食品饮料行业研究：白酒旺季分化延续关注配置板块龙头

内容目录一、专：酒季化延，注置块头 3二、情顾 4三、品料业据新 6四、司行要及重要项总 7风险示 8图表目录图表1：周行情 4图表2：周申一业涨幅 4图表3：周食饮板块跌幅 5图表4：申食饮数行情 5图表5：周食饮块个涨幅TOP10 5图表6：非茅批势（/5图表7：白月产万千）同（） 6图表8：高酒价（元瓶） 6图表9：国主区乳平价元公） 6图表10：中奶月进口及比万，） 6图表11：啤月产（万升及比） 7图表12：啤进数（万升与价美千升） 7图表13：近上公重要项 7一、周专题：白酒旺季分化延续，关注配置板块龙头一、周专题：白酒旺季分化延续，关注配置板块龙头酒类板块临近中秋&国庆旺销窗口，目前总结来看：βi整体而言，我们维持白酒行业景气度“下行趋缓”阶段判断，预计中秋&国庆行业动销表现同比跌幅进一步收窄至微下滑甚至持平企稳。目前产业特征可归纳为：1）EPS26H2EPSαβPEEPSEPS×PE1）（&（此外，亦建议关注啤酒&黄酒赛道的配置契机：&大众品调味品&休闲零食软饮料，PET8PETH1二、行情回顾（A二、行情回顾本周9.1~9.食料（万指收于1357点（0.5沪深30指收于4507（-.0上综指于312（+.0，证指于253（+1.创业指于3373点（+1.52图表1：周度行情指数周度收盘价本周涨跌幅年初至今涨跌幅食品饮料13547-0.51-16.47沪深3004507-0.06-2.65上证指数39120.61-1.44深证综指25131.90-0.72创业板指33731.525.29幅三电（+6.06图表2：周度申万一级行业涨跌幅86420-2-4-6电通房医机建轻纺美计汽环基建综电交家食有商国非钢公传社银煤农石子信地药械筑工织容算车保础筑合力通用品色贸防银铁用媒会行炭林油产生设材制服护机物备料造饰理

化装 设运电饮金零军金 事 服 牧工饰 备输器料属售工融 业 务 渔子块看跌幅三板为他（+12.25图表3：周度食品饮料子板涨幅 图表4：申万食品饮料指数情14 2600012 2400010 2200086 200004 180002 160000 14000-2 12000-4 100002023/1 2024/1 2025/1 2026/1申食饮指数 沪深300指（轴

550050004500400035003000（39.15+2384（+1.43（13.19ST-846（-6.11）等。图表5：周度食品饮料板块个股涨跌幅TOP10涨幅前十名涨幅（）跌幅前十名跌幅（）会稽山39.15克明食品-13.19古越龙山23.84ST龙大-8.46西麦食品15.43黑芝麻-6.11海融科技12.64ST西王-5.81ST加加10.23华统股份-5.06金枫酒业9.38兰州黄河-4.55养元饮品9.10有友食品-4.33技源集团8.72紫燕食品-4.09安井食品6.33皇氏集团-3.99莲花控股5.26ST麦趣-3.75（注：周涨跌幅不考虑新股上市首日涨跌幅）图表6：非标茅台批价走势（元/瓶）550050004500400035003000250020001500生马年 精茅台 十年份台 鼓飞天 1L装飞天台来源茅鲁深 （注数至26年9月19日）三、食品饮料行业数据更新三、食品饮料行业数据更新◼ 2026年8月，规模以上白酒产量为19万千升，同比+2.1。2026年9月19202批价1840（-30元80元（015380（。图表7：白酒月度产量（万升及同比（） 图表8：高端酒批价走势（元/0

2019/32019/82020/12020/62020/112021/42021/92022/22022/72022/122023/52023/102024/32024/82025/12025/62025/112019/32019/82020/12020/62020/112021/42021/92022/22022/72022/122023/52023/102024/32024/82025/12025/62025/112026/4

30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%

950900850800750700650600五粮液普五高度国窖飞天茅台（2025，原箱，右轴）

26002200180014001000（：数更至26年8月） （：数更至26年9月19◼ 2026年9月11日我生鲜主区均为3.07元/斤同比+1.3环比+0.3。2026年1~8国进口粉59计比-6.2计口为47.34.784-27.35.1同比-18.5。图表9：国内主产区生鲜乳均（元/公斤） 图表10：中国奶粉月度进口及比（万吨，）4.54.03.53.02.5

35 80%30 60%25 40%20 20%0%15 -20%10 -40%5 -60%2019/12019/62019/12019/62019/112020/42020/92021/22021/72021/122022/52022/102023/32023/82024/12024/62024/112025/42025/92026/22026/7主产区生鲜乳平均价（元/公斤）

奶粉进口数量（万吨） 当同（轴）（：数更至26年9月11） （：数更至26年8月）◼ 2026年1~8月我累啤酒量为2612.8万，同-2.1其，单8月啤产量为334.2万千升，同比-6.5。2026年1~8月，我国累计进口啤酒数量为27.3万千升，同比+9.5；进口金额4.0亿美+18.683.80.6同比+13.0。图表11：啤酒月度产量（万升及同比（） 图表12：啤酒进口数量（万升与均价（美元/千升）0

40% 930% 8620% 7610% 50% 4-10% 32-20% 12020/22020/62020/22020/62020/102021/22021/62021/102022/22022/62022/102023/22023/62023/102024/22024/62024/102025/22025/62025/102026/22026/6

180016001400120010008006004002002019/12019/62019/12019/62019/112020/42020/92021/22021/72021/122022/52022/102023/32023/82024/12024/62024/112025/42025/92026/22026/7啤产（千） 当同（轴）

啤进数（千） 进口均价美/千升右）（：数更至26年8月） （：数更至26年8月）四、公司四、公司&行业要闻及近期重要事项汇总913）9月15日，由兰州同利糖酒副食有限责任公司、甘肃和美浓香酒业有限责任公司主办的2026200（微酒）9月192026（649158.5307300-50055）图表13：近期上市公司重要事项日期公司事项9月23日ST龙大2026年第五次临时股东会9月24日春雪食品2026年第二次临时股东会9月28日恒顺醋业2026年第一次临时股东会9月28日克明食品2026年第二次临时股东会9月28日金种子酒2026年第一次临时股东会9月29日舍得酒业2026年第二次临时股东会9月29日安井食品2026年第一次临时股东会9月29日百合股份2026年第二次临时股东会9月30日妙可蓝多2026年第二次临