《公司理财第13版》课件-项目6：短期财务与营运资本管理

公司理财第13版

作者：StephenA.Ross/RandolphW.Westerfield/JeffreyF.Jaffe/BradfordD.Jordan第26章短期金融与规划©McGrawHillLLC.Allrightsreserved.NoreproductionordistributionwithoutthepriorwrittenconsentofMcGrawHillLLC.KeyConceptsandSkills2了解现金周期的组成部分及其重要性。了解各种短期融资政策的优缺点。能够编制现金预算。了解短期融资的各种选择。章节提纲26.1追踪现金和净营运资本26.2营运周期和现金周期26.3短期财务政策的一些方面26.4现金预算26.5短期财务计划3公司的资产负债表模型Accessthetextalternativeforslideimages426.1追踪现金和净营运资本流动资产是指预计在一年内转换为现金的现金及其他资产。现金及现金等价物。有价证券。应收账款。库存。流动负债是指预计在一年内需要支付现金的债务。应付账款。应付费用（包括应计工资和税款）。应付票据。5资产负债表中其他元素下的现金定义-I净营运资本+固定资产=长期负债+股本净营运资本=现金+其他流动资产-流动负债现金=长期负债+股本-流动负债-除现金以外的流动资产-固定资产6资产负债表中其他元素下的现金定义-II现金=长期负债+股本-流动负债-除现金以外的流动资产-固定资产长期负债、股本或流动负债的增加会导致现金的增加——固定资产的减少或非现金流动资产的减少也会导致现金的增加。现金的来源和用途由此推理得出。726.2营运周期和现金周期

Accessthetextalternativeforslideimages8营运周期和现金周期现金周期=营运周期-应付账款期在实际操作中，库存期、应收账款期和应付账款期分别以库存天数、应收账款天数和应付账款天数来衡量。9现金周期示例-I库存：期初=$200,000期末=$300,000应收账款：期初=$160,000期末=$200,000应付账款：期初=$75,000期末=$100,000净销售额=$1,150,000销售成本=$820,00010现金周期示例-II库存周期负债与股东权益运营周期运营周期=111.3天+57.1天=168.4天11平均库存=($200,000+300,000)/2=$250,000库存周转率=$820,000/$250,000=3.28次库存周期=365/3.28=111.3天负债:$0股东权益:$900,000公司价值:$900,000现金周期示例–III应付账款期间12平均应付账款=($75,000+$100,000)/2=$87,500应付账款周转率=$820,000/$87,500=9.37次应付账款期间=365/9.37=38.9天现金周期=168.4天-38.9天=129.5天我们需要为我们的库存融资129.5天。如果我们想要减少融资需求，我们需要仔细查看应收账款和库存期间——它们可能都过长。26.3短期财务政策的某些方面公司为短期融资制定的政策有两个要素。公司的流动资产投资规模，通常相对于公司总营业收入的水平来衡量。灵活的。限制的。流动资产融资，通常按短期债务与长期债务的比例来衡量。灵活的。限制的。13流动资产投资的规模灵活的短期财务政策包括：保持大量的现金和有价证券余额。对库存进行大量投资。提供宽松的信用条款。限制性的短期财务政策包括：保持低现金余额，不投资有价证券。对库存进行少量投资。不允许赊销和没有应收账款。14携带成本和短缺成本Accessthetextalternativeforslideimages15适当的灵活政策Accessthetextalternativeforslideimages16适当的限制性政策Accessthetextalternativeforslideimages17备用融资政策灵活的短期融资政策意味着短期债务相对于长期融资的比例较低。限制性的短期融资政策意味着短期债务相对于长期融资的比例较高。在一个理想的世界中，短期资产总是通过短期债务融资，长期资产总是通过长期债务融资。在这个世界中，净营运资本为零。1826.4现金预算现金预算是短期财务规划的主要工具。想法很简单：记录预计的现金收入和支出。现金收入来自销售，但我们需要估计何时实际收到。现金支出应付账款的支付。工资、税收和其他费用。资本支出。长期融资。19现金预算示例–I宠物零食公司专门生产美味的宠物零食，所有收入均来自销售销售估计（单位：百万）Q1=500;Q2=600;Q3=650;Q4=800;明年Q1=550。应收账款期初应收账款=$250。平均收款期=30天。应付账款采购=下季度销售额的50%。期初应付账款=125。应付账款期为45天。其他费用工资、税金和其他费用占销售额的30%。利息和股息支付为$50。第二季度预计进行一项$200的大型资本支出。初始现金余额为$80，公司维持最低余额为$50。20现金预算示例–II应收账款周期（ACP）=30天；这意味着三分之二的销售额在销售季度内收回，剩余三分之一在下一个季度收回。期初应收账款$250将在第一季度收回。Q1Q2Q3Q4期初应收账款$250$167$200$217销售额500600650800现金收回583567633750期末应收账款$167$200$217$26721现金预算示例–III应付账款期为45天，因此每季度一半的采购将被支付，剩余部分将在下个季度支付。初始应付账款=$125Q1Q2Q3Q4账款支付$275$313$363$338工资、税款和其他费用150180195240资本支出200利息和股息支付50505050现金总支出$475$743$608$62822现金预算示例-IVQ1Q2Q3Q4总现金收入$583$567$633$750总现金支出475743608628净现金流入$108–$176$26$123期初现金余额$80$188$12$38净现金流入108–17626123期末现金余额$188$12$38$161最低现金余额–50–50–50–50累积盈余（赤字）$138–$38–$12$1112326.5短期财务计划为弥补临时现金赤字，最常见的融资方式是安排短期贷款。无担保贷款信贷额度（在银行）担保贷款应收账款可以是转让或保理。库存贷款使用库存作为抵押品。其他来源银行承兑汇票。商业票据。24快速测验25如何计算营运周期和现金周期？灵活的短期融资政策与紧缩的短期融资政策有什么区别？每种政策的优缺点是什么？现金预算的关键组成部分是什么？短期借款的主要形式有哪些？EndofMainContent©McGrawHillLLC.Allrightsreserved.NoreproductionordistributionwithoutthepriorwrittenconsentofMcGrawHillLLC.AccessibilityContent:TextAlternativesforImages27BalanceSheetModeloftheFirm–TextAlternativeReturntoparent-slidecontainingimages.Arrowpointingupanddownshowsthatnetworkingcapitalisequaltocurrentassetsminuscurrentliabilities.Fixedassetsincludestangibleandintangible.Aquestionreads:"Howmuchshort-termcashflowdoesacompanyneedtopayitsbills?"Returntoparent-slidecontainingimages.2826.2TheOperatingCycleandtheCashCycle–TextAlternativeReturntoparent-slidecontainingimages.Thetimelinebeginswithinventorybeingpurchased.Thetimeperiodfollowingthispurchaseislabeledtheinventoryperiod.Thissametimeperiodisalsotheaccountspayableperiod.SometimelaterCashispaidfortheinventory,whichbeginsthecashcycle.Shortlythereafter,theinventoryissoldandalongwiththecashcycleistheaccountsreceivableperiod.Finally,cashisreceived.Thiswholecycleisknownastheoperatingcycle.Theoperatingcycleisthetimeperiodfrominventorypurchaseuntilthereceiptofcash.Theoperatingcyclemaynotincludethetimefromplacementoftheorderuntilarrivalofthestock.Thecashcycleisthetimeperiodfromwhencashispaidouttowhencashisreceived.Returntoparent-slidecontainingimages.29CarryingCostsandShortageCosts–TextAlternativeReturntoparent-slidecontainingimages.Theamountofcurrentassetsisonthex-axis,andthey-axisdisplaysthecost(indollars).Alinelabeled"carryingcosts"startsattheoriginandhasapositiveslope,meaningthecostincreasesastheamountofcurrentassetsincrease.Acurvelabeled"shortagecosts"beginshighanddecreasesexponentiallyastheamountofcurrentassetsincreases.Thesumofthesetwofunctionsprovidesaparaboliccurvelabeled"Totalcostofholdingcurrentassets".TheminimumpointonthisparaboliccurveislabeledC

Astar.C

Astarrepresentstheoptimalamountofcurrentassets.Returntoparent-slidecontainingimages.30AppropriateFlexiblePolicy–TextAlternativeReturntoparent-slidecontainingimages.Thex-axisislabeled"amountofcurrentassets(C

A),"andthey-axisdisplaysthecost(indollars).Alinelabeled"carryingcosts"beginsattheoriginandincreasesastheamountofcurrentassetsincreases.Theslopeofthelineisnotverysteep.Acurvelabeledshortagecostsbeginshighanddecreasesexponentiallyastheamountofcurrentassetsincreases.Thetwofunctionsintersecttotherightofcenter.Thesumofthesetwofunctionscreatesaparaboliccurvelabeled"totalcost."Thepointofintersectionofthecarryingcostsandshortagecostsisalsotheminimumpointofthetotalcostfunction.Returntoparent-slidecontainingimages.31AppropriateRestrictivePolicy–TextAlternativeReturntoparent-slidecontainingimages.Thex-axisislabeled"amountofcurrentassets(C

A),"andthey-axisdisplaysthecost(indollars).Alinelabeled"carryingcosts"beginsattheoriginandincreasesastheamountofcurrentassetsincreasesTheslopeofthelineisapproximately1.Acurvelabeledshortagecostsbeginshighanddecreasesexponentiallyastheamountofcurrentassetsincreases.Thetwofunctionsintersectfartotheleftsideofthegraph.Thesumofthesetwofunctionscreatesaparaboliccurvelabeled"totalcost."Thepointofintersectionofthecarryingcostsandshortagecostsisalsotheminimumpointofthetotalcostfunction.Returntoparent-slidecontainingimages.32公司理财第13版

作者：StephenA.Ross/RandolphW.Westerfield/JeffreyF.Jaffe/BradfordD.Jordan第27章现金管理©McGrawHillLLC.Allrightsreserved.NoreproductionordistributionwithoutthepriorwrittenconsentofMcGrawHillLLC.关键概念与技能34理解浮动的重要性及其如何影响现金余额。了解如何加速收款和管理支出。理解持有现金的优缺点以及一些投资闲置现金的方法。章节大纲27.1持有现金的原因

27.2理解浮动

27.3现金收集和集中

27.4管理现金支出

27.5投资闲置现金3527.1持有现金的原因36投机动机：持有现金以利用意外机会。预防动机：持有现金以应对紧急情况。交易动机：持有现金以支付日常账单。权衡：持有现金的机会成本相对于将可市场化证券转换为

现金进行交易的交易成本之间的权衡。27.2理解浮动收款浮动收到的支票在银行记入账户之前增加账面余额。银行的可用余额-账面余额<0。净浮动

=支付浮动+收款浮动。37浮动：现金账户记录的现金余额与银行记录的现金余额

之间的差额。支付浮动在公司开支票时产生。银行的可用余额-账面余额>0。示例：浮动类型你的支票账户中有3000美元。你刚刚存入2000美元，并开了一张2500美元的支票。什么是支付浮动？什么是收款浮动？什么是净浮动？你的账面余额是多少？你的可用余额是多少？38示例：浮动量度浮动的大小取决于金额和时间延迟。延迟=邮寄时间+处理延迟+可用性延迟。假设您每月寄出一张$1,000的支票，支票需要3天时间到达目的地，1天处理，和1天时间银行才会让资金可用。假设每个月有30天，计算平均每日浮动金额是多少？

39浮动成本示例浮动成本：无法使用资金的机会成本。假设平均每日浮动金额为300万美元，平均延迟时间为5天。总共无法赚取利息的金额是多少？(5)×(300万美元)=1500万美元。如果一个项目可以将延迟时间减少3天，且成本为800万美元，该项目的净现值（NPV）是多少？立即现金流入=(3)×(300万美元)=900万美元。净现值（NPV）=900万美元-800万美元=100万美元。4027.3现金收款和集中收款延迟：是邮寄时间、处理延迟和可用性延迟的总和。通过使用一些技术，可以减少这些延迟的不同部分，进而提高现金流动效率。Accessthetextalternativeforslideimages41示例：加快收款-I你的公司在全国范围内开展业务，目前所有支票都发送到佛罗里达州坦帕市的总部。你正在考虑一个锁箱系统，该系统将在菲尼克斯、圣路易斯和费城处理支票。坦帕办事处将继续处理其收到的支票。收款时间平均将减少2天。国库券的日利率为0.01%。每个锁箱每天平均收到的付款数量为5000笔。每笔付款的平均金额为500美元。每张支票的处理费用为0.10美元，外加每天结束时将资金汇款到中央银行的10美元费用。42Example:AcceleratingCollections–II收益平均每日收款=3(5,000)($500)=$7,500,000增加的银行余额=2($7,500,000)=$15,000,000成本每日成本=0.1($15,000)+3($10)=$1,530

净现值(NPV)NPV=$15,000,000-15,300,000=-$300,000公司不应接受此锁箱提案。4327.4管理现金支出放慢付款速度可以增加支付浮动但这样做可能不道德或不理想！控制支出零余额账户。控制支出账户。4427.5投资闲置现金货币市场：原始期限为一年或更短的金融工具。临时现金盈余：季节性或周期性活动：用季节性盈余购买可流通证券，在发生赤字时将证券转换为现金。计划或可能的支出：积累可流通证券以应对即将到来的支出。45图27-6季节性现金需求Accessthetextalternativeforslideimages46短期证券的特征到期：公司通常将短期投资的到期时间限制在90天以内，以避免因利率变化而导致本金损失。违约风险：避免投资于有显著违约风险的可流通证券。市场流动性：资产转换为现金的容易程度。应税性：做出决策时要考虑不同的税收特征。47快速测验48持有现金的主要原因是什么？支付浮动和收款浮动之间有什么区别？锁箱系统是如何工作的？短期证券的主要特征是什么？EndofMainContent©McGrawHillLLC.Allrightsreserved.NoreproductionordistributionwithoutthepriorwrittenconsentofMcGrawHillLLC.AccessibilityContent:TextAlternativesforImages5027.3CashCollectionandConcentration–TextAlternativeReturntoparent-slidecontainingimages.ThetimelinestartswithPaymentmailed,followedbyPaymentreceived,followedbyPaymentdeposited,endingwithCashavailable.TheentiretimeperiodislabeledCollectionDelay.ThefirstintervalfromPaymentmailedtoPaymentreceivedislabeledMailingTime.ThesecondintervalfromPaymentreceivedtoPaymentdepositedislabeledProcessingDelay.ThelastintervalfromPaymentdepositedtoCashavailableislabeledAvailabilityDelay.Returntoparent-slidecontainingimages.51Figure27.6SeasonalCashDemands–TextAlternativeReturntoparent-slidecontainingimages.Thex-axisshowsTimeinquartersandthey-axisshowsdollars.Anupwardslopinglinearlinestartsaty-interceptaboutmidwayonaxis.Theareaabovethelineshowsshort-termfinancing,andtheareabelowthislineisLong-termfinancing.Asecondcurvilineargraphlinebeginsatay-interceptabovethestartofthefirstlinearlineandthenoscillatesbelowandaboveandbelowandabovethelinearlineagain.TheareaabovebetweenthecurveandlinearlineislabeledBankloans,andtheareabelowislabeledMarketablesecurities.Thecurvilineargraphlineislabeled:Totalfinancingneeds.Captionsbelowthegraphread:Time1:Asurpluscashflowexists.Seasonaldemandforassetsislow.Thesurpluscashflowisinvestedinshort-termmarketablesecurities.Time2:Adeficitcashflowexists.Seasonaldemandforassetsishigh.Thefinancialdeficitisfinancedbysellingmarketablesecuritiesandbybankborrowing.Returntoparent-slidecontainingimages.52公司理财第13版

作者：StephenA.Ross/RandolphW.Westerfield/JeffreyF.Jaffe/BradfordD.Jordan27A确定目标现金余额©McGrawHillLLC.Allrightsreserved.NoreproductionordistributionwithoutthepriorwrittenconsentofMcGrawHillLLC.持有现金的成本Accessthetextalternativeforslideimages54BAT模型-IF=筹集现金时出售证券的固定成本T=需要的新现金总量R=持有现金的机会成本，即利率如果我们开始时有$C，每个期间以恒定的速度花费，并在现金用尽时用$C补充我们的现金，那么我们的平均现金余额将是持有现金的机会成本为

Accessthetextalternativeforslideimages55BAT模型-II当我们每个期间转移C时，会产生交易成本F。如果在计划期间内我们总共需要T，我们支付的次数将是T除以C。交易成本为56BAT模型-III

Accessthetextalternativeforslideimages57BAT模型-IV在BAT模型中，最优现金余额是在机会成本等于交易成本时找到的。机会成本=交易成本两边同时乘以C58Miller-Orr模型公司允许其现金余额在上限和下限之间随机波动。当现金余额达到上限控制点U时，将资金投资到其他地方，以达到目标现金余额C。当现金余额达到下限控制点L时，出售投资以筹集现金，使我们达到目标现金余额C。Accessthetextalternativeforslideimages59Miller-Orr模型数学公式给定L（由公司设定），Miller-Orr模型求解C*和U：式中是净每日现金流的方差。Miller-Orr模型中的平均现金余额为：

60米勒-奥尔模型的意义-I使用米勒-奥尔模型，经理必须做四件事：设定现金余额的下控制限。估算日现金流的标准差。确定利率。估算买卖证券的交易成本。61米勒-奥尔模型的意义-II该模型阐明了现金管理的问题：最优现金位置C与交易成本F呈正相关，与利率R呈负相关。C*和平均现金余额与现金流的变动性呈正相关。62影响目标现金余额的其他因素借款借款可能比出售有价证券更昂贵。借款的需求将取决于管理层希望持有低现金余额的意愿。63EndofMainContent©McGrawHillLLC.Allrightsreserved.NoreproductionordistributionwithoutthepriorwrittenconsentofMcGrawHillLLC.AccessibilityContent:TextAlternativesforImages65CostsofHoldingCash–TextAlternativeReturntoparent-slidecontainingimages.Thex-axisshowsSizeofcashbalanceandthey-axisshowscostofholdingcash$.Theopportunitycostlineisanupwardslopinglinearlinefromtheorigin.Thetradingcostsareadownwardslopingcurvilinearlinethatcrossesthelinearopportunitycostlineatapointlabeled:OptimalsizeofcashbalanceC*.AbovethesetwographlinesisaUshapedcurvelabeledTotalcostsofholdingcashthathasitstroughdirectlyaboveC*.Belowisthecaption:Tradingcostsareincreasedwhenthefirmmustsellsecuritiestoestablishacashbalance.Opportunitycostsareincreasedwhenthereisacashbalancebecausethereisnoreturnoncash.Returntoparent-slidecontainingimages.66TheB

A

TModel–I–TextAlternativeReturntoparent-slidecontainingimages.Thex-axisshowsTimefromzeroto1to3andthey-axisshowsCash.Startingcashisatthey-interceptandhalfwaydowngraphisaveragecash(ahorizontallineparalleltothex-axisatC/2).Endingcashisshownaszero.Thegraphlinedropsto(2,0)atwhichpointaverticallinerunsupwardatx=2,andsoon.Returntoparent-slidecontainingimages.67TheB

A

TModel–III–TextAlternativeReturntoparent-slidecontainingimages.Thex-axisshowsSizeofcashbalanceandthey-axisshowscostofholdingcash$.Theopportunitycostlineisanupwardslopinglinearlinefromtheorigin,thelabelreads,opportunitycoststimesCover2timesR.Thetradingcostsareadownwardslopingcurvilinearlinethatcrossesthelinearopportunitycostlineatapoint.Thelabelreads,tradingcoststimeToverCtimesF.Returntoparent-slidecontainingimages.68TheMiller-OrrModel–TextAlternativeReturntoparent-slidecontainingimages.Thex-axisshowsTimeandthey-axisshowsCash.AlowercontrollimitLisshownbyahorizontallinethatparallelsthex-axis.AbovethatisanotherparallellineC,whichisthetargetcashbalance.AbovethatthereisanotherparallellineU,ortheuppercontrollimit.ThecashbalancegraphlineshowsanincreasetotheupperlimitatwhichpointthegraphlinedropswithaverticallinetoCandthenerraticallydeclinestoL,beforeincreasingagain.Returntoparent-slidecontainingimages.69公司理财第13版

作者：StephenA.Ross/RandolphW.Westerfield/JeffreyF.Jaffe/BradfordD.Jordan第28章信用和存货管理©McGrawHillLLC.Allrightsreserved.NoreproductionordistributionwithoutthepriorwrittenconsentofMcGrawHillLLC.关键概念和技能71理解与信用管理相关的关键问题。理解现金折扣的影响。能够评估拟议的信用政策。了解信用分析的组成部分。了解库存管理的主要组成部分。能够使用经济订货量（EOQ）模型确定最佳库存订购量。章节大纲28.1信用与应收账款28.2销售条款28.3信用政策分析28.4最优信用政策28.5信用分析28.6收款政策28.7库存管理28.8库存管理技术7228.1信用与应收账款授予信用通常会增加销售额。授予信用的成本：客户可能不会付款的风险（即坏账）。应收账款融资。信用管理研究增加销售额和授予信用成本之间的权衡。73信用政策的组成部分销售条款信用期限。现金折扣和折扣期。信用工具的类型。信用分析——区分会付款的“好”客户和会违约的“坏”客户。收款政策——在收取应收账款方面所花费的努力。74授予信用的现金流Accessthetextalternativeforslideimages7528.2销售条款购买价值500美元的商品，按上述信用条款支付：如果在10天内支付，则支付500美元(1−.02)=$490美元。如果在45天内支付，则支付500美元。76基本形式：2/10净45。如果在10天内支付，可以享受2%的折扣。如果不享受折扣，全部金额应在45天内支付。示例：现金折扣计算当客户不享受折扣时的隐含利率。信用条款为2/10净45。期间利率=2/98=0.020408，或2.0408%。期间=(45–10)=35天。365/35=10.4286年期。77信用政策的影响收入影响销售现金收回的延迟。可能能够提高价格。可能增加总销售额。成本影响即使销售现金尚未收到，销售成本仍然发生。债务成本——必须为应收账款融资。不支付的可能性——一部分客户可能不会为购买的产品付款。现金折扣——一些客户会提前付款，并支付低于全额销售价格的金额。78示例：评估一个拟议的政策-第一部分你的公司正在评估从仅现金政策切换到净30天政策的可行性。每单位价格为100美元，每单位可变成本为40美元。目前，公司每月销售1,000单位。在拟议政策下，公司预计每月销售1,050单位。要求的月回报率为1.5%。该转换的净现值（NPV）是多少？公司是否应提供净30天的信用条款？79示例：评估一个拟议的政策-第二部分增量现金流入($100−40)($1,050−1,000)=$3,000.增量现金流入的现值转换成本$100(1,000)+$40(1,050−1,000)=$102,000.转换的净现值$100(1,000)+$40(1,050−1,000)=$102,000.是的，公司应该进行转换。8028.4最佳信用政策授予信用的总成本包括：持有成本应收账款的必要回报。坏账损失。信用和收款管理成本。短缺成本由于限制性信用政策导致的销售损失。总成本曲线是持有成本和短缺成本的总和。最佳信用政策是总成本曲线最小化的地方。81图28.1Accessthetextalternativeforslideimages8228.5信用分析决定哪些客户获得信用的过程。信息收集确定信用度。信用的5C标准信用评分。83示例：一次性销售你的公司正在考虑为新客户提供信用。每单位的可变成本是$50；当前价格是$110；违约概率是15%；月度所需回报率为1%。NPV=−$50+(1−.15)($110)/(1.01)=$42.57.问：盈亏平衡的概率是多少？

84示例：回头客在之前的示例中，如果我们考虑的是回头客业务，NPV（净现值）是多少？回头客可能非常有价值（因此良好的客户服务非常重要）。只要可变成本相对于价格较低，几乎可以给每个人一次信用。如果客户违约一次，你就不会再次给予信用。85信用信息财务报表。包含客户对其他公司的付款历史的信用报告。银行。与公司的付款历史。86信用的五个C87品质（Character）——履行财务义务的意愿。能力（Capacity）——通过运营现金流履行财务义务的能力。资本（Capital）——财务储备。抵押品（Collateral）——作为担保的资产。条件（Conditions）——与客户业务相关的一般经济状况。28.6收账政策监控应收账款关注平均收账周期是否与您的信用条款相符。使用账龄分析表确定延迟付款的比例。收账政策催款信。电话催收。委托收账公司。法律行动。8828.7库存管理库存可能占公司资产的很大比例。持有过多库存可能会带来显著的成本。持有不足库存也可能会带来显著的成本。库存管理尝试在持有过多库存与持有不足库存之间找到最佳平衡。89库存类型制造企业原材料——生产过程的起点。在制品。成品——准备发货或出售的产品。请记住，一家公司的“原材料”可能是另一家公司的“成品”。不同类型的库存在流动性方面可能会有显著差异。90库存成本持有成本——每年占库存价值的20%至40%。储存和追踪。保险和税费。由于陈旧、损坏或盗窃造成的损失。资本的机会成本。缺货成本。补货成本。销售损失或客户流失。考虑这两种类型的成本并最小化总成本。9128.8InventoryManagementTechniquesCostminimizationisthegoalofinventorymanagement.Therearethreemaintechniquesused:A

B

Capproach.Economicorderquantity(E

O

Q)model.Deriveddemandmanagement.92InventoryManagement–A

B

CClassifyinventorybycost,demand,andneed.Thoseitemsthathavesubstantialshortagecostsshouldbemaintainedinlargerquantitiesthanthosewithlowershortagecosts.Generallymaintainsmallerquantitiesofexpensiveitems.Maintainasubstantialsupplyoflessexpensivebasicmaterials.93E

O

QModelTheE

O

Qmodelminimizesthetotalinventorycost.Totalcost=Totalcarryingcost+Totalrestockingcost=(Q/2)(C

C)+F(T/Q)E

O

Qmodel:94图28.3Accessthetextalternativeforslideimages95示例：经济订货量(EOQ)考虑一个库存项目，其持有成本为每单位1.50美元。固定订货成本为每次订货50美元，公司每年销售100,000单位。经济订货量(EOQ)计算：96扩展到经济订货量（EOQ）安全库存保持手头的最小库存水平。增加持有成本。再订货点在什么库存水平下应下订单？需要考虑交货时间。97派生需求库存某些类型库存的需求是由其他库存需求派生或依赖的。管理派生需求的两种关键方法：物料需求计划（MRP）：基于预计成品的系统来规划在制品和原材料的水平。即时库存（JIT）：强调最小化库存和最大化周转。98QuickQuiz99与信贷管理相关的关键问题是什么？授予信贷的现金流是什么？如何分析信贷政策的变更？如何分析是否向新客户授予信贷？什么是ABC库存管理？如何使用EOQ模型确定最佳库存水平？什么是派生需求库存？如何管理？EndofMainContent©McGrawHillLLC.Allrightsreserved.NoreproductionordistributionwithoutthepriorwrittenconsentofMcGrawHillLLC.AccessibilityContent:TextAlternativesforImages101TheCashFlowsofGrantingCredit–TextAlternativeReturntoparent-slidecontainingimages.Fourpointsa