《公司理财》课后习题与答案

1、公司理财考试范围：第三 7章、第十三章、第十六 19章，其中第十六章和第十八章是重要的章。 书的例题很重要，我记得做了很多练习。 ps :因为上课后没有例题，大家都可以变成练习题练习考试问题类型：1.单选问题10分2 .判决问题10分3 .证明问题10分4 .计算分析问题60分5 .论说问题10分注：第十三章没有答案第一章1 .在所有权形式的公司中，股东是公司的所有者。 股东选出公司的董事会，董事会任命该公司的管理层。 企业所有权和控制权分离的组织形式是引起代理关系的主要原因。 管理者有可能追求自己和他人的利益最大化，而不是股东的利益最大化。 在这种环境下，由于目标不一致，可能存在代理问题。2

2、 .非营利企业总是追求社会和政治任务等各种目标。 非营利企业财务管理的目标是为了最大限度地实现组织的社会使命而获得和有效利用资金。3 .这句话不正确。 管理者实施财务管理的目标是使现有股票的每股价值最大化，现在的股票价值反映了短期和长期的风险、时间和未来的现金流。4 .有两个结论。 极端的是，市场经济中所有的东西都是定价的。 因此，所有目标都具有最佳水平，包括避免不道德和违法的行为，以及将股票价值最大化。 另一个极端可以认为，这不是经济现象，最好的应对方法是通过政治手段。 经典思考问题给出了这场争论的答案：家公司估计提高某产品安全性的成本是30美元万美元。 但是，该公司认为，通过提高产品的安全

3、性，只能节约20美元。 公司该怎么做呢？”5 .财务管理的目标都一样，但实现目标的最好方法可能不同。 因为国家不同，社会、政治环境和经济制度也不同。6 .管理层的目标是使股东现有股票的每股价值最大化。 如果管理层提高公司利益，认为股价超过35美元，他们必须展开对抗敌对收购的斗争。 如果管理层认为这个投标人或其他未知投标人以超过每股35美元的价格收购公司，他们也应该开始斗争。 但是，如果管理层无法提高企业价值，没有更多的投标价格，管理层并不是为了股东的最大权益而行动的。 现在的管理层经常在公司面对这些敌对收购时迷失自己的方向。7 .其他国家的代理问题并不严重，主要取决于其他国家个人投资者的比例较

4、小。 民间投资者少，就能减少企业的目标。 高比重的机构所有权是高学历股东和管理层讨论决策风险项目的原因。 另外，机构投资者比民间投资者更能根据自己的资源和经验对管理层实施有效的监视机构。8 .大型金融机构成为股票的主要所有者可以减少美国公司的代理问题，形成更有效率的公司控制市场。 但是，不一定是那样。 如果共同或退休基金的管理层不在乎投资者的利益，代理问题仍可能存在，还可能增加基金和投资者之间的代理问题。(3)市场需要其他劳动力，市场也需要首席执行官，首席执行官的报酬由市场决定。 这也适用于运动员和演员。 ceo报酬大幅增加的主要原因之一是现在越来越多的公司实施股票报酬，这种改革是为了更好地调

5、整股东和管理者的利益。 这些报酬只能被认为是对股票价格上涨的报酬，而不是对管理能力的报酬。 将来，管理层的报酬只是鼓励特别的能力，也就是说股价的上升超过了一般市场。10 .现在公司股票最大化的价格和将来股票最大化的价格是一样的。 股票的价值取决于公司未来的现金流。 另一方面，如果向股东支付大量现金股利，股票的预期价格就会上升。第二章1 .正确。 所有资产都可以以某种价格转换成现金。 但是，提到流动资产，重要的是假定该资产转换成现金时能达到或接近市场价值。2 .公认会计原则中根据配合标准的要求，收入应与费用进行比较。 这样的话，即使在收入产生或计入的时候没有现金流，也必须向损益计算表报告。 请注

6、意这个方法不正确。但是会计必须这么做。3 .现金流量表最后一栏的数字表示现金流的变化。 这个数字对分析某个公司没有什么效果。4 .两种现金流的主要区别在于利率费用的处理。 会计现金流以利率为运营现金流，财务现金流以利率为财务现金流。 会计现金流的逻辑，因为利率出现在损益计算书的运营阶段，所以利率是运营现金流。 实际上，利息是财务费用，这是公司选择负债和权益的结果。 对这两种现金流进行比较，财务现金流适合测量公司的业绩。5 .市场价值不会负面。 想象一下某股的价格是- 20美元。 也就是说，订购100股股票会损失2万美元的支票。 根据企业和个人破产法，个人或公司的净利润不能为负。 这意味着负债不

7、能超过资产的市场价值。6 .例如，作为成功快速发展的公司，资本支出巨大，有可能引起负的资产现金流。 一般来说，最重要的问题是资本的使用是否适当，资产的现金流不是正的还是负的。7 .刚成立的公司出现负面的经营现金流可能给人不好的印象，但在刚成立的公司这种现象是正常的。8 .比如，一家公司的库存管理变得更有效率的话，就需要减少一定量的库存。 如果该公司能提高应收账款回收率，也能降低库存需求。 一般来说，期末的nwc具有在期初相对下降的作用。 负资本支出意味着资产的寿命比购买时间长。9 .如果公司在某个时期销售多于股息金额的股票，公司对股东的现金流将为负。 如果公司债务超过所支付的利息和本金，对债权

8、人的现金流将负。10 .那些核销只是会计上的调整。11. ragsdale公司的利润表如下：损益计算书销售额527 000销售成本280 000折旧38 000利息前税前利润209 000利息15 000税前利润194 000所得税(35% )67900净利润126100净利润=股息保留利润保留利润=净利润-股息=126100-48000=78100美元12 .净资产支出=期末固定资产净额-期初固定资产净额折旧=4700000-4200000 925000=1425000美元13 .给债权人的现金流=340000-(3100000-2800000)=40000美元股东现金流=600000-(8

9、55000-820000 )-(7600000-6800000 )=-235000美元企业流向投资者的现金流=40000 (-235000)=-195000美元营业现金流=(-195000) 760000-165000=205000美元14.损益计算书销售额145 000销售成本86 000折旧7 000其他费用4 900利息前税前利润47 100利息15 000税前利润32 100所得税(40% )12 840净利润19 260a.ocf=利息前税前利润折旧-所得税=47100 7000-12840=41260b.cfc=利息偿还债务=15000 6500=21500c.cfs=股息-新发行

10、股票=8700-6450=2250d.cfa=cfc cfs=21500 2250=23750cfa=ofc-净资本支出-净周转资本增加额净资产支出=固定资产净值=5000 7000=12000净周转资本增加=ofc-cfa-净资本支出=41260-23750-12000=5510该公司当年固定资产净额增加了5000美元的话，净周转资本的增加额为5510美元。15. a .增长公司的税额=0. 15500000.25250000.3410000=17150营业公司税额=0.1550000 0.2525000 0.34250000.39235000 0.34 8165000=28990000b

11、.各公司必须追加3400美元的税金。 因为两家公司的税金增加10000的边际税率是34%。案例问题1. (1)财务现金流量表warf电脑公司财务现金流量2007(单位：千美元)企业现金流量营业现金流量。907资本支出-518净周转资本的增加-50合计339企业流向投资者的现金流债务36权益303合计339(2)会计现金流量表warf电脑公司总现金流量表2007(单位：千美元)经营活动净利润643折旧127延期缴纳税金61资产和负债的变动应收账款-25库存品11付款帐目66应计帐目-79其他-7经营活动的现金流量797投资活动固定资产的取得-629出售固定资产111投资活动产生的现金流-518资

12、金筹措活动到期债务(包括票据)的本金-54发行长期债券94应付票据15股息-318股票回购-32发行新股。47资金筹措活动的现金流-248现金变动额312 .财务现金流量表可以更准确地反映公司的现金流。3 .该公司发展状况良好，可以推进扩张计划，寻求新的股票投资和银行贷款等外部融资。第三章1 .时间趋势分析公司财务状况的变化。 通过时间趋势分析，财务管理者可以衡量公司某方面的运营、财务、投资活动是否发生变化。 同类公司的分析是指同行业类似的公司对财务比例和经营业绩进行比较。 对同类公司进行分析，财务管理者可以评价在公司运营、财务、投资活动等方面是否符合标准，并指导财务管理者适当调整相关比例。

13、无论哪种方法公司财务都有什么样的异常，但是没有说明哪种方法差异好还是不好。 例如，公司的流动比率增加了。 这可能意味着公司改善了过去的流动性问题。 此外，这可能意味着公司的理财效率下降了。 同种公司的分析也有可能发生问题。 公司的流动比率比类似公司低，也许表明资产管理更有效率，公司可能面临着流动性的问题。 两种分析方法都没有说明比率的好坏，只是分析了差异。2 .假设公司因新店的增加而增加总销售额，比较两个不同时间点的销售额会得出错误的结论。 如果对同一店铺的销售额进行比较，就可以避免这些问题。3 .原因是销售额是商业发展的原动力。 公司的资产、员工、事实几乎各个方面的运营、财务都直接或间接支持

14、销售。 公司未来的需要，如资产、员工、库存、融资取决于未来的销售水平。4 .可持续发展式的两个前提条件是公司不想出售所有权，财务政策是固定的。 企业增加外部股票或增加负债的资本比率，可以以超过可持续增长率的速度增长。 如果公司改变红利政策，增加保留率，提高总资产周转率，公司就能以超过边际利润增长率的速度增长。5 .可持续增长率超过20%。 以20%的增长速度负的efn，是因为剩馀资金仍然有效。 如果公司是100%的股票资金的话，可持续增长率相对于内部增长率，内部增长率超过20%。 但是，如果公司负债，内部增长率低于可持续增长率，无法判断内部增长率是超过还是低于20%。 保留利润增加，公司拥有更

15、多内部资金来源。 那个为了维持负债的资本比率，必须增加更多的债务。 ps减少。 相反，保留利润下降时，efn上升。 如果保留利润为零，内部收益率和可持续增长率为零，则efn等于总资产的变化。6 .联合比利润表为财务管理者提供公司比例分析。 例如，联合收益率表描述了产品的销售成本灵活地增加销售额。 共同比资产负债表显示公司依赖债券的融资增加了。 没有通用比现金流量表的理由：中没有分母。7 .降低外部资金的需求。 公司未完全运转的话，就可以在不增加固定资产的情况下提高销售额。8.roe是最能评价公司业绩的方法。 roe表示股票投资者的收益率。 因为公司的财务管理目标是最大的股东财产，所以比例表示公

16、司的业绩是否达到目标。9.ebitd /资产比显示该公司的经营业绩(利息、税收、折旧前)。 这个比率表示公司的成本管理。 税金是成本，折旧费和折旧费也被认为是成本，但是这些都很难控制。 相反，折旧费和折旧费根据会计方法的选择而变化。 这个比率只用于与经营活动相关的成本，具有比roa更好的测量管理业绩。10 .公司投资者的投资形式有长期债务和股东，或者贷款或所有权。 投资回报率是用来测量投资者的收益率的。 投资回报率高于流动负债的资产收益率。 由于总资产等于总负债和总资本，所以总负债和总资本等于流动负债、长期负债和股票。 因此，投资回报率等于净利润除以总资产减去流动负债。11 .也许不是，但是如

17、果这个产品卖不出去，即使销售不好也会遇到同样的问题。12 .客户在发货前支付，应收账款增加。 公司的ps不是现金，而是增加了。 同时，成本上升的速度比收入上升的速度快，因此运营现金流下降。 该公司的资本支出也在增加。 因此，资产的三种现金流是负的。13 .公司反应一快，就准备必要的资金。 因为在发现资金需求时可能会推迟，所以计划资金需求是重要的。14 .他们三人都很重要，但是现金不够，或者更普遍地说，财力资源拼写的不幸。 现金资源不足通常是最常见的小生意失败的原因。15 .可采取的措施要求预付款，提高产品价格，生产转包，以新股和新负债增加资金来源。 如果订单超过生产能力，提高产品价格特别有利。16 .资本乘数=1负债资本=1 1.4=