复苏行业板块梳理

复苏行业板块梳理一、消费复苏（内需主线，温和修复+结构分化）1.核心逻辑政策：以旧换新、促消费、带薪休假、住房改善需求：线下场景修复、服务消费回暖、高端/大众双轮、国货崛起2.细分赛道白酒（分化）高端：茅台、五粮液（批价回升、动销改善）大众：玻汾、今世缘（宴席/下沉市场）次高端：承压、去库存家电/家居白电：美的、海尔（以旧换新+地产后周期）厨电、定制家居（竣工链修复）零售/免税免税：中国中免、王府井（出境+市内免税）商超/百货：永辉、东百（线下客流修复）服务消费餐饮、酒店、文旅、医美、体育、康养宠物经济中宠股份、佩蒂股份（消费升级）3.关键驱动居民收入修复、消费场景恢复、政策补贴落地二、出行链（强复苏，成本+需求双击）1.核心逻辑成本：油价回落（航司燃油成本占比约30%）需求：国际航线恢复、商务/旅游出行回暖、航空货运修复2.细分赛道航空机场航司：国航、南航、春秋（国际线修复+票价弹性）机场：上海机场、白云机场（免税+客流）航运/物流集运、油运（地缘缓和+需求回升）跨境物流、航空货运汽车（乘用车+零部件）整车：比亚迪、吉利（以旧换新+出口）零部件：一体化压铸、智能化、轻量化3.关键驱动国际客流恢复、油价下行、政策刺激汽车消费三、制造与周期（成本改善+需求结构优化）1.核心逻辑成本：原材料价格回落、能源价格企稳需求：高端制造、新基建、出口替代、设备更新2.细分赛道钢铁/有色特钢、不锈钢（高端制造/新能源用钢）铝、铜（新能源/基建）化工（结构性）氟化工、农药、特种塑料（PEEK）炼化、煤化工（成本下行）工程机械/设备三一、徐工（基建+设备更新）工业母机、机器人（国产替代）建材（地产后周期）玻璃、水泥、防水（竣工链修复）3.关键驱动基建投资、制造业升级、出口回暖、成本下行四、科技与新基建（政策强驱动，AI+算力+新基建）1.核心逻辑政策：AI+、算电协同、超算集群、数据要素、新基建产业：AI从概念到业绩兑现、算力需求爆发、国产替代加速2.细分赛道AI全产业链（最强主线）算力：AI服务器、光模块、液冷、算力租赁（增速65%+）芯片：AI芯片、存储（量价齐升）今日头条应用：行业大模型、AI+制造/医疗/政务新基建5G+工业互联网、卫星互联网、智算中心数据中心、算电协同人形机器人/智能制造（量产元年）核心零部件、整机、工业机器人（增速30%–50%）低空经济（商用元年）eVTOL、工业无人机、低空运营（规模破万亿）3.关键驱动政策加码、技术突破、资本开支、AI商业化落地五、医药与医疗（政策升级+刚需复苏）1.核心逻辑政策：生物医药列为新兴支柱产业、医保改革、创新药放量需求：老龄化、家用医疗、消费医疗、创新药出海2.细分赛道创新药/CXO创新药、生物药、ADC、细胞治疗CRO/CDMO（药明康德、泰格医药）医疗器械家用医疗（制氧机、慢病管理）高值耗材、IVD、医疗设备医疗服务眼科、口腔、医美、康复、民营医院中药/保健中药配方颗粒、滋补保健（消费升级）3.关键驱动政策支持、医保扩容、老龄化、创新药商业化六、金融（估值修复+业绩改善）1.核心逻辑经济企稳、资产质量改善、财富管理需求提升、利率环境优化2.细分赛道银行优质城商行、财富管理银行（净息差企稳、资产质量改善）保险寿险、财险（投资收益改善、保费回暖）券商经纪、投行、资管（市场活跃度提升）3.关键驱动经济复苏、资本市场回暖、政策稳金融七、复苏主线对比（速览）表格板块复苏强度核心驱动代表细分消费温和结构政策+场景白酒、家电、免税、服务出行链强成本+需求航空、机场、汽车、航运制造周期结构成本+基建特钢、化工、工程机械科技新基建强成长政策+AIAI算力、机器人、低空医药医疗稳健政策+刚需创新药、器械、医疗服务金融修复经济+市场银行、保险、券商八、2026年复苏板块配置要点消费：抓高端+大众两头，避开次高端；优先服务消费与国货出行链：航空>机场>汽车>航运，看国际线修复+油价下行制造：优选高端制造/特钢/特种化工，规避地产强相关品种科