医疗行业企业财务报表分析概述

财务报表分析主讲人:余国杰教授地址:武汉大学经济与管理学院邮编:430072电话-mail:wdygj@163.com医疗行业企业财务报表分析概述第1页第一部分:财务报表分析概论财务报表分析概念财务报表分析对象财务报表分析方法基本财务比率财务报表分析重点医疗行业企业财务报表分析概述第2页一、财务报表分析概念财务报表分析是指以财务报表和其它资料（报表附注、财务情况说明、审计)为依据和起点，采取专门方法，系统分析和评价企业过去和现在财务情况、经营结果及其变动，目标是了解过去、评价现在、预测未来、帮助各利益关系人改进决议。

医疗行业企业财务报表分析概述第3页二、财务报表分析对象财务会计报表：资产负债表、利润表、现金流量表、全部者权益变动表。会计报表附注：是对在资产负债表、利润表、现金流量表和全部者权益变动表等报表中列示项目标文字描述或明细资料，以及对未能在这些报表中列示项目标说明等。包含："会计政策、会计预计和会计报表编制方法说明”、"会计报表项目注释”、"关联方关系及交易”、"或有事项”、"资产抵押说明”、"资产负债表日后事项”、"债务重组事项”等。财务情况说明：包含企业基本情况介绍；会计数据和业务数据摘要；股本变动及股东情况；企业董事、监事、高级管理人员和员工情况；企业治理结构；股东大会情况介绍；董事会汇报；监事会汇报；重大事项等。审计汇报：无保留心见审计汇报、保留心见审计汇报、无法表示意见审计汇报、否定意见审计汇报医疗行业企业财务报表分析概述第4页（一)资产负债表资产期末数年初数负债和全部者权益期末数年初数流动资产：流动负债：货币资金短期借款交易性金融资产应付票据应收票据应付账款应收账款预收款项其它应收款应付职员薪酬存货应交税费流动资产累计流动负债累计非流动资产：非流动负债：可供出售金融资产长久借款持有至到期投资应付债券长久股权投资长久应付款长久应收款预计负债投资性房地产非流动负债累计固定资产负债累计在建工程全部者权益：无形资产实收资本（股本）开发支出资本公积商誉盈余公积长久待摊费用未分配利润

非流动资产累计全部者权益累计资产总计负债和全部者权益总计医疗行业企业财务报表分析概述第5页（二)利润表项目本年金额上年金额一、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用

资产减值损失

加：公允价值变动收益（损失以“—”号填列）

投资收益（损失以“—”号填列）

其中：对联营企业和合营企业投资收益二、营业利润（亏损以“—”号填列）加：营业外收入减：营业外支出其中：非流动资产处置净损失

三、利润总额（亏损总额以“—”号填列）

减：所得税费用

四、净利润（净亏损以“—”号填列）五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益医疗行业企业财务报表分析概述第6页（三)现金流量表项目本年金额上年金额一、经营活动产生现金流量：销售商品、提供劳务收到现金收到税费返还收到其它与经营活动相关现金经营活动现金流入小计购置商品、接收劳务支付现金支付给职员以及为职员支付现金支付各项税费支付其它与经营活动相关现金经营活动现金流出小计经营活动产生现金流量净额二、投资活动产生现金流量：收回投资所收到现金取得投资收益所收到现金处置固定资产、无形资产和其它长久资产所收回现金净额处置子企业及其它营业单位收到现金净额收到其它与投资活动相关现金投资活动现金流入小计医疗行业企业财务报表分析概述第7页（三)现金流量表项目本年金额上年金额购建固定资产、无形资产和其它长久资产支付现金投资支付现金取得子企业及其它营业单位支付现金净额支付其它与投资活动相关现金投资活动现金流出小计投资活动产生现金流量净额三、筹资活动产生现金流量：吸收投资收到现金取得借款收到现金收到其它与筹资活动相关现金筹资活动现金流入小计偿还债务支付现金分配股利、利润或偿付利息支付现金支付其它与筹资活动相关现金筹资活动现金流出小计筹资活动产生现金流量净额四、汇率变动对现金影响五、现金及现金等价物净增加额医疗行业企业财务报表分析概述第8页（三)现金流量表补充资料项目本年金额上年金额1．将净利润调整为经营活动现金流量：净利润加：资产减值准备固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧无形资产摊销长久待摊费用摊销处置固定资产、无形资产和其它长久资产损失（收益以“－”负号填列）固定资产报废损失（收益以“－”负号填列）公允价值变动损失（收益以“－”号填列）财务费用（收益以“－”号填列）投资损失（收益以“－”号填列）递延所得税资产降低（增加以“－”号填列）递延所得税负债增加（降低以“－”号填列）存货降低（增加以“－”号填列）经营性应收项目标降低（增加以“－”号填列）经营性应付项目标增加（降低以“－”号填列）其它经营活动产生现金流量净额医疗行业企业财务报表分析概述第9页（三)现金流量表补充资料项目本年金额上年金额2．不包括现金收支重大投资和筹资活动：债务转为资本一年内到期可转换企业债券融资租入固定资产3．现金及现金等价物净变动情况：现金期末余额减：现金期初余额加：现金等价物期末余额减：现金等价物期初余额现金及现金等价物净增加额医疗行业企业财务报表分析概述第10页三、财务报表分析方法财务报表分析基本方法是比较分析法。按比较内容分类：（1)总额比较；（2)结构比较；（3)比率比较。

医疗行业企业财务报表分析概述第11页四、基本财务比率反应企业短期偿债能力比率反应企业长久偿债能力比率反应企业资产管理能力比率反应企业赢利能力比率反应企业收现能力比率反应企业市场价值比率医疗行业企业财务报表分析概述第12页（一)反应企业短期偿债能力比率流动比率=流动资产/流动负债（作用：反应企业对短期性债务确保程度；参考标准值：普通为2.0，行业性质不一样，比率标准不一样；影响原因：流动资产结构和流动性)速动比率=速动资产/流动负债（速度资产=流动资产-存货；作用：反应企业对短期性债务支付能力快速性；参考标准值：普通为1.0，行业性质不一样，比率标准不一样；影响原因：应收账款流动性)现金比率=现金/流动负债（作用：企业在最坏情况下偿付流动负债能力；一个极短债权人可能对该指标感兴趣)医疗行业企业财务报表分析概述第13页（二)反应企业长久偿债能力比率资产负债率=负债总额/资产总额（作用：反应资产对债务偿还保障程度和债务对资产资金支撑程度；参考标准值：（1)债权人：要求比率越低越好。（2)股东：要求比率越高越好，前提：总资本酬劳率＞借入资本利息率。（3)经营者：要求保持恰当资本结构。普通认为该指标应维持在50%左右，行业性质不一样，比率标准不一样；相关比率：（1)负债—权益比率=负债总额/全部者权益总额；

（2)权益乘数=资产总额/全部者权益总额)利息保障倍数＝息税前利润/利息费用（作用：反应企业用经营收益支付利息能力；参考标准值：最少要大于1，普通应在3以上)医疗行业企业财务报表分析概述第14页（三)反应企业资产管理能力比率存货周转率＝销售成本／存货存货周转天数＝365／存货周转率应收账款周转率=销售收入／应收账款应收账款周转天数＝365／应收账款周转率经营周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数应付账款周转率=销售成本／应付账款应付账款周转天数＝365／应付账款周转率现金周期＝经营周期－应付账款周转天数流动资产周转率＝销售收入／流动资产固定资产周转率＝销售收入／固定资产总资产周转率＝销售收入／总资产医疗行业企业财务报表分析概述第15页经营周期和现金周期概念经营周期:是从购置存货一直到收到现金时间。现金周期:是从对外支付现金一直到收到现金时间。

购置存货销售存货存货期间应收账款期间应付账款期间现金周期支付现金收到现金经营周期医疗行业企业财务报表分析概述第16页（四)反应企业赢利能力比率与销售额相关赢利能力比率：销售毛利率＝（销售收入－销售成本)／销售收入销售净利率＝净利润／销售收入与投资额相关赢利能力比率：资产酬劳率（ROA)=净利润（或EBIT)／总资产（注：前者称为资产净利率；后者称为总资产酬劳率)权益酬劳率（ROE)=净利润／全部者权益总额（注：权益酬劳率又称净资产收益率)相关比率之间关系：资产酬劳率=销售净利率总资产周转率权益酬劳率=资产酬劳率权益乘数=销售净利率总资产周转率权益乘数医疗行业企业财务报表分析概述第17页（五)反应企业收现能力比率销售收现率＝销售商品、提供劳务收到现金／销售收入资产经营现金流量回报率＝经营活动产生现金流量净额／总资产每股经营活动现金流量＝经营活动产生现金流量净额／发行在外股票数量营业利润经营活动现金流量＝经营活动产生现金流量净额／营业利润医疗行业企业财务报表分析概述第18页（六)反应企业市场价值比率每股收益（EPS)＝净利润／发行在外股票数量市盈率（PE)＝每股市价／每股收益每股账面价值＝股东权益总额／发行在外股票数量市净率＝每股市价／每股账面价值医疗行业企业财务报表分析概述第19页五、财务报表分析重点资产负债表分析重点利润表分析重点现金流量表分析重点医疗行业企业财务报表分析概述第20页（一)资产负债表分析重点现金不足：企业最严重财务危机。企业流动现金不能太紧。一个小企业要随时能拿100万；一个中企业要随时能拿1000万；一个大企业要随时能那1个亿。应收账款过多：钱在客户那里存货过多：钱压在商品里固定资产过多：钱压在设备、厂房里计提各种准备过低：资产虚估，风险准备不足短期借款用于长久用途："短贷长投”，短期偿债风险高企。应付账款账期不正常延长：资金链可能断裂长久借款用于短期用途：企业要负担高额利息负担担保负债和未决诉讼：企业杀手举债过分：资本金不足，长久偿债风险高企。

医疗行业企业财务报表分析概述第21页（二)利润表分析重点营业收入变动和现金含量毛利率管销费用是否出现不正常上升或下降财务费用是否与贷款规模相适应投资收益详细内容和现金含量营业利润现金含量企业业绩是否过分依赖营业外收入销售净利率、资产酬劳率、权益酬劳率医疗行业企业财务报表分析概述第22页（三)现金流量表分析重点经营活动现金流量充分程度投资活动现金流出与企业投资计划吻合程度筹资活动现金流量与经营活动、投资活动现金流量之和适应程度医疗行业企业财务报表分析概述第23页第二部分:资产负债表分析现金分析应收账款分析存货分析长久股权投资分析固定资产分析短期借款分析应付项目分析长久借款分析长久应付款分析预计负债分析全部者权益分析医疗行业企业财务报表分析概述第24页一、现金分析现金概念现金项目现金管理目标最正确现金余额确实定现金详细分析医疗行业企业财务报表分析概述第25页（一)现金概念在财务分析中，"现金”有四种概念：现金1＝库存现金；现金2＝货币资金；现金3＝货币资金＋交易性金融资产；现金4＝货币资金＋交易性金融资产＋应收票据。因为应收票据能够贴现，能够背书转让，应收票据实际上就是"现金”。

医疗行业企业财务报表分析概述第26页（二)现金项目"货币资金”项目：反应企业库存现金、银行结算户存款、外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用卡存款、信用证确保金存款等累计数。该项目应依据"库存现金”、"银行存款”、"其它货币资金”科目标期末余额累计填列。"交易性金融资产”项目：反应企业以公允价值计量且其变动计入当期损益金融资产，包含交易性金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益金融资产。"应收票据”项目：反应企业持有商业汇票票面金额，减去已计提坏账准备后净额。该项目应依据"应收票据”科目标期末余额，减去"坏账准备”科目中相关应收票据计提坏账准备期末余额后金额填列。

医疗行业企业财务报表分析概述第27页（三)现金管理目标企业现金管理目标,就是要在现金流动性和盈利能力之间做出抉择,以使利润最大化或企业价值最大化

。即在确保企业经营效率和效益前提下,尽可能降低在现金上投资。

医疗行业企业财务报表分析概述第28页（四)最正确现金余额确实定最正确现金余额

=行业平均现金结构（现金占总资产百分比)总资产医疗行业企业财务报表分析概述第29页（五)现金详细分析"现金”分析主要是结构分析,即将企业"现金”占总资产百分比与同行业其它企业情况加以比较。当"现金”占总资产百分比显著超出同行业普通水平，则说明现金过多，企业需要为超额贮备现金找一个出路，以优化企业资产结构。当"现金”占总资产百分比显著低于同行业普通水平，则说明企业现金存量不足，没有足够支付能力，企业面临巨大财务风险。

医疗行业企业财务报表分析概述第30页案例1:荣华实业（600311)年资产负债表资产金额百分比(%)负债和全部者权益金额百分比(%)货币资金419452.120.028短期借款193741000.0012.81应收账款198057147.8313.10应付账款167669065.4211.09其它应收款61776405.434.086预收账款1119943.000.074预付账款29958559.731.981应付工资3750101.330.248存货34181881.552.261应付福利费5439600.080.360流动资产累计324393446.6621.46应交税金15300168.281.012固定资产原价475266870.7231.43其它应交款117058.540.008减：累计折旧126512134.818.368其它应付款9347358.530.618固定资产净值348754735.9123.06预提费用17478419.181.156固定资产净额348754735.9123.06流动负债累计413962714.3627.38在建工程822137854.3254.37实收资本260000000.0017.20固定资产累计1170892590.2377.44资本公积619407223.1440.97无形资产16648499.371.101盈余公积46982715.923.107未分配利润171581882.8411.35全部者权益累计1097971821.9072.62总计1511934536.26100总计1511934536.26100医疗行业企业财务报表分析概述第31页案例1:多年造假，荣华实业已奄奄一息荣华实业，一家西部概念股，年6月上市，大股东甘肃武威荣华工贸总企业，年末，资产总额15.1亿元，净资产10.9亿元，收入3.1亿元，能够货币资产只有41.9万元，上市企业穷到这个程度实在罕见。荣华实业资产负债率只有15%，为何资金会如此紧缺呢？荣华实业主业是淀粉及其副产品、饲料、包装材料、塑料制品生产、批发零售，这些产品竞争都非常激烈，毛利率非常低，几乎是全行业亏损，不过近几年荣华实业业绩还不错，上市以来历年收入及净利润以下表所表示：

单位：万元收入4796145085440944328631144净利6478584756595016863医疗行业企业财务报表分析概述第32页案例1:多年造假，荣华实业已奄奄一息荣华实业这几年收入一直在4.5亿元左右徘徊，净利也在5000万元到6000万元之间，年有一定滑坡。有三点使人对上述业绩产生怀疑：一是关联交易;二是资产膨胀;三是套取资金。关联交易：荣华实业关联交易销售金额以下表所表示。除年，7650万元中，向荣华工贸总企业销售胚芽3977万元，向荣华味精有限企业销售淀粉乳3673万元外，其余各年均为向荣华味精销售淀粉乳金额。该交易是上市企业经过管道输送将淀粉乳直接销售给味精企业，同时按照淀粉乳折合商品淀粉数量并以商品淀粉价格结算。不知道审计师是怎样核实淀粉乳数量真实性？

单位：万元关联交易销售金额765019133222551831413107产生利润占主营业务利润百分比22.55%29.60%43.83%33.46%42.68%医疗行业企业财务报表分析概述第33页案例1:多年造假，荣华实业已奄奄一息资产膨胀：荣华实业年主营业务收入是42513万元，上市以后基本维持在这个水平，主营业务停滞不前，但资产总额五年因IPO时净募66770万元等原因快速膨胀，资产总额增加近三倍，而主营收入还在萎缩。这种现象背后存在大量资产不是优质资产，已变成劣质资产可能。以应收款项为例，年应收款向只有1796万元，而到年年报增加到28980万元，增加了15倍。荣华实业当前资金匮乏，却容忍如此巨额（近3亿元)应收款项存在，这说明什么？说明大量资产（收入)有虚增之嫌。

.12.31.12.31增加资产(万元)39905151193278.88%负债(万元)1817141396127.81%净资产(万元)21734109797405.19%医疗行业企业财务报表分析概述第34页案例1:多年造假，荣华实业已奄奄一息套取资金：下表是荣华实业上市以来在建工程及固定资产原值数据。从表中能够看出，上市前后固定资产使用效率降低很多，但近四年来，固定资产原值一直在4亿多元，也就是说，大部分在建工程没有转固。与此同时，在建工程余额急剧上升，从上市前8000万元增加到年8个亿多元，而且年固定资产原值及在建工程余额几乎分文未动，年固定资产原值也没有动，在建工程只增加了4000万元，在这13亿固定资产及在建工程背后，或表现为资产虚构，或以投资名义套取募集资金;从上述数据能够看出，近两年来，价值8亿多元在建工程基本停滞，而从荣华实业财务报表我们发觉全部固定资产及在建工程都没有用于抵押，那么荣华为何不以此作抵押向银行融资呢？为何放着8个多亿资产在晒太阳？万元末末末末末末在建工程79343771054444783328233882214固定资产原值248854114944114473414734347527医疗行业企业财务报表分析概述第35页案例1:多年造假，荣华实业已奄奄一息据年年报披露，82214万元在建工程主要包含：10万吨淀粉生产线10394万元，3万吨谷氨酸生产线13403万元，1万吨赖氨酸生产线16873万元，4万吨赖氨酸生产线41544万元。这些生产线终究有多少是真实?经过查阅年年报发觉荣华实业上市前年年末货币资金也只有26.6万元，一家营业额4个多亿元拟上市企业只有这么一点点现金，这也太异常了。在这一系列异常背后，怀疑荣华实业存在欺诈上市可能，上市之后经过在建工程等科目套取募集资金，并经过关联交易创造收入和利润，荣华实业一直以来虚盈实亏，造成今日资金链断裂。农业股挖下去都是水，因为轻易造价且造价成本低，几乎没有不造价农业股，只是轻重程度不一样而已，但像荣华实业如此异常情况实在不多见。

医疗行业企业财务报表分析概述第36页案例2:现金结构分析现金充裕企业从容进行资本运作申能股份是上海证券交易所上市企业，在上海、浙江等省区投资经营电厂和天然气管网等能源类项目，拥有稳定和充沛现金流量。从表1所表示企业现金及现金等价物占总资产比重能够看到，1998年中报现金和短期投资占总资产比重为24%，这个数字在1998年年报增加到了34%，1999年中报突破了35%，总量有38亿元之多。大量资产以货币形式存在，我们预测企业下一步财务行为会选择两条路：一是进行收购吞并使用现金；二是大百分比分配现金股利或者进行股份回购，总之，是需要消耗现金，以优化企业资产结构。1999年12月，申能股份向申能集团定向协议回购10亿股国有法人股，回购股数占申能股份总股本37.98%，回购单价为每股净资产2.51元，共计25亿元回购资金起源全部为企业自有资金。企业利用溢余现金进行股份回购有什么意义呢？我们看看表2所表示每股收益对比就能够得到答案，经过对比回购前后每股收益改变，每股收益增加近50%，股东价值提升了。而且，因为货币资金占比大幅度下降，资产结构得到优化，总资产收益率也有较大提升。

医疗行业企业财务报表分析概述第37页案例2:现金结构分析表11998~1999年回购前后申能股份存量现金情况

（单位：百万元)表11998~1999年回购前后申能股份存量现金情况

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（单位：百万元)表11998~1999年回购前后申能股份存量现金情况

（单位：百万元)表2申能股份回购前后股本及每股收益变动对照表总股本（亿元）国有法人股（%）社会法人股（%）社会公众股（%）1999年每股收益（元）回购前26.3380.2510.229.530.31回购后16.3368.1616.4715.370.51医疗行业企业财务报表分析概述第38页案例2:电力企业资产结构部分电力企业年末资产结构企业名称资产12月31日百分比企业名称资产12月31日百分比申能股份货币资金191116931210.6%上海电力货币资8%短期投资1485480000.8%短期投资固定资产1097603713261.1%固定资产879126976764.5%资产总计17952268884100%资产总计13627306588100%鲁能泰山货币资金2335636636.0%粤电力A货币资金10775647148.1%短期投资短期投资固定资产237177833161.3%固定资产826089408562.1%资产总计3866276354100%资产总计13303928573100%华银电力货币资金5703597758.2%乐山电力货币资6%短期投资短期投资3300000.03%固定资产432527008662.5%固定资产78297037760.1%资产总计6919712176100%资产总计1301918643100%医疗行业企业财务报表分析概述第39页案例3:应收票据财务分析长虹用票据打通了流通长虹军转民之后搞彩电生产，在四川绵阳建立了深度配套生产作业过程，它在生产过程中有极强效率。不过倪润峰很清楚，这个厂建在绵阳，违反了经济学基本规则。经济学基本规则是工厂要么靠近原材料基地、要么靠近市场。可是绵阳离成都有上百公里路，所谓蜀道难、难于上青天。这种情况下，他要从珠江三角洲千里迢迢地把物料运到绵阳，或者把北京、咸阳这些彩色管运到绵阳，组装后再千里迢迢运往全国去销售。长虹彩电能否快速地进入流通领域，一开始就存在着障碍。怎样打通流通是长虹面临最大问题。不过，倪润峰不可能一夜之间建立起流通渠道。倪润峰不愧是中国最优异企业家。因为，他能看透企业经营中要害是什么，而且能利用金融市场这个杠杆搞承兑。什么叫承兑呢?比如长虹把10个亿产品给郑百文，郑百文不需要马上把钱给长虹，郑百文能够经过银行搞承兑，等产品都卖完了，六个月内把钱还给银行，银行再把钱给长虹。长虹生产成本较低，加上这种承兑方式，给经销商扣点远远超出了当初康佳等厂商。所以吸引了很多经销商经销长虹产品。谁打通了商业谁就有未来，这就是倪润峰看到要害。像这种利用金融杠杆制造扣点，现在还有很多企业。

医疗行业企业财务报表分析概述第40页案例3:部分家电制造企业资产结构部分家电企业年末资产结构企业名称资产12月31日百分比企业名称资产12月31日百分比格力电器货币资金6073851154.8%深康佳A货币资金8517620178.9%应收票据413569505032.4%应收票据293365142530.6%应收账款9840473417.7%应收账款5721455456.0%存货352637379027.6%存货358077740337.3%固定资产196252061715.4%固定资产135647659814.1%资产总计12760655073100%资产总计9597845797100%海信电器货币资金73872996916.9%夏新电子货币资金3909123739.1%应收票据4172839779.5%应收票据80234544418.7%应收账款3320295397.6%应收账款2517771135.9%存货176933435440.4%存货180622456742.1%固定资产91399156120.9%固定资产69653100916.2%资产总计4375777036100%资产总计4289227238100%医疗行业企业财务报表分析概述第41页二、应收账款分析应收账款项目应收账款管理目标最优信用额确实定应收账款详细分析医疗行业企业财务报表分析概述第42页（一)应收账款项目在资产负债表中，"应收账款”项目反应企业因销售商品、产品和提供劳务等而应向购置单位收取各种款项，减去已计提坏账准备后净额。该项目应依据"应收账款”科目所属各明细科目标期末借方余额累计，减去"坏账准备”科目中相关应收账款计提坏账准备期末余额后金额填列。如"应收账款”科目所属明细科目期末有贷方余额，应在资产负债表"预收款项”项目内填列。

医疗行业企业财务报表分析概述第43页（一)应收账款管理目标应收账款是一个商业信用。因为应收账款增加，能够扩大企业销售，增加企业盈利，但同时也会增加企业成本（如坏账成本、收账成本、资金占用成本等)。所以企业应收账款管理目标，就是要在应收账款信用政策所增加盈利和这种政策成本之间作出权衡，以使企业利润最大化或企业价值最大化。

医疗行业企业财务报表分析概述第44页（三)最优信用额确实定持有成本（坏账成本、收账成本、资金占用成本等)与授予信用额成正相关；机会成本（销售损失)伴随给予信用而逐步下降。最优信用额为总成本最低信用额。实务中是经过对企业本身应收账款进行比较、结构、比率分析来确定。

最低点总成本持有成本机会成本授予信用额最优信用额成本医疗行业企业财务报表分析概述第45页（四)应收账款详细分析应收账款是企业资产方一个非常大风险点，因为只有最终能够转化为现金应收账款才是有价值，而那些预期将无法转化为现金部分就是无价值。过多应收账款，首先因为对流动资金大量占用，企业为了克服现金流量不足压力，不得不增加有息负债规模，从而使企业负担财务费用快速上升；另首先，其坏账准备计提将使企业负担资产减值损失快速上升，从而给企业业绩造成巨大压力。所以，迅猛增加应收账款往往预示着业绩风险。那么，何谓应收账款过多？实务中主要是经过比较分析、结构分析、比率分析来判断。所谓比较分析，就是将应收账款改变与销售收入改变加以比较。普通说来，应收账款与销售收入规模存在一定正相关，当企业放宽信用限制时，往往会刺激销售，但同时也增加了应收账款；而企业紧缩信用，在降低应收账款时又会影响销售。所以，假如应收账款增加率显著大于销售收入增加率，则说明应收账款过多。所谓结构分析，就是将企业应收账款占总资产百分比（即结构)与同行业其它企业情况加以比较。普通来说，每一个行业都有其独特资产结构。假如企业应收账款占总资产百分比显著超出同行业普通水平，则往往说明应收账款过多。

医疗行业企业财务报表分析概述第46页（四)应收账款详细分析所谓比率分析，就是将企业应收账款周转率与同行业其它企业情况加以比较。应收账款周转率，是用一段时间内（信用)销售额，除以同期内流通在外应收账款平均余额。计算公式为：应收账款周转率＝销售收入／应收账款平均余额。假如企业应收账款周转率显著低于同行业普通水平，则往往说明应收账款过多，周转过慢。应收账款过多是企业面临最严重财务风险之一。另外，在对应收账款分析中，除了采取比较分析、结构分析和比率分析来判断应收账款是否过多之外，还应进行账龄分析和对象分析来深入判断应收账款风险。应收账款账龄，是指资产负债表中应收账款从销售实现、产生应收账款之日起，至资产负债表日止所经历时间，简而言之，就是应收账款停留在企业账簿上时间。在分析应收账款时，一定要仔细分析会计报表附注，了解应收账款账龄情况。普通来说，1年以内应收账款在企业正常信用期限范围内；1～2年应收账款虽属逾期，但也属正常；2～3年应收账款风险较大；而3年以上应收账款通常回收可能性极小。

医疗行业企业财务报表分析概述第47页（四)应收账款详细分析因为交易对象信用程度是应收账款风险性根本起源，所以，在分析应收账款时，在对会计数字层面趋势改变、结构、比率和账龄了解之后，一定还要仔细分析会计报表附注，了解是谁欠了企业钱。在对应收账款对象进行分析时需要重点考虑原因包含：（1)债务人区域性。因为区域经济发展水平、法制环境以及特定经济情况等条件差异，造成不一样地域企业信用情况会不一样。（2)债务人财务实力。评价债务人财务实力，需要了解债务人财务情况。简单方法是查阅债务人单位资本实力和交易统计，用这种方法能够识别出一些皮包企业，或者，根本就是虚构企业，以发觉会计信息失真之处。（3)债务人集中度。应收账款集中度风险表现在因为某一个主要债务人支付困难而造成较大百分比债权面临无法回收风险。要躲避债务人集中风险，就需要采取办法使债务人分散化，这和业务多元化以躲避业务单一风险道理是一样。

医疗行业企业财务报表分析概述第48页案例4:应收账款变动分析迅猛增加应收账款预示着业绩风险吉林化工年实现主营业务收入139亿元，与1999年同期相比上升26%，但净利润却为负8.4亿元。企业业绩巨大风险在年中期已经有征兆，从中报所表示主要资产负债项目改变分析能够发觉，该企业在年中期，应收账款比年初上升了67%，从1264740203元上升为2107978910元，是资产中增加最为快速项目，与行业内其它企业相比，吉林化工年中期应收账款总量和增加速度均为最高。从年整年来看，吉林化工应收账款增加额达14.93亿元，是全部上市企业中增速最快企业。因为应收账款对流动资金占用，为了克服现金流不足压力，该企业只有增加有息负债，从而使有息负债规模从年初35.81亿元扩大到年末75.55亿元，净增40亿元，当期负担财务费用则达6亿元。吉林化工年不但要负担高额财务费用，而高达近30亿元应收账款，其坏账准备计提更将给企业业绩造成巨大压力。

医疗行业企业财务报表分析概述第49页案例4:应收账款变动分析吉林化工中报项目6月30日1999年12月31日增加应收账款22866710001438182300

59%坏账准备1786921001734421003%应收账款净额2107978900126474020067%短期借款3821190000228930000067%长久借款11088619001232554900-10%医疗行业企业财务报表分析概述第50页案例4:应收账款结构和周转分析吉林化工资产结构项目12月31日百分比货币资金2289642371.29%应收票据应收账款269077584515.2%其它应收款6519994733.68%预付账款2849372421.61%存货182071422310.3%固定资产1034825097958.4%资产总计17710708378100%吉林化工应收账款周转率期初应收账款期末应收账款应收账款平均余额主营业务收入应收账款周转率12.6亿26.9亿19.8亿139亿7.02医疗行业企业财务报表分析概述第51页案例4:石油加工企业资产结构部分石油加工企业年末资产结构企业资产12月31日百分比企业资产12月31日百分比上海石化货币资金16945000005.9%扬子石化货币资金11691697087.1%应收票9%应收票据235623341214.3%应收账款6025970002.1%应收账款3359095152.0%其它应收款6192810002.2%其它应收款82623250.05%预付账款2607360000.9%预付账款1280191250.8%存货372774900013.0%存货284230180517.3%固定资产1746422700060.7%固定资产846105396251.4%资产总计28757089000100%资产总计16448585968100%齐鲁石化货币资金95650000.1%锦州石化货币资金188848950.64%应收票据3087710003.1%应收票据5000000.02%应收账款165780000.17%应收账款691624942.35%其它应收款38690000.04%其它应收款782144542.66%预付账款654140000.66%预付账款110237580.37%存货7323150007.3%存货153751231152.2%固定资产832148700083.4%固定资产122813590441.7%资产总计9979756000100%资产总计2944596519100%医疗行业企业财务报表分析概述第52页案例4:石油加工企业应收账款周转率部分石油加工企业应收账款周转率企业名称期初应收账款期末应收账款应收账款平均余额主营业务收入应收账款周转率上海石化5975080006025970006000525003940253300065.67扬子石化15780262233590951524685606831773577771128.71齐鲁石化4552600016578000310520009841748000316.94锦州石化120584324691624949487340915038301174158.51医疗行业企业财务报表分析概述第53页案例5:应收账款账龄结构分析高龄应收账款风险大百大集团股份有限企业在杭州经营百货、餐饮服务、旅游等产业。企业年度实现主营业务收入92847.95万元，实现利润7256.30万元。坏账准备按应收账款余额5%计提。其年年末应收账款总额为33591670元，依据报表附注，其应收账款账龄组成以下表所表示。

账龄期末数期初数金额百分比坏账准备金额百分比坏账准备1年以内29662638.8314831330410107.971520501~2年954030.28477010395972.73519792~3年1757761946.098788803年以上3053000490.8915265001648142143.211415336累计335916701001679583381396471002498245医疗行业企业财务报表分析概述第54页案例5:应收账款账龄结构分析从应收账款期初数和期末数对比中能够看出，企业年初2~3年账龄应收账款几乎没有收回，在年末资产负债表上成了3年以上应收账款，这类高龄应收账款长久停滞在资产负债表上，形成坏账风险很大。而企业对这些账龄在3年以上应收账款仍按照5%计提坏账准备，风险贮备显著不足。年，企业管理层对会计预计作出变更，将3年以上应收账款坏账计提百分比改为20%，以反应这部分应收账款风险性，而且全额核销掉账龄在3年以上应收账款4269031元，两项原因直接造成年降低利润500万元左右。假如年对该企业财务汇报进行分析时候充分关注其应收账款账龄，就能够依据当初高龄应收账款余额测算出其中所隐含对以后期间可能对利润侵蚀。

医疗行业企业财务报表分析概述第55页三、存货分析存货项目存货种类存货成本存货管理目标最优存货持有量确实定存货详细分析医疗行业企业财务报表分析概述第56页（一)存货项目在资产负债表中，"存货”项目反应企业期末在库、在途和在加工中各项存货可变现净值，包含各种材料、商品、在产品等。该项目应依据"材料采购”、"在途物资”、"原材料”、"库存商品”、"发出商品”、"委托加工物资”、"生产成本”等科目标期末余额累计，减去"存货跌价准备”科目期末余额后金额填列。材料采取计划成本核实，以及库存商品采取计划成本或售价核实企业，还应加或减材料成本差异、商品进销差价后金额填列。

医疗行业企业财务报表分析概述第57页（一)存货种类原材料存货:指向其它企业购置并用于本企业生产经营全部基本材料。在产品存货:指正在生产制造过程中存货，也即有待于深入加工产成品。产成品存货:指那些已加工完成而有待于销售产品。

医疗行业企业财务报表分析概述第58页（三)存货成本购置或生产成本：存货本身价值持有成本：持有存货全部直接成本和机会成本。包含：（1)仓储和保管成本；（2)保险费；（3)由过时、毁损或者偷窃引发损失；（4)所占用资金机会成本。短缺成本：一个机会损失，通常以存货短缺所支付代价来衡量。

医疗行业企业财务报表分析概述第59页（四)存货管理目标存货管理目标,就是要尽力在各种存货持有成本与短缺成本之间做出权衡,以使企业利润最大化或企业价值最大化。

医疗行业企业财务报表分析概述第60页（五)最优存货持有量确实定持有成本伴随存货增加而上升,短缺成本伴随存货增加而下降。最优存货持有量为总成本最低存货持有量。实务中是经过对企业本身存货进行比较、结构、比率分析来确定。

最低点总成本持有成本短缺成本存货金额最优持有量成本医疗行业企业财务报表分析概述第61页（六)存货详细分析存货是企业一项非常主要经济资源，通常占总资产相当比重。存货过多，往往意味着存在商品积压，是企业面临最严重财务风险之一。过多存货，首先因为对流动资金大量占用，企业为了克服现金流量不足压力，不得不增加有息负债规模，从而使企业负担财务费用快速上升；另首先，其跌价准备计提将使企业负担资产减值损失快速上升，从而给企业业绩造成巨大压力。所以，迅猛增加存货往往预示着业绩风险。那么，何谓存货过多？实务中主要是经过比较分析、结构分析、比率分析来判断。所谓比较分析，就是将存货改变与营业收入改变加以比较。普通说来，存货与营业收入规模存在一定正相关。正常情况下，企业营业收入规模越大，存货规模越大；企业营业收入规模越小，存货规模越小。所以，假如存货增加率显著大于营业收入增加率，则说明存货过多。所谓结构分析，就是将企业存货占总资产百分比（即结构)与同行业其它企业情况加以比较。普通来说，每一个行业都有其独特存货结构。假如企业存货占总资产百分比显著超出同行业普通水平，则往往说明存货过多。

医疗行业企业财务报表分析概述第62页（六)存货详细分析所谓比率分析，就是将企业存货周转率与同行业其它企业情况加以比较。存货周转率，是用一段时间内营业成本，除以同期内存货平均余额。计算公式为：存货周转率＝营业成本／存货平均余额。假如企业存货周转率显著低于同行业普通水平，则往往说明存货过多，周转过慢。另外，存货核实方式选择对于反应企业财务情况和经营结果含有直接影响，所以也是分析者重点关注领域。我国现行会计准则要求：企业应该采取先进先出法、加权平均法或者个别计价法确定发出存货实际成本。资产负债表日，存货应该按照成本与可变现净值孰低计量。存货成本高于其可变现净值，按其差额计提存货跌价准备;存货成本低于其可变现净值，按其成本计量，不计提存货跌价准备，但原已计提存货跌价准备，应按已计提存货跌价准备金额范围内转回。所以，分析者必须认真阅读会计报表附注，了解企业发出存货计价方法、可变现净值确实定依据、存货跌价准备计提方法以及它们改变，从而判断企业业绩改变，终究是实际经s(ŵX).ppt营情况发生改变，还是存货核实方式改变引发。

医疗行业企业财务报表分析概述第63页案例6:存货变动分析存货改变揭示产销矛盾康佳集团存货以电视机为主，从1995~年康佳集团存货改变中我们能够分析其在销售情况改变下存货策略改变（见下表，单位：万元)。1995年，企业销售收入出现大幅增加，消化历史存货量较大，于是1996、1997年企业加大了存货投资，1997年底存货账面金额已经比1995年翻了一番多，显著高于销售收入增加。因为存货政策惯性，企业无法及时依据销售市场改变对存货政策进行大幅调整，在1999年销售收入同比增幅已经大大滑坡情况下，存货规模依然以42%速度增加。年企业即使开始意识到问题严重性，但此时销售收入已经转为负增加，而存货仍在积累。结果，这种前期对市场乐观情绪带来存货大量积压使企业经营处于困境。为了渡过难关，企业在年对存货进行大清理，直接造成年度报表出现巨大亏损。即使以后康佳集团经过业务重整进入了新发展阶段，但其在彩电存货上教训无疑是深刻。

年份19951996199719981999存货111217150529263028331209472709497754282593增加率12.64%35.35%74.74%25.92%42.72%5.30%-43.23%主营业务收入3610225006326343378573891012710901273674812增加率51.26%38.67%26.71%35.16%18.12%-11.00%-25.13%医疗行业企业财务报表分析概述第64页案例6:存货结构和周转分析深康家A存货结构（单位：万元)深康家A存货结构（单位：万元)深康家A存货结构（单位：万元)深康家A存货结构（单位：万元)深康家A存货结构（单位：万元)深康家A存货结构（单位：万元)深康家A存货结构（单位：万元)深康家A存货结构（单位：万元)深康家A存货结构（单位：万元)深康家A存货结构（单位：万元)深康家A存货结构（单位：万元)深康家A存货结构（单位：万元)深康家A存货结构（单位：万元)深康家A存货结构（单位：万元)深康家A存货结构（单位：万元)深康家A存货结构（单位：万元)深康家A存货结构（单位：万元)深康家A存货结构（单位：万元)深康家A存货结构（单位：万元)深康家A存货结构（单位：万元)深康家A存货结构（单位：万元)深康家A存货周转率（单位：万元)深康家A存货周转率（单位：万元)深康家A存货周转率（单位：万元)深康家A存货周转率（单位：万元)深康家A存货周转率（单位：万元)深康家A存货周转率（单位：万元)深康家A存货周转率（单位：万元)深康家A存货周转率（单位：万元)深康家A存货周转率（单位：万元)深康家A存货周转率（单位：万元)深康家A存货周转率（单位：万元)深康家A存货周转率（单位：万元)深康家A存货周转率（单位：万元)深康家A存货周转率（单位：万元)深康家A存货周转率（单位：万元)深康家A存货周转率（单位：万元)深康家A存货周转率（单位：万元)医疗行业企业财务报表分析概述第65页案例6:家电企业存货周转率部分家电企业存货周转率企业名称期初存货期末存货存货平均余额主营业务成本存货周转率四川长虹70055899326012898272650924410298866198281.52深康佳A317008111035807774033375429257113916750973.37海信电器12784404621769334354152388740864368143134.22夏新电子15028484261806224567165453649739970265702.42夏华电子75992877073285520074639198537835583665.07科龙电器19456176372996855338247123648866122764732.68春兰股份83451100477925167280688133826781353283.32小天鹅A40720477350696197045708337219608461574.29格力电器119645577135263737902361414781115492493344.89美电器206794317837716741322919808655156197828365.35美菱电器19630765124577494422104129811499231015.20青岛海尔6020011648512069187266040411327684022518.27医疗行业企业财务报表分析概述第66页案例7:存货计价分析存货计价方法改变影响毛利率福建福日电子股份有限企业主要生产"福日”牌彩电，于1999年4月向社会公开发行7000股普通股，募集资金2.54亿元，主要投向数字化大屏幕彩电、超大屏幕背投彩电等项目。该企业所用主要原材料有显象管、机芯散件、外壳等。《招股说明书》披露存货政策为："存货取得采取实际成本计价，存货发出采取以下方法计价：外购商品采取分批确认法；原材料按移动加权平均法；生产成本中费用分配按工时费用率；低值易耗品采取一次性摊销。依据福建日立电视机有限企业董事会决议，福日企业产成品核实方法从1998年1月1日起由原来先进先出法改为后进先出法。”依据企业披露财务数据，企业产品成本中主要组成部分为显象管，而显象管价格一直处于下跌趋势，在这么价格趋势下，改变存货计价方式将会影响企业成本和毛利率。

医疗行业企业财务报表分析概述第67页案例7:存货计价分析企业存货计价方式改变后，平均每台彩电销售成本降低5%左右，企业1997年彩电产品毛利率为11%，假如产品价格不变，则存货计价方式改变将提升毛利率至15%水平。但实际上，1998年福日电视机产品毛利率为8%，比1997年11%还有较大幅度下降（见下表，单位：千元)，这从另首先说明了价格大幅下降反应了该行业当初竞争情况，假如企业没有改变存货发出计价方法，则毛利率下降幅度要更大。

项目1998年度1997年度1996年度主营业务收入676216413083875399主营业务成本620844367512792298毛利润553724557183101毛利率8%11.03%9.49%医疗行业企业财务报表分析概述第68页四、长久股权投资分析长久股权投资项目长久股权投资管理目标长久股权投资详细分析医疗行业企业财务报表分析概述第69页（一)长久股权投资项目在资产负债表中，"长久股权投资”项目反应企业期末持有长久股权投资实际价值。该项目应依据"长久股权投资”科目标期末余额，减去"长久股权投资减值准备”科目期末余额后金额填列。

医疗行业企业财务报表分析概述第70页（二)长久股权投资管理目标任何投资活动必定含有风险，即使投资者都有追求高收益倾向，但同时又普通都希望防止风险，尤其是一个理性投资者。所以企业在进行投资活动时，不会只考虑收益率高低，而会在考虑投资活动期望收益同时，还考虑其所含有风险。风险与收益之间存在一定关系。风险和收益基本关系是风险越大要求收益率越高。各投资项目标风险大小是不一样，在投资收益率相同情况下，人们都会选择风险小投资，结果竞争使其风险增加，收益率下降。最终，高风险项目必须有高收益，不然就没有些人投资;低收益项目必须风险很低，不然也没有些人投资。风险和收益这种联络，是市场竞争结果。所以，理性企业在投资上，必须在风险与收益之间进行权衡。

医疗行业企业财务报表分析概述第71页（三)长久股权投资详细分析长久股权投资是企业战略会计表示。对投资目标分析能够让我们深入把握其经济含义。因为企业长久股权投资布局与企业资源优化整合、发展方向等战略意图亲密相关，这要求对长久股权投资分析做到长久与短期、战略与策略两个紧密结合，从长久股权投资静态分布和动态衍化中去充分挖掘和把握企业价值。高质量长久股权投资，应该表现为：（1)投资结构与方向表示或者增强企业关键竞争力，并与企业战略发展相符；（2)投资收益确实认造成适量现金流入量；（3)投资收益与企业所负担风险相符；（4)外部投资环境有利于企业整体发展。

医疗行业企业财务报表分析概述第72页案例8:长久股权投资战略分析股权投资蕴含战略方向调整康佳集团多元化战略从1999年开始取得实质性突破,企业成立了通信科技企业,以移动电话为切入点,涉足信息产业,培育新利润增加点。康佳集团凭借本身实力成为首批国产手机终端生产定点企业,顺利取得了GSM网络国际权威机构FTA认证,并于1999年年底正式开启了中国第一条拥有自主知识产权移动电话生产线,为康佳集团强势进入移动通信产业打下了基础。康佳集团1999年报表附注中对所投资通信科技企业作了披露,见下表。

康佳集团1999年所投资通信科技企业情况企业名称注册资本投资额权益百分比经营范围深圳康佳通信科技有限企业4200万元4200万元100%经营移动通讯产品等医疗行业企业财务报表分析概述第73页案例8:长久股权投资战略分析在年年报中，企业披露了在移动通信业方面取得新进展:企业2.5GGSM和移动终端WAP技术软件两个项目夺得信息产业部竞标评选第一名，康佳通信开发中心所以成为由信息产业部专题研发资金资助全国两家开发中心之一。同时康佳集团加紧了市场网络建设，在全国建立了36个分企业和22个经营部，网络遍布全国绝大部分城市，基本形成了以零售终端为主体移动电话销售网络框架，自主销售能力得到增强。产能上，企业新增了2条移动电话生产线，使移动电话年生产能力到达225万部，为实现规模经济效益创造了条件。年内，通信科技企业还顺利经过了ISO9001质量确保体系认证。在年年报中，康佳通信科技企业注册资本已经到达12000万元，比两年前增资8000多万元。截止年年末，该企业总资产376413519元，年度销售收入528070815元，净利润－57011158元。尽管在年时该通信企业依然亏损，但伴随国产手机市场环境改变，年就取得了不俗业绩，整年实现手机销量160.8万部，销售收入1695952078元，净利润44236162元。康佳通信科技有限企业扭亏为盈，标志着康佳经过向其它产业进行长久股权投资而实现多元化发展战略取得了成功。

医疗行业企业财务报表分析概述第74页案例9:长久股权投资核实方法分析增持1%股权意味着什么上海汽车股份有限企业（以下简称“上海汽车”)年6月30日以7102.38万元受让了上海通用汽车有限企业（以下简称“通用汽车”)1%股权，至此上海汽车所持有通用汽车股份由19%增至20%。从年7月起至年末，通用汽车净利润及分给上海汽车现金股利情况以下表所表示。问题：上海汽车收购通用汽车1%股权后，对其利润和财务情况将产生哪些影响？

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