川大国际经济学教案 第二章 汇率与外汇市场.ppt

1、1.第二章汇率和外汇市场第一节外汇和汇率1。外汇)1 .“国际主义贸易和民族主义货币”的共存产生了外汇。外汇的动态含义。外汇的静态含义(广义外汇的静态含义)。因为每个国家都有自己独立的货币体系和货币，一个国家的货币不能在另一个国家流通，因此，含义，动态的：国际结算，静态的，广义的外汇储备，狭义的：支付手段，3，外汇的特点：国际偿还和可兑换4，外汇的种类根据它们是否可以自由兑换，外汇的来源和用途，以及外汇的管理对象，4， 自由外汇：可兑换货币核算外汇：清算外汇来源，贸易外汇，非贸易外汇交割日期，即期外汇，远期外汇，5，2，汇率)1，汇率(汇率，外汇报价，外汇市场):不同货币之间的汇率。 2.汇率

2、类型：17.82元直接报价1元0.122元间接价格法。要换算两种货币的汇率，首先要确定用哪个国家的货币作为标准，即用本国货币还是外币来表示外币的价格。常见的汇率定价方法包括直接报价法、间接定价法和美元定价法。直接引语：指使用一定单位(1或100，10000等)的方法。)的外币为标准，并将其转换成多种本国货币来表示汇率。也就是说，在直接报价中，外币的价格用本国货币表示。目前，除英国和美国外，世界上所有国家都采用直接引语。在直接报价下，某一单位外币兑换的本币金额增加，表明外币价值上升或本币价值下降，这称为外币升值或本币贬值。在直接报价下，外币价值的上升或下降方向与汇率价值的上升或下降方向完全相同。

3、例如，中国的人民币市场汇率为：月初：1美元=CNY 8.4，月末：1美元=CNY 8.8，表明美元升值，人民币贬值。间接定价法：是指将一定单位的本币兑换成一定数量的外币以表示汇率的方法。也就是说，在间接定价法下，本国货币的价格是以外币表示的。目前，只有英国和美国采用间接定价法。在间接定价法下，从某一单位国内货币兑换的外币数量增加，这被称为外币贬值或本币升值。在间接定价法下，外币价值的上升或下降方向与汇率价值的上升或下降方向相反。例如，伦敦外汇市场的汇率为：月初：英镑1=2.3德国马克月末：英镑1=2.2德国马克，表明马克汇率上升，英镑汇率下降。10，人们将各种定价方法下的固定数量的货币称为基础

4、货币，将数字变化的货币称为报价货币。显然，在直接报价下，基准货币是外币，价格标签货币是当地货币；在间接定价法下，基准货币为本币，定价货币为外币；在美元定价法下，基准货币是美元，定价货币是其他国家的货币。法定升值是指政府通过提高本国货币的含金量或明确宣布其含金量来提高本国货币的汇率。升值是指外汇市场供求变化引起的货币汇率上升。法定贬值是指政府通过降低本国货币的含金量或明确宣布降低本国货币的汇率。贬值是指外汇市场供求变化导致的汇率下降。当一个国家的汇率汇率类型(1)从银行的角度来看：买入汇率卖出汇率现金汇率示例：2000年4月28日：美元对人民币汇率买入价格826.74卖出价格829.22现金价格

5、807.28，15买入汇率，也称为买入价，即银行对同业或客户的卖出价，也称为卖出价，是银行向同业或客户卖出外汇时使用的汇率。中间价是指银行买入价和银行卖出价的算术平均值，即两者之和除以2。中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。银行券利率是银行买卖外币现钞的价格。在外汇银行所报的两种汇率中，前者较小，后者较大。在直接报价下，较小的值是银行买入外汇的汇率，较大的值是银行卖出外汇的汇率；在间接定价法下，较小的值是银行出售外汇的汇率，较大的值是银行购买外汇的汇率。例如，巴黎外汇市场和伦敦外汇市场在某一天的报价如下：巴黎USD1=FRF 5.7505 5.7615(直接报价)(银行买入美元价格)(银行卖出

6、美元价格)，伦敦GBP1=1.8870 1.8890美元(间接价格法)(银行卖出美元价格)，17，(2)不同的汇率制度：固定汇率、浮动汇率和浮动汇率；(3)外汇交易和交割的期限：即期汇率、远期汇率、远期汇率、远期溢价，这意味着期货交易比现金交易更昂贵；远期折扣意味着期货交易比现金交易便宜；平价意味着他们是平等的。18、即期汇率，又称即期汇率，是指买卖双方在交易后两个工作日内处理交货时使用的汇率。远期汇率，也称为远期汇率，是指买方和卖方同意在未来某个时间交货时使用的汇率。一般来说，期货交易所的买卖价差大于现金交易所的买卖价差。交货(Delivery)，是指买卖双方履行交易合同，给予和接受金钱和货

7、物。和其他交易一样，不同的交货日期会导致不同的买卖价格。远期汇率的报价有两种方式：一种是直接汇率，即不同交割期的期货交易所的买入价格和卖出价格是直接表示的，与即期汇率报价相同。第二种是用远期保证金或掉期利率报价，即指期货交易所的汇率偏离即期汇率的价值或点数。20，银行所报的远期差额值在实践中通常用点数来表示，每个点数是万分之一，即0.0001。例1:在巴黎外汇市场，美元的即期汇率为1美元=5.1000法国法郎，三个月内美元溢价为500点，六月份为450点。根据直接报价，3月份美元汇率为1美元=FRF(5.10000.0500)=FRF 5.1500，6月份美元汇率为1美元=FRF (5.100

8、0-0.0450)=FRF 5.0550。在伦敦外汇市场，美元的即期汇率为1英镑兑1.5500美元，1月份溢价300点，2月份折价400点。然后，在间接定价法下，一个月美元汇率为1英镑=1美元(1.5500-0.0300)=1.520美元，两个月美元汇率为1英镑=1美元(1.5500-0.0400)=1.5900，22美元。在实际的外汇交易中，远期外汇的买价和卖价也应该报告。这样，远期差价的溢价或溢价也有两个数字，一大一小。在直接报价下，如果远期外汇是溢价的，所报的远期差价以“十进制数”的形式表示；如果远期外汇被贴现，所报的远期差价以“大数和小数”的形式表示。在间接定价法下，如果远期外汇是溢价

9、的，所报的远期差价以“大数和小数”的形式表示；如果远期外汇被贴现，所报的远期差价以“十进制数”的形式表示，即23。例1:香港外汇市场某一天的外汇牌价如下：即期汇率：1美元=7.78007.8000港元(直接报价)一个月的美元溢价：3050美元(十进制数)三个月的美元溢价：4520美元(十进制数)，2000例2:纽约外汇市场某一天的外汇牌价为：即期汇率：1美元=法国法郎7.22207.2240美元(间接价格法)，6月的法国法郎溢价：220美元九月份的远期溢价：100150(小数位数很大)，25，示例3，一些外汇银行在报价时没有指明远期差价是溢价还是溢价。 例如，巴黎某外汇银行的报价为：即期汇率：

10、1美元=1.84101.8420德国马克3个月：200300 6个月：300100，26，根据制定汇率的不同方法分为基础汇率和设定汇率：选择与其外汇关系最密切的货币，即关键货币。当地货币和主要货币之间的汇率称为基本汇率。大多数国家以美元为主要货币，本国货币与美元之间的汇率为基本汇率。第三，套利)，27，交叉利率，也称为交叉利率。有两层含义：(1)基本汇率确定后，参照主要外汇市场计算国家货币与非关键货币的汇率。例如，中国在某一天确定的人民币与美元的基本汇率为1美元=CNY 5.72，而当时伦敦外汇市场的英镑与美元的汇率为1英镑=1.7816美元，因此人民币与英镑的汇率可以计算为1英镑=CNY (

11、1.78165.72)=CNY 10.19，28，(2)例如， 香港一家外汇银行的外汇牌价为：1美元=1.7720德国马克1美元=1.5182瑞士法郎，从中可以计算出马克和瑞士法郎之间的汇率：1美元=1.5182瑞士法郎(1.5182/1.7720)=0.8568，29瑞士法郎，例如：两点套利纽约1英镑1.99伦敦1英镑2.01三点套利：纽约21英镑伦敦0.2英镑1马克法兰克福2.5马克名义汇率和实际汇率1。名义汇率是实际的货币汇率，可以由市场决定，也可以由政府设定。名义有效汇率是一种加权平均汇率，其权重取决于国家与国家之间经济交流的密切程度(例如，国家与国家之间的贸易额占其总贸易额的比例)。

12、2.升值：一国货币的价值随着可购买的外汇数量而增加。3.折旧，31，4。两种货币之间的名义汇率国内价格指数国外价格指数实际汇率是一个国家进出口的关键决定因素；1120日元，但是一辆美国车10000美元，一辆类似的日本车240万日元。实际汇率是(120 1)/240=1/2。美国汽车的价格是日本汽车的一半，名义汇率由两国的实际汇率和价格水平决定。在其他条件相同的情况下，高通胀率会导致货币贬值。实际汇率和贸易之间的关系如何影响实际汇率？33.第二节外汇市场1。外汇市场：外汇交易或交换的交易场所，或不同货币相互交换的场所。外汇交易有两种类型：本币和外币之间的交易，不同货币的外币之间的交易。外汇市场的

13、组织形式是有固定场所和设施的有形市场。外汇交易的无形和抽象市场：交易网络和双向报价外汇交易分为两个步骤：交易和交割外汇交易中心：伦敦，纽约和东京的交易发展趋势：外汇市场规模持续扩大，远期交易比例持续增长。35，2。外汇市场的基本作用。外汇市场的参与者，外汇银行，外汇经纪人，客户和中央银行，分为三个层次：银行和客户之间，银行和银行之间，银行和中央银行之间。2.外汇市场的功能。国际结算2。对冲)，例如，36。即期汇率是每磅2美元。三个月后，即期汇率为每磅2.1美元，支付21万美元，再支付1万美元。三个月后，即期汇率为1.9美元/磅，支付19万美元，少支付1万美元。套期保值方法：(1)购买三个月的远

14、期英镑进行交割。汇率是三个月的远期价格。如果远期保费为每年4英镑，进口商将支付202，000美元，三个月后获得100，000英镑。对冲费是1英镑。(2)如果您购买到期三个月的期权，您可以选择执行价格，如2美元/英镑，并支付期权费1(2000)，如三个月后的即期汇率1.95美元/英镑，如果您选择不执行期权，您可以支付195，000美元获得100，000英镑。少付3000英镑。根据远期合同，你必须支付20万美元。外汇投机是指根据对汇率变动的预期，持有一些外汇多头或空头头寸，希望从汇率变动中获利的行为。分为：现货投机和长期投机，一种叫做“买空”或“买多头或买多头”；另一种叫做“卖空”或“卖空或承受”

15、。3.外汇风险的成因。4.世界主要外汇市场伦敦外汇市场、纽约外汇市场、东京外汇市场、德国外汇市场和香港外汇市场。39.第三节汇率决定汇率决定理论研究的重点是什么因素决定和影响一国货币的汇率水平。本章讨论汇率决定的背景：货币可自由兑换、汇率由市场决定的国家。汇率决定理论是国际金融理论的核心之一。随着经济背景和经济学基础理论的演变，它经历了不同的阶段，包括国际借贷理论、购买力平价理论、交换心理学理论、国际收支理论和资产市场理论。第一，在金本位的硬币平价制度下确定两国汇率的基础1929年大危机前，英国规定一磅金币的重量为123.27447粒，纯度为0.91667，即一磅纯金含量为113.0020(123.27