老龄化背景下养老行业发展格局与前景展望

技术研究部|舒蕴泽2026年10月9日截至2025年末，我国60周岁及以上老年人口达3.2亿，占总人口的23.0%,人业链层面，制度框架持续健全，上下游环节衔体参与度有所提升，行业整体违约风险总体可控。展望2027,养老行业将在政策支撑正文：深度洞察60行业展望深度洞察60行业展望2/23(一)规模与产能利用率根据民政部、全国老龄办联合发布的《2025年度国家老龄事业发展公报》(以下简称《公报》),截至2025年末，全国共有各类养老机构和设施39.5万个，养老床位767.9万张。其中，注册登记的养老机构3.9万个，床位498.4万张；社区养老服务机构和设施35.6万个，床位269.5万张。从历史趋势看，全国注册登记的养老机构养老床位约23.7张，创下近十年以来的新低。但总量收缩并非单纯意味着供给倒退，养老机构(万个)507.7数据来源：民政部2016年至2017年社会服务发展统计公报、2018年至2025年民政事业发展展公报》,我国养老机构平均入住率仅约45%,普通住养型床位利用水平偏低，而具备(二)供给结构据《2026中国康养产业运营商综合实力TOP30研究报告》,2026年综合实力排名前1亿翰智库与银辉康养联合发布。表12026中国康养产业运营商综合排名排名运营商企业名称特征属性1泰康之家泰康之家养老服务有限公司金融险资系2复星康养复星康复养老产业发展集团专业民营运营商3光大养老中国光大养老健康产业有限公司金融险资系4越秀康养广州越秀康养产业投资控股有限公司地产系5中信养老上海中信兴业养老服务发展有限公司金融险资系6九如城九如城养老产业投资有限公司专业民营运营商7苏州康养苏州市健康养老产业发展集团有限公司地方国资平台8椿萱茂远洋养老运营管理有限公司金融险资系9山东健康实业山东颐养健康发展集团有限公司地方国资平台太保养投太平洋保险养老产业投资管理有限责任公司金融险资系 数据来源：《2026中国康养产业运营商综合实力TOP30研究报告》，大公国际整理深度洞察60行业展望深度洞察60行业展望4/23万人，其中养老机构职工人数68.5万人，持证护理员占比47.4%,即尚有超过一半的机构护理员未持有职业技能等级证书。更严峻的是调查研究报告》²(以下简称《调查报告》),预计2030年我国老年人口总量将增至近4亿，照护依赖人口增至4,000万以上，护理员缺口超500万。同时，在老年护理员群体中，40至59岁年龄段占比高达83.3%,60岁以上群体占比逐年上升。女性护理员占比高达89.3%,且在各年龄段均保持较高比例，30岁以下年轻护理员占比不足2%,且离职倾向近20%,存在一定人才断层风险。薪酬方面，2023年至2025年受调查护理员月均收入5,165元，工资增长率约7.1%,低于社会生产服务人员10.5%的平均增图22025年调查中养老护理员年龄构成图22025年调查中养老护理员年龄构成24.0%■30-39岁数据来源：《2025养老护理员职业现状调查研究报告》,大公国际整理只能遵循人才培养周期逐步推进。2025年培训养老从业人员73.5万人次，但短期内供给弹性仍然有限。设备与技术供给方面，康复医疗器械、护理机器人等产品的国产化率正在提升，但关键零部件、高精度传感器等核心板块仍部分依赖进口，构成潜在供应链风险点。一旦国际供应链波动，或将直接影响高端护理设备和深度洞察60行业展望深度洞察60行业展望(一)总体需求能力程加速带来的需求总量与需求烈度的双重跃升。根据《公报》,截至2025年末，全国60周岁及以上老年人口达3.2亿人，占总人口的23.0%;65周岁及以上老年人口2.2亿人，占总人口的15.9%。近十年，全国60周岁以上人口数量持续增加，且增速逐年上升，这意味着需求增量的增长动能也在加快。同时，全国65周岁及以上老年人口抚养比增长至23.1%,即每不到5名劳动年龄人口就要负担1名老年人，随着家庭照人养护服务销售收入分别同比增长26.2%、23.9%、33.6%,银发消费已从潜在需求转化为实际购买力。此外，根据《银发经济蓝皮书——中国银发经济发展报告(2025)》³,2025年中国银发经济规模突破9万亿元，预计到2035年将突破30万亿元，未来十年年均增速有望超过12%。20,000202220232024202560周岁及以上老年人口数量(万人)数据来源：2025年度国家老龄事业发展公报，大公国际整理3中国社会福利与养老服务协会、当代社会服务研究院联合编撰、社会科学文献出版社出版。终端客户分层日益清晰。高端市场以险资系CCRC社区为代表，根据各险企公开数据，泰康之家等高端社区平均月租金超万元，客群对价格敏感度低但品质要求高，特困供养机构1.6万个、互助型养老服务设施14万余个，其需求本质是兜底保障，旅居养老人次超8,000万。此外，同年居家适老化改造带动适老产品销售721万件，据测算，2025年末全国每千名老年人口拥有养老床位约23.7张，创下十年来新低，改造提升2,000个公办养老机构，力争将养老机构护理型床位占比提高到73%以上”功能转化，同时通过长护险扩面和消费补贴提升有效支付能力，打通从“潜在需求”机构运营聚焦集中式照护，涵盖公办、民办深度洞察60行业展望深度洞察60行业展望服务精准匹配与资源高效调度。七类服务通过机构、社区、居家三级网络相互衔接，运营服务服务老需求面向有一定经济基础和自主活动能力的老年群体，涵盖健康管理、文化娱乐、社交活动等提升生活品质的消费选项，市场付庭照护者提供的喘息服务等补充性支持。三类需求中，刚性照护是产业的基础需求，(二)竞争分析服务作为与机构运营高度关联的延伸赛道，竞服务、康养文旅、养老金融与智慧养老等新兴为新的竞争优势来源。面向刚性照护需求，竞争核心在于专业能力深度，失能照护、闭环生态占据高端市场主导地位；面向家庭支持需求，竞争核心在于社区渗透密度，当前行业整体竞争烈度并不高，基础养老领域因有从收费水平与定价机制看，行业呈现普惠保障、品质改善、高端享老三级梯度。根据国家发改委价格成本和认证中心研究4，公办养老机构收费标准一般在1,500至第五次中国城乡老年人生活状况抽样调查公报显示，2021年城镇老年人年人均收入定价自主权最为有限。在支付约束的同时，政策端正从两个方向发力对冲：一方面，深度洞察60行业展望深度洞察60行业展望数192.9万人，基金支出186.4亿元，其报销机制间接提升了机构的议价空间；另一放养老服务消费补贴项目的通知》,2026年1月起在全国范围内组织实施向中度以上支出(亿元)休人员(万人)20212022202320242025数据来源：各年度人力资源和社会保障事业发展统计公报，大公国际整理表2近年来养老相关主要文件或会议文件或会议名称主要相关内容2022年2月《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》首次专章提出“大力发展银发经济”，强化老年用品的科技支撑、加强老年科技的成果转化等中央金融工作会议明确提出做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，养老金融首次被列入中央文件《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》提出4个方面26项举措，加快银发经济规模化、标准化、集群化、品牌化发展，培育高精尖产品和高品质服务模式《关于加强养老服务人才队伍建设的意见》从拓宽人才来源渠道、提升人才素质能力、健全人才评价机制、人才使用管理、加强人才保障激励等方面作全方位制度设计《中共中央国务院关于深化养老服务改革发展的意见》提出加快健全覆盖城乡的三级养老服务网络、贯通协调居家社区机构三类养老服务形态、构建养老服务事业产业发展三方协同机制、强化有力有效的养老服务要素保障等2025年2月《促进普惠养老服务高质量发展的若干措施》从推动服务供给提质扩面、培育发展服务机构、统筹利用存量资产等六方面提出举措，促进普惠养老服务高质量发展2025年3月《国务院办公厅关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》明确“健全应对人口老龄化的养老金融体系”，要求强化银发经济金融支持、鼓励金融机构发行专项金融债券用于养老等领域、常态化推进养老等领域发行基础设施REITs2025年5月《关于设立服务消费与养老再贷款有关事宜的通知》央行设立5,000亿元服务消费与养老再贷款，年利率1.5%，政策执行至2027年末，激励金融机构加大对养老产业的金融支持2025年7月《关于实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项通过中央和地方财政资金对符合条件的失能老年人发放养老服务消费补贴《关于深化自然资源要素保障支持养老服务改革发展的若干措施》以“降低用地成本、盘活存量空间”为核心，破解发展瓶颈，促进养老服务业高质量发展，从7个方面制定措施《关于培育养老服务经营主体促进银发经济发展的若干措施》聚焦激发经营主体活力，提出品牌化建设、市场化供需对接、科技赋能、优化发展环境等5大方向14项举措2026年3月《中共中央办公厅国务院办公厅关于加快建立长期护理保险制度的意见》长护险费率统一控制在0.3%左右，起步阶段保障重度失能人员，职工参保基金支付比例约70%、居民参保约50%，用3年左右基本建立制度2026年3月《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》设专章部署“积极应对人口老龄化”，推行长护险，大力发展银发经济，培育银发经济龙头企业和知名品牌数据来源：公开资料，大公国际整理时，资金端配套同步跟进，3月，国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”项目先行在部分省市试点、年底前向其他省份推开。进入12月，要素保障政策集中支付比例为单位职工参保70%左右、未就业城乡居民参保50%左右，待遇享受不设起明确“养老机构护理型床位占比达到73%，推行长护险，改造升级2,000个公办养老产业发展导向形成正向循环。随着《中华人民共和国医疗深度洞察深度洞察施细则有望陆续出台，土地、财税、人才等支持政策也将从临时性举措转向常态化、制度化，行业发展的制度预期有望逐步趋于稳定。(二)技术创新和人才驱动力明确将加快推进互联网、大数据、人工智能、第五代移动通信(5G)等信息技术和智范化、标准化发展。人民网2025年统计数据显示，全球老年用品有6万多种，而我国老年用品不到1万种，产品品类与品牌培育仍处于快速追赶阶段。同时，国内企业一般超过5年，技术从实验室走向规模商用需跨越研发、认证、支付、采购等多重门2025年4月工信部公示的《智慧健康养老产品及服务推广目录(2024年版)》收录了能技术的产品被列入其中，标志着行业技术迭代已进入AI与养老结合的新阶段。整型模式向科技赋能型模式转型，这也是制约行业中长期发展空间的关键变量之一。 养老相关产业上市公司共306家，主要分布于养老用品及相市公司研发投入总额占营业收入比的中位数为6.9%，高于同期A股上市公司4.5%的面，养老相关产业上市公司专利数中位数为67项，但多数企业实用新型专利数占比低于20%，专利产出以发明专利为主，行业整体仍处于技术累积阶段，专利数量的增低功耗生物传感器、具备高情境理解能力的轻量级AI算法等关键环节仍需龙头企业表3养老相关产业A股上市公司研发相关数据指标养老相关产业A股上市公司全A股上市公司2025年研发投入总额占营业收入比(%)2025年末研发人员数量最新6总专利数最新实用新型专利数2025年研发投入总额占营业收入比(%)2025年末研发人员数量占比(%)第一四分位数6.94.5第三四分位数21.3407.621.6平均值--数据来源：企业预警通，大公国际整理从研发人员与人才供给看，人力资源短缺正成为制约行业创新活力的重要因素。养老相关产业上市公司研发人员占比中位数达到14岁群体占比高达83.3%，同时60岁以上群体占比逐年上升级工”序列，2025年7月“养老服务师”被正式纳入国家新职业序列，多地建立入职(一)债券发行规模与信用特征根据国家统计局《养老产业统计分类(2020)》,养老产业是以保障和改善老年人学、老有所乐、老有所安等为目的，为社会公众提供各种养老及相关产品(货物和服务)的生产活动集合。而养老产业专项债券最早依据国家发展改革委2015年印发的《养老产业专项债券发行指引》设立，后纳入2017年《社会领域产业专项债券发行债券类型发债规模(亿元)各期限债券规模(亿元)金融债企业债公司债中期票据定向工具资产支持票据219.83年以内3(含)至5年5(含)至10年10年及以上 近五年⁷,养老产业专项债券发行规模总体呈增长态势但波动明显，券种结构以金融债、企业债、公司债为主。从期限结构来看，债券期限以中长端为主，3至10年期各时间各性质主体发债规模(亿元)2026年1至8月国有企业民营企业一一一一养老产业专项债券发行人主体级别主要分布于AA+和AAA,从主体性质来看，发行人高度集中于国有企业。在24家发债企业中，仅有1家民营企业。2022至2025年专项债发行均由国有企业贡献，民营企业直至2026年才实现零的突破。2026年4月，九州通医药集团股份有限公司(以下简称“九州通”)在银行间市场发行3亿元养老看，近年来融资担保支持、基础设施REITs扩容等举措持续推进，多层次养老金7近五年指2022年1月1日至2026年8月31日，下同。一定程度上反映行业整体的融资生态。当前仍有存续债券的养老相关产业企业共52低于AA,市场参与主体信用资质跨度较大，中低等级主体仍占相当比重。各时间各性质主体发债规模(亿元)2026年1至8月国有企业民营企业26家国企主体级别分布26家民营主体级别8833114■无公开级别1数据来源：企业预警通，大公国际整理所有制结构方面，国有企业与民营企业数量均为26家，但国有企业整体发债规模显著高于民营企业。从评级分布看，国有企金融政策体系持续完善，从政府性融资担保到基础设施REITs扩容，支持覆盖面扩大，民营企业的融资环境正在逐步改善。2026年4月，26九州通SCP002(支持养老产业)成功发行，也为民营主体参与养老债券市场提供了正向激励，但其对整体所有8近五年，中国人