财务管理筹资方式PPT课件

1、.,1,第3章 筹资方式,.,2,一、企业筹资概述,筹资是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，向外部有关单位和个人以及企业 内部筹措和集中资金的财务活动。,.,3,2.企业筹资的动机,扩张筹资动机 P69 是企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。 调整筹资动机 是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。 混合筹资动机 企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机。,.,4,3.企业筹资的基本原则,效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则,.,5,二、企业筹资的分类,1、股权资本与债权资本 2、长期资

2、本与短期资本 3、内部筹资与外部筹资 4、直接筹资与间接筹资,.,6,1.股权资本与债权资本,股权资本：是企业依法取得并长期拥有、 自主调配运用的资本。,属性： 所有权归属于企业的所有者。 企业对股权资本依法享有经营权。,债权资本：是企业依法取得并依约运用、 按期偿还的资本。,属性： 体现债务与债权关系。 债权人有权按期索取债券本息。 在约定期限内享有经营权， 并承担按期付息还本的义务。,.,7,企业筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体现着资金的源泉和流量。,非金融 机构资金,民间 资本,海外资金,其他法 人资本,银行 信贷,自留 资金,企业,筹资渠道,.,8,企业筹资方式是指企业筹措资金

3、所采取的具体形式，体现着资金的属性。,企业,能够利用和开发的筹资方式,1、投入资本 2、发行股票 3、银行借款 4、商业信用 5、发行债券 6、发行商业本票 7、租赁筹资,.,9,筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。 一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是，同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得，同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。因此，企业在筹资时，应实现两者的合理配合。,.,10,3.企业筹资的渠道与方式,.,11,【判断】筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决的是通过何方式取得资金的问题，它们之间不存在对

4、应关系。（ ）,.,12,四、筹资数量预测,（一）基本依据 法律依据，如最低注册资本要求 企业规模依据 其他因素，如利率、信用等,.,13,（二）筹资数量预测方法 定性分析法（了解） 高低点法 回归分析法 销售百分比法（掌握）,.,14,1、高低点法 是根据一定时期内的最高点和最低点销售期的相应资金量分析，来推算资金发展趋势。 (1)选择高低两点坐标（x1,y1)(x2,y2) (2)计算b值,(3)计算a值：a=y1-bx1或=y2-bx2 (4)将a,b值代入，建立资金需求模型 y=a+bx,.,15,高点？低点？,.,16,2、回归分析法 P79 图示,假定资本需要量与营业业务量之间存在

5、着线性关系，预测模型为： y=a+bx,.,17,3、销售百分比法（重点掌握） （1）依据：假设企业部分资产、负债项目与销售量（额）是同比变化的。 敏感项目（P76）,.,18,例：2007年：收入1000万 应收账款 500 应付账款 400 存货 600 预计：2008年收入1200万 资产 ？ 负债+ 留存收益,.,19,2、计算公式 对外筹资需要量 = 增加的资产-增加的负债-增加的留存收益,.,20,3、计算程序 区分敏感项目 计算变动性项目的销售百分比=基期变动性资产或（负债）/基期销售收入 计算需要增加的资金=资产-负债 计算需追加的外部筹资额 资产=收入基期变动资产占基期销售额

6、的百分比+非变动资产调整数 负债=收入基期变动负债占基期销售额的百分比 留存收益=预计销售收入销售净利率收益留存率,.,21,某公司2007年12月31日的资产负债表所示：,假定该公司2007年的销售收入为100 000万元，销售净利率为10%，股利支付率为60%。公司现有生产能力未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。2008年公司销售收入提高到120000万元，企业销售净利率和利润分配政策不变。,.,22,以上都是假定非敏感项目不变、敏感项目与销售收入之比不变为前提的。 若发生变化时，资金需要量和外部筹资额也需要相应进行调整。,.,23,五、 长期筹资方式 （自学）,投入资本筹资 发行普通股

7、筹资 发行债券筹资 长期借款筹资 租赁筹资 混合性筹资,.,24,思 考 提 问,1、企业融资有哪些筹资方式？各什么特点？ 2、相关概念如杠杆租赁、售后回租、A股、可转换债券、权证（欧式、美式）、普通股、优先股、IPO 、内部人控制 3、了解股票发行价格、股票销售方式 4、了解债券发行价格、发行条件,.,25,企业筹资的分类,1、股权资本与债权资本 2、长期资本与短期资本 3、内部筹资与外部筹资 4、直接筹资与间接筹资,.,26,1.股权资本与债权资本,股权资本：是企业依法取得并长期拥有、 自主调配运用的资本。,属性： 所有权归属于企业的所有者。 企业对股权资本依法享有经营权。,债权资本：是企

8、业依法取得并依约运用、 按期偿还的资本。,属性： 体现债务与债权关系。 债权人有权按期索取债券本息。 在约定期限内享有经营权， 并承担按期付息还本的义务。,.,27,第一节 投入资本筹资,适用对象 -非股份制企业有限责任公司、国有独资公司 出资形式 -货币（不得低于注册资本的30%） -实物资产 -知识产权、土地使用权等非货币资产,.,28,第一节 投入资本筹资,投入资本筹资的优缺点,.,29,第二节 发行普通股筹资,成立有限责任公司和股份有限公司的比较,.,30,第二节 发行普通股筹资,股票的种类 P83 普通股和优先股 记名股票和无记名股票 有面额股票和无面额股票 国家股、法人股、个人股、

9、外资股 始发股、新股 A股、B股、H股、N股,.,31,第二节 发行普通股筹资,股票发行的条件 发行股票的一般条件 设立发行股票的特殊条件 增资发行新股的特殊条件 股票的发行程序 设立发行股票的程序 增资发行新股的程序,.,32,第二节 发行普通股筹资,股票的发行方法与推销方式 股票的发行方法 ：有偿增资、股东无偿配股 、有偿无偿并行增股 。 推销方式 ：自销 、承销 。 股票发行价格的确定 等价 、时价 、中间价 我国公司法规定，股票发行价格可以按票面金额(即等价)，也可以超过票面金额(即溢价)，但不得低于票面金额(即折价)。,.,33,第二节 发行普通股筹资,股票上市 意义 条件 ：符合我

10、国公司法的规定 普通股筹资的优缺点 P87 优点：没有固定的股利负担、永久性资本、风险小、增强公司的信誉。 缺点：资本成本较高、可能会分散公司的控制权、发行新的普通股票，可能导致股票价格的下跌。,.,34,第三节 发行债券筹资,债券的种类 记名债券与无记名债券 抵押债券与信用债券 固定利率债券与浮动利率债券 参与公司债券与非参与公司债券 一次到期债券与分次到期债券 收益公司债券、可转换公司债券与附认股权债券,.,35,第三节 发行债券筹资,发行债券的资格与条件 资格: 根据我国公司法的规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，具有

11、发行公司债券的资格。 条件: 公司法规定 债券的发行程序 作出发行债券决议 提出发行债券申请 公告债券募集办法 委托证券机构发售 交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿,.,36,第三节 发行债券筹资,债券发行价格的确定 决定债券发行价格的因素 债券面额、票面利率、市场利率、债券期限。 确定债券发行价格的方法 等价、溢价、折价 计算公式,.,37,第三节 发行债券筹资,债券筹资的优缺点 P92 优点 债券成本较低 可利用财务杠杆 保障股东控制权 便于调整资本结构 缺点 财务风险较高 限制条件较多 筹资数量有限,.,38,第四节 长期借款筹资,长期借款的种类 政策性银行贷款、商业性银行贷款和其他金

12、融机构贷款 抵押贷款和信用贷款 基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款等 银行借款的信用条件 授信额度 、周转授信协议 、补偿性余额,.,39,第四节 长期借款筹资,企业对贷款银行的选择 银行对贷款风险的政策 银行与借款企业的关系 银行对借款企业的咨询与服务 银行对贷款专业化的区分 长期借款的程序 企业提出申请 银行进行审批 签订借款合同 企业取得借款 企业偿还借款,.,40,第四节 长期借款筹资,借款合同的内容 基本条款 限制条款 长期借款的优缺点 P89 优点 ：筹资速度快 、成本较低 、借款弹性较大 、发挥财务杠杆作用。 缺点：筹资风险较高 、限制条件较多 、筹资数量有限,

13、.,41,第五节 租赁筹资,租赁的种类 按性质分为营运租赁和融资租赁两大类,.,42,第五节 租赁筹资,租金的确定 决定租金的因素 租赁设备的购置成本 预计租赁设备的残值 利息 租赁手续费 租赁期限 租金的支付方式,.,43,第五节 租赁筹资,租金的确定计算方法 平均分摊法 R每次支付租金 C租赁设备购置成本 S租赁设备预计残值 I租赁期间利息 F租赁期间手续费 N租期,等额年金法 R每年支付租金 PVR n 租金总额现值 PVIFRi，n租金总额现值系数 n支付租金期数 i租费率,.,44,第五节 租赁筹资,租赁筹资的优缺点 -优点 迅速获得所需资产 限制较少 避免设备过时风险 降低还款压力 税收利益 -缺点 成本高,.,45,第六节 混合性筹资,发行优先股筹资 股票与债券的混合 特点 -固定股利 -优先分配剩余财产 -无表决权 -可赎回,优点 资金调度灵活 股利支付的灵活性 保持普通股控股权 增强公司信誉 缺点 成本高于债券,.,46,第六节 混合性筹资,可转换债券债券与股票的结合 -转换期 3-5年 -转换价格