第八章财务分析.ppt

1、第八章财务分析,资产负债表项目以外的内容,课时分配1012课时,2,第八章财务分析,随着社会主义市场经济体制的建立和完善，企业资金的多元化渠道正逐步形成，以及股票市场、债券市场和其它各种金融市场的逐步发展和成熟，投资者或经济组织者都要求加强财务分析工作；公司经营资金缺乏，经济效益下降，要求通过财务分析，寻找问题和提出改进途径，进行科学的决策和管理；各投资者面对被投资单位的财务报表及其他财务报告，需进行分析，以便做出科学的投资决策。,3,第八章财务分析,第一节财务分析概述,第二节财务分析方法,第三节偿债能力分析,第四节营运能力分析,第五节获利能力分析,第六节现金流量分析补充,第七节财务状况综合分

2、析与评价,4,第八章财务分析,本章重点掌握财务分析的含义、作用、内容；了解企业财务信息的主要使用者以及他们对企业财务状况的不同关注点；掌握企业财务报表体系的构成以及以此为基础的一系列的财务指标的应用。,5,第八章,定义：财务分析从所使用的数据来源来看，财务分析亦称财务报表分析，是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门的方法，系统分析和评价企业过去的经营业绩、现在的财务状况、预测其未来的发展趋势，帮助利益关系集团改善决策，减少决策的不确定性，是一项经济管理活动。可以分为内部财务分析和外部财务分析。,第一节财务分析概述,一、财务分析的数据源,二、财务分析的作用,三、财务分析的内容,6,第八章

3、,第一节财务分析概述,一、财务分析的数据源,由于内部财务分析所使用的内部报表的形式不一等因素，因此此处仅介绍外部财务分析的数据源。,包括基本报表、附表、报表附注、其他财务报告、其他要求披露的信息。,基本报表资产负债表、损益表（利润表）、现金流量表,附表利润分配表、主营业务收支明细表、存货表等,报表附注对报表本身难以充分表达和无法表达的内容和项目，以更加浅显易懂的形式所作的补充说明和详细解释。,7,第八章,第一节财务分析概述,二、财务分析的作用,通过财务分析可以了解企业的财务状况，了解其资产的流动性、负债水平及偿还长短期债务的能力，从而评价企业的财务状况和风险，为有关决策者提供财务信息；可以了解

4、企业对资产的管理水平，资金周转情况，为评价企业的管理水平提供依据；可以了解企业的获利能力，企业利润是企业的重要经营目标之一，对企业获利能力进行分析，也是评价企业管理人员业绩的一个主要方面；通过财务分析还能够判断企业的发展趋势，预测企业的经营前景，为决策者提供依据。,可以说财务分析是满足不同主体的需要，即投资者和管理者，前者包括债权人和所有者，后者包括内部管理者和外部管理者（政府等部门）。,8,第八章,可以反映公司拥有的经济资源及其分布情况；可以反映公司财务结构状况及其负债经营的合理程度；通过相关项目的分析，可以反映公司的偿债能力与筹资能力；可以反映公司的经营业绩，预测公司未来的财务状况；,二、

5、财务分析的作用,（一）资产负债表在财务分析中的作用,（二）损益表在财务分析中的作用,可以揭示公司生产经营活动的主要成果及获利能力；可以反映公司的经营业绩，考核管理人员的经营业绩；可以找出增收节支的途径，有助于做出正确的经营决策；有助于评价、预测公司未来的现金流量及长期偿债能力；,（三）现金流量表在财务分析中的作用,可以揭示公司未来创造净现金流量的能力；,可以揭示公司偿还债务、分派股利、对外融资等能力；,9,第八章,第一节财务分析概述,三、财务分析的内容,1.偿债能力分析偿债能力分析分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。2.营运能力分析主要是从资产的运用方面进行的分析。企业资产的使用效果，决定

6、了企业资金的挖潜能力及提高资金使用效果的幅度。3.获利能力分析获利能力是分析企业的投入与产出的关系，通过分析，满足投资者和债权人判断企业的获利能力和偿债能力。4.趋势分析趋势分析主要是分析企业一定时期内经营成果和财务状况发展变化规律，了解企业所处发展阶段，预测企业未来经营成果与财务状况。5.综合分析对企业的偿债能力、营运能力和盈利能力等方面的综合能力进行的分析。对企业经营状况、财务状况进行全面地解剖和分析，从而对企业的经济效益的优劣做出准确的评价和判断。,10,第八章,第二节财务分析方法,一、财务分析方法的分类,二、静态分析法,三、动态分析法,一、财务分析方法的分类,11,第八章,第二节财务分

7、析方法,二、静态分析法,(一)结构分析法,定义：是指通过对财务报告间相关项目、同一会计报表各组成项目的依存关系以及项目在总体中的比重进行对比分析以深入了解公司当前的财务状况和经营状况。,1.比重法,2.因素替换法,定义：任何综合经济指标的完成，都是多方面因素共同作用和影响的结果。因素分析法是在比较法的基础上，分析某项财务指标不同时期的差异，受哪些因素影响及其影响程度的一种方法。,应用的具体步骤如下：,12,第八章,第二节财务分析方法,二、静态分析法,2.因素替换法,应用的具体步骤如下：,第一，根据综合经济指标的性质，确定影响其发生变动的个别因素，并用数学表达式表示出来。各因素排序原则是先数量指

8、标，后质量指标；第二，分别将基期（或计划、标准等）和报告期（本期实际）的因素数值代入所列的表达式；第三，将基期的因素数值表达式中的数值，依次用报告期的因素数值替代。每完成一次替代，都会得到一个与前一个算式相差一个因素值的新算式。凡被替换过的因素，便将报告期的数值保留下来，直到替换完毕；第四，将每次所得的替换算式与相邻的前一个算式比较，比较所得的差异，即为两式中的差别因素变动对综合经济指标变化的影响程度；,13,第八章,第二节财务分析方法,二、静态分析法,2.因素替换法,应用的具体步骤如下：,第五，将上几步中的差异汇总，其数值应该等于综合经济指标报告期与基期的数值差异；第六，根据各因素对综合经济

9、指标的影响程度和方向，分析确定主要的影响因素，为企业的经营提出针对性的改进意见提供帮助。,例：,例如生产过程中的原材料费用由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积构成的。因此，就可以把原材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个分析它们对原材料费用总额的影响程度。现假定这三个因素的数值如下表所示：,14,第八章,第二节财务分析方法,二、静态分析法,2.因素替换法,例：,第一，计划指标10008540000元实际指标110076=462000元可看出实际材料费用总额比计划数增加6200元；,15,第二，将计划指标表达式各因素依次替代如下：11008544000元1100753850

10、0元11007646200元4400040000=4000元，这是产量的增加使材料费用上升4000元；38500044000=5500元，这是材料单位消耗量下降，使材料费用下降了5500元；4620038500=7700元，这是材料单价的提高使材料费用上升了7700元；第三，将上述差异加总：4000550077006200元，这是由于三因素的共同影响使得材料费用实际数较计划数增加6200元。这一结果与第一步中的计划数和实际数的差异刚好相等，如果计算结果不相等，说明在替代的过程中出现了错误。,第八章,第二节财务分析方法,二、静态分析法,2.因素替换法,16,第四，由此可以看出，原材料费用的上升主

11、要是因为市场上原材料单价的上升，其次是由于产品生产数量的增加，并不是由于原材料管理不好。但如果企业能够准确预测原材料价格的走势，就可以多储备一些原材料，从而可以避免由于原材料价格上升而使得原材料费用增加情况的出现。,第八章,第二节财务分析方法,二、静态分析法,2.因素替换法,(二)比率分析法,定义：比率分析法是通过计算经济指标的比率来揭示指标关系合理性，考察、计量和评价经济活动变动程度的分析方法。是指在同一会计报表的不同项目之间，或在不同会计报表的有关项目之间进行对比，以计算出的比率反映各个项目之间的相互关系，据此评价企业的财务状况和经营成果。由于比率是个相对数，因此使得在比较法下不可比的财务

12、指标有了可比性。,应用的具体步骤见后面具体内容的分析。,17,第八章,第二节财务分析方法,三、动态分析法,（一）比较分析,定义：比较分析法也称对比分析，是普遍使用的重要的分析方法。其理论基础是客观事物的发展变化是统一性和多样性的辩证结合。共同性为事物提供了对比的基础，差异性为事物的对比提供了必要。该方法主要通过对经济指标在数据上的比较，揭示经济指标间数量关系和差异的一种方法。分类：比较分析法按照财务分析的形式又可以分为：与计划比较、横向比较及纵向比较。1.与计划比较通过比较能够反映出实际与计划的差异程度，为进一步分析和寻找企业潜力提供方向。通过将实际指标与计划指标比较分析，可以检查企业各项计划

13、执行程度和执行结果，确定有关指标计划完成的好坏，使得具体分析有明确的目标。,18,2.横向比较即与同业的标准比较，它可以揭示企业的竞争地位，并可以找出与先进水平的差距，有利于吸收先进经验补偿自己企业的劣势。企业某些指标完成的好与坏，只局限在企业内部来评价，往往不能说明问题。因为市场经济是开放式经济，闭门造车独自发展的可能性已经不复存在。因此企业必须面向社会、面向市场走开放式发展之路，以便在激烈的竞争中占有一席之地。3.纵向比较是与历史上的数据标准相比较，通过连续数期的财务报表项目的比较，能够反映出企业的发展动态，以揭示当期财务状况和营业情况的增减变化，判断引起变动的主要原因是什么。因此这是一种

14、动态的比较，可以总结企业发展的规律，预测企业未来的发展趋势。,第八章,第二节财务分析方法,三、动态分析法,（一）比较分析,例某企业两年度的损益表有关数据如下表所示，试对该企业损益变化进行分析说明。,19,第八章,第二节财务分析方法,三、动态分析法,（一）比较分析,从上表可以看出，本年度利润比上年度增加了5,000元，分析原因，是因为销售收入、销售成本同步上升20,000元的前提下，期间费用下降了5,000元，从而使利润上升。因此，此公司要保持利润上升，应努力降低其销售成本。同时，该公司在成本管理上存在不足，应进一步查明成本增长幅度过大的原因。,20,第八章,第二节财务分析方法,三、动态分析法,

15、（二）趋势分析,定义：趋势分析法是指根据企业连续数期的会计报表，比较各个有关项目的金额、增减方向和幅度，从而揭示当期财务状况和经营成果的增减变化及其发展趋势。这里应该指出，趋势分析法和纵向比较分析法有相似之处，纵向比较分析只是将各类财务指标（时间上可连续也可不连续）进行对比，而趋势分析法分析用的各期会计数据在时间上必须是连续的。,评价企业的财务状况是否良好，仅凭单项分析很难得出正确的结论，只有对各项财务指标加以综合分析，才能对企业的财务状况做出准确的评价与判断，才能满足企业各利益关系者的不同财务信息的需要。,21,分类：1.比较财务报表：是将连续几期财务报表上的相同项目进行对比，分析其增减变化

16、的方向、金额、幅度及其变化原因，借以了解企业财务状况的发展趋势。选择的期数越多，分析的结果越准确。2.比较百分比财务报表：是把各年的财务报表换算成结构百分比报表，然后比较，借以揭示财务报表中各项百分比的变化趋势。但在比较时，必须考虑到各项目数据间的可比性。3.比较财务比率：是将企业连续几期的财务比率进行对比、分析，从而了解企业财务状况的发展趋势。有定基分析和环比分析。定基分析是以分析期间某一期的报表数据作为基数，其他各期与之对比，计算百分比，以观察各期相对于基数的变化趋势；环比分析是以某一期的数据和上期的数据进行比较，计算趋势百分比，以观察每期的增减变化情况。,第八章,第二节财务分析方法,三、

17、动态分析法,（二）趋势分析,22,趋势分析法中的分析对象可用曲线描述出来，这样的曲线可以在Excel中自动生成。例如：N公司的连续几年的流动比率、速动比率如下表：,第八章,第二节财务分析方法,三、动态分析法,（二）趋势分析,23,课前回忆,财务分析的定义：,财务分析的方法静态、动态静态动态,财务分析的作用基本财务报表在财务分析中所体现的作用,财务分析的数据源,24,偿债能力是指企业偿还到期债务本息的能力，包括长期偿债能力和短期偿债能力。,第八章,一、短期偿债能力分析,第三节偿债能力分析,二、长期偿债能力分析,（一）比率指标及分析,（二）比率指标举例,25,第八章,一、短期偿债能力分析,第三节偿

18、债能力分析,短期偿债能力流动资产是物质基础。,短期偿债能力是指公司以流动资产及时偿付流动负债的能力，也就是流动资产对流动负债的保证程度。,该比率是一组反映企业变现能力的比率。显然，短期负债的债权人对该比率会有着特别的兴趣。对企业的管理者来说，短期偿债能力的强弱意味着企业承受财务风险能力的大小。短期偿债能力弱，企业获得商业信用的可能性就小，企业将会丧失供货商给予的折扣的好处；短期偿债能力较弱时，为偿还到期债务，可能会被迫出售投资或资产，这种行为会大大降低企业的盈利能力；更有甚者，当企业不能偿还到期债务时，将面临债务诉讼，严重时将面临破产的风险。,因此，企业只有保持良好的短期偿债能力，才能把握更多

19、的投资机会，才能更好地持续经营下去。,26,第八章,一、短期偿债能力分析,比率指标及分析,第三节偿债能力分析,流动比率是流动资产与流动负债的比率。其计算公式为：,衡量标准：流动比率数值为2较好，该指标大于2说明企业未有效利用流动负债，短期资本管理保守。该指标若小于2说明企业短期偿债能力不足，有财务风险压力。,1.流动比率,流动比率流动资产/流动负债,流动比率用于评价企业流动资产在短期债务到期前，可以变为现金用于偿还流动负债的能力。该比率表明企业在每百元流动负债中有多少流动资产作后盾。同时：流动资产流动负债营运资金，因此，有时流动比率也称为营运资金比率，流动比率不仅表示短期债权人债权的安全程度，

20、而且同时又反映了企业营运资金的能力。,27,第八章,一、短期偿债能力分析,第三节偿债能力分析,该指标过大，说明企业未有效利用流动负债（未能有效运用外部资金），短期资本管理保守，资产利用率低下，管理松懈、资金浪费。该指标过小说明企业短期偿债能力不足，有财务风险压力。,某企业2000年初、年末的流动资产分别是520100元、529150元，年初年末的流动负债分别为151000元、168150元，则其年初年末的流动比率分别是多少？,分析：该企业流动比率过高，偿债能力极强，但收益率太低，说明资金闲置，管理不到位。从年初年末比较来看流动比率有所降低，是由于流动负债的增加。企业在资金管理方面有进步。,年初

21、的流动比率520100/1510003.44年末的流动比率529150/1681503.15,比率指标举例,1.流动比率,28,第八章,一、短期偿债能力分析,第三节偿债能力分析,课后案例假设某公司要向一些供应商或短期债权人付款，那么，其流动比率将如何变化？又假设该公司要用银行存款购买一些存货，则其流动比率又将发生怎样的变化？如果是赊销呢？如果该公司要出售某些商品结果又如何呢？,1.流动比率,29,第八章,一、短期偿债能力分析,比率指标及分析,第三节偿债能力分析,速动比率也称酸性测试比率，是对流动比率的补充、修正。是速动资产与流动负债的比率，其计算公式为：,2.速动比率,衡量标准：速动比率在1左

22、右，表明企业偿债能力良好，过高或过低都不理想。,这一比率是基于存货难以兑换现金的假设前提下出现的，因为存货本身存在销售以及压价的风险，而速动资产可立即用于偿还债务。因此在衡量企业债务清偿能力时，速动比率比流动比率更为有用。例如当一个企业的流动比率升高时，速动比率很可能下降，这样，偿债能力不但不会因为流动比率的增加而提高，反倒会因为弱变现能力的流动资产的增加，使得偿债能力减弱。,速动比率(流动资产存货)/流动负债流动资产存货速动资产,30,第八章,一、短期偿债能力分析,第三节偿债能力分析,2.速动比率,按照上述资料，假如N企业2000年年初、年末的存货分别为210900元、300900元，则该企

23、业年初、年末的速动比率分别为：,分析：从计算结果来看，该企业的速动比率较高，说明偿债能力是极强的，但收益率仍然是低的。同时速动比率年末比年初有所下降，说明企业的资金管理有所加强。,年初的速动比率（520100210900）/1510002.05年末的速动比率（529150300900）/1681501.36,比率指标举例,31,第八章,一、短期偿债能力分析,比率指标及分析,第三节偿债能力分析,现金比率是从动态角度对企业实际偿债能力的再次修正。其计算公式为：,3.现金比率,其中，年末现金净流入可以从现金流量表中“现金及现金等价物净增额”项目获得。该指标反映了企业日常的财务活动所产生的现金净流入可

24、以在多大程度上保证当前期流动负债的偿还，这一指标更为谨慎。但流动性强的资产收益率低，过高的现金比率意味着企业的资产未能得到充分、合理地运用，这会导致企业的机会成本大大增加。而当发现企业的应收账款和存货的变现能力存在问题时，现金比率就显得很重要了。,现金比率年末现金净流入/年末流动负债,32,第三节偿债能力分析,衡量标准：国际上的标准一般不大于50%，而我国的企业相对较高。实际调查的结果也表明，发展稳健的企业资产负债率一般保持在50%左右。,企业长期偿债能力不仅取决于长期负债在资金总额中所占比重的大小，还要取决于企业的经营效益，因企业虽可以在短期内举借新债偿还旧债，但如果没有获利能力，企业迟早会

25、因借不到钱而无法周转，从而不能偿还到期债务。所以，企业的长期偿债能力分析应该与企业的盈利状况相结合。,二、长期偿债能力分析,第八章,比率指标及分析,负债资产率即我们常见的资产负债率，是指负债总额与资产总额的比率，也可以称为负债权益比率。其计算公式为：,1.负债资产率,负债资产率=负债总额/资产总额,33,第三节偿债能力分析,此指标分子考虑的并不仅仅是长期负债，原因就在于企业的短期负债的偿还会影响到企业长期负债的偿债能力；同时由于短期负债虽然是在一年内还清，但又会有新的债务产生，因此短期负债作为整体会长期在企业存在。,二、长期偿债能力分析,第八章,从经营的角度看，资产负债率过低，说明企业运用外部

26、资金的能力差，但该比率过高，说明企业的财务杠杆作用越大，财务风险也越大，企业资金实力不足，有可能会陷入偿债危机。在现实中，企业资产负债率的确定取决于管理者对企业资产报酬率的预测情况，以及未来财务风险的承受能力，通过二者的权衡，才能做出正确的决策。,1.负债资产率,从债权人角度看，资产负债率越低越好，说明债权人的债权有足够的资产作保证，债权人不会承担太大的风险；资产负债率过高，超出了债权人的心理承受能力时，债权人会认为风险太大而不愿贷款，企业就借不到钱。,34,第三节偿债能力分析,从所有者的角度看，资产负债率越高越好，说明投资人利用较少的权益资本投资，就能形成较多的生产经营用资产，不仅扩大了生产

27、经营规模，而且在权益净利率大于负债利息率的情况下，还可以发挥财务杠杆作用，获得更多的额外利润。但在权益净利率低于负债利息率的情况下，资产负债率应该是越低越好。,二、长期偿债能力分析,第八章,1.负债资产率,N公司2000年初、年末的流动负债分别为：151000元、168150元，长期负债分别为300000元、205000元，总资产分别为：1221100元、1163150元。则该公司年初、年末的资产负债率分别为：,年初资产负债率（151000300000）/1221100=36.93%年末资产负债率（168150205000）/1163150=32.08%,比率指标举例,35,第三节偿债能力分析

28、,股东权益比率是股东权益总额与资产总额之比。其计算公式为：,二、长期偿债能力分析,第八章,2.股东权益比率,股东权益比率与资产负债率加和正好等于1。因为企业的总资产来源于两个渠道，一是债权人，二是所有者。该比率与负债权益比率的意义正好相反，它表明企业总资产中有多大比例的资产来源于所有者本身。因此，投资者根据自己的需要，在应用时选择二比率中其一即可。同时还有权益乘数这一概念，它说明企业资产总额与所有者权益的倍数关系。其计算公式为：权益乘数资产总额/所有者权益总额将该比率称为权益乘数，是因为其股东权益比率是互为倒数关系。权益乘数和股东权益比率都是对资产负债率的补充。,股东权益比率股东权益总额/资产

29、总额,比率指标及分析,36,第三节偿债能力分析,产权比率是指负债对股东权益比率，也称为债务股权比率。其计算公式为：,二、长期偿债能力分析,第八章,3.产权比率,产权比率是对资产负债率的补充。产权比率一方面反映了由债权人提供的资本和股东提供的资本的相对比率关系，另一方面反映了企业财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；反之是低风险、低报酬的财务结构。另外虽然产权比率与资产负债率都是衡量企业长期偿债能力的，但二者所反映的信息还是有差别的。比如资产负债率反映的是总资产对负债的保障程度，而产权比率反映的是股东权益对负债的保障程度，或者说是企业清算时，对债权人利益的保障程度。上述三个比

30、率只要知道其中的一个比率即可知道其余两个比率。,产权比率负债总额/股东权益总额（或所有者权益总额）,比率指标及分析,37,第三节偿债能力分析,已获利息倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力，也称利息保障倍数或利息覆盖率。其计算公式为：,二、长期偿债能力分析,第八章,4.已获利息倍数,该指标反映了企业经营收益为所需支付债务利息的倍数，倍数越大，偿付债务利息的能力越强；如果已获利息倍数适当，表明企业偿付到期利息的风险小，当本金到期时企业也能够筹集到新的资金。在金融市场上，如果一个企业有良好的偿付利息的记录，各期有较高的、稳定的偿付利息的能力，将会比较顺利地获得资金。企

31、业的经营风险越大，要求的利息费用保障倍数越大。经营风险相同的情况下，利息保障倍数越大则支付利息的能力越强。,已获利息倍数息税前利润/利息费用,比率指标及分析,38,第三节偿债能力分析,二、长期偿债能力分析,第八章,4.已获利息倍数,式中的利息费用是指本期发生的全部应付利息，既包括计入财务费用中的利息，也包括计入固定资产成本中的资本化利息。息税前利润是指损益表中未扣除利息费用和所得税之前的利润。在确定已获利息倍数时应本着稳健性原则，应比较企业连续几年的已获利息倍数指标，采用指标最低年度的数据来确定，以保证最低的偿债能力。,已获利息倍数息税前利润/利息费用,39,第三节偿债能力分析,是公司的净营运

32、资金与长期负债之比。其计算公式为：,二、长期偿债能力分析,第八章,5.净营运资金对长期负债的比率,该指标反映的内容见书上308页。,净营运资金对长期负债比率净营运资金/长期负债,比率指标及分析,40,第四节营运能力分析,在企业的流动资产中存货和应收账款占有很大的比重，并且在企业的生产经营过程中起着至关重要的作用，因此在流动资产营运能力分析中，除了分析总的流动资产的营运能力外，还要分析存货和应收账款的营运状况。,1.存货周转率,第八章,存货周转率是主营业务成本与存货的比率。其计算公式为：,存货周转率主营业务成本/平均存货净额存货周转天数360/存货周转率,比率指标及分析,存货净额是指企业的存货在

33、扣除各种存货跌价准备后的净额。存货周转率表明，一年中存货转为现金的次数，存货周转天数指的是一年中存货转为现金的天数，也表明存货在出售之前平均要存放的天数。,41,第四节营运能力分析,1.存货周转率,第八章,例如：我们常听到“雄伟汽车公司的存货期为60天”。这意味着，以现在的日销售速度，该公司要花60天的时间来卖光手头的存货。我们也可以说该公司目前的存货可以销售60天。,比率指标举例,该指标用以衡量企业存货是否过量，测定企业存货的变现速度。一般而言，存货周转率越高，表明存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快，存货管理效率越高，存货资金越能得以越有效利

34、用。然而太高的存货周转率也可能是存货水平或库存经常中断的结果，企业也许因此而丧失某些生产销售机会。,42,第四节营运能力分析,2.应收账款周转率,第八章,比率指标及分析,应收账款周转率也称应收账款周转次数。其计算公式为：,应收账款周转率=主营业务收入/应收账款平均余额应收账款周转天数=360/应收账款周转次数,一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快，资金占用少，坏帐损失可以减少，资金流动性高，从而相对增加了企业的收益。应收账款回收的快也表明企业的偿债能力较强。影响该指标正确的因素有：季节性经营的企业使用这个指标时不能反映企业实际情况；大量使用分期付款结算方式；大量

35、使用现金结算的销售；年末大量销售或年末销售量大幅度下降。,43,第四节营运能力分析,2.应收账款周转率,第八章,该指标中的主营业务收入是指扣除销售折扣和折让后的销售净额。从严格意义来讲，本公式的分子应该是赊销收入净额，但由于在企业的财务报表中不能体现出赊销净额，因此，只能用主营业务收入来代替。应收账款平均余额也是扣除坏账准备后的余额。,44,第四节营运能力分析,第八章,流动资产周转率是企业主营业务收入与平均流动资产的比率。其计算公式为：,流动资产周转率=主营业务收入/平均流动资产余额流动资产周转天数360/流动资产周转率,3.流动资产周转率,流动资产周转率反映流动资产的周转速度。该指标值大表明

36、流动资产周转速度快，会相对节约流动资产，增强企业的盈利能力。,反之，流动资产周转速度慢，需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低了企业的盈利能力。一般的流动资产周转率高、说明流动资产利用效果越好，企业的营运能力越强，管理水平越高，企业盈利越高、风险越小。,45,第四节营运能力分析,第八章,固定资产周转率是主营业务收入与固定资产平均净值的比率。其计算公式为：,固定资产周转率主营业务收入/固定资产平均净值固定资产净值固定资产原值累计折旧,固定资产周转率反映企业固定资产利用效率的指标，该指标越高，表明企业利用固定资产创收的能力越强，固定资产的利用效果就越好，企业的营运能力就越强。,4.固定资产周

37、转率,如果此比率过低，说明企业的固定资产未得到充分利用，应将闲置的固定资产及时清理。在利用这一指标进行企业自身纵向比较或与其他单位进行横向比较时，应注意折旧方法是否一致，否则指标间就不具有可比性。,46,第四节营运能力分析,第八章,总资产周转率是主营业务收入与平均资产总额的比值，其计算公式为：,总资产周转率主营业务收入/平均资产总额总资产周转天数360/总资产周转率,该指标是用以衡量企业资产总体周转速度的一个指标，是一个综合性的指标。它说明企业的总资产在一定时期内周转的次数。该指标越大，说明企业的资产的总体营运能力越强；反之说明企业的资产总体营运能力越差。总资产周转率的倒数称为资本密度率，即获

38、取1元的收入所需要的资产，高数值是与资本密集型企业相对应的。,5.总资产周转率,通过对资产运用效率分析，可以揭示企业的资产结构是否合理，有助于优化资产结构；判断企业资产实现收益的能力；有利于判明企业经营是否稳定，财务状况是否良好等。,47,第五节获利能力分析,第八章,获利能力分析即盈利能力分析，获利能力是指企业赚取利润的能力。获取利润是企业经营的最终目标，也是企业能否生存与发展的前提。获利能力关系投资者的利益，也关系债权人以及企业经营管理者的切身利益，是他们共同关心的重要指标。,对公司管理层来说，公司盈利能力的强弱是衡量管理者业绩的重要财务指标，可以说公司获利能力指标是管理者最敏感的财务指标。

39、,在债权人看来，只考察企业现有资本结构是不够的，因为现有资本结构会随着时间的推移而改变，如企业融入新的债务，亏损引起所有者权益下降等。而盈利总能保证企业一定时期现金净流量的增加，是公司清偿债务的资金来源。,投资者最为重视盈利能力的分析，因投入资本的效益如何关系到投资的成败与否。当企业获利能力良好时，投资者可以获取丰厚的红利，也会使企业的价值上升，给投资者带来资本收益。,48,第五节获利能力分析,第八章,总资产净利率也称为资产报酬率，是净利润与总资产的比率。其计算公式为：,总资产净利率净利润/平均资产总额,该指标体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系，也反映了企业综合经营管理水平的高低。该比

40、率越高，每单位资产所创造的净利就越高，公司资产的盈利能力就越强。该指标的分析，能使管理者形成一个较为完整的资产和利润关系的概念，把资产运用与利润实现挂起钩来，企业要创造高额利润，就必须重视“所得”和“所费”的关系，从而促使其重视资产管理，重视改善资产结构，增强其盈利性和流动性。,1.总资产净利率,49,第五节获利能力分析,第八章,1.总资产净利率,只有合理使用资金，降低消耗，避免资产闲置、资金沉淀、资产损失浪费等，提高资产运用效率，方能提高总资产收益率。影响资产净利率的因素还有产品价格、单位成本高低、产量和销量的大小等；也可以利用它来分析经营中存在的问题，提高销售利润率，加速资金周转。,50,

41、第五节获利能力分析,第八章,权益净利率也称净资产收益率，它是企业净利润与平均所有者权益之比。其计算公式为：,权益净利率净利润/平均所有者权益,该指标反映企业所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。所有者投资于企业的最终目的是为了获取报酬，净资产收益率立足于所有者总权益的角度考核其投资报酬，直接关系着投资者投资报酬的实现程度，因而它是最受所有者关注的指标，对企业具有重大影响的指标。,2.权益净利率,该指标也反映了企业的投资收益，将影响所有者的投资决策和潜在投资人的投资倾向，从而影响企业的筹资方式、筹资规模，进而影响企业的发展规模及发展趋势。也能够体现管理水平、经济效益及财务成果的优劣。该指标越

42、大说明投入资本的收益能力越强，对投资者越具吸引力。,51,第五节获利能力分析,第八章,销售净利率是企业的净利润与主营业务收入之间的比率。其计算公式为：,销售净利率净利润/主营业务收入,该指标反映单位主营业务收入可实现的净利润数额，该比率越高越好。但不同行业的竞争力、经济状况不同，因此各行业的净利润率会大不同。又由于各企业内部利用负债融资的程度及经营特征不同，因此同行业内各企业间的净利率也大不相同。,3.销售净利率,52,第五节获利能力分析,第八章,成本费用利润率是企业的利润总额与成本费用总额之比。其计算公式为：,成本费用利润率利润总额/成本费用总额,由于成本费用是企业为了取得利润而付出的代价，

43、因此，该比率越高，说明企业获取利润而付出的代价小，获利能力越强。它也可用来衡量企业对成本费用的控制和管理水平。企业获利能力的一般分析是任何企业进行的获利能力分析时都要分析的内容。然而对于股份公司来讲，单纯分析以上内容还不能满足广大股东的需要，还要进行以下分析。,4.成本费用利润率,其中，成本费用总额主营业务成本主营业务税金及附加期间费用,53,第五节获利能力分析,第八章,每股收益也称每股盈余或每股利润，是指普通股股东所获得的净利润与发行在外的普通股股数的比率。其计算公式为：,每股收益=普通股收益/普通股股数,该指标反映了普通股的获利水平。是衡量股份公司盈利能力最重要的指标，因为它具有引导投资、

44、增加市场评价功能的作用。每股收益越高，股东的投资收益能力越强，股东的投资报酬越高；反之则越差。同时每股收益还是确定企业股票价格的主要参考指标，在其它因素相同的情况下，每股收益越高，该种股票的市价上升的空间越大。,5.每股收益,其中：普通股收益净利润优先股股利普通股股数是目前公司发行在外的加权平均的股数，其计算公式为：平均发行在外的普通股股数,54,第五节获利能力分析,第八章,每股股利是股利总额与期末普通股股数之比。其计算公式为：,每股股利股利总额/年末普通股股数,其中：股利总额是指支付给普通股股东的现金股利总额。此处的年末普通股股数就是实实在在的企业的股票数，不是加权平均数，这也体现了同股同权

45、、同股同利的原则。该指标反映了分配给普通股股东的收益水平。该比率越大，普通股股本的获利能力越强，但现金股利发放太多，对公司发展不利。,6.每股股利,55,第五节获利能力分析,第八章,市盈率是指普通股市价为每股收益的倍数。其计算公式为：,市盈率普通股每股市价/普通股每股收益,该指标反映投资人对每获得一元股利所愿付出的代价，可以用来估计股票投资报酬率和风险。是衡量上市公司盈利能力的一个重要指标。市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好，公司的社会信赖度高，但从投资者角度看，市盈率越高，投资风险就越大。也有人将市盈率解释为收回投资所需要的年限，从理论上是可以说得通的。但现实中，由于每年的每股收益总是不

46、同的，并且每股市价也是变化的，因此比值很难保持不变，因此这种说法并不十分科学。,7.市盈率,56,第五节获利能力分析,第八章,企业财务效益是指企业运用自有资本和债务资本，实现销售收入所取得的盈利。盈利是企业经济活动的最终成果，是国家税收收入的重要来源。企业盈利水平的高低，直接关系到投资者、债权人和经营者的经济利益，每个企业都要对企业的盈利能力进行分析。通过分析，能够使投资者更好地了解其获取投资报酬情况。有助于投资者做出正确的投资决策，进一步改善企业生产经营管理和财务管理，提高企业的管理水平。,57,第六节现金流量分析,第八章,现金流量分析是以现金流量表为基础的分析。自20世纪80年代以后，人们

47、开始关注于以现金流量为基础的财务比率分析，一时有现金流量至高无上之说。我们在讨论财务管理的目标时，企业价值最大化被认为比较科学的财务管理目标，原因就在于企业价值的衡量是用未来现金流量的现值，因此现金流量的分析显得更为重要。并且通过现金流量表的分析有助于评价企业的财务弹性，有助于评价企业的流动性，预测企业的未来现金流量。,一、现金流量表中三种现金流量的分析,二、现金流量表的比率分析,58,第八章,1.分析经营活动产生的现金流量,第六节现金流量分析,一、现金流量表中三种现金流量的分析,2.分析投资活动产生的现金流量,“经营活动产生的现金流量净额”项目若为正数，说明企业经营活动产生的现金流入大于现金流出，意味着企业处于经营周期的上升期。公司经营进入良性循环，主营业务突出