第七章 股利分配课件.ppt

1、1、第七章股息红利分配、股息红利分配关系到公司股东的经济收益是关系到公司未来发展的企业上市公司的核心问题。 红利政策的变化影响着与股票价格不符点的双重影响。 2、企业利润分配顺序1、计算可分配利润2、计算法定剩馀公积金3、计算任意剩馀公积金4、向股东支付股息红利3、影响股息红利政策的要素1、法律要素2、合同限制要素3、资金的变动力4、通融资金能力5、投资机会6、股东意见7、公司目前的经营状况4、 实务常用的股息红利政策一、公司常用的分红政策1、剩馀分红政策2、固定或持续增长的分红政策3、固定分红支付率政策4、低正常分红追加分红政策5、1、剩馀分红政策1、分配案确定目标资本结构的目标资本结构投资

2、所需的股东资本额， 使用留存盈余满足投资方案所需的权益投资方案所需的资本资本后，如果剩馀有所益，作为股息红利发行给股东2，保证由于采用本政策的理由公司的资本成本最低，6，2，固定或持续增加的股息红利政策1， 分配方案确定公司每年发行的股息红利固定在一定的水平上，只有长期固定，公司认为将来的收益显着，不能逆转时，才提高年度的股息红利发行额。 2、采用本政策的理由是，一旦信息效应理论成立，红利政策的变动将导致比较严重的不稳定局面。 稳定股息红利有助于投资者安排股息红利收入和支出。 7、固定或持续增长的股利政策图、EPS、DPS、EPS与DPS、年、8、3、固定股利的支付率政策、1、固定股利分配方案

3、的公司决定股息红利在收入中所占的比率，长期支付股息红利的政策。 2、采用本政策的理由股息红利与公司收益密切配合，9，4、在低正常股息红利上加上追加股息红利政策1、分配方案确定公司一般每年只支付固定的、低金额的股息红利，在收益多的年份适度增发股息红利。 2、采用本政策的理由是给予公司很大的灵活性，保证投资者最低股息红利收入、1.0、股息红利收款方式、1、现金股息：用现金支付的股息红利。 2、财产股息红利：以现金以外的方式支付的股息红利。 3、负债股息红利：公司用负债支付的股息红利。 4、股票股息红利：公司以增发的股票作为股息红利的收款方式。1.1、股息红利支付流程、股份制公司是否发行股息红利的决

4、定权在公司的董事局，公司决定发行股息红利后，其支付流程主要是股息红利支付日期的股份制支付日除外的12，1、股份制和股份制的区别，股票分割(stock split )面额较高股票分割虽然不是股息红利，但发挥着与股息红利相近的作用。 两种红利分配形式都是向公司现有股东分发新股，但公司资产的净收益、风险和各股东的股份份额没有变化，唯一变化的是公司的股份数。 这是公司股票价格提高时，将股票价格维持在理想范围内的措施。 两者唯一的区别是会计处理方式不同。 股票股息红利是资本账户间的资金流动，从未分配利润转为普通股，股票分割只改变了每股普通股的价值和股份数。、1.3，如：某公司分配股息红利前的权益状况，普

5、通股：票面(100万股，每股1元) 100万元资本公积金400万元未分配利润300万元股东权收益800万元，公司市价为2.0元，10%的股息红利和股票1:2股票分割后的权益状况如何变化，14、 公司10%发行股票股息红利后的权益状况，普通股：面额(110万股，面额1元) 110万元资本公积金590万元未分配利润100万元股东权收益800万元，1.5，公司股票分割股票1:2后的权益状况，普通股：面额(200万股)每股面额0.5元) 100万元资本公积金400万元未分配利润300万元股东权利润800万元，发行1.6、股票股息红利后，股票股息红利不会导致公司现金流出公司的股东资本总额不变，各项数量变

6、化的利润总额不变的话，EPS和股票大盘价格下跌流通的普通股数量增加， 每股股东资本的账面价值虽然下降了，但是各股东持有的股票大盘价值的总额不变，股东的股票比率不变股东的财富和企业价值不直接增加。 在美国，股票股息红利通常分为小的比例股息红利(流通股票的20%以下的分配额)和大的比例股息红利。 1.7、股票被分割后，发行的股票数量增加，每股面额的股东资本总额、资本各项金额及其相互比例结构不变(股票股息红利改变了这个结构)的话，EPS和股票大盘价格就会下降， 每个股东所持有的股票大盘价值的总额不变，即使增加股东资产和企业价值股东的高速缓存区流也不增加，从1.8、股份股息红利的合理性1、股东的观点：

7、股东通过增加所持股份数可能得到很多现金，一般来说，公司发行股票股息红利后，股票价格并不成比例下降。 这有股东使股票价值相对上升的好处。 发行股票股息红利向市场传播，是公司有很大发展的信息股东需要现金时，在销售股票时可以获得资本利益，可以为股东获得纳税利益，从1.9，2，公司的角度：可以在公司留下大量现金。 在市盈率和股息红利不变的情况下，发行股息红利会降低每股的价值，从而能够吸引更多的投资者。 发行股票股息红利传递给社会的是，公司持续发展的信息发行股票股息红利的费用大于发行现金股息金的费用。 从2.0、股票分割合理性、1、公司角度：通过股票分割降低股票大盘价格，吸引更多投资者。 因为股票分割大

8、多是成长中的公司的行为，所以股票分割发表说容易给人留下“公司在发展”的印象。 从2.1、2、股东来看，只要股票分割后的每股股息红利的减少幅度小于股票分割幅度，股东就能够收到更多的股息红利。 分割股票向社会传递的有利信息和下跌的股票价格，有可能导致购买股票的人增加，相反，价格上涨，增加股东的财产。2.2、股票回购、股票回购有很多意图，其中之一是变相的现金股息金。 在股票回购中，代替现金股息金，企业持有多馀的现金，没有有利的投资机会的情况下，可以通过发行现金股息金或者回购股票，将现金分配给股东。 (1)没有个人所得税和交易成本时，现金股息金和股票回购没有改变股东，股票回购给股东带来的资本利益必须与

9、增发现金股息金发行额的股息红利相等。2.3，如a公司有300万元现金，流通的普通股数量为100万股。 发行现金股息金的翌年利润为450万元，同类公司的市盈率预计为6，所以该公司的股票价格=每股市盈率=4.56=27原公司预计回购后，投标价格为3.0元，回购10000股，流通的股票减少到90000股，每股市盈率为5元，股价收益、2.4，因此，无个人所得税和交易成本发行股息红利时，股东人均有2.7元股票和3元股息红利，总价格为3.0元；回购股票时，股东持有的股票价值为3.0元。 无论哪种形式，企业分配给股东的现金为每股3元。 (2)如果有个人所得税，股东喜欢回购股票。 个人资本利得税率低于股息红利

10、所得税率，对于应纳税投资者来说，回购股票可以提供比支付现金股息金更高的税金收益，资本所得税可以在出售股票后缴纳，红利收入税可以在发行的本期缴纳。 但是，如果公司买回股票的目的只是为了逃避股息征税(为了讨好股东)，就很可能招致联邦税务局的处罚。 有人认为买回股票是投资还是融资，买回股票是投资的决策，特别是经管人估计股价被定值过低定投资机会少，股票价格上升的情况。 根据经验研究，股票回购公司的股票价格长期表现，优于没有股份回购的类似公司。 但是，从长远来看，公司只靠“投资”是无法在自己的股票中生存下去的。 2.6，(4)公司管理当局回购股票的目的，是用于企业的合并和收购。 收购的收款方式是用现金购买和交换股票。 公司有藏股的话，可以通过交换使用公司自身的藏股收购的公司的股票来减少公司的现金支出。 符合可转换条款，有利于行使所有权。 公司发行了有可转换债券和股票的债券时，公司通过回购股票，可以使用库存股来满足股票和转换权的行使。 没有必要发行新股票。 改善公司的