包括选择不确定因素、设定变化范围、计算敏感度系数和临界点、排序判断。29．ABC解析：企业日常商品采购不属于企业国有资产交易管理办法规定的交易行为。30．ABCD解析：市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA均属于相对估值乘数。三、填空题31．内部收益率32．累计净现金流量（或净收益）33．市场风险溢价34．净债务35．集体36．当前市场价格37．核准38．流动负债39．分散化（或多元化）40．高于四、判断题41．√42．√43．×解析：折现率越高，未来现金流现值越低，净现值越小。44．×解析：静态投资回收期不考虑资金时间价值。45．×解析：国有企业投资决策须集体决策，不得由个人直接决定。46．×解析：市盈率低可能反映公司成长性差或风险高，不一定具有投资价值。47．√48．√49．√50．×解析：加权平均资本成本中债务成本应使用税后债务成本。五、简答题51．答：净现值法决策准则：NPV=，当NPV52．答：“三重一大”制度是指重大决策、重要人事任免、重大项目安排和大额度资金运作必须经集体讨论作出决定。重大投资事项属于重大项目安排。基本程序包括：投资管理部门编写投资方案和可行性研究报告；开展尽职调查、审计评估和风险论证；财务、法务、风控等职能部门审核；党委会前置研究讨论；董事会或相应决策机构集体决策；按规定向国有资产监督管理机构报告或备案；实施过程中进行跟踪监督；投资完成后开展后评价和追责问责。53．答：静态投资回收期不考虑资金时间价值，以未折现的各年净现金流量累计至回收初始投资所需年限；动态投资回收期先将各年净现金流量按基准折现率折现，再按累计折现净现金流量计算回收初始投资所需年限。动态回收期通常长于静态回收期，更准确反映资金时间价值。但二者都未考虑回收期之后的现金流量，不能单独作为项目可行性判断的唯一依据，应与净现值、内部收益率等指标配合使用。54．答：收益法是将企业未来预期收益按适当折现率折现确定企业价值，包括股利折现、股权自由现金流折现和企业自由现金流折现，适用于持续盈利、现金流可预测的企业。市场法是以可比公司或可比交易的价格乘数如市盈率、市净率、EV/EBITDA为基准，经调整得出目标企业价值，适用于市场交易活跃、可比对象充分的企业。资产基础法是分别评估企业各项资产和负债的公允价值后加总得到企业价值，适用于重资产企业、清算企业或缺乏持续获利能力的企业。三种方法应结合使用，互相验证。六、计算分析题55．解：（1）静态投资回收期：第1年累计净现金流量：-1000+300=-700（万元）第2年累计：-700+400=-300（万元）第3年累计：-300+500=200（万元）静态投资回收期=2（2）动态投资回收期：各年折现净现金流量：第1年：=272.73第2年：=330.58第3年：=375.66第4年：=409.81累计折现净现金流量：第1年：-1