财务管理案例解析及参考答案

财务管理案例解析及参考答案一、单项选择题（本大题共10小题，每小题2分，共20分）1.某企业年初存入银行100万元，年利率为5%，按复利计息，则第3年年末本利和约为（）万元。A.115.00B.115.76C.110.25D.116.00答案：B解析：复利终值F=2.下列指标中，最能反映上市公司财务管理目标实现程度的是（）。A.利润总额B.每股收益C.股东财富最大化D.销售利润率答案：C解析：股东财富最大化考虑了时间价值和风险因素，是财务管理的核心目标；利润总额和销售利润率未考虑资本成本与风险。3.某项目的初始投资额为200万元，预计未来5年每年现金净流量为60万元，则该项目的静态投资回收期为（）年。A.3.33B.3.5C.4.0D.5.0答案：A解析：静态回收期=2004.在其他条件不变的情况下，下列因素中与经营杠杆系数成反方向变化的是（）。A.销售量B.单位变动成本C.固定成本D.财务杠杆系数答案：A解析：经营杠杆系数DO5.企业采用剩余股利政策时，确定股利支付水平的主要依据是（）。A.股东期望B.企业未来投资机会和最优资本结构C.历史股利支付率D.行业平均股利支付率答案：B解析：剩余股利政策是在满足最优资本结构所需权益资金后，将剩余盈余作为股利发放，因此主要依据未来投资机会和资本结构。6.下列各项中，属于短期偿债能力指标的是（）。A.资产负债率B.利息保障倍数C.流动比率D.产权比率答案：C解析：流动比率衡量流动资产对流动负债的保障程度，属于短期偿债能力；其余为长期偿债能力指标。7.某企业发行面值为1000元、票面利率为8%、每年付息一次的债券，市场利率为10%，则该债券的发行价格应（）。A.等于面值B.高于面值C.低于面值D.无法确定答案：C解析：当票面利率低于市场利率时，债券需折价发行以补偿投资者，价格低于面值。8.在存货基本经济订货量模型中，与经济订货量无关的因素是（）。A.年需求量B.单位存货年储存成本C.每次订货成本D.存货单价答案：D解析：基本模型下Q*9.下列筹资方式中，资本成本最高的是（）。A.长期借款B.发行债券C.发行普通股D.留存收益答案：C解析：普通股股东承担风险最大，要求报酬率最高，且发行费用较高，故资本成本最高。10.某企业预计全年现金需要量为480万元，有价证券年利率为6%，每次转换有价证券的固定成本为1000元，则最佳现金持有量为（）万元。A.10B.20C.30D.40答案：D解析：最佳现金持有量C*二、多项选择题（本大题共5小题，每小题2分，共10分。多选、少选、错选均不得分）11.下列各项中，属于财务管理基本环节的有（）。A.财务预测B.财务决策C.财务预算D.财务分析答案：ABCD解析：财务管理环节通常包括财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析等。12.影响企业资本结构的因素包括（）。A.企业盈利能力B.资产结构C.所得税税率D.投资者和管理层态度答案：ABCD解析：资本结构决策受企业盈利能力、资产结构、税收、管理态度等多种因素影响。13.在计算项目现金净流量时，下列属于现金流出量的有（）。A.固定资产投资B.垫支的营运资金C.付现成本D.折旧费用答案：ABC解析：折旧本身不是现金流出，它只是权责发生制下的成本分摊；固定资产投资、垫支营运资金和付现成本是实际现金流出。14.相对普通股股东而言，优先股股东通常具有的特征有（）。A.优先分配股利B.优先分配剩余财产C.有投票权D.承担的风险较小答案：ABD解析：优先股通常没有投票权，但拥有股利分配和剩余财产分配的优先权，承担风险小于普通股。15.下列财务指标中，反映企业营运能力的有（）。A.存货周转率B.应收账款周转率C.总资产周转率D.资产负债率答案：ABC解析：营运能力反映企业资产利用效率，包括各类周转率；资产负债率属于偿债能力指标。三、判断题（本大题共10小题，每小题1分，共10分）16.企业价值最大化目标充分考虑了资金时间价值和风险价值，因此是财务管理的最优目标。答案：正确17.普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数。答案：正确18.在固定资产投资决策中，净现值法在任何情况下都能作出正确决策。答案：错误解析：净现值法在互斥项目且寿命不等时可能失真，需结合年金净流量等方法。19.股票分割会改变股东权益总额和内部结构。答案：错误解析：股票分割只是增加股数、降低面值，不改变股东权益总额及内部结构。20.企业采用激进型营运资金融资策略时，风险与收益均较高。答案：正确21.资本成本是企业筹资决策和投资决策的重要依据。答案：正确22.股利无关论认为股利政策不会影响公司价值，其假设条件包括不存在税收和交易成本。答案：正确23.在杜邦分析体系中，权益净利率等于总资产净利率乘以权益乘数。答案：正确24.企业持有现金的动机主要是交易性动机、预防性动机和投机性动机。答案：正确25.资产负债率越低，企业长期偿债能力越强，但可能意味着财务杠杆利用不足。答案：正确四、计算分析题（本大题共2小题，每小题10分，共20分）26.某公司拟购置一台设备，价款150000元，预计使用5年，无残值，直线法折旧。投入使用后每年可增加销售收入100000元，付现成本40000元。所得税税率为25%，资本成本率为10%。要求：（1）计算该设备每年的折旧额；（2）计算每年的营业现金净流量；（3）计算该项目的净现值，并判断项目是否可行。（已知：(P答案：（1）年折旧额=150（2）年营业现金净流量：息税前利润=100,000−40,000−30（3）净现值：N由于NP解析：营业现金净流量的计算要从销售收入中扣除付现成本和所得税，折旧非付现成本但可抵税；净现值大于0说明项目收益率超过资本成本，应接受。27.某公司普通股当前市价为20元，预计下一年度每股股利为1.5元，股利增长率为5%。另该公司发行面值为1000元、票面利率为8%、期限5年的债券，每年付息一次，目前市价980元。公司所得税税率为25%。要求：（1）计算普通股资本成本；（2）计算债券的税后资本成本；（3）若公司目标资本结构为普通股60%、债券40%，求加权平均资本成本。答案：（1）普通股资本成本采用股利增长模型：K（2）债券资本成本需先计算到期收益率，再转换为税后资本成本。设债券到期收益率为i，则有：980当i=8%80用插值法：i税后债务资本成本=8.51（3）加权平均资本成本：W解析：普通股资本成本需使用预期下一年度股利；债券税后成本须先确定税前到期收益率，再乘以(1五、案例分析题（本大题共2小题，每小题20分，共40分）28.案例一：A公司是一家快速消费品生产企业。近期拟投资建设一条新生产线，项目初始投资800万元，建设期1年，第2年开始投产，预计可使用4年，期末净残值50万元。投产后预计每年销售收入600万元，付现成本每年300万元。项目需垫支营运资金100万元，于项目结束时全额收回。公司所得税税率25%，资本成本率10%。要求：（1）计算项目各年的现金净流量；（2）计算项目的净现值、现值指数和内含报酬率（列出插值过程）；（3）从财务角度评价该项目是否可行，并说明理由。答案：（1）第0年现金净流量为−800年折旧额=(每年营业现金净流量：息税前利润=600所得税=112.5净利润=112.5营业现金净流量=84.375第2年至第4年现金净流量均为271.875万元；第5年现金净流量=271.875各年现金净流量汇总：-第0年：−900-第1年：0万元-第2年：271.875万元-第3年：271.875万元-第4年：271.875万元-第5年：421.875万元（2）净现值：N已知：(P/A,10年金部分现值=271.875额外收回现金现值=150未来现金流入现值合计=783.48N现值指数：P内含报酬率（IRR）：使NPV=0的折现率。当i=(P/A,9年金部分现值=271.875额外收回现金现值=150未来现金流入现值合计=808.36NP插值：I（3）评价：净现值为负，现值指数小于1，内含报酬率9.20%低于资本成本10%，因此从财务角度该项目不可行，应予以否决。解析：本案例需正确划分建设期与经营期现金流，折旧不是现金流出但要考虑抵税效应；净残值与营运资金回收发生在终结点。计算时应将各年现金流按时间价值折现，并比较各类指标判断项目可行性。29.案例二：B公司当前全部资本均为普通股，总股数2000万股，每股价格10元。公司计划筹资5000万元用于新项目投资。现有两个方案：甲方案全部发行普通股，以每股10元发行500万股；乙方案全部发行年利率8%的公司债券。预计新项目投产后每年可实现息税前利润1500万元，公司所得税税率为25%。要求：（1）分别计算两个方案下公司的普通股股数；（2）计算每股收益无差别点的息税前利润；（3）若预计息税前利润为1500万元，应选择哪个方案？为什么？（4）计算所选方案下的每股收益。答案：（1）甲方案：股数=2乙方案：股数=2,000（2）设每股收益无差别点的息税前利润为EB甲方案每股收益：E乙方案每股收益：E令EPE两边同时除以0.75：E交叉相乘：22500E所以每股收益无差别点息税前利润为2000万元