汇添富国证粮食产业ETF投资价值分析：安全与成长双轮驱动农粮开启成长新局

2025395QDIIREITs基金及货币市场基金等各类产品。测或保证。内容目录一、安全与成长双轮驱动，农粮开启成长新局 5粮食安全制度框架成型，“十五五”重心转向抬升产能上限 5全球粮食供需紧平衡加剧，气候与地缘抬升系统性风险 6国内粮食消费稳步扩容，饲料用粮为增长核心驱动 8价格总盘受政策托底，分品种市场化波动特征分化 9整体贸易体量可控，分品种自给率差异显著 9国内粮食产能底座夯实，单产提升成为增产核心驱动 生物育种产业化提速，转基因技术开启单产提升新空间 二、国证粮食产业指数分析 指数编制规则介绍 国证粮食产业指数与其它农业指数特征互补 成分股主要集中于种业和种植业 整体估值较低，具备较高的投资性价比 预计未来利润增速较好 成分股整体偏向中小盘风格 三、汇添富国证粮食产业ETF投资价值分析 产品介绍 基金经理介绍 基金管理人 风险提示 图表目录图表“十四五”时期以来农粮领域政策 5图表《加快农业农村现代化“十五五”规划》核心内容 6图表全球各粮食作物产量同比 7图表厄尔尼诺推升粮食不安全风险 7图表全球各粮食作物期末库存量/消费量 7图表粮食作物饲用消费量变化（百万吨） 7图表全球主要粮食作物价格走势预测（美元/吨） 8图表全球各粮食作物贸易渗透率 8图表各粮食作物国内消费量（百万吨） 8图表各粮食作物年末库存与消费量比值 8图表2025年我国主要粮食作物消费结构占比 9图表全国生猪存栏与饲料产量累计同比（左：万头，右：%） 9图表国内粮食价格走势（元/吨） 9图表2026现行粮食最低收购价标准 9图表中国粮食净进口量（万吨） 图表主要粮食作物对外贸易依存度 图表中国粮食作物播种面积（千公顷） 图表主要粮食作物自给率 图表全国粮食产量（百万吨） 图表中国各粮食作物产量（百万吨） 图表全国粮食播种面积同比及单产水平（公斤/公顷） 图表各作物面积单产水平与粮食整体水平差距（公斤/公顷） 图表历年一号文件中生物育种相关表述汇总 图表转基因作物产业化进程（千公顷） 图表转基因技术试点效果 图表指数基本信息 图表国证粮食指数和其它农业主题指数行业分布比较 图表国证粮食指数和其它农业主题指数走势比较 图表国证粮食产业指数中信一级行业分布 图表国证粮食产业指数中信三级行业分布 图表国证粮食产业指数市盈率及分位点 图表国证粮食产业指数市净率及分位点 图表国证粮食产业指数成立以来市盈率走势 图表国证粮食产业指数成立以来市净率走势 图表国证粮食产业指数营业收入及增速 图表国证粮食产业指数归母净利润及增速 图表指数成分股数量分布（单位：只） 图表指数成分股平均市值（亿元） 图表指数前十大成分股 图表基金基本信息 图表孙浩先生在管基金产品列表 “掘金ETFETF/LOF对ETF/LOFET（。一、安全与成长双轮驱动，农粮开启成长新局粮食安全制度框架成型，“十五五”重心转向抬升产能上限“十四五”我国粮食安全制度框架基本成型。粮食产能持续抬升，2024年中国粮食产量1.4500公斤，实现谷物基本自给、口粮绝对安全。农20243%7%9%同时粮食收储流通体系持续完善，《粮食安全保障法》正式实施，种粮收益保障政策体系全面落地。图表1：“十四五”时期以来政农策粮领域国政府网，农业农村部，国家发改进入“十五五”，我国农粮领域政策重心由“守住供给底线”转向“抬升产能上限”。核心任务聚焦破解产能提升、科技转化、产业短板、激励机制等深层次问题。其中种业“防御属性”向“安全成长”双轮驱动演进。图表2：《加快农业农村现代化“十五五”规划》核心内容专栏名称 核心内容专栏名称 核心内容专栏1 “十五五”时期加快农业农村现化主要指标粮食等重要农产品供给保障能力和

设置15项农业农村发展指标，明确2025-2030年目标值，区1.45万亿斤（2030年）。①新一轮千亿斤粮食产能提升行动；②绿色优质农产品供给；③大食物开发工程；⑤大中型灌区现代化建设与改造；⑥动物防疫和农作物病虫害防治；⑦全链条全环节粮食节约减损。⑤大中型灌区现代化建设与改造；⑥动物防疫和农作物病虫害防治；⑦全链条全环节粮食节约减损。专栏3常态化精准帮扶①防止返贫致贫监测帮扶能力提升；②帮扶产业全链开发；③协作帮扶效能提升。①农业关键核心技术攻关；②种业振兴与农业科技创新能力条件建设；专栏4农业新质生产力发展③农业科技领军企业培育；④现代设施农业装备升级；⑤农机装备高质量发展行动；⑥农业生物制造提升行动；⑦“人工智能+”农业行动。①特色产业集群化发展；

农业质量效益提升

④高标准农田建设；专栏5 农民增收致富专栏6 农业绿色发展专栏7 宜居宜业和美乡村建设国政府

②农产品加工业提升行动；③农产品仓储保鲜冷链物流设施建设；④产业就业带动农民增收。①新一轮农业资源调查与区划；②农业资源保护利用；③农业面源污染综合治理。①农村公路建设；②农村供排水设施建设；③数字乡村高质量发展行动；④义务教育优质均衡发展；⑤县域医疗卫生服务能力提升；⑥健全县乡三级养老服务网络；⑦农村人居环境整治提升行动；⑧文明乡风建设工程。全球粮食供需紧平衡加剧，气候与地缘抬升系统性风险全球粮食产量波动加剧，供给端稳定性边际减弱。2015年以来全球玉米、大豆、小麦、大米产量年度同比波动放大，主产区生产稳定性下降；预计2026年小麦、玉米、大米产量同比转负，全球粮食供给增长动能边际放缓。据多家机构预测，2026月前后达到峰值。从历史经验看，厄尔尼诺事件将通过改写主产区降水与温度格局影响水稻下降1.8%，玉米产量与去年基本持平，大豆产量仍保持增长。首席经济学家托雷罗受访表示，全球粮食供需整体稳定，但结构性风险积聚；小麦预估减产幅度最大，水稻贸易端最为脆弱，气候叠加出口限制或新增2140万饥饿人口。创纪录强度的厄尔尼诺现象叠加地缘政治冲突，正共同构成一场推高粮食成本和压低作物产量的“完美风暴”。图表3：全球各粮食作物产量同比 图表4：厄尔尼诺推升粮食不安全风险国航空航天饲用消费刚性扩张，全球粮食供给缓冲持续收窄。2026202655%左右和7%-10%，饲料粮需求持续消耗全球谷物结余，供给“蓄水池”明显变薄，全球粮食供需紧平衡格局进一步确认。图表5：全球各粮食作物期末库存量/消费量 图表6：粮食作物饲用消费量变化（百万吨）全球粮价中枢趋升，贸易渗透率分化形成差异化传导。受厄尔尼诺等极端气候扰动主产202586%，产51%%%价格受国际市场影响相对有限。图表7：全球主要粮食作物价格走势预测（美元/吨） 图表8：全球各粮食作物贸易渗透率花顺iFinD，经济合作与发展组 花顺iFinD国内粮食消费稳步扩容，饲料用粮为增长核心驱动国内粮食消费规模持续扩容，库存消费比呈现品种分层特征。图表9：各粮食作物国内消费量（百万吨） 图表10：各粮食作物年末库存与消费量比值中国农村网，北京市粮食和物资储备局，国盛证券研究所

花顺iFinD 中国农村网，北京市粮食和物资储备各品种消费属性差异鲜明，饲料用粮是需求增长的核心动力。构属性分化清晰，小麦和稻谷以食用为核心用途、口粮属性突出，需求稳定；玉米饲用料产量同比提升，持续拉动玉米、豆粕等核心饲料原料的饲用需求增长。图表11：2025年我国主要粮食作物消费结构占比 图表12：全国生猪存栏与饲料产量累计同比（左：万头，右：%）

花顺iFinD 中国大豆产业协会，中国农村网，国价格总盘受政策托底，分品种市场化波动特征分化2023年以来国内四大粮食品种现货价格整体呈高位回落态势。粮食价格指数由2023年20268109.6联动影响波动最大，口粮品种（小麦、稻谷）在政策托底下最为平稳。图表13：国内粮食价格走势（元/吨） 图表14：2026现行粮食最低收购价标准收购总收购总量上限较上年最低收购价（元/50公斤）品种早籼稻（三等）

持 5000万平 吨中晚籼稻（三等） 持平持

5000万吨5000万粳稻（三等） 平 吨小麦（三等） 持平

3700万吨花顺iFinD 家发改委，财政部，农业农村部，国家粮食和储备局，国盛证券研究所整体贸易体量可控，分品种自给率差异显著13727万吨，年大豆对外贸易依附近，进口仅发挥品种调剂作用，口粮供给自主可控性强。看，国内粮食种植以谷物为绝对主体，优先保障稻谷、小麦、玉米等主粮作物的种植规图表15：中国粮食净进口量（万吨） 图表主要粮食作物对外贸易依存度花顺iFinD 花顺iFinD图表17：中国粮食作物播种面积（千公顷） 图表主要粮食作物自给率 中国农村网，北京市粮食和物资储备局，国盛证券研究所国内粮食产能底座夯实，单产提升成为增产核心驱动国内粮食总量稳步增产，分品种供给格局分化。从总量维度看，全国粮食产量规模保持长期扩张态势，2026年，全国夏粮在克服前期极端天气等不利因素后实现丰收，总产量达15074.6万吨，首次突破1.5亿吨大关。分品种来看，玉米产量增长最为突出，过去二十余年产量实现翻倍，是粮食总产提升的核心增量来源；稻谷、小麦产量平稳增长，口粮供给保障基础牢固；大豆产量虽有边际改善，但绝对规模仍处低位，产需缺口依然存在。图表19：全国粮食产量（百万吨） 图表20：中国各粮食作物产量（百万吨）花顺iFin 国农村网北京市粮食和物资储备局 国盛证券研究所粮食增产驱动转向单产提升，品种间单产分化明确产能攻坚方向。2025提升至5986.8公斤/公顷，单产对粮食增产的贡献度持续放大。为重点任务的产业现实基础。图表21：全国粮食播种面积同比及单产水平（公斤/公顷） 图表22：各作物面积单产水平与粮食整体水平差距（公斤/公顷） 花顺iFin 花顺iFin生物育种产业化提速，转基因技术开启单产提升新空间2026年7月27日，农业农村部正式发布《农业植物实质性派生品种制度实施目录》和《农业植物实质性派生品种判定阈值（第一批）》，分作物明确差异化EDV判定阈值，启动转基因重大专项2008年启动转基因重大专项2008年内容年份2009年 加快推进转基因重大专项2010年 抓紧开发功能基因和生物新品种，推进转基因新品种产业化2012年 继续实施转基因重大专项2015年 加强农业转基因生物技术研究、安全管理、科学普及2016年 加强农业转基因研发和监管，在确保安全的基础上慎重推广2020年 加强农业生物技术研发2023年 加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理2024年 推动生物育种产业化扩面提速2025年 继续推进生物育种产业化2026年 加快选育和推广突破性品种，推进生物育种产业化国农村网，农业农村部、国家粮食和物资储备20265咨询机构AgbioInvestor发布的《全球转基因作物面积回顾》报告显示，2025年，中国6.2亿公顷（9300万亩）79.0%，产业化常态化应用格局加速成型。202532029095%以上。转基因大豆、玉米尚处于产业化起步阶段，成长空间充足，伴随生物育种产业化持续加速图表24：转基因作物产业化进程（千公顷） 图表25：转基因技术试点效果转基因品种 试点效果转基因品种 试点效果转基因大豆

除草效果在95%以上，可降低除草成本50%，增产12%对草地贪夜蛾的防治效果可达转基因玉米 对草地贪夜蛾的防治效果可达转基因玉米 95%以上，增产10.7%，可大减少防虫成本花顺iFinD，AgbioInvestor咨询机 一财二、国证粮食产业指数分析指数编制规则介绍国证粮食产业指数（399365.SZ）4A股市场粮食产业相关上市公司的股价变化情况，丰富指数化投资工具，编制国证粮食产业指数。国证粮食产业指数的选样方法具有鲜明的产业链导向特征。根据编制规则，指数在选样时明确规定“种子、粮食种植领域的证券优先入选”15%；3%60%，以此保证导致大市值的生猪养殖企业占据主导权重，而种植端和种业企业的权重被稀释。国证粮食指数通过编制规则层面的优先机制，确保指数始终锚定粮食产业链最核心的种植与种业环节。Index指数代码399365.SZ发布日期2009-11-04Index指数代码399365.SZ发布日期2009-11-04基点1000基日2004-12-311、样本空间：满足下列条件的A股和红筹企业发行的存托凭证：非ST、*ST证券；1超过6个月；公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考察期内证券价格无异常波动；选样方法 公司业务涉及农资产（种子化肥农药农业机械）粮食种植、农田水利、粮油加工及产品贸易等粮食产业相关领域。2、选样方法：首先，计算入围选样空间证券在最近半年的日均总市值和日均成交金额；其次，剔除最近半年日均成交金额排名后20%的证券；然后，种子、粮食种植领域的证券优先入选，剩余证券按照最近半年日均总市值从高到低依次入选，直至指数样本达到50只。指数名称 国证粮食产业指数 英文名称 CNIGrainIndustry6612月的第二个星期五的下一个交易日实施。定期调整国证指数公国证粮食产业指数与其它农业指数特征互补为更好理解国证粮食产业指数（399365.SZ）的差异化定位，我们将其与市场上两只代表（4（00可以看到，三只指数虽同属农业主题，但细分行业分布差异显著种植端和农资端为核心，构成指数的种植业基本盘，而几乎不涉及养殖端。中证农业主题指数的行业分布则呈现“养殖主导、化工为辅”的格局：畜牧养殖单一行业权重占近10%证粮食指数的行业分布更为均衡。图表27：国证粮食指数和其它农业主题指数行业分布比较国证粮食 中证畜牧 中证农业70%60%50%40%30%20%10%0%从近10年历史走势来看，三只指数表现分化明显。其中，中证畜牧养殖指数和中证农业指数的业绩表现与生猪养殖周期高度绑定，投资逻辑以周期博弈为核心，呈现出周期属性；而国证粮食指数则与猪周期脱钩，核心驱动来自粮食安全战略下种业振兴、单产提升攻坚、生物育种产业化等长期成长红利，呈现“低波动、成长性”的特征。对于投资者而言，国证粮食指数可作为传统农业配置（以猪周期为核心）的互补工具，实现农业产业链种植端与养殖端的全覆盖，有效分散单一周期风险。图表28：国证粮食指数和其它农业主题指数走势比较国证粮食 中证畜牧 中证农业4.0 3.53.02.52.01.51.00.5 20151231201606302016123120151231201606302016123120170630201712312018063020181231201906302019123120200630202012312021063020211231202206302022123120230630202312312024063020241231202506302025123120260630成分股主要集中于种业和种植业从中信一级行业分布来看，国证粮食产业指数成分股大行业%3.%5%种业权重最种植植类企业，与种业合计占比达39.9%，构成指数的种植业基本盘。农产品加工Ⅲ占比11.0%18.7%指数在中信三级行业层面对粮食产业链的覆盖更加精细，种业和种植业权重显著领先，锚定了粮食产业链中增速最快、壁垒最高、政策催化最强的环节，凸显了指数的成长属性。综合来看，成分股在粮食产业链核心环节的集聚效应显著，能够充分反映粮食产业的整体景气变化。图表29：国证粮食产业指数中信一级行业分布 图表国证粮食产业指数中信三级行业分布交通运输,0.64%食品饮料交通运输,0.64%食品饮料,2.98% 商贸零售,0.57%基础化工,34.93%农林牧渔,60.88%复合肥1.74%速冻食品2.05%饲料加工,4.59%磷肥及磷化工,7.69%钾肥,9.47%农药,11.02%

畜牧养殖,1.48%种业,22.13%种植,17.73%农产品加工Ⅲ,14.96%整体估值较低，具备较高的投资性价比202682823.7728.234.7%PB2.14倍，4.515%图表31：国证粮食产业指数市盈率及分位点 图表国证粮食产业指数市净率及分位点 图表33：国证粮食产业指数成立以来市盈率走势 图表国证粮食产业指数成立以来市净率走势市盈率 市盈率均

均值

均值-1STD 市净率 市净率均值 均值+1STD 均值-1STD60.0

12.0 50.050.040.0 30.0 20.0 10.0 8.010.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.00.00.00.0预计未来利润增速较好2025年指数成分股整体归母净利润为479亿元，同比增长9.44%。截至2026年8月日，根据 盈利预测，数年归母净利润预计将分别达到652亿元、91836.06%、22.25%15.14%，利润端呈现高速增长态势144191464715693亿元，同比增速分别为5.93%、1.58%和7.14%，收入端保持稳步扩张。图表35：国证粮食产业指数营业收入及增速 图表国证粮食产业指数归母净利润及增速16,00015,50015,00014,50014,00013,50013,00012,500

营业收入亿元) 营业收入同比右轴)2023A 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E

10%5%0%-5%-10%-15%

0

归母净利润(亿元) 归母净利润同比右轴)2023A 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E

60%40%20%0%-20%-40%-60%成分股整体偏向中小盘风格8243.478.16%指数成分股，18.37%成分股，40.82%1000指数成分股。243.471000的149.36200057.05500375.65300的2280.67亿元。整体来看，国证粮食产业指数成分股市值分布偏向中小盘，兼具成长弹性与产业链代表性，适合作为中长期配置粮食产业主题的工具型产品。图表37：指数成分股数量分布（单位：只） 图表指数成分股平均市值（亿元）25 2,5002098988415 1,50010 1,0005 5000中证1000 中证500 中证2000 其他

沪深300

0沪深300 中证500 国证粮食 中证1000 中证20002026846.71%，持仓较为集中。.4%5.82%公司。图表39：指数前十大成分股

股票代码股票名称成份股权重所属中信三级行业股票代码股票名称成份股权重所属中信三级行业20260828)000998.SZ隆平高科8.67%种业135.92600598.SH北大荒7.48%种植238.56002215.SZ诺普信5.82%农药105.75600108.SH亚盛集团4.02%种植74.18300189.SZ神农种业3.54%种业67.79002311.SZ海大集团3.53%饲料加工765.56600313.SH农发种业3.49%农产品加工Ⅲ87.10000408.SZ藏格矿业3.47%钾肥1239.44601952.SH苏垦农发3.45%种植129.53600096.SH云天化3.25%磷肥及磷化工575.70三、汇添富国证粮食产业ETF投资价值分析产品介绍汇添富国证粮食产业ETF（159073）是汇添富基金发行的一只以跟踪国证粮食产业指数为目标的ETF基金，于2026年8月12日成立。图表40：基金基本信息基金简称汇添富国证粮食产业ETF基金代码159073跟踪指数国证粮食产业指数跟踪指数代码399365.SZ成立日期2026-08-12基金经理孙浩基金托管人 基金托管人 财通证券股份有限公司汇添富基金管理股份有限公司基金管理人投资目标 紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。管理费率 管理费率 0.50% 托管费率 0.10%基金经理介绍汇添富国证粮食产业ETF由孙浩先生管理，基金经理具备丰富的被动产品投资管理经验。孙浩先生：北京大学金融硕士。20207月起任汇添富基金数量分析师，2023ETF450.34亿元。孙浩先生依托扎实的量化研究健，具备大规模资金运作经验与多品类产品的协同管理能力。图表41：孙浩先生在管基金产品列表20260904）159928.OF20260904）159928.OF汇添富中证主要消费ETF2026-08-042013-08-23157.26588750.OF汇添富上证科创板芯片ETF2024-12-182024-12-1872.21501057.OF车产业8-0405-23.04020628.OF汇添富上证科创板芯片ETF联接A2024-03-122024-03-1252.74000248.OF汇添富中证主要消费ETF联接A2026-08-042015-03-2443.92501009.OF汇添富中证生物科技A2026-07-202016-12-2220.35563880.OF汇添富中证A500ETF2024-11-182024-11-1819.13510980.OF汇添富上证综合ETF2023-12-122023-11-228.74022469.OF汇添富中证A500ETF联接A2026-05-262024-12-105.97560110.OF汇添富中证1000ETF2024-02-072022-07-293.96501036.OF汇添富中证500ETF联接A2026-05-262017-08-103.69563750.OF汇添富中证500ETF2025-10-222025-10