第四章-创业投资PPT课件

1、概述，01。创业企业，02。创业投资基金特征，03。4创业投资，4.1概述，美国企业管理百科全书创业投资是股票市场，英国创业投资协会(British Venture Capital Association，BCCA)将会员定义为“对英国未上市公司进行长期股权投资的积极资金管理机构”。经济合作与发展组织有三种不同的表现，投资于尖端技术和知识。是专门购买新思想和新技术的中小企业股票，促进这些中小企业的形成和创立的投资。这是向具有巨大发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。我国创业投资企业管理暂行办法创业投资学科旨在指创业企业进行股票投资，投资的创业企业成熟或相对成熟后，主要通过股权转让

2、获取资本增值收益的投资方式。、1，2，3，4，5，6，创业投资是Venture Capital，即创业企业投资，简单地说是创业投资(VC)，2，4.1概述，3，4.1概述。创业企业、创业企业、创业企业、中小企业、小企业等概念相似，但创业企业不仅限于后期投资的股票基金，而是代表了整个股票投资。VC只是PE各种股票基金之一，4.2创业企业、创业企业、创业企业、中小企业、小企业等概念相似，但创业企业关注企业发展状态，很难定义。以下几个概念侧重于企业规模，量化，利用直接融资方式，企业处于主动地位，总量上不受资金来源的限制。但由于存在局限性，主要表现为融资双方信用脆弱。间接融资具有与直接融资相反的特性：

3、间接性、集中性、安全性和周转性。债券性融资的特点是资金供求双方与债券形成债务关系，融资企业应按期归还本金和利息，一般不影响企业的股权结构。权益性融资是资金供求双方形成股东关系、利益孔刘、风险共享，特点是引进资金而不偿还。但是，根据企业经营情况，必须支付股息。企业的股东组成和股权结构发生了变化，内源性融资具有远视性、自主性、低成本性、风险性等特点。外源融资在具有效率、灵活性、大容量、集中性等特征的创业初期主要依靠内源融资积累。企业逐步成长，风险防范能力增强，内源性融资难以满足需求，外源融资深受企业扩张的主要融资方式、创业企业融资方式和选择、8，4.2创业企业、2、创业投资的喜爱。第一，科技型创业

4、企业具有高增长性、高收益性的特点，符合创业投资基金的投资理念。第二，科技型创业企业有一定的资本市场退出渠道。第三，金融需求显示阶段和波动性。第一，科技型创业企业的发展初期和长期资金需求特点不同。第二，科技型企业的技术更新快，产品更新快，企业为了保持竞争优势，必须不断投入资金。第一，银行贷款困难。一是科技型创业企业开发的技术和开发的新产品的不确定性大，风险高。二是科技型创业企业和银行之间存在信息不对称。第三，科技型创业企业无形资产比重较高，无形资产本身具有很大的不确定性。科学技术型创业企业融资特征、4.3创业投资基金特征、10，4.3创业投资基金特征、11，4.3创业投资基金特征、9方面的法律保

5、护第二，明确对创业投资企业的税收支持，引导国家运用税收政策支持创业投资企业的发展，增加对中小企业、特别是中小高新技术企业的投资第三，国家有关部门应积极推进多层次资本市场体系建设，完善创业投资企业的投资退出机制。规定投资者人数和个别投资者的投资额，为创业投资企业以私募方式筹集资金提供法律依据。规定以公司形式建立的风险企业，可以委托管理顾问机构为“经理”，负责投资管理工作，为委托管理提供法律保护。规定风险企业可以实行承诺资本制度。如果实收资本在3000万元以上，第一资本只有1000万元，其余资本可以在未来5年内补充。规定：“风险企业可以以全额资产进行对外投资。”规定：“创业企业可以通过股权和优先股

6、、可转换优先股等准股权方式投资。”规定，创业企业应通过公司章程、委托管理协议等法律文件，事先协商管理运营费用或管理顾问费用的计算方式，为建立费用限制机制提供法律依据。创业企业规定，从已经实现的投资收益中提取一定比例作为对经理或管理顾问机构的业绩补偿，为建立对经理的业绩激励机制提供法律依据。创业投资企业可以提前设定有限的存续期间，到存续期间可以清算，有助于建立对管理者的风险限制机制。在贷款通则中，“国家规定的例外”条款规定，“创业投资企业可以在法律规定的范围内通过债券融资方式加强投资能力”。12，4.3创业投资基金的特点，SBIA法案，员工退休收入保障法，国民税法和经济复兴税法，新兴市场创业投资

7、(NMVC)项目，1958年SBIA法案规定，SBIC可以从联邦政府获得低利率的政府资金1992年SBIA法案规定，政府可以受到限制。1974年颁布了实施，不影响整体投资组合安全，允许养老等机构投资者投资小企业投资公司。，分别在1978年和1981年颁布，降低了资本收益税率。主要是为了弥补美国中低收入地区传统股权融资的失败，在克林顿时期出台的。在申请执照和经营的过程中，给予SBIC优惠，1982年小企业股权投资激励法允许小企业管理局为风险投资机构提供长期证券担保，美国政府对创业投资的特别支持，200，13，4.3创业投资基金的特点，符合我国和2015年暂行条例的规则和政策，制定创业投资企业税收

8、远征政策，支持创业投资企业发展，以及中小企业，特别是中小企业。有关实施创业投资企业所得税优惠的通知(以下优惠通知)和企业制创业投资企业投资中小高新技术企业，可以享受投资额70扣除的应纳税收入额。制定创业投资交付基金管理规定，鼓励有关部门和地方政府设立创业投资交付基金。创业投资企业通过债券融资方式制定加强投资能力的相关规定。研究推进创业板市场建设的具体方案和促进区域产权交易市场规范发展的政策，拓宽创业投资退出渠道。保险公司投资创业投资企业规定，支持保险公司在法律规定的范围内设立创业投资基金。证券公司制定创业投资业务规定，允许证券公司在法律规定的范围内设立创业投资基金和创业投资管理公司，开展创业投

9、资业务。研究建立中国创业投资协会的具体方案，通过产业协会自主管理创业投资企业，保护本行业的自身权益。14，4.3创业投资基金的特点，如创业投资企业A:资本总规模为3亿韩元，第一次对外投资3年后，前1亿韩元全额损失，中间1亿韩元刚刚保障了本钱，最后1亿韩元获得了4亿韩元的总收益。1)净收入=总收益-本金损失-管理费=4-1-33%3=2.73(亿韩元)2)应纳税收入额=净收入-不应纳税收入=净收入-总收益20%(第一种情况，第十六，第二种情况：3亿元投资额中可用于计算应纳税收入扣除额的“中小高新技术企业投资额”为2亿元3)应纳税收入扣除额=中小高新技术企业投资额70%=2亿元70%=1亿4千万元

10、4)扣除后应纳税收入额=但是综合税率为2亿7300，第十七，第三种情况：3亿元投资额中可用于计算应纳税收入扣除额的“中小高新技术企业投资额”为1亿元3)应纳税收入扣除额=中小高新技术企业投资额70%=1亿元70%=0亿7千万元4)扣除后应纳税收入额=但是综合税率为2亿7300，18，4.3创业投资基金的特点，政府对创业投资的特别监督，美国监督模式，理念是尽量减少干预，在法律和政策上支持。设立美国创业投资基金不需要政府批准，但在遵守小企业管理厅(SBA)相关规定的同时，还要完善行业自律组织的监督。2008年财政危机后，美国财政部想加强对创业投资的限制，但该提案最终未能通过。英国监督模式，英国创业

11、投资监督以行业自律监督为主，同时补充官方监督。英国的官方监督主要是由证券和投资委员会代表政府监督自律组织。在英国，主要由英国创业投资基金协会负责行业的自律监督。与股票投资监督不同，创业投资监督侧重于风险控制，前者侧重于规制。国内外创业投资监督模式基本上是由官方机构和行业自律组织共同参与的，但由于风险控制和政府支持力不同，各国政府参与的方式和程度不同。19，4.3创业投资基金的特征，我国创业投资监督模式类似于美国。2005年由国家发展改革委主导，颁布了潜在去向法，明确了创业投资企业设立记录、投资运营、政策支持和监督等。按照规定完成文件程序的创业投资企业可以得到政策支持优惠政策。股票和创业投资专门

12、委员会负责全国创业投资机构的文件管理。2014年6月，证券监督会强调基金协会对创业投资基金采取差别化行业自律，提供差别化会员服务，证券监督会及其派出机构对创业投资基金采取差别化监督管理。20，4.3创业投资基金的特点，21，4.3创业投资基金的特点，创业开始，第一次风险投资紧急，第二次投资，网络冬天，第三次融资。上市目标完成，1999年初资金不足的时候，马云去见了一些投资者，但他不是有钱就做，而是精心挑选。即使手头拮据，他也拒绝了38个投资者。以高盛为主的投资银行在阿里巴巴投资了500万美元。1999年秋天，日本风筝遇到了社长孙正义马云。孙正义表示，将投资3000万美元，占30%的股份。但是马

13、云的钱太多，最终确定了2000万美元的年银投资，阿里巴巴管理团队仍然绝对控股。2000多万韩元帮助阿里巴巴度过了网络的冬天。阿里巴巴在2004年2月17日获得了8200万美元的巨额战略投资。2005年年八月雅虎和日元在阿里方面又投资了数亿美元。2007年11月6日，世界最大的B2B公司阿里巴巴正式在香港联合所上市。美国时间2014年年九月19日上午，阿里巴巴正式在纽埃进行了交易。例：莲恩投资阿里巴巴赚了疯狂的钱，莲恩拥有中国最大的电子商人阿里巴巴集团约34%的股份，当初孙正义投资了2000万美元，阿里巴巴自美国蒋孝章以来价值约580亿美元。22，4.3创业投资基金的特点，雪村化在接受外国媒体采访时，当时中国B2B领域共有4家大企业，除阿里巴巴外，还有8848家、Mee