美国QE3对中国经济的影响

PAGEPAGE4美国QE3对中国经济的影响摘要2012年9月13日，美国联邦储备委员会宣布实施第三次量化宽松政策。QE3政策，是美国一揽子经济刺激计划中的重要组成部分，其本质是利用美元的国际货币地位来将美国的经济问题转移给其他国家，以促进美国经济的复苏增长。它的实施不仅将对世界经济产生深远的影响，还将对中国的外汇储备、对外贸易、对外投资以及国内通货膨胀等问题产生不可忽视的影响。为此需要我们通过调整外汇储备结构，推进产业结构调整，鼓励对外投资，积极引进技术，以及加强金融市场监管等措施的实施来应对QE3对中国经济的影响，确保我国经济能够持续健康发展。关键词：量化宽松；进出口；外汇储备；对外投资AbstractOn

September

13,

2012,

the

United

States

federal

reserve

announced

the

implementation

of

the

third

quantitative

easing

policy.

QE3

policy,

is

the

economic

stimulus

package

is

an

important

part

of

the

plan,

its

essence

is

to

use

the

dollar

international

monetary

status

to

the

economic

problem

in

the

us

will

be

transferred

to

other

countries,

the

United

States

to

promote

the

recovery

of

the

economy

growth.

Its

implementation

for

the

world

economy

will

not

only

produce

a

far-reaching

influence,

will

be

to

China's

foreign

currency

reserves,

foreign

trade,

foreign

investment

and

domestic

inflation

and

the

influence

of

the

problems

cannot

be

ignored.

Therefore

we

need

by

adjusting

the

foreign

reserves

structure

and

promote

industrial

structure

adjustment,

to

encourage

foreign

investment,

and

actively

introduce

technology,

and

strengthen

financial

market

regulation

and

the

implementation

of

the

measures

to

deal

with

QE3

the

impact

on

the

Chinese

economy,

to

ensure

that

our

country

economy

to

the

sustainable

and

healthy

development.

Keywords:

quantitative

easing;

Import

and

export;

Foreign

currency

reserves;

Foreign

investment目录第1章引言 3第2章QE3的概念和发展概况 3第3章QE3的实施对中国经济的影响 43.1中国外汇储备的缩水 43.2增大中国产品出口难度 53.3加剧中国国内的通货膨胀 63.4增加中国的进口规模和对外投资 6第4章应对QE3对中国经济影响的措施 74.1调整外汇储备结构，减少外汇储备风险 74.2加速推进产业结构调整，提高出口产品竞争力 84.3加强金融市场管理，减少热钱流入 84.4鼓励对外投资，积极引进技术 8第5章结论 9参考文献 10第1章引言QE3政策，是美国针对近来受主权债务危机影响所导致的经济不景气所采取的一种货币刺激计划。QE3的实施，不仅将对美国经济产生重要的影响，还将对世界经济产生深远的影响。作为世界第二大经济体，中国经济与世界经济的联系日益紧密，QE3政策的实施势必将对中国经济产生不可忽视的影响。研究QE3的实施及其对中国的影响，就是要通过对QE3政策内容的分析，找出其对中国经济影响范围和途径，并以此为基础提出应对措施。这对于我们更好地了解QE3的效应，提高我国经济应对QE风波的能力有着十分重要的意义。由于QE3刚刚开始实施，因此国内外关于QE3的影响研究还不是很多。但是对于量化宽松政策对中国的影响的研究还是比较广泛的，主要可以分为两类：一类是以美国量化宽松政策为研究方向，对美国量化宽松政策的由来、内容、影响等进行深入的分析，例如韩烨的《关于美国量化宽松货币政策的一些思考》。这类研究着眼于量化宽松政策自身的发展与影响进行研究，并没有特定的指向性，因此具有很强的宏观指导性。第二类影响研究类，即从QE3政策的影响角度出发，对其对中国经济、外贸、金融市场等方面的影响问题进行了研究，并提出相应的应对措施。这类研究与上类研究不同，具有很强的指向性，都是立足于中国的角度，对QE3政策对中国经济发展的影响问题进行研究，这对于本文研究的开展具有很强的借鉴意义。本文主要使用的是分类分析法、逻辑分析法和系统整合法等方法开展研究。文章主要分为三个部分：第一部分是对QE3的概念和发展概况进行介绍；第二部分是对QE3对中国经济的影响进行分析；第三部分是根据前面的分析，提出相应的应对措施。第2章QE3的概念和发展概况QE3，全称是athirdroundofquantitativeeasing。量化宽松政策，是美国联邦储备委员会用来调控经济发展的货币工具之一。在此次量化宽松政策实施之前，美国政府已经推行了两次量化宽松政策，分别是在2008年和2009年毛玲玲毛玲玲,祝应喜.美国量化宽松货币政策对我国经济的影响及启示[J].现代商贸工业.2011(18)：77-78.QE3的实施，其根本原因在于美国经济不景气，受2008年次贷危机和2011年主权债务危机的双重影响，美国经济在最近几年陷入低谷，虽然经过前两次的货币宽松政策的实施，使美国经济在短时间内实现了一定的增长和回暖趋向，但由于经济运行中的根本问题没有解决，使这种短暂的复苏并没有持续太长时间。而且由于在较短时间内，连续使用量化宽松政策来刺激经济，导致美国经济特别是美元的稳定性出现较为突出的问题，在经济发展的根源性障碍没有解决前，量化宽松政策的副作用将会不断发酵。2012年第一季度之后，美国经济再度陷入低谷，就业指数、制造业指数、农业指数等经济指标都出现了不停程度的下降。在这种情况下，美国政府被迫再次推出货币刺激计划，希望通过QE3的实施，能够提振美国经济，使美国经济真正走向复苏。QE3，作为一种货币刺激计划，其主要内容是通过增加美元的流通量来直接增加社会财富，拉动内需，刺激美国经济的发展。从内容上来讲，QE3是一种货币政策，是美国一揽子经济刺激计划中的一部分。而从本质上来讲，量化宽松政策是美国利用美元的国际货币地位来将美国的经济问题转移给其他国家，来实现自身经济恢复、发展的手段。量化宽松政策的实施之所以会对其他国家经济发展造成一定的影响，其关键就在于美元的国际储备货币地位。由于美元的这种特殊的地位，使得美元流通量的增加，不仅仅是一个国家内部的经济问题，也与整个世界的经济发展有着密切的关系。第三次量化宽松政策的实施，将对世界金融市场、国际贸易秩序以及区域经济发展产生深远的影响。而对开放程度越来越高的中国而言，也不可避免的会受到QE3政策的影响。第3章QE3的实施对中国经济的影响美国推出的QE3政策，对中国经济的影响是极其复杂的，既有有利影响，也有不利影响，而且这种影响是不确定的，会随着时间的变化而不断发生改变。具体而言，QE3对中国经济的影响主要包括以下几个方面：3.1中国外汇储备的缩水从2006年2月开始，中国超过日本成为世界最大的外汇储备国。2011年，中国外汇储备达到3.181万亿美元。巨大的外汇储备不仅给中国对外贸易的发展提供了一个巨大地稳定器，也为中国抵御国际金融危机提供了充足的资金保障。但是不得不说，如此巨额的外汇储备本身存在一定的贬值风险。长期以来，我国的外汇储备主要是以美元为主，这一方面是由于美国和美元在国际经济中的地位所决定，另一方面也是由于很长时间以来，我国的外汇政策采取的是盯住美元的政策。QE3实施后，其对中国经济最直接的影响就是导致中国外汇储备的缩水。由于QE3政策主要是通过增加美元的货币流通量来实现，这就会导致国际市场上的美元供求关系发生改变，促使美元贬值。而我国外汇储备中，主要的储备货币就是美元，因此，美元的贬值将直接造成我国外汇储备的缩水。同时，QE3政策本身所暗含的政策取向，也会对国际金融市场上投资者的情绪产生一定影响，进而间接增加美元贬值的深度。QE3实施后，美元对世界主要货币的汇率都出现了不同程度的下降，对人民币也是如此，一段时间内，人民币兑美元汇率曾出现连续5天涨停的态势，推动着美元兑人民币的比例跌破6.3的水平。美元贬值直接导致的是中国手中握有的美元储备大幅缩水，而这部分外汇储备的减少，最终是要有中国经济来承担的。3.2增大中国产品出口难度增加中国产品对外出口的难度，是QE3对中国经济影响的重要组成部分。QE3的实施，其最直接的结果就是中国出口产品的价格出现一定的上涨。这主要是由于QE3的实施会导致美元贬值造成的。而且，当前中国产品参与国际竞争，其依仗的最重要的相对优势就是廉价劳动力所赋予的出口产品价格优势，而QE3实施所导致的中国出口产品价格上涨，无疑是对中国产品竞争优势的极大削弱，必然会影响到中国产品的对外出口，特别是对美国市场出口的开展韩烨.关于美国量化宽松货币政策的一些思考[J].经济视角(韩烨.关于美国量化宽松货币政策的一些思考[J].经济视角(下).2011(03):42-43.至于QE3政策所带来的美国市场的扩大，能否增加美国对中国产品的进口规模，作者对此并不抱有太大的希望。首先，从中国对美出口的主要产品结构来看，主要是以机械工业产品、纺织品以及初级产品为主，这些产品主要是面对美国的私人及家庭消费者。QE3政策的实施，并不会直接增加美国人的收入水平，反而会因为美元的贬值而导致美国人实际收入的缩水，因此，从需求结构的角度上来看，美国国内市场的扩大，并不会对中国对美出口带来多大的影响。其次，QE3政策能否真正的提振美国经济，促使美国经济实现真正复苏，存在很大的不确定性。QE1、QE2实施之后，虽然美国经济在短期之内得到了一定的提振，但最后都只是昙花一现。其根本原因在于，美国实体经济的发展问题并没有得到有效解决，美国作为世界最大的发达经济体，其经济发展的根源在于科技创新的进步，然而新经济时代之后，美国科技对经济的支持力度出现了明显的下降，即便金融产业再发达，如果没有有效的实体经济作支撑，也是难以持续发展的。在这种情况下，QE3政策要想达到促使美国经济复苏的目的还是极其困难的。因此从这个角度来看，寄希望于美国经济复苏来拉动对外贸易出口增长也是难以实现的。3.3加剧国内通货膨胀美国作为世界唯一的超级大国，其所实施的金融货币政策对其他国家的经济发展，都有着巨大的影响，QE3也不例外，其对中国国民经济、金融市场、物价水平等也产生了巨大地影响。虽然目前，中国经济发展的速度出现了一定的下降，大多数企业的发展都不同程度的遇到了一些问题，仿佛将要出现通货紧缩的情况，然而我国的CPI数据指数并没有出现下降，而是继续上涨，但增幅开始收窄。2012年10月，中国CPI增长1.7%，增幅出现一定下降，但仍然保持增长。这就表明中国的通货膨胀压力仍然存在。同时，严峻的通胀环境，不仅对人民的生活造成了很大的负面影响，也对企业的生产经营活动造成了不利影响。QE3实施后，由于美元贬值，人民币升值，会使得大量的外部资本开始向中国转移，加剧中国国内市场上的货币流通量。同时，由于QE3的实施，使得国际资本力量进一步扩充，客观上增加了其对外扩张的预期，在目前主要发达国家经济纷纷陷入不景气的情况下，中国市场无疑成为他们的首选，其必然会将扩张目标指向中国。虽然这些投资对于拉动我国经济发展，提高经济增速有着一定的帮助，但是却对遏制通货膨胀产生不利的影响。同时，QE3的实施也对中国国内的金融市场产生了一定的影响。客观而言，目前中国国内的金融体系与国际金融市场还存在一定的隔离，使得QE3政策对中国金融市场的直接影响并不大，但随着我国经济对外联系的日益广泛，使得QE3可以通过其他的经济领域来间接的对我国金融市场产生影响，其中外贸是最主要的一部分，通过外汇占款以及外汇储备的变化来影响我国金融市场的稳定。但总体而言，增加了中国国内资本的流动性，加剧了中国经济所面临的通胀压力。从某种角度而言，在中国经济增速出现下降，企业经营遇到一定困难的情况下，中国的物价水平仍然居高不下，正从客观上印证了QE3对中国国内经济的影响。3.4增加中国的进口规模和对外投资首先，QE3的实施可以在一定程度上扩大中国的进口规模。由于人民币的币值间接获得提升，使得人民币在国际市场的购买力也会相应的获得提升，这对于扩展我国对外进口产品的数量和规模有着十分重要的作用。进口规模的扩具有两方面的积极意义，一是促进我国先进技术的发展。由于当前发达国家国内经济问题频发，迫使其放开部分限制性产品的对华出口许可，进而有利于我们通过进口国外先进产品和技术来提高我国相关产业的发展水平；二是，进口规模的扩大可以在很大程度上缓解我国对外贸易中的“不平衡现状”，减少国际贸易的压力，也会在一定程度上减少了外汇占款对我国国内金融市场的压力。其次，QE3的实施可以在一定程度上促进中国对外投资的开展。QE3实施后，人民币间接升值，意味着中国投资者的资本拥有量间接的获得提升。在当前国际经济不景气，各主要发达国家经济问题严峻的情况下，中国资本无疑成为这些国家刺激经济发展的重要助力，对于部分国家而言，甚至是救命稻草。在这种情况下，扩大对外投资，不仅会获得更好的投资价位，也会减少投资过程中所遇到的阻力，提高投资效率。这对于扩大我国对外投资规模，增加我国对外投资的回报水平有着积极的影响。第4章应对QE3对中国经济影响的措施由于QE3影响的范围十分广泛，其本身又是一种外部因素，我们并不能够对其产业的根源施加影响。因此，我们需要立足自身，采取一系列的防范措施加以应对。4.1调整外汇储备结构，减少外汇储备风险美国QE3政策对中国经济最直接的影响就是外汇储备的缩水。对此，我们只能通过调整目前的外汇储备结构来加以应对。但客观而言，目前国际主要的硬通货，其危险程度都不必美元小到哪去，有的还不足美元。欧洲经济陷入主权债务危机的泥潭迟迟解决不了，希腊也传出了退出欧元区的声音，无论希腊最终会否退出欧元区，欧元地位的下降都已经是不可避免的，而一旦希腊退出欧元区，欧元将面临灭顶之灾；日本从上世纪90年代以来，经济就已经陷入停滞，长期的发展乏力，难以为日元提供有效支撑，其危险程度不比美元小；而瑞士法郎，虽然也是国际硬通货，但其地位和安全性也不高武锦.武锦.美国定量宽松货币政策对中国经济的影响研究[D].东北财经大学2011同时，要适当的利用手中握有的外汇储备开展国际投资，将外汇变成投资，不仅会增加外汇储备本身的收益，也会降低外汇储备的贬值风险。要改变以往的购买主权国家债务的投资方式，增加对实体经济的投资，可以通过对我国企业的补贴政策，来间接的开展对外投资，这样就可以避免一些国家借口国家安全问题而对中国投资进行阻挠。4.2加速推进产业结构调整，提高出口产品竞争力对中国经济而言，由于金融体系相对较为封闭的原因，使得QE3对中国经济的影响，主要还是以进出口贸易为主。而QE3给中国产品出口所带来的不利影响，很大程度上与我们自己的产品竞争力不足有着很大的关系。在外部条件无法改变的情况下，加强自身建设就成为应对QE3影响的关键。要大力推动我国的产业结构调整，推进产业升级，提高我国产品的核心竞争力，改变以往的廉价、低端的特征，向高端市场进军。占有高端市场就意味着企业在开展对外贸易的过程中占据了主导地位，不仅可以提高企业的利润水平，也可以对国际贸易中的保护主义政策、价格风险等因素形成强大的抵抗力。要以自主创新为主要途径，通过关键技术的突破来实现企业核心竞争力的提升。通过企业核心竞争力的提升，打入高端市场。只要打入高端市场，就可以保证我国企业开展对外贸易时占据主导地位。这一点可以从德国经济的发展中得到印证，在欧洲国家纷纷陷入经济困境的今天，德国以其超强的高端制造业水平，仍然保持着一定的发展速度和财政盈余，其成功的关键就是依靠高端制造业的国际垄断能力，来保持对外贸易的稳定性。4.3加强金融市场管理，减少热钱流入对QE3给中国国内经济所带来的影响而言，在进出口贸易方面，我们是无法控制的，只能加以应对。但在金融领域，我们却应该加强对金融市场的管理，特别是外汇市场的监管，限制热钱的流入。要对进出口企业、涉外金融机构、外国银行等加强监管力度，对其经营的对外项目所涉及的资金流动要提高警觉，发现反常情况要及时处理；要加大对地下货币交易场所的打击力度，杜绝国际投机资本利用“地下钱庄”流入国内，对我国国内经济发展，和抑制通货膨胀产生不利影响；要对借到香港、澳门进入的热钱进行监督，特别是香港作为国际性的金融中心，其对大陆金融市场也有着特殊的影响；要监控市场上人民币的流通情况，国际热钱无论使用什么途径进入中国，最终都是要通过人民币来实现获利，因此，只要我们抓住人民币的流通管理，就可以很好的遏制国际热钱对我国国内经济的冲击。4.4鼓励对外投资，积极引进技术QE3的实施对中国最有利的影响就是改善了中国的进口条件和对外投资环境。在此历史机遇面前，我们需要鼓励有实力的企业走出去，增加对外投资，同时利用当前的有利时机，积极引进国外先进技术。要对开展对外投资的企业进行一定帮助，在信息、外汇以及投资纠纷等方面给与支持，同时，要对这些企业的对外投资规模进行把握，避免其利用对外投资的名义来转移国内财富；要积极与有关国家，特别是发达国家开展技术转让谈判，努力获得这些国家所具有的先进技术；要鼓励我国企业开展海外兼并，通过兼并国外企业，绕开所在国政府，来获得这些企业的技术；要对我国企业国外分支机构的利润汇回给与一定的优惠政策，减少其在跨国资金流动时的成本。第5章结论作为美国应对经济危机，刺激经济发展的重要手段，QE3政策不仅对美国经济的发展有着重要的作用，也对世界经济的发展产生了不可忽视的影响。同样，对于开放中的中国而言，QE3亦会对中国经济产生重要的影响，不论是在外汇储备、进出口贸易、对外投资还是国内经济等方面，QE3的影响已经开始显现。未来，我们需要通过积极调整外汇管理的制度，减少外汇储备风险；推进产业结构调整，提高出口产品竞争力；鼓励对外投资，积极引进技术，以及加强金融市场监管等政策的实施来应对QE3所带来的影响。参考文献[1]毛玲玲,祝应喜.