2020-2026H1医药交易趋势报告中国医药交易从复苏到重构-Insight数据库

丁香园2020-2026医药交易趋势报告 05未来展望：2026年中国医药交易的趋势与启示目录目录2020年至今全球医药交易数量及金额2020年至今全球医药交易单笔金额交易数量统计总金额交易数量交易首付款总额(亿美元)交易总额(亿美元)交易总额单笔平均金额(百万美元)数据来源：数据来源：Insight数据库-医药交易模块，数据截止2026.062020年至今中国医药交易数量及金额-统计总金额交易数量交易总额(亿美元)2020年至今中国医药交易单笔金额2020年至今中国医药交易单笔金额·2026H1交易总额单笔平均金额(百万美元),约为全球均值107%交易总额单笔平均金额(百万美元)交易总额单笔平均金额(百万美元)5数据来源：数据来源：Insight数据库-医药交易模块，数据截止2026.06InsightInsight占比从2018年的6.9%提升至2025年的14.3%,增长明显2018-2025年全球医药交易公司总部地区2018-2025年全球医药交易公司总部地区2018-2025年全球医药交易各地区占比情况2018-2025年全球医药交易各地区占比情况转让方受让方9.6%8.5%21.7%6近5年，中国相关交易中license-in占比逐渐下降，境内交易和license-out交易数易金额中的占比分别为94%和97% 523523境内交易20212022数据来源：数据来源：Insight数据库-医药交易模块，统计时间截止2025.12中国重磅交易的数量在25年迎来了爆发，在全球的占比超过了30%,金次超过了30%,26年H1占比还在持续增长2020年至今中国重磅交易全球占比情况年份交易数量占比2020年至今中国重磅交易全球占比情况年份交易数量占比交易金额占比2.1%2020年至今重磅交易数量及金额93米重磅交易数量(全球)4248注：定义交易总额超过10亿美元的为重磅交易；数据来源于注：定义交易总额超过10亿美元的为重磅交易；数据来源于Insight数据库医药交易模块，截止2026.06202024年-2026年H1中国重磅交易事件-不同技术类型化药：25双特异性抗体：12Al技术：8体：3单特异性抗体：5米抗体：22024年-2026年H1中国重磅交易事件-交易集中领域抗肿瘤：48免疫系统：21罕见病：14呼吸系统：9心血管系统：8泌尿系统：7皮肤疾病：5消化系统：11骨骼肌肉系9目目录丁香园丁香园2026H1中国GLP-1R领域交易情况交易时间石药集团首付款：1200百万美元里程碑付款：17300百万美元2026H1中国GLP-1R领域交易情况交易时间石药集团首付款：1200百万美元里程碑付款：17300百万美元众生睿创交易总额：142.85百万美元首付款：28.56百万美元甘李药业江泰制药株式会社博凡格鲁肽派格生物深圳翰宇VitamedicHealth司美格鲁肽-2026-01-08深圳翰宇利拉鲁肽(翰宇)口石药集团与阿斯利康的交易总金额(185亿美元)刷新中国药企授权纪录交易首付款总额(百万美元)交易总额(百万美元)一交易数量GLPGLP-1R下一代减重产品的研发，正从追求单一减重效果，向着更高效、更安全、更便丁香园Insight可减重约20%),甚至每季度一次的制剂8多元化：拓展新靶点与新适应症治疗代谢功能障碍相关脂肪性肝炎 (MASH)、阿尔茨海默病等由肥胖引Retatrutide(Ⅲ期减重近29%)、诺和诺德UBT251(II期24周减重近20%)等，成双靶点组合：如诺和诺德CagriSema高质量化：增肌减脂物(如礼来Bimagrumab)联用，在减脂2025年中国ADC领域交易总额达385亿美元，同比增长172%;2026年H1中国丁香园Insight20232026H1中国ADC领域交易情况20232026H1中国ADC领域交易情况交易首付款总额(百万美元)交易总额(百万美元)项目交易时间合作programsandfourPfizer-pr合作WuXiTecan-2payload-link爱科瑞思生物k2therapeuticsADC2154里程碑付款：730百万美苏州宜联生物交易总额：570百万美元2026-01-09百奥赛图Acepodia期权百奥赛图两项BsADC项目2026-01-09台湾糖联生技医药合作山东博安生物合作AlforScience(Al4S)领先技能平台多禧生物Whitehawk期权最多5款创新抗体药物偶联物(ADC)-2026-05-22再鼎医药健乔信元医药授权/许可维替索妥尤单抗□2025年中国ADC领域交易总额达385亿美元，同比增长172%;数据来源：Insight数据库-医药交易模块，数据来源：Insight数据库-医药交易模块，·传统ADC面临耐药性、肿瘤异质性等局限性，新一代双特异性ADC(BsADC)和双载荷ADC(Dual-PayloadADC)应运而生·新毒素与新偶联技术：恒瑞医药同步布局DAC(抗体偶联降解剂)、APC(抗体-肽偶联物)、AOC(抗体-寡核苷酸偶联物)等前沿领域·荣昌生物PSMA×B7H3双抗ADC采用了新一代偶联及毒素技术开发，目前处于临床I/II期，重点覆盖前列腺癌、小细胞肺癌及非小细胞肺癌等实体瘤适应症·百利天恒EGFR×HER3双抗ADC在三阴乳腺癌Ⅲ期临床研究中同时达到PFS与OS双终点，成为全球首个达成此成就的双抗ADC·HER2/EGFR/TROP2已成为ADC领域的绝对红海，竞争日趋白热化·BD视角数据显示，CDH17、Nectin-4、CD276(B7-H3)等新兴靶点正在形成差异化的交易窗口期以中国biotech为主导的PD-(L)1/VEGF双抗联合ADC已进入I/I期研究，有希望在2026-2027年启动国际多中心Ⅲ期研究，在部分癌种确立为新的一线标准疗法新药项目交易时间靶点帆礼生物贝林妥欧单抗Cullinan首付款：20百万美元，里程Platina首付款：16百万美元，里程碑付款：610百万美元2024-11-17CD3,BCMAPD-(L)1/VEGF双抗(部分)新药项目荣昌生物四川科伦药业首付款：20百万美元，里程碑付款：3--LM-299礼新医药默沙东--珀维拉芙普αInstilBio首付款：50百万美元，里程碑付款：2000百万美元2024-08-012023-20262023-2026H1中国双抗领域交易情况22PD-1 CD191交易首付款总额(百万美元)交易总额(百万美元)一交易数量转让方受让方项目交易金额靶点交易时间英矽智能苏州瑞博生物的小核酸药物葛兰素史克制药正大天晴贝普若韦生苏州时安生物葛兰素史克制药SA030交易总额：1005百万美元ALK72026-05-06前沿生物GSKFB7013首付款：40百万美元里程碑付款：963百万美元苏州瑞博生物技Madrigal六款针对代谢功能障碍相关脂肪性肝炎(MASH)的创新siRNA疗法交易总额：4400百万美元苏州圣因生物医药基因泰克RNAi疗法首付款：200百万美元里程碑付款：1500百万美元杭州赫吉亚生物中国生物制药Kylo-11等交易总额：171.38百万美元Lp(a)202口2025年中国小核酸领域交易总额达89亿美元，同比增长45.3%口2026年H1中国小核酸交易数量达成8笔，交易总额突破82亿20232026中国核药药物交易趋势52023202420232026中国核药药物交易趋势520232024原子高科散裂中子源科学中心dGenThera砹尔法纽克莱(宁波)合作砹-211放射性药物-2026-03-10湖南中晟全肽生物诺华制药授权/许可放射性配体疗法2026-01-12思努赛生物科技ABLiTherapeutics授权/许可SST镓[68Ga]PSMA-0057苏州瑞核医药成都星睿菁烜生物科技授权/许可镓[68Ga]PSMA-0057NAYABiosciences砹尔法纽克莱合作NY-703范恩柯尔生物科技中广核同位素科技合作创新核药研发2025-09-23药位素深圳晶泰科技杭州景嘉航生物医药合作多肽核素药物(RDC)-2025-07-25ABXadvancedPrimoBiotechnology合成都云克药业苏州近岸蛋白质科技合作RDC药物2023-2026H1核药靶点分布统计·先通医药(超11亿元人民币)·核素同创(4.3亿元人民币)·纽瑞特医疗(约8亿元人民币)2025年in220232024项目交易时间赛元生物云南沃森生物合作肝癌invivoCAR疗法(赛元生物)-2026-06-19invivoCAR-T及TCE项目CircioHoldingASA新芽基因ViLNP®平台的Ab-tLNP技术，ViLNP®原启生物BCMA体内CAR-T体(HCAb)平台CAR-T产品--20数据来源：I数据来源：Insight数据库-医药交易模块，数据截止2026.06AIl制药交易方兴未艾，迈入商业价值兑现的关键时期：2025年交易总额达74亿项目交易时间米罗那非-AR1001生成式AI针对具有挑战性的神经类疾病，共同物晶泰科技行业前沿的AI模型技-吉利德制药MAT2A抑制剂GH31(AI技术)于AI赋能的创新药物研发合作，Pharma.AI平台-内分泌药物(Al技术)多肽药物AI发现平台等CNS疾病领域多靶点小分子药物(AI技术)交易总额：119百万美元自身免疫性疾病(AI药物研发/技术成果)米罗那非-AR1001口核心卖方：晶泰科技(2026H1完成6笔交易)、英矽智能(2026H1完成6笔交易)等AI平台公司是主要的卖方，交易笔数遥遥领先口2026H1交易总额已达230亿美金，交易热度持续丁香园丁香园31990052334223ORR(客观缓解率)仅为22.2%,与初期25尽职调查与合同条款维度尽职调查与合同条款维度口提升临床数据口提升临床数据口加强尽调和合□强化差异化竞口加强尽调和合理想画像典型案例理想画像典型案例和铂医药HarbourMice平台(与阿斯利康合作)185亿美元合作覆盖临床前至I期项目早期管线(临床前至|期)占比提升，超过50%的BD交易为临床前项目■交易总额(十亿美元)218199偏好理由案例信达生物与武田制药114偏好理由案例信达生物与武田制药114亿美元Co-Co合作目合作嘉和生物与TRC2004,岸Co-Co模式平台授权+联Co-Co模式平台授权+联股权绑定通过NewCo模式实现利益深数据来源：数据来源：Insight数据库-医药交易模块，数据截止2026.03过去(2023-2024)过去(2023-2024)现在(2025-2026)现在(2025-2026)口早期管线占比超50%丁香园丁香园5052025重磅交易(同比增长131%)229从交易后管线的推进率看，2023-2025年交易的平均推进率为40.1%,交易行为、交丁香园Insight2023-2025年不同技术类型2023-2025年不同技术类型交易后有进展交易后无进展交易后有进展交易后有进展交易后无进展交易后有进展一推进率B6.7%B6.7%40.1%ADC单抗双抗/多抗核酸(不细胞治疗基因治疗化药其它MNCADC单抗双抗/多抗核酸(不细胞治疗基因治疗化药其它数据来源：数据来源：Insight数据库-医药交易模块，均以交易事件数进行计算，统计时间截止2025.1231恒瑞「864240:0202120222023202420252026H1现金+NewCo股权(及后续里程碑、销售分成)现金(首付款、里程碑、销售分成)现金+NewCo股权(及后续里程碑、销售分成)现金(首付款、里程碑、销售分成)供应商，交易后对产品控制力弱空间限2025年至2026共发生19起「」□2025年至2026H1共发易，其中2026H1已有8起等交易总额达1255百万美元关联项目成分类别交易金额向嵌合体RIPTAC向嵌合体RIPTACTL-001TL-003高双位数百分比ADC2154抗体偶联物ADC里程碑付款：730百万美元HRS-1893化药首付款：65百万美元；里程碑：1023泰它西普抗体融合蛋白首付款：45百万美元；里程碑：4105百万美元科伦博泰HBM9378单抗首付款：45百万美元；交CM313单抗首付款：30百万美元；里程碑：333买家筛选四维模型买家筛选四维模型(2025年占比43%)·中国为全球第二大医药交易参与方，总金额全球占比持续上升License-out中占比上升，全球认可中国早期创新中于HER2、TROP2,实体口双抗/小核酸/核药/AI制药·从被动等待到主动筛选买家，精准匹配补短板/前瞻/平台/深度绑定需求37恒瑞医药兆科眼科2025年国内交易数量受让方TOP52025年国内交易数量受让方TOP5企业88附录：2025年中国TOP10交易序号交易首付款(百万美元)转让方受让方项目名称成分类别交易时间1-启光德健授权/许可2葛兰素史克授权/许可HRS-9821以及其他11个项目化药3信达生物武田药品授权/许可4三生制药辉瑞授权/许可期权SSGJ-707双特异性抗体5晶泰科技合作授权/许可创新药药物发现6舶望制药诺华制药授权/许可7石药集团阿斯利康合作免疫疾病(石药)化药、AI技术8和铂医药阿斯利康合作授权/许可9荣昌生物授权/许可泰它西普抗体类融合蛋白元思生肽阿斯利康合作Synova平台环状多肽数据来源：数据来源：Insight数据库一医药交易模块，统计时间截止2025.12,按实际交易企业统计附录：2025年全球TOP10交易数据来源：数据来源：Insight数据库-医药交易模块，统计时间截止2025.12,按实际交易企业统计交易总金额(百万美元)交易时间1-强生制药转让/收购卢美哌隆，ITI-1284化药2-启德医药授权/许可3葛兰素史克授权/许可HRS-9821以及其他11个项目化药4诺华制药转让/收购地帕西拜单抗，Delpacibart地帕西拜单抗，Delpacibart5-史达德大药厂转让/收购6信达生物制药武田药品7百时美施贵宝合作普密妥米单抗双特异性抗体8默沙东制药转让/收购恩塞芬汀化药9-辉瑞制药转让/收购化药默沙东制药转让/收购CD388其他偶联药物4022026年H1国内交易数量TOP10企业