财务重整与财务清算课件

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財務重整與企業清算

*第一節財務重整一、財務失敗與財務危機預警

財務失敗的原因及財務危機預警系統的作用財務失敗：是對企業無力償還到期債務的狀況已經無法扭轉的結論財務失敗是由於企業經營中所出現的財務困難沒有得到及時解決，從而形成愈來愈重的財務危機，最終導致無法扭轉財務危機的結局。因此，要防範財務失敗，就應當建立財務危機的預警系統，避免企業財務狀況的惡化財務危機預警系統的作用在於：對財務困難的後果以及財務危機的後果有充分的預知，從而使企業管理當局及時做好財務危機的規避工作*“Z計分模型”“Z計分模型”：是美國學者愛德華•阿爾曼在20世紀60年代提出的預測企業財務危機程度的多元函數模型這種預測模型將多種財務指標加權匯總，形成總判斷分（即Z值）：如果Z值大於2.675，則表明企業財務狀況尚佳如果Z值小於1.81，則企業存在嚴重財務危機如果Z值處於1.81~2.675之間，既表明企業處於“灰色地帶”，這是企業財務狀況極不穩定的區間*“Z計分模型”的運算式為：教材271－272頁【例10—1】

該模型通過五種特定的財務比率綜合考察預測企業財務危機的可能性X1X4償債能力指標X2X3獲利能力指標X5營運能力指標*教材272頁小資料10－1“Z計分模型”的衍生與發展*二、財務重整的方式財務重整：是指為避免財務失敗而對陷入財務危機企業所進行的追加主權資本投入或債務重組資本投入的目的：在於增強企業的抗風險能力，這也是企業債權人所期盼的保證債權人利益的手段債務重組：則是在現有的企業資本實力條件下，通過企業債權人的讓步和企業所有者的承諾態度，達成對企業到期債務償還的饒讓條款。債務重組的具體形式主要包括債務展期和債務和解財務重整的方式：見教材273頁圖10—1*(圖10—1)財務重整方式圖財務重整的方式追加主權資本投入債務重組債務展期債務和解*追加主權資本投入當企業面臨嚴重財務危機的情況下，追加主權資本投入應當是企業所有者負責任的解決危機的最合理的選擇由於扭轉財務危機的不確定性，企業所有者在沒有一定把握的情況下，往往不願意做出這樣的選擇，由此形成企業所有者與債權人之間財務關係的緊張由於債權人處於被動地位，在不得已的情況下，可能通過申請破產的法律程式尋求自我利益的保護，如果破產對企業所有者極為不利，企業所有者也可能願意向已經陷入財務危機的企業追加投資*債務展期債務展期：是債務重組的一種具體方式，即債權人同意將到期債務的償還日期向後推延，從而解脫企業即期無法償還債務的危機債務展期的要求往往來自企業所有者，決定權則把握在企業債權人手中債務展期的決策企業所有者：權衡的是債務展期的可行性對企業所有者的利益影響，只要預測債務展期所形成的股東價值大於即期破產清算的股東價值，股東就應謀求債務展期，較少考慮風險，因為利用已是債權人的企業財產一搏，對企業所有者來說有益無害企業債權人：權衡的是債務展期的可行性對債權人的利益和風險的雙重影響，應當相當慎重*債務和解債務和解：表現為債權人的更大讓步（往往是債權人出於無奈，“自願”減少企業所欠債務包括本金和利息，甚至同意將一部分債權轉化為企業股權等）債務和解中的債權人處於明顯的被動地位：無論是採取和解讓步的方式，還是採取破產清算的方式，損失註定要發生採取債務和解就是希望企業能夠因債務和解而增強市場的競爭能力，從而從困境中恢復過來*債務展期和債務和解都是以犧牲債權人的利益為代價的，企業管理當局應當做出信守諾言的實際行動*三、正式財務重整的程式企業財務重整分：正式重整和非正式重整非正式重整：是指不經過法院的財務重整，而且大都是通過債務人與債權人之間的債務展期或債務和解方式而完成的，也沒有固定的程式正式重整：則是企業破產法所規定的重整制度，並且是在法院已經接受債權人申請企業破產的情況下進行的。正式財務重整的程式為：（一）向法院提出整頓申請：根據企業破產法的規定，企業由債權人申請破產的，在法院受理後的3個月內，被申請破產企業的上級主管部門可以向法院提出對該企業進行整頓的申請。並同時向法院和債權人會議遞交整頓方案。整頓的期限不准超過兩年*（二）債權人會議表決：債權人會議接到被申請破產企業的上級主管部門所提交的整頓方案，並進行與債務人的協商，形成和解協議草案；如果和解協議草案沒有在債權人會議上表決通過，企業進入破產程式；如果和解協議草案得到債權人會議的表決通過，則需要將通過的和解協議遞交法院（三）法院認可：法院接到表決通過的和解協議後，需要對相關內容進行審查。如果發現其中存在損害國家、社會利益以及有違公平原則的，法院有權要求當事人予以糾正；如果法院審查後認為符合法律規定，應予認可（四）和解協議生效：法院發佈公告，和解協議自公告之日起生效。企業管理當局應當認真履行自己的諾言，搞好經營管理，提高經濟效益，儘快從困境中擺脫出來*第二節企業清算一、企業清算的類型二、企業清算的程式三、清算費用與清算損益*一、企業清算的類型企業清算：是企業終止經營後所開展的清理財產和依法處理債權債務以及剩餘財產的工作根據企業終止的原因，企業清算分為：破產清算和解散清算*（一）破產清算

破產清算：往往是由於經營管理不善造成企業嚴重虧損，不能償還到期債務而進行的清算企業破產有兩種形式特徵：1．企業的負債總額大於企業的資產總額（教材275頁的情形說明）2．企業的到期負債大於企業可用於償債的資產（教材275－276頁的情形說明）*（二）解散清算

導致企業解散的原因有很多，歸納起來主要包括：1．企業合同、章程規定的經營期限屆滿或其他解散事由出現（如無法達到原定的經營目標等）2．公司的股東大會決定解散3．企業重組需要企業解散（企業合併等）4．企業從事違法活動被政府依法撤銷（超標排放污水造成環境污染等）5．投資者不履行投資義務造成企業無法經營6．企業外部環境變化造成企業無法經營等*企業解散的實際處理有兩種：一是產權轉讓二是完全解散例如：一家中外合資經營企業在合同規定的合資經營期屆滿之際，通過協商，外方投資者將其產權轉讓給中方投資者，於是，合資企業解散，但企業實體依然以中方投資者的企業形式存在。而完全解散則是指合資經營期屆滿後，合資各方都無意繼續經營的徹底解散正常情況下，解散清算屬於普通清算，只要不損害他人的利益，也不會受到法院、債權人的直接干預；但是，如果企業不能足額清償債權人的債務，或者出現清償糾紛時，法院可能接受當事人的申請，實施法院干預下的特別清算*二、企業清算的

程式（一）破產清算的程式1.向法院提出破產申請2．法院受理破產申請3．債權人申請債權4．組建清算組5．清算組提出清算報告6．辦理破產企業的註銷手續*（二）解散清算

的程式1．成立清算組2．債權申請與登記3．清理公司財產並編制清算資產負債表4．制定清算方案5．執行清算方案6．清算組提出清算報告並辦理公司註銷手續*三、清算費用與清算損益

（一）清算費用清算費用：是企業在清算中所發生的各相關費用。為了保證清算工作的順利開展，清算費用應當從清算財產中優先撥付，如果清算財產不足以支付清算費用，清算工作就會終結，法院根據清算組的申請，可以裁定終結清算清算費用包括：1．清算財產的變賣、管理所需要的費用2．清算案件的受理費3．債權人會議費用4．催討債務所需要的費用5．為債權人的共同利益而在清算程式中支付的其他費用另外，清算期的存款利息應當沖減清算費用*（二）清算損益企業清算組在清算中，由於清查財產和變賣財產中可能出現財產盤盈、財產變賣淨