银团贷款讲义

1、银团贷款 管理与风险控制 谢志军 2009年10月,1,作者简要介绍,谢志军，1992年从清华大学毕业,1997年人民银行研究生部硕士研究生毕业，2006年人民银行研究生部博士研究生毕业。 1997年-1999年担任银行交易员，从事银行间市场、公开市场和外汇资金交易，在国债交易中获得了丰厚的回报，在银行同业名列前茅； 2000-2003年主要从事债券市场分析、品种设计工作； 2003年至今主要从事、银团贷款（间接银团、联合贷款）的研究、新品种的开发（结构化银团），信贷资产交易、中国信贷资产二级市场建设、信用风险相关产品设计及与商业银行信贷、理财合作等项工作，组织国内贷款交易及其交易系统的开发，

2、 从事银行的资产负债管理和新巴塞尔资本协议实施等工作。,2,目录,银团贷款及操作 银团贷款定义和种类 银团贷款的基本原则和特点 银团贷款的产生和发展 间接银团贷款种类及其特点 银团贷款的主要参与人、职责及其法律关系 银团贷款操作程序 银团贷款的提款、偿还和重整 银团贷款协议及其他协议 银团贷款相关的担保、抵押 银团贷款的风险控制 案例分析 国家开发银行间接银团贷款 定义、目的及政策依据 间接银团贷款对比 间接银团贷款操作 贷款定价及贷款二级市场 贷款定价及相关市场关系 贷款利率定价边界、贷款政策操作框架,贷款定价模型分析方法框架 贷款定价模型案例 案例模型与其他模型的比较 贷款二级市场及定价

3、银团贷款、间接银团贷款贷后管理及风险控制 贷款风险控制框架 戴厚管理原则、基本理念 组织架构 资产质量管理 合同审批 合同签订 风险监督与管理 担保、抵（质）押管理 不良资产处置 间接银团资产子良管理 间接银团信贷风险管理与监督 间接银团合作对象,3,银团贷款及操作,4,银团贷款定义和种类,银团贷款又称为辛迪加贷款(Syndicated Loan)，是由获准经营贷款业务的一家或数家银行牵头，多家银行与非银行金融机构参加而组成银行集团采用同一贷款协议，按商定的期限和条件向同一借款人提供融资的贷款方式。 种类 （1）直接银团贷款：是指各个贷款银行与借款人直接签订贷款协议，或通过代理银行代表他们同借

4、款人签订贷款协议，它们按统一的条件贷款给借款人。在直接银团贷款中，每个贷款银行的贷款义务仅限于它们所承诺的部分，并且对其他银行贷款义务不承担任何责任。 （2） 间接银团贷款（参与式银团贷款）：是由牵头银行向借款人提供贷款，然后将参加贷款权出售给其他愿意提供贷款的银行，这些银行即为参加贷款银行，它们将按各自承担的数额向借款人提供贷款，牵头经理要负责整个贷款的管理工作。方式主要有合同更新（Novation）、债权让与（Assignment）、转贷款（Sub-loan）与隐名代理（Undisclosedagency）等。,5,银团贷款的基本原则和特点,原则 联合发放贷款的原则：一方面各个银行根据同一

5、贷款合同发放和回收贷款；另一方面，各个银行之间没有连带法律责任关系，在法律意义上，各自独立对借款人发生关系。表现在：如果一家银行没有发放贷款，其他银行没有义务弥补缺口等。 融资匹配的原则：银行为了发放贷款，要以吸收存款等方式，筹集与所发放贷款相同数量的存款。国际上银团贷款的基准为伦敦银行同业往来贷款利率(Libor)，或者其他国际金融中心的交易利率，期限为1个月、3个月或6个月等。银行将吸收到的存款发放银团贷款时，银团贷款借款人的付息期限与银行吸收存款的存款期限一致，每一个付息期的利率根据Libor的变化而变。 民主的原则：根据预先约定的原则，在银团贷款管理中，银团中每一家银行都要遵守多数通过

6、的决定（如按照贷款余额的66 % 2/3）。涉及到需要多数通过的决定包括：宣布违约事件、提前收回贷款、终止贷款的提取、对某些条款的修改或终止。有些条款的修改或终止需要全体贷款人的一致同意，如本金归还条款、分享条款。 特点 金额大、期限长：多家银行参加组成，可以提供巨额信贷资金，克服单家银行资金和贷款规模限制； 分散贷款风险：多家银行按照各自贷款的比例承担贷款风险，每家只承担其中的一部分； 避免同业过度竞争：利用银团方式可以避免银行同业的过度竞争，维持市场秩序； 增强业务合作：通过银团贷款业务，可以加强各银行之间的业务合作。,6,银团贷款的起源与发展,(一)国际银团贷款业务的发展状况 1968年

7、，以银行家信托公司与利曼兄弟银行为经理行，有12家银行参加，对奥地利发放了金额为1亿美元的世界上首笔银团贷款。从此，银团贷款作为一种中长期融资形式正式登上了国际金融舞台，并得到了迅速的发展。这种发展可以分为四个阶段： 1高速起步阶段(19681981年)。这一阶段发展的特点是：发展迅速；贷款的币种以美元为主；贷款的发生地主要在伦敦，其次为香港、新加坡、纽约等。 2停滞和萎缩阶段(19821986年)。这一阶段，一方面由于以墨西哥等拉美国家为代表的发展中国家债务危机的发生，导致国际银行界谨慎行事，收缩贷款；另一方面由于作为国际借贷资金重要供应者的石油输出国银行存款大量减少，在国际资本市场上由贷款

8、人转为借款人；再一方面由于西方工业国国内经济复苏对资金需求量增加，减少了资本的输出。结果使国际银行贷款锐减，而其中尤以银团贷款和欧洲货币贷款下跌最烈。 3持续发展阶段(1987-1995年)。由于债务危机的缓解，银团贷款又重新兴起。 4快速成长阶段(1995年-2007年）。银团贷款顺应现代化大生产及金融国际化的趋势而产生、发展，迄今已是跨国资本的主要形式之一。 5、新一轮下降（2008年至今）：主要受到次贷危机引起的国际金融、经济危机影响，国际上主要的跨国银行损失惨重，放贷能力和意愿受到很大的限制，银团贷款下降很快。,7,银团贷款的起源与发展,（二）国内银团贷款的发展状况 国内银团贷款(不包

9、括香港、台湾)起步于二十世纪八十年代初，中国银行从1983年开始办理此项业务，最初采取中行担保向海外借入银团贷款转贷给国内企业的形式，其中最具代表性的是“大亚湾核电站”项目。 1、发展阶段。自90年代开始，我国银团贷款开始进入发展阶段，国内主要的金融机构开始参与并组织银团贷款为相关项目进行融资； 2、活跃阶段。进入21世纪，由于项目业主平衡利益关系和银行之间加强联合的需要，国内银团贷款市场逐渐活跃； 3、快速发展阶段。2006年8月银团贷款协会成立以来：最佳项目、管理业绩、发展奖的评定，2009年银团贷款突破1万亿。,8,银团贷款监管及自律-银团贷款业务指引,银团贷款业务指引 目 录 第一章总

10、则 第二章银团成员职责 第三章银团贷款筹组 第四章银团贷款合同和银团会议 第五章银团贷款转让 第六章银团贷款风险管理 第七章监督管理 第八章附则,银团贷款公约 目 录 第一章总则 第二章自律约定 第三章罚则 第四章附则,9,银团贷款的起源与发展- 2008/2007年全球银团贷款市场,2008,2007,10,银团贷款的起源与发展- 2008/2007年美国银团贷款市场,2008,2007,11,银团贷款的起源与发展- 2008/2007年亚洲银团贷款市场,2008,2007,12,银团贷款的起源与发展 - 2008/2007年欧洲银团贷款市场,2008,2007,13,银团贷款的起源与发展

11、- 银团贷款协会组织,贷款定价公司、市场交易协会。市场给予信贷资产交易越来越多的关注，LPC、银团贷款和交易协会（The loan Syndications and Trading Association, LSTA），信贷市场协会（Loan Market Association, LMA），亚太信贷市场协会（Asia Pacific Loan Market Association, LPLMA）。这三个交易机构都旨在各自的领域内推动市场发展，建立市场交易规则、促进交易合约的标准化，以此推进市场透明度和流动性。 2006年8月28日，中国银行业协会在京举行“银团贷款与交易专业委员会”成立会议。

12、成立以来：推动指引及公约的制订，建立数据统计，制定示范文本、交易合同文本，规范流程，研究定价及交易系统等工作。 许多城市都成立了银行公会，推动区域的银团贷款的发展 网上资源：; www.loan-market-； ；www.china-,14,间接银团贷款的种类和特点更新型间接银团贷款（Novation）,更新型银团贷款定义及特点：是指在经借款人同意的前提下，牵头行将其在其与借款人签订的贷款合同项下的发放贷款的义务中的一部分和由此而产生的要求借款人偿还相应贷款本息的权利转让给参加行，参加行因此与牵头行共同向借款人发放贷款而形成的间接银团贷款。牵头行向参加行转让其在贷款合

13、同项下的发放贷款的义务和收取有关贷款本息的权利的行为的法律性质属于贷款合同权利和义务 ，根据相关法律的规定，与借款人协商并取得借款人的书面同意。一般采取牵头行、参加行与借款人共同签订新的有关银团贷款合同的方式 。 注意事项 参照原贷款合同 担保更新 对已发放贷款部分的处理 牵头行误导、隐瞒的连带责任,15,间接银团贷款的种类和特点让与型间接银团贷款（Assignment）,让与型银团贷款定义及特点：是牵头行将其在其与借款人签订的贷款合同项下的已经发放的部分贷款转让给参加行，由参加行和牵头行一起作为贷款人而形成的间接银团贷款。 在让与型的间接银团贷款组建过程中，牵头行向参加行转让其在贷款合同项下

14、已经发放的贷款的行为在法律性质属于贷款合同权利的转让。根据相关法律的规定，债权人转让其在合同项下的权利无需取得债务人的同意，但应通知债务人，否则债权转让行为对债务人不发生法律效力。 注意事项 不是所有的债权都可以转让 通知债务人（主、从） 已发放贷款部分 担保债权 牵头行误导、隐瞒的连带责任,16,间接银团贷款的种类和特点转贷款型间接银团贷款（Sub_loan）,转贷款型银团贷款定义及特点：是参加行向牵头行提供若干款项，由牵头行作为贷款人以自己的名义将此款项与牵头行的款项一起作为贷款发放给借款人，牵头行在借款人偿还贷款本息的范围内向参加行支付贷款本息而形成的间接银团贷款。与更新型的间接银团贷款

15、和让与型的间接银团相比，转贷款型的间接银团贷款是一种比较特殊的间接银团贷款 特点 直接债权债务关系 还款来源限制 担保 无需与借款人协商、通知 牵头行误导、隐瞒的连带责任,17,间接银团贷款是贷款二级市场交易的重要工具,贷款二级市场的产品 银团贷款转让 间接银团贷款 贷款债券转让 资产证券化 信用衍生产品,18,银团贷款的主要参与人、职责及其法律关系,银团贷款主要参与人及其职责 牵头行（Leading Bank）：组织银团，协助借款人编制资料备忘录，聘请律师起草法律文件，项目宣传，安排协议签字及首次提款，如实向各贷款行提供借款人的全面情况，部分银团还设有副牵头行（Co Leading Bank

16、）； 代理行（Agent Bank）：受银团委托担任贷款管理人，全权代表银团按照贷款协议的条款，对借款人发放和回收贷款，审查贷款的先决条件，沟通银团内各成员之间的信息，代表银团与借款人谈判，出面处理违约事件，负责全部贷款的管理； 安排行（Arranger）：协助代理行处理银团事务性工作； 参加行（Participants）：按照份额提供贷款。 法律关系 牵头行、代理行、参与行与借款人 担保人与借款人 代理行与银团成员和担保人,19,银团贷款操作程序,组织银团贷款的主要步骤： 借款人寻找牵头行并委托该行组织银团 牵头行对项目进行风险评估 牵头行向借款人承诺作为牵头行组织银团，附贷款条件 借款人正

17、式授权牵头行 牵头行准备文件 牵头行向各有关银行发出邀请组织银团 贷款协议谈判 贷款协议签署 广告宣传,20,银团贷款操作程序 - 委托,寻找合适牵头行，提交委托函（Mandate Letter）和贷款项目概况： 委托书的内容一般包括：贷款项目名称、概况、金额、货币、期限、用途、董事会决议、担保和抵押，法律效力 至：XX银行： XX公司的XX项目，总投资5000万元，注册资本1800万元，其余3200万元需要银行贷款解决。经本公司董事会研究，决定向贵行申请贷款3200万元，10年期，用于项目建设。本公司愿将XX项目抵押给贵行，并提交贵行认可的担保函。请贵行协助筹资为盼。 附件：董事会决议、营业

18、执照、可行性报告、设计方案。 请查收。 董事长：（签字） 公章：（xx公司） 年 月 日,21,银团贷款操作程序 - 风险分析及防范,政治风险：政府更迭、政变、战争和政策变化等影响项目的建设、运营，加强分析、应对变化，向机构投保政治风险或寻求担保； 市场风险：是否有稳定的价格和市场，市场供求分析、供销合同； 汇率风险：汇率、合理选择结算货币，采用汇率衍生产品套期保值； 建设风险：投资不足和施工拖延等，项目投资方的超支担保、工程监理、相关保险。,22,银团贷款操作程序 - 承诺,银行经过评估审查后，认为项目可行，向借款人提交承诺函（Commitment Letter），内容包括贷款的各项基本条件

19、： 至：XX公司： 贵公司的XX年XX月XX日委托书及随附材料收悉。经审查决定，我行原则上同意按以下条件安排3200万元贷款，请贵公司阅后答复我行。 1、鉴于该项目贷款金额较大，我行拟组织银团贷款，由我行担任牵头行； 2、贵公司各股东需要按照出资比例出具工程超支担保和营业亏损担保； 3、贵公司选择令我行满意的金融机构出具不可撤销的、无条件担保函； 4、需将XX项目抵押给我行； 5、我行因安排贷款而发生的一切费用由贵公司负担； 6、贵公司签署任何合同、协议、担保、抵押及转让等法律文件前，须征得我行同意； 7、在3200万元贷款中我行承担700万元，其余由银团成员承担，我行不负责包销。 以上条件若

20、贵公司接受，请速给我行递交全权委托书，收妥后后即开始组织银团，我行贷款承诺自银团协议签定之日起生效。 法人代表：（签字） 公章：（xx银行） 年 月 日,23,银团贷款操作程序 - 授权,受到承诺函后，经董事会研究同意，即发出授权书（Letter of Authorization），牵头行即承担有关的法律义务，开始组织银团。 至：XX银行： 贵行XX年XX月XX日贷款承诺书及随附材料收悉。经本公司董事会研究，决定完全接受贵行的贷款条件，并在此委托贵行作为牵头行安排银团贷款，本公司授权贵行，无需经本公司同意即可进行以下工作： 1、选择并制定银团的参与行和代理行； 2、决定银团的内部分工； 3、聘

21、请律师和有关咨询机构，费用由本公司负担； 4、安排贷款协议签字日期； 5、准备起草资料备忘录和贷款协议等有关文件。 上述委托和授权自本函签字之日起生效。 请查收。 董事长：（签字） 公章：（xx公司） 年 月 日,24,银团贷款操作程序 - 准备文件,牵头行接到委托书后，即开始委托律师准备有关法律文件，一般包括：情况备忘录、项目建议书、贷款协议、担保函、抵押协议等，律师需要正式聘书。 情况备忘录（Information Memorandum）包括：政治、经济、货币体系、外贸和国际收支、公共性财政、财务状况、项目概况等七个方面。 贷款结构条款（Term Sheet）：是牵头行与借款人经过初接触后

22、向借款人提出的贷款要约，主要内容为组织银团贷款的基本条件，包括：贷款人、安排行、代理行、贷款的金额、用途、担保人、期限、可提款期、提款、利率、承担费、管理费、代理费、安排费、提款先决条件、文件、抵押、其他条款、费用、适用法律、法律顾问等。期限、货币。,25,银团贷款操作程序 - 邀请组团,情况备忘录和结构条款准备好后，牵头行即向各家银行发出邀请，同时附上有关文件。各行收到邀请后，即对项目资料进行分析测算，提出评审报告。 项目可行性分析：项目概况、资金来源和使用、项目相关方情况、项目风险分析、经济效益分析； 财务比率分析：流动比率（Liquidity Ratio）、速动比率（Quick Rati

23、o） 、负债比率（Leverage Ratio） 、盈利比率（Profitability Ratio）、内部收益率、投资收益率（Investment Profit Ratio）； 财务指标分析：投资回收期、贷款偿还期、盈亏平衡点等； 评审意见：出具评审意见，经审批后，反馈牵头行。,26,银团贷款操作程序 - 贷款谈判,借款人接到牵头行代表银团提出的报价后，研究核对后即开始准备合同谈判。 一般谈判程序如下： 由贷款方向借款方提交贷款协议文本，请借款方提出意见； 双方就分歧点进行磋商； 谈判趋于结束时，对谈判情况进行总结，视情况签署备忘录； 牵头行免责：牵头行委托律师起草贷款文件并参与谈判，如因疏

24、忽不慎使银团成员蒙受损失，各参与行有权追索牵头行，为避免上述纠纷，可以在协议中加入免责条款，排除银团其他成员在贷款协议的完整性、有效性等方面对牵头行的以来，使其独立承担法律责任。,27,银团贷款操作程序 - 签署协议 、广告宣传,借贷双方就贷款协议文本达成一致意见后，即着手贷款协议签订。 协议签订一般要履行步骤： 授权：贷款协议的签字方必须是经过有关方面的正式授权，持有授权书； 选择签字地点：一般选择适用法律的地点签字，贷款协议可能要受签署地发放员的管辖，贷款协议中若没有明确规定适用法律的，按照惯例适用签署地法律，签署地国家的税务部门可能要对该业务活动进行征税，还有签署地对签字仪式的要求，如公

25、证人在场； 签署：签字人、签字座位、顺序等都有一定的规程； 生效：银团贷款协议签字后一般不会立即生效，当协议规定的某些条件具备时才生效。 广告宣传：签字仪式、公布情况备忘录、发布新闻报道、墓碑广告。,28,银团贷款的操作程序 - 时间表举例,29,银团贷款的提款、偿还和重整,贷款协议签订后，牵头行的工作就告一段落，贷款执行期间的所有工作就都有代理行来负责。 提款: 不可撤销提款通知书：规定期限内，征得代理行对于提款条件满足的确认后，借款人提前1-2周向代理行提交不可撤销的提款通知书，注明：提款金额（Amount）、提款货币（ Currency ）、用款日期（Utilization Date）、

26、利息期（Interest Period）、帐户（The Account to Be Credited）；保证没有发生违约、没有超越和违背董事会的权限。 代理行将提款通知书提交银团成员，银团成员根据通知书的要求，筹集资金并在用款日期前两个工作日将贷款划到代理行指定的帐户上。 提款期限：提款期、宽限期、还款期 提款种类：初次提款（失效、赔偿）：证明文件、担保文件、会计师事务所验资、工程检验师进度、律师意见、借款人提供的相关文件等； 贷款的偿还： 还本 付息 提前还款 贷款的重整： 主要内容：延长还款年限、调整每期还款金额、延长宽限期、增加贷款、更换担保人、提高利差 程序：债务重整建议书、代理行协调

27、借款人和银团、谈判、准备法律文件、补充协议条款的签署和执行,30,银团贷款协议及其他法律协议,银团贷款协议一般由律师起草，由贷款人、借款人、投资者、担保人、承包商等当事人签署，约束各方权利、义务，协议的主要内容: 当事人（Parties to the Agreement） 鉴于条款（Recitals）、定义条款（Definitions and Construction）、贷款目的（Purpose of Loan）、金额及货币（Amount and Currency）、选择性货币条款（Selection of Optional Currencies）、贷款期限（Period of Loan）、贷

28、款利率（Interest Rate）、替代基础（Substitute Basis）、利息期（Interest Period）、利息合并期（Interest Period Consolidation）、利息支付日（Interest Payment Date）、费用条款（Fees）、先决条件（Condition Precedent）、声明与保证（Representation and Warranty）、约定事项（Covenants）、消极保证条款（Negative Pledge）、违约条款（Event of Default）、代理条款（Agency Clauses）、情势变迁（Change of

29、Circumstances）、比例平等条款（Pari Passu Coverant） 、保护资产条款（Preservation of Asset） 、税务条款（Tax Clause） 、流动比例条款（Current Ratio） 、合并条款（Merger） 、转让条款（Assignment Clause） 、法律条款（Law Clause）、其他 其他法律文件：银团内部协议（Internal Agreement）、利息补偿协议（Commitment Agreement）、律师意见书（Legal Opinion）、诉讼代理授权书（Irrevocable Power of Attorney）,31

30、,银团贷款相关的担保和抵押,担保：第三方（担保人）为主债务人（借款人）出具的承担付款责任的书面承诺，银团贷款中的担保人一般为大银行、政府官方信贷机构和资信良好的国际大公司 担保函 担保协议 备用信用证 反担保（营业亏损担保和成本超支担保） 抵押：以特定物或某种权利的价值作为担保，如债务人不履行义务，债券人可以通过形式对抵押物的权利获得优先赔偿。 浮动抵押 固定抵押,32,银团贷款风险控制,信贷风险的识别、预警 信贷风险的估测（概率原理、期望值/标准差/离散系数） 贷款风险的控制 信贷风险的回避 信贷风险分散（数量、对象、期限、地域、币种） 贷款风险抑制 贷款风险的转移（向借款客户、担保人、保险

31、机构） 贷款风险补偿（资本利润准备金、充实资本、处分低质押、法定程序） 信贷风险的市场化管理 资产证券化 贷款出售 信用衍生产品,33,案例分析,南京长江第四大桥项目 项目简介 南京四桥项目是国务院批复的南京市城市总体规划中过江通道“五桥一隧”的重要组成部分，也是沪蓉国道主干线南京绕越高速公路的过江通道和组成部分，被列为南京市“十一五”期间重点工程。该项目全长约28.1公里，其中长江大桥约6.3公里，两岸接线长约21.8公里。,34,案例分析,该项目总投资64.7亿元，其中资本金22.7亿元，需融资42亿元。我行担任该项目银团贷款牵头行，联合省内6家银行，共同向该项目提供20年期42亿元银团贷

32、款，并于2008年3月31日于南京举行了隆重的银团签约仪式，南京市政府有关领导到场并致辞。 银团角色及份额如下：,35,案例分析,操作难点与体会 项目运作形式发生变更。该项目一开始是收费还贷项目，属于项目融资，但在评审过程中变更为政府还贷项目，变动较大，对各行评估、报批工作带来一定影响。借款人股东强势，贷款条件苛刻。 该项目借款人是南京市交通建设投资控股（集团）有限责任公司的全资子公司，南京交通集团具有深厚的政府背景，在南京已形成“公路、桥梁、隧道、轨道、物流、房地产、运输”七大支柱产业格局，占据市场垄断地位，是各家银行在南京市交通领域激烈竞争的优质客户。 交通集团要求贷款利率全程下浮10%，

33、同时指定了10余家银行做为银团参加行，并且每家银行的份额也全部由该公司划分完毕（这是我行组团至今为止要求最高的客户）。 对策：与交通集团多次协调，取得客户信任，最终由各行审批结果和信贷规模决定份额。 融资金额大，时间要求紧。 该项目是目前江苏省内跨越长江桥梁建设中总投资最大的项目，省委、省政府高度重视，省委书记梁保华亲自出席了项目开工仪式。南京市委、市政府也对项目的按期实施提出了明确的要求。 对策：抓紧时间评审、组团，无保留向各行提供材料。,36,案例分析,各行审批条件不一，协调难度大。 各参加行在项目审批过程中提出了不同的贷款条件：项目超概算问题；建设期担保问题；股东不得分红问题；资本金同比

34、例到位问题等。 对策：多方沟通，互相让步，达成共识。 各参加行要求提高综合收益。 在项目组团过程中，各参加行均向我行反映，要求以征收银团承诺费等形式，增加各行综合收益。 对策：经我行与交通集团多次艰苦谈判，终于说明其同意支付融资总额0.4%的银团费用。 组建银团的阶段： 1.思考阶段：对企业来说，所属行业及该行业的生命周期对银团组建成功率有较大影响。对牵头行来说，所设计银团方案应适合项目特点。 2.征求意见阶段：一对一 ，尽量达成共识，了解不同点 注意事项： 1.所设计担保结构各行是否认可。 2.不要做颠覆性的东西。 3.适用法律问题。,37,案例分析,经验与体会 多与客户沟通，争取客户支持是

35、组团之本； 多与核心合作伙伴沟通，听取他们的建议，可以有效完善组团方案； 多与总行沟通，寻求总行支持往往对重大项目组团有很大帮助； 分行内部各相关处室也要多沟通，银团组建需要各处室共同配合才能顺利完成。,38,国家开发银行间接银团贷款,39,国家开发银行间接银团贷款的定义、目的、政策依据及资产质量,定义：开行作为安排行先与借款人签订贷款合同，向借款人发放贷款，并将形成的债权按照借款合同规定的贷款偿还期限进行拆分，然后把充分后的债权纷纷被转让给其他金融机构，使得该笔贷款成为由两家或两家以上的银行承贷的银团贷款。 目的：开行作为中国最大的政策性银行，在国家重点项目、基础设施和基础产业贷款发那个面富

36、有丰富的经验和良好的信誉，通过间接银团提高开行和参与行资产的流动性，与各金融机构真诚合作、共享市场、供求发展； 政策依据：2002年6月中国人民银行中国人民银行关于国家开发银行开办间接银团贷款业务的批复（银复2002176号）、国家开发银行间接银团贷款工作管理办法 开行拥有熟悉重大行业、大中型建设项目及其经济评价的专业人才，内部贷款评估、审查、决策程序严格，制定了严格评估方法和标准，建立了科学有效的信贷防范分析和控制体系，通过建立和完善信用结构所得和防范贷款风险。,40,间接银团贷款对比-间接银团贷款对双方的益处,41,间接银团贷款对比-间接银团贷款与直接银团贷款的对比,42,间接银团贷款对比

37、-间接银团贷款与资产转让的区别,43,间接银团贷款的操作-审批与协议签订,44,间接银团贷款的操作-再次转让与回购,45,间接银团贷款的操作,资产和费用体现 参与金融机构间遵循的原则 参加行应具备的条件：可以是商业银行、信托投资公司等获准在中国境内经营人民币贷款业务的金融机构及其授权的分支机构 参加行是否需要监管部门的批准 间接银团的组成及各方的权利和义务 开行如何向参加行提供信息 代理行承担的信息责任,46,间接银团贷款操作,参加行是否需要借款人和担保人的同意 开行银团贷款方式及其优势 参加行参与期限的选择 是否可以受让同一项目的多笔债权 开行持有份额要求及其原因 各方需要签订协议 借款人能

38、否了解银团信息 借款人和担保人的权利义务,47,间接银团贷款操作,债权债务关系的变化 利率确定 收取的费用、理由及计收方法 本息回收及分配 提前还款 逾期、破产清算 再次转让 提取呆帐准备金、贷款核销,48,间接银团贷款操作-间接银团会议,间接银团贷款会议约定 银团会议的内容 借款人提出提前还款 借款人逾期还款 借款人破产清算 借款人申请调整还款计划或申请展期 借款人、担保人或银团成员出现其他重大委员实践代理行认为可能算还银团成员利益 议事原则：达成一致协议原则、间接银团贷款份额投票原则,49,间接银团贷款操作,间接银团成员违约处理 抵消权与按比例分配原则 担保变更、登记 代理行统一行使追索权

39、,50,银团贷款定价及贷款一、二级市场,51,贷款定价及相关市场的关系,国内各家银行对贷款定价感到困扰的原因有两个： 一是缺乏贷款一级市场贷款定价模型，即不知如何定价； 二是缺乏信贷二级市场作为定价的检验，即不知自己的定价是否正确。 贷款定价方法综述 成本加成：在分析银行发放贷款成本的基础上，对每一笔贷款确定有利可图的利率。贷款的最低利率由资金成本、贷款管理成本、风险补偿水平和目标收益率四部分组成。 基准利率加点：以资信最好客户的短期贷款利率（优惠利率-prime rate)为基准利率，根据违约风险风险和期限风险的大小，在基准利率上加点或乘系数来确定。 客户收益： 将贷款定价纳入客户与银行的整

40、体业务关系中考虑，贷款、存款与结算业务的收益作为总收益；贷款成本（资金成本、管理成本、风险补偿成本）、存款利息支出和结算成本，根据贷款的预期利润水平来确定贷款利率。 综合贷款定价公式为例： 贷款利率（r）筹资成本率（w）贷款费用率（e）贷款预期损失率（EL）营业利润率（）/（1贷款税率（Tb）客户贡献度调整系数（）,52,贷款定价及相关市场的关系,53,贷款定价及相关市场的关系,国内各家银行对贷款定价感到困扰的原因有两个： 一是缺乏贷款一级市场贷款定价模型，即不知如何定价； 二是缺乏信贷二级市场作为定价的检验，即不知自己的定价是否正确。 贷款定价方法综述 成本加成：在分析银行发放贷款成本的基础

41、上，对每一笔贷款确定有利可图的利率。贷款的最低利率由资金成本、贷款管理成本、风险补偿水平和目标收益率四部分组成。 基准利率加点：以资信最好客户的短期贷款利率（优惠利率-prime rate)为基准利率，根据违约风险风险和期限风险的大小，在基准利率上加点或乘系数来确定。 客户收益： 将贷款定价纳入客户与银行的整体业务关系中考虑，贷款、存款与结算业务的收益作为总收益；贷款成本（资金成本、管理成本、风险补偿成本）、存款利息支出和结算成本，根据贷款的预期利润水平来确定贷款利率。 综合贷款定价公式为例： 贷款利率（r）筹资成本率（w）贷款费用率（e）贷款预期损失率（EL）营业利润率（）/（1贷款税率（T

42、b）客户贡献度调整系数（）,54,贷款定价边界与贷款政策相互配合，经过与借款人的议价，形成贷款的最终定价,用价格机制传导全行经营策略， 调节内部资金流向及流量， 影响资金配置效益,建立全行 本外币资金池,测算本外币 筹资成本,制定FTP， 将资金成本 转移到分行,根据筹资成本 变化，调整FTP,将全部资产负债纳入FTP体系,测算本外币不同期限的资金成本,按照期限匹配边际成本法制定各类FTP，作为贷款及其它产品的定价依据,根据我行筹资成本及市场资金变化，调整FTP,资金转移定价FTP (Funding Transfer Pricing),利率边界,职 能,外 币,制定人民币资金来源与资金运用之间

43、的贷款定价边界； 将贷款利率边界提供贷委会作为最终贷款决策参考。,本 币,贷款政策,贷款利率定价边界、贷款政策操作框架,制定外币资金来源与资金运用之间的贷款定价边界； 将贷款利率边界提供贷委会作为最终贷款决策参考。,55,在制度经济学的框架中，开发银行效益的核算可归为四种方法： -成本收益法：即单期经营成本与收益的比较； -边际的方法：即每多（或少）提供一笔贷款或金融服务，收益与经营成本之间利润空间扩大或缩小了 多少； -均衡的方法：即短期利润和长期利润、单笔贷款（或金融服务）与一揽子贷款（或金融服务）提供所 得利润的一个综合效益评估，一般以长期、全局经济利益的得失作为最终评价标准； -阶级矛

44、盾法：即为分化某些地方政府及政府部门、或者企业等行为主体的非善意行为，出于非经济利 益的考虑（如法律、监管、政治）而采取的一类战略性行为。 我们的分析采用成本收益法和边际的方法，根据开发银行运营的具体特点，科学地设计出一套参数体系，从会计核算的角度计算开发银行2003年人民币贷款的利率底线，供总行用于决策参考。 上述两种分析方法和策略，也是高坚行长助理两篇研究文稿“筹资成本对开行财务与未来经营战略的制约和影响”、“资本市场工具和贷款决策”所采用的主要方法。下面的分析将主要基于上述文稿的核心思想和分析方法具体展开。,贷款定价模型分析方法的框架,56,贷款综合定价模型描述,量化了贷款利率、回收情况

45、与营业费用、贷款筹资成本、准备金比率、抵（质）押情况、税率、利润率、存款、竞争、相关贷款、客户维护等多项指标,贷款综合定价模型,ROA,准备金比率,贷款筹资成本,抵质押情况,营业费用,营业税及附加,贷款定价,分行、信用管理及评审、 信贷等部门,资产负债管理委员会,存款调整,竞争调整,相关贷款调整,客户维持及其他,信贷部门,贷款定价模型分析方法的框架,57,核心思想 -以会计核算的方式，用新增贷款的可能收益扣除相应发生的各项直接的筹资成本、风险补偿和其他间接费用，得到这笔贷款的利润； -以增量贷款作为核算的标的资产 该理论模型具体表示为：,-上式等号右边表示开发银行第i笔新增贷款的利润；等号左边

46、中括号内表示这一笔贷款能够回收时产生 的利息收入与不能回收时抵押品价值的加权平均，即毛收入；等号左边大括号中的减项表示债券筹资成 本、所分摊的营业费用和呆帐准备金。,令：,即：,则：,（1）,（2）,贷款定价模型案例-分析方法的框架,58,贷款定价模型案例-贷款综合定价理论模型参数,基础参数：为第i笔新增贷款数额； 为第i笔新增贷款的利率； 为第i笔新增贷款的回收率； 为信贷资产的还款抵（质）押率； 为营业税（含10%的附加）率； 为所得税率； 为分摊到第i笔新增贷款的营业费用； 为新增第i笔贷款所要提取的呆账准备金； 为分摊到第i笔新增贷款的筹资成本； 为开发银行信贷资产的平均呆账准备金率；

47、 为开发银行新增贷款的平均筹资成本率； 为开发银行的平均营业费用率； 为第i笔新增贷款的所得税前利润率；,59,贷款定价模型案例-理论模型修订,考虑市场因素进行修订: 存款调整 sa 相关贷款 rl 市场竞争谈判地位调整 cp 客户维护调整 en 其他因素 ot,60,贷款定价模型案例-基本参数标定,呆账准备金比率 -呆账准备金提取的底线应等于一段时期银行平均每年核销的坏账金额。 营业税及附加比率 -我国银行业利息收入按5%比率缴纳营业税，另外征收占营业税10%的附加税费，总计占利息收入5.5%的营业税及附加。 资产的营业费用率 -依据费用支出和平均资产规模，全部贷款的营业费用支出比率%。 所

48、得税前利润率 -每年根据内外部环境需要制定利润率指标，这样，全行整体的所得税前利润率指标可以作为人民币贷款的平均利润率要求。,61,贷款定价模型案例-调整参数标定存款调整,存款平均成本=0.957%,市场化发债存量平均成本=3.16%,62,贷款定价模型案例-调整参数标定贷款相关性、竞争谈判地位、客户维护调整,相关贷款调整 调整的基础是新增贷款与存量贷款比、存量贷款优惠幅度 竞争谈判地位调整 人求我项目调整为 0 我求人项目的贷款调整为市 场竞争性贷款利率水平 调整区间： -（调整前测定贷款利 率-完全竞争贷款利率），0 客户维护调整 对于新客户加一定的维护开发成本和不确定性费用,63,贷款定

49、价模型案例-贷款利率风险边界测算参数一览表,64,贷款定价模型案例-综合定价模型试算表,注：AAA级客户，本息回收率100%。,65,贷款定价模型案例-综合定价模型与其他模型的比较,66,贷款定价模型案例-贷款综合定价模型的使用,67,贷款定价模型案例-贷款定价模型管理,在PDLGDEAD-等参数估计成熟后，可以在原有框架下，替换信用风险补偿部分 模型定期检验、修订，确保模型不偏离管理目标 模型应在全行经营管理的框架内使用，受利率管理体制、贷款市场变化、经营目标、风险管理、经营策略和市场营销约束；,68,贷款二级市场及定价-美国贷款交易的流程,69,贷款二级市场及定价-美国贷款交割流程- T+

50、7 Par Settlement Timeline,70,贷款二级市场及定价-贷款二级市场价格的确定,71,贷款二级市场及定价-美国贷款二级市场定价概况,贷款定价在一级市场即指贷款利率加上相关费用；在二级市场上，信贷资产的后续市场表现（如借款人信用变化）也会反映在信贷资产转让的价格上，即本金回收额的一定折扣或溢价 自20世纪80年代贷款二级市场出现以来，国际信贷交易市场一直坚持市场化定价的原则，价格由市场供求关系决定 在美国成熟的贷款二级市场中，贷款，特别是工商企业贷款，摆脱了贷款终身持有制下对信贷资产真实价值的束缚，使信贷资产有了自己的市场表现与定位，决定信贷资产价格的将不在是一家银行或一组

51、特定的银企关系。 贷款交易主要是市场化的私下交易，不存在强制性的定价机制，也不存在统一的定价模型 公允价值是交易商根据自身对市场、风险及资产管理等因素提出的估价 LSTA主要致力于加强贷款价格信息的流通，提高参与各方定价与公允价值估价水平从而降低贷款市场的交易成本与管理成本,72,贷款二级市场及定价-一级市场与二级市场的联通,贷款一级市场、二级市场和信贷衍生产品市场三者之间的关系是密不可分的，三者之间存在价格传递的机制。,贷款二级市场定价是对贷款一级市场定价的市场验证和调整，是贷款价值的再发现过程 在美国市场，信贷衍生产品定价是对贷款定价因素的细分化定价，如期限风险，利率风险，信用风险等，都可

52、参考市场上存在的同类信贷衍生产品的定价进行细分化定价，也是贷款风险定价的一种市场检验。,73,贷款二级市场及定价-一、二级市场联通对银行信贷管理的影响,贷款二级市场不仅是信用风险释放的出口，更为信贷资产的合理估价提供了市场化因素 在一个一、二级市场顺利对接，且信息传导渠道通畅的环境中，市场化配置才能真正发挥作用,74,贷款二级市场及定价- LSTA提供的公允价值（Mark to Market）服务,由于贷款有别于证券，因此在美国金融市场上不受证券交易委员会（SEC）的管制，市场需要为贷款交易设立自己的标准。 1999年，美国证券交易委员会（SEC）要求共同基金对其拥有的以交易为目的信贷资产进行公允价值评估 共同基金拥有的大量信贷资产被计入交易账户（或交易类金融资产科目），因此需要可信的第三方提供市场价格参照体系 美国的贷款二级市场主要是私下交易，所以交易数据都是保密的。LSTA用交易商报价作为公允价值评估的基础。即公允价值估值体系是对价格的一种外在评估，而非内在定价。,75,信息交流方向,贷款二级市场及定价- LSTA/LPC提供的公允价值服务简介,76,贷款二级市