商业保理融资金来源模式解析

商业保理融资金来源模式解析

目前，我国已有政策支持保理公司进行杠杆

经营。商业保理不具有银行保理的资金优势，资

金来源是制约商业保理公司发展的一个瓶颈。解

决了资金来源问题，可以为商业保理公司的发展

夯实基础。

风险资产（含担保余额）按企业的总资产减去

现金、银行存款、国债后的剩余资产总额确定。

预计未来银行授信、私募基金以及资产证券化将

成为保理商的主要融资渠道。

一、商业保理与合作银行模式解析

商业保理与银行的合作，可以采取授信额度

或者再保理等方式。根据银行对商业保理公司的

信用等级情况，可给予一定的授信额度。在授信

额度内，可以循环使用资金。

（一）再保理模式

再保理指的是保理公同将其受让的卖方对买

方的应收账款再次转让给银行，由银行提供融资

给商业保理公司，商业保理公司再将款项划至卖

方账户行。

应收账款到期后，卖方将收到的买方付款划

付商业保理公司，由后者归还银行融资。

再保理业务开展的过程中，银行可以从商业

保理公司准人、基础交易卖方准入、买方评估、

交易背景真实性审核、回款账户设置、资金流向

监控等风险控制关键环节进行贷前、贷中、贷后

的全流程风险防范。

再保理通常作为一种授信增信的模式存在于

银行和商业保理公司之间，是保理公司的一种融

资方式。

本质上是债权的再转让，即企业将其因贸易

产生的应收账款债权转让给保理公司后，保理公

司再将此转让后的权利义务转移给其他保理商的

行为。

银行严格的风控体系使得优质的应收账款得

到再转让，保理公司的流动资金得到补充，营运

能力得到提高，并有能力进一步开展保理业务，

使得实体经济中的企业得到更多的服务。

具体来说，银行通常会再转让一些成熟保理

产品中的债权，这些产品针对特定的行业及细分

行业，流程规范，风险可控。

（二）双保理模式

国际保理通常为双保理。在双保理模式下，

由出口商与出口国所在地的保理商签署协议，出

口保理商与进口保理商双方也签署协议，相互委

托代理业务，出口保理商根据出口商的需要提供

保理服务。

FCI发布的《国际保理业务通用规则》详细介

绍国际保理业务处理的规则。

国内保理商可以通过加入FCT或TFG称为会

员，开展国际保理业务。同出口企业签署保理协

议后，保理公司向进口保理商申请核推进口商信

用额度。

进口保理商一旦核准进口商信用额度，在核

准额度内的有效应收账款的信用风险由进口保理

商承担，保理公司可以据此对出口商融资。

但是，保理公司并不是就高枕无忧了。根据

GR1F,进口保理商有反转让应收账款的权利，进

口保理商可以将已受让的应收账款再次转让回

来，并解除其对反转让应收账款的所有义务。

在双保理模式下，即使已核准应收账款，也

不能保证进口保理商承担信用风险。因此，保理

公司不能因为双保理而放松应收账款审查。

为了降低由此带来的风险，保理公司应了

解贸易双方，确保出口商的履约能力，避免因货

物质量问题而使进口商提出抗辩；同时，应了解进

口商的资信和支付能力。

因为，进口保理商作为出口保理商代理人和

进口商信用担保人的双重身份，若进口商有偿付

能力，则进口保理商的利益与出口商一致，它会

竭尽全力争取自己或出口商胜诉，以便根据判诀

要求进口商付款，避免或减少损失；

若在诉讼前己经获知进口商无偿付能力，进

口保理商就有可能站在进口商的一边希望自己或

出口商败诉，达到解除赔付责任的目的。

进口商的偿付能力是进口保理商行为取向的

关键。因此，保理公司审核进口商的偿付能力和

进口保理商的信用。

（三）银行代理模式

由于资金实力不强、风险较大，商业保理公

司业务范围受到限制，部分保理公司业务集中于

咨询业务、经纪业务，甚至外账催收业务，对于

涉及资金量大的业务，只能望洋兴叹。

因此，在实际中，保理公司往往采取与银行

合作的策略。双方可以形成一种合作模式，即保

理以银行为主，保理公司作为银行的代理机构、

分销渠道进行运作，从而扩大业务量，实现双

o

银行开展供应链金融业务，需要存货质押、应收

账款转让或质押等来控制风险，但是银行没有足

够的人力来监管存货和管理应收账款，银行业也

不愿干这种费力费时的工作。

保理公司根据银行的需求，接受银行委托监

管存货和管理应收账款，为其提供相应服务，让

银行专注做其信贷业务，通过分工合作加强业务

风险控制，提高业务效率，促进对中小企业的金

融服务，实现保理公司和银行双赢。

银行（特别是股份制银行）人力成本高，人员

有限，不愿花费精力开展前期调查，希望直接和

目标客户开展业务，同时银行受经营区域，不能

对异地企业办理业务。

保理公司根据银行需求，作为银行一种营销渠

道为银行提供服务。了解银行保理业务的条件，

根据银行条件筛选客户并进行相关调查后，向银

行推荐业务，银行审核通过后直接办理保理融资

业务或受让保理公司应收账款办理再保理。

通过保理公司的筛选推荐，银行扩展了营销

渠道，并提高了业务的通过率，降低业务营销成

本，并可通过保理公司跨越经营区域的限制。保

理公司收取中介费用或差价，也突破资金来源的

瓶颈。

商业保理公司和银行的最大区别就在于资金

来源和规模。但是银行严格的投信控制以及与中

小企业的信息不对称使得银行的保理业务开展相

当困难和有限。

因此，如果银行能通过商业保理公司对保理

先形成银行可接受的产品或资产，那么最后在保

理业务中银行还是最大的受益者。

银行在与商业保理公司合作时，首先将考虑

除纯粹借贷外的商业保理公司给银行带来的附加

效益，如开户、存款等指标；其次也将审查商业保

理公司自身资产的优良性，如果业务合作走向纵

深，还应该对商业保理公司应收款坏账率进行核

定。

相比于银行自己开展保理业务，银行和商业

保理公司的合作，是一种以点覆盖面的合作，放

大效应不言而喻。

如果银行只是单纯地盯住传统授信模式，那

么首先抑制了自我的创新能力，其次也会失去一

些业务制高点。

在与银行的合作中，商业保理公司会先了解

银行保理业务的条件，根据其条件筛选客户并进

行相关调查，随后向银行推荐业务，在银行审核

通过后直接办理保理融资业务或受让保理公司应

收账款办理再保理。

通过保理公司的筛选推荐，银行拓展了营销

渠道，并提高了业务的通过率，降低业务营销成

本，并可以通过保理公司跨越经营区域的限制。

二、商业保理与第三方平台

电子商务的蓬勃发展，为商业保理业务的拓

展提供了契机；商业保理通过与第三方平台的合

作，可以提供对买卖双方都有益处的商业保理业

务。

在电子商务中，为了避免买卖双方的不诚信

行为，出现了第三方支付机构。买方购买商品，

款项由第三方控制，待买方确认收到货物后，第

三方将款项支付给卖方。在这种情况下，应收账

款期限短，风险低。

如卖方有融资需求，保理公司只要与第三方

支付公司合作做好过程控制，融资信用风险低。

蚂蚁小贷向淘宝商家提供订单贷款，贷款基

于卖家店铺已发货、买家未确认的交易订单金额，

买方确认后自动还款。

商业保理公司对航空公司应收机票款进行融

资。旅客购买机票后，机票代理人将票款经过国

际航空运输协会支付给航空公司，时间需要15天

左右。

在这期间，航空公司需要资金，保理公司与

国际航空运输协会确认应收机票款后，发放保理

融资款，待收到机票款后收回融资。

应收账款过程监控业务模式需要得到第三方

公司的密切配合，没有第三方公司提供应收账款

信息、款项划付至指定账户等，业务无法开展。

与第三方公司合作是这种业务模式的关键。

三、商业保理与资产证券化

保理资产证券化是指保理公司出于融资需

求，将从各个卖方手中受让的缺乏即期流动性但

具有可预期的、稳定的未来现金收入流的应收账

款集中起来，形成一个应收账款的资产池，然后

对这些资产进行信用增级，将它们转变成可在证

券市场上流通和出售的证券。

保理公司根据自身融资需求，将自身应收账

款进行筛选组合，组成将要进行证券化的基础资

产池；

证券公司和基金子公司设立SPV,采取专项计

划资产证券化模式，对保理公司经营范围、债务

承担、并购和重组进行限制；

保理公司将应收账款转让给SPV,并保证达到

法律上要求的“真实销售”标准；

SPV设计出完善的交易机构，并通过内外部增

级的手段强化证券的信用质量，以便满足不同投

资者对偿付的特殊要求；

专业评级机构对法律法规风险、基础资产信

用质量、交易结构、管理与操作风险