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文档简介

1、敏感性分析,第十一组,敏感性分析简介,敏感性分析是指从众多不确定性因素中找出对投资项目经济效益指标有重要影响的敏感性因素，并分析、测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感性程度，进而判断项目承受风险能力的一种不确定性分析方法。,分类,单因素敏感性分析 每次只变动一个因素而其他因素保持不变时所做的敏感性分析，称为单因素敏感性分析。 单因素敏感性分析在计算特定不确定因素对项目经济效益影响时，须假定其它因素不变，实际上这种假定很难成立。可能会有两个或两个以上的不确定因素在同时变动，此时单因素敏感性分析就很难准确反映项目承担风险的状况，因此尚必须进行多因素敏感性分析。 多因素敏感性分析 多因素敏感性分

2、析是指在假定其它不确定性因素不变条件下，计算分析两种或两种以上不确定性因素同时发生变动，对项目经济效益值的影响程度，确定敏感性因素及其极限值。多因素敏感性分析一般是在单因素敏感性分析基础进行，且分析的基本原理与单因素敏感性分析大体相同，但需要注意的是，多因素敏感性分析须进一步假定同时变动的几个因素都是相互独立的，且各因素发生变化的概率相同。,双因素敏感性分析案例,例： 某投资项目基础数据如表所示，所采用的数据是根据对未来最可能出现的情况预测估算的(期末资产残值为0)。 通过对未来影响经营情况的某些因素的预测，估计投资额K、经营成本C、产品价格P均有可能在20%的范围内变动。假设产品价格变动与纯

3、收入的变动百分比相同，已知基准折现率为10%，不考虑所得税。试分别就K、 C 、 P三个不确定性因素对项目净现值作单因素敏感性分析。,基础数据表 单位：万元,NPV=-K+B-C (1+ C) (P/A,10%,10)(P/F,10%,1),根据表中数据，可计算出确定性分析结果为： NPV=-K+(B -C)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1) =-200+606.1440.9091=135.13(万元),下面在确定性分析的基础上分别就K、C、P三个不确定因素作单因素敏感性分析,对不确定因素作单因素敏感性分析,设K、C、P 变动百分比分别为K、C、P，则分析K、C、P分别变动对NPV影响的计算式为,NPV=-K(1+ K)+(B-C) (P/A,10%,10)(P/F,10%,1),NPV=-K+B(1+ P)-C (P/A,10%,10)(P/F,10%,1),假设各变化因素均按10%， 20%变动,计算结果如下表所示。,敏感性分析计算表 (NPV,10%,万元),根据表中数据绘出敏感性分析图,如下图所示。,NPV(万元),敏感性分析图,-20 -10 0 10 20 不确定因素变动幅度(%),经营成本

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