财务报表分析课件

財務報表分析一、財務報表（financialstatements)及其結構（一）資產負債表及其結構1.什麼是資產負債表(balancesheet)?

反映企業在某一時點的財務狀況，如資產總額及其資本來源、資產結構與資本結構等。2.資產負債表的結構

資產＝負債＋股東權益（1）資產流動資產滿足流動資產的條件有哪些非流動資產資產總額在進行資產分析時，應著重從哪幾個方面考慮？（2）負債和股東權益負債是企業承諾的一項到期支付義務。負債規模及比例高低對企業現金流影響非常大。流動負債Vs和非流動負債計息債務Vs非計息債務思考：不同負債結構反映的財務風險的差別股東權益（所有者權益）

主要由股本（實收資本）、資本公積、盈餘公積和未分配利潤構成，代表著股東對企業資產的剩餘索取權。投入資本總額

某一時點對企業資產具有利益索取權的各類投資者（如債權人和股東）為企業提供的資本總額投入資本總額＝計息債務總額＋股東權益總額＝（債務總額－非計息流動債務總額）＋股東權益總額思考：會計等式的邏輯關係會計等式的邏輯關係流動資產總額(150)＋非流動資產（450）＝總資產(600)流動負債總額（150，其中非計息的應付賬款總額為50）＋長期負債（150）＋股東權益總額（300）=負債及股東權益總額（600）＝營運資本總額（100）＋非流動資產總額（450）＝運用資產總額（550）計息債務總額（250）＋股東權益總額（300）＝投資者投入資本總額（550）＝負債和股東權益的比例關係

負債與股東權益的比例關係大體反映了財務風險的大小和收益的高低。

從風險角度來看，負債比例越高，意味著公司面臨的償債壓力越大；但從股東收益角度來看，高負債比例則可能意味著股東預期回報率較高。為什麼？（3）帳面價值（bookvalue）與市場價值（marketvalue）資產負債表各項目的金額大多是根據歷史成本計價原則確定的，它反映資產或者負債的帳面價值。公司市場價值即為各項資產內在價值的總額，或者是外在化為市場交易價格。帳面價值是否等於市場價值？（二）利潤表及其結構1.什麼是利潤表（IncomeStatement）？反映公司在某一時期內經營成果的基本報表。2.利潤表的結構利潤＝營業收入－費用（1）營業利潤營業毛利額＝營業收入－營業成本－營業稅金及附加息稅前利潤（EBIT）＝營業毛利額－銷售費用－管理費用（2）利潤總額利潤總額＝營業利潤＋營業外收入－營業外支出（3）淨利潤淨利潤＝利潤總額－所得稅費用3.利潤表與現金流的關係例：某公司購入一項設備，該設備的入賬成本為100萬元。假定該設備的經濟使用年限為5年，且折舊方法採用直線法（不考慮殘值）。試分析該設備購置當期、未來使用期的利潤與現金流的差異。（三）現金流量表及其結構

1.現金流量表（CashFlowStatement）是反映企業在一定時期內現金及現金等價物流入與流出的報表。

2.現金流量表的結構（1）經營活動現金流量

（2）投資活動現金流量

（3）籌資活動現金流量二、財務報表分析方法（一）比較分析法比較分析法是通過財務指標對比來確定數量差異的一種方法。對比標杆主要有：（1）預算標準（2）歷史標準（3）行業或杠杆企業標準（4）經驗標準（二）比率分析法，是指通過兩個相互聯繫的指標的對比，確定比率，以分析企業財務狀況和經營水準的一種方法。其種類主要有：（1）相關比率分析法相關比率分析法是根據財務活動客觀存在的相互依存、相互聯繫的關係，將兩個性質不同、但有相互聯繫的指標進行比較，求出比率，以便在財務活動的客觀聯繫中進行研究，更深入地認識財務狀況經營狀況。（2）構成比率分析法構成比率分析法是指通過計算某一指標的各個組成部分占總體的比重，來分析其結構或其構成變化。（三）趨勢分析法，它是通過分析同一企業若干年的財務指標升降變化，從而發現問題，評價企業財務狀況和經營成果的一種方法。（四）因素分析法，它是從數值上測定各個相互聯繫的因素的變動對有關經濟指標影響程度的一種分析方法。因素分析法的分析步驟例：某企業A材料的資料見下表：材料成本差異分析表專案單位計畫數實際數差異增（＋）減（－）完成（％）產量件10001200＋200120單位產品材料消耗量公斤108－280材料單價元45＋1125材料成本元4000048000＋8000120

材料成本實際比計畫增加了8000元。試根據表中數據來分析造成材料成本超支的原因。因素分析法應用時的注意事項：（1）指標構成因素的相關性（2）因素替換計算的順序性（3）計算程式的連環性三、財務指標及其分析（一）短期償債能力（二）資產營運能力（三）長期償債能力（四）盈利能力（一）短期償債能力及其指標分析

短期償債能力（short-termsolvency)是指企業償還日常流動負債的能力。其分析用指標主要包括1.流動比率（currentratio）（1）流動比率＝流動資產/流動負債（2）財務含義：面對將於一年內到期的流動負債償還壓力，公司有多少流動資產可以充當償還債務的財務資源基礎。2.速動比率（quickratio）（1）速動比率＝速動資產/流動負債其中：速動資產=流動資產－存貨（2）保守速動比率＝（現金＋交易性金融資產＋應收賬款）/流動負債（二）資產營運能力及其指標分析

營運能力是指公司資產投入水準相對於銷售產出的經營能力，即資產的周轉使用效率。應用指標主要包括：1.應收賬款周轉率（accountsreceivableturnover）（1）應收賬款周轉率＝營業收入/應收賬款平均餘額（2）應收賬款周轉天數＝應收賬款平均餘額/每日營業收入＝應收賬款平均餘額/（年營業收入/365）＝365/應收賬款周轉率指標計算與解釋：應收賬款周轉率指標在本質上反映了公司信用政策的寬鬆程度及應收帳款的管理能力。例：某公司2004年度銷售收入淨額為6000萬元。年初應收賬款餘額為300萬元，年末應收賬款餘額為500萬元，壞賬準備按應收賬款餘額10提取。每年按360天計算，則該公司應收賬款周轉天數為多少天？2.存貨周轉率（inventoryturnover)

（1）存貨周轉率＝營業成本/平均存貨成本（2）存貨周轉天數＝365/存貨周轉率指標解釋與計算：一般來說，存貨周轉率越高，存貨轉化為應收帳款和現金的速度就越快，企業經營狀況就越好；反之則越壞。例：XYZ公司2002年度銷售成本為13220萬元，期初存貨1630萬元，期末存貨595萬元，該公司存貨周轉率為多少？

3.營業週期、總資產周轉率

營業週期＝存貨周轉天數＋應收賬款周轉天數

總資產周轉率（totalassetturnover）＝營業收入/資產佔用平均額（三）長期償債能力及其指標分析

長期償債能力是指公司償付其還款期在一年或者超過一年的一個營業週期的債務總額的能力。其中償還期一年以上的債務主要包括長期借款、公司借款、公司債款、長期應付款等。其分析用指標主要有：1.資產負債率（debtratio)資產負債率＝負債總額/資產總額2.產權比率或權益乘數（equitymultiplier）（1）產權比率＝負債/股東權益（2）權益乘數＝總資產/股東權益＝1/（1－資產負債率）（3）有形淨值債務率＝負債總額/（股東權益－無形資產）

有形淨值債務率更為謹慎地反映了企業在清算時債權人的債務總額受股東權益保護的程度。3，已獲利息倍數（interestcoverage）＝息稅前利潤/利息費用＝（營業利潤＋利息費用）/利息費用

已獲利息倍數反映了企業資產收益與所付債務利息的倍數關係，該指標值越高，則表明企業無力償付債務利息的可能性越小；反之則相反。（四）盈利能力（profitability）及其指標分析

盈利能力是指企業通過經營管理活動取得收益的能力。分析用指標主要包括：1、銷售淨利率和銷售毛利率（1）銷售淨利率（netprofitmargin）＝淨利潤/營業收入×100％（2）銷售毛利率（grossprofitmargin）＝息稅前利潤/營業收入×100％2、總資產報酬率（returnonassets，ROA）總資產報酬率（稅後）＝淨利潤（NI）/平均資產總額×100％總資產報酬率（稅前）＝息稅前利潤（EBIT）/平均資產總額×100％3、淨資產收益率（returnonequity，ROE）＝淨利潤/淨資產總額×100％4、投入資本收益率（returnoninvestedcapital，ROIC)=息稅前利潤×（1－所得稅率）/投入資本總額×100％5、經濟增加值（economicvalueadded,EVA）＝息稅前利潤×（1－所得稅率）－投入資本總額× 加權平均資本成本（WACC）＝投入資本總額×（ROIC－WACC）關於EVA的財務學解釋

經濟增加值的核心理念是”資本獲得的收益至少要能補償投資者承擔的風險”，經濟增加值是真正考慮所有投入資本的必要報酬後的淨增加值，這一淨增加值即為公司價值增值。如果公司的經濟增加值大於零，則表明公司在為其股東創造價值。反之，如果經濟增加值小於零，則意味著公司在損毀股東價值。四、財務報表綜合分析（一）杜邦分析體系（Du-Pontidentity）杜邦分析體系是以ROE指標為核心所構成的財務指標分析體系。其核心等式是：

ROE＝銷售淨利率×總資產收益率×[1/（1－資產負債率）]該體系的分析思路及管理含義（1）確認關鍵因素：從杜邦指標體系入手，找出對淨資產收益率指標產生影響的各種關鍵因素。這些因素主要有：營業收入營業成本和營業稅金期間費用（銷售、管理、財務）所得稅稅率流動資產平均佔用非流動資產平均佔用資產負債率（2）對影響淨資產收益率變動的關鍵因素進行排序。排序的方法主要有：比較分析法

將公司的相關指標值與標杆值進行比較分析，確定影響淨資產收益率變化的主要指標或專案。敏感分析法

在影響某指標值變動的所有因素中，變動其中的某一要素（而其他要素保持不變），來判斷該因素變動對指標值所產生的彈性影響。（3）明確管理重點根據重要性排序結果，確定未來管理重點，並提出相關改善建議或意見。（二）綜合評價法

綜合評價法就是從公司盈利性、風險性、增長性等三維角度，以相關指標的實際值與標杆值的對比分析、加權計分為手段，用以反映反映公司財務狀況、經營成果的系統評價法。其