第一章 财务管理总论.ppt

1、财务管理,安庆师范学院经济与管理学院 王 红,2020/7/19,2,课 程 简 介,产品经营和资本经营，是现代企业的两大类经营活动。 财务管理是对资本经营的管理，财务活动是货币资本化的活动，而财务管理课程，着重对公司制企业资本的取得、资本的运用、资本收益的分配等财务问题进行介绍和研究，为公司管理人员提供必备的财务理论知识和实务操作方法。,2020/7/19,3,课程安排,二、筹资管理,三、投资管理,四、流动资金管理,五、利润分配管理,一、财务管理总论,六、财务分析,2020/7/19,4,第一章,财务管理总论,2020/7/19,5,案例一：,王磊是位刚刚毕业的大学生，本科所学专业是企业管理

2、。大学毕业时他没有像其他同学一样找一家公司上班，而是选择了自主创业。他拟开办一间羽毛球俱乐部。 万事开头难。王磊面临的问题千头万绪，如俱乐部的选址、场地设计与装修、工商税务登记、员工招聘与培训等等。从财务管理角度出发，王磊梳理并罗列出了下述他认为最需要“规划并决策”的管理事项：,2020/7/19,6,案例一：,俱乐部开业时需要多少钱？ 钱从哪儿来？ 俱乐部该如何经营？ 俱乐部未来发展规划与预期收益分配该如何协调？王磊设想先搞单体式俱乐部，在未来57年实现连锁式俱乐部，并拓展其业务范围。他需要考虑未来收益该如何进行合理规划及分配。,2020/7/19,7,自有资金的筹集：,吸收直接投资、发行股

3、票、内部留存收益等方式。,债务资金的筹集：,银行借款、发行债券、商业信用、融资租赁等方式。,2020/7/19,8,第一节 财务管理的概念,财务：是理财事务的简称。泛指财务活动和财务关系 财务活动：企业再生产过程中的资金运动。 财务关系：企业在资金运动过程中与有关方面发生的经济利益关系。 财务管理：是企业管理的重要组成部分，是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的,它是利用价值形式对企业再生产过程进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。,2020/7/19,9,财务管理,财务活动 管理,财务关系 管理,2020/7/19,10,财务活动,2020/7/1

4、9,11,筹资活动,从不同渠道通过不同方式获取资金的活动 是财务管理的本源,2020/7/19,12,投资活动,将筹集资金投入生产经营过程中以获取收益的活动 是财务管理的重点,项目投资,证券投资,投资,2020/7/19,13,资金营运活动,企业正常生产经营过程中所发生的一系列资金收付的活动。 是日常财务管理的核心内容。,2020/7/19,14,利润分配活动,对企业收入和利润进行分割和分派的活动 既是财务管理的终点，也是起点。,2020/7/19,15,企业的资金运动，表面上看是钱和物的增减变动，其实，钱和物的增减变动都离不开人与人之间的关系。我们要透过资金运动的现象，看到人与人之间的财务关

5、系，只有自觉地处理好这些财务关系，才能促进企业的长远发展。,2020/7/19,16,财务关系,第一节 财务管理的概念,2020/7/19,17,第二节 财务管理的目标,也称理财目标，是企业进行财务活动所要达到的根本目的，是企业目标在财务管理活动中的体现，是实施财务决策的判断依据。 人们对理财目标的认识尚未统一 。 企业不同阶段有不同的主要问题，企业目标对财务管理的要求不同，不同企业、不同阶段财务管理的目标是不同的。,2020/7/19,18,一、 企业目标,企业目标可以细分为生存、发展和获利。 要求一：力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期、稳定地生存下去 。

6、要求二：及时筹集企业发展所需的资金。 要求三：使资产获得超过其投资的回报。,2020/7/19,19,二、 财务管理的总目标,理财目标的主要观点： 1.总产值最大化 2.利润最大化 3.股东财富最大化 4.企业价值最大化,2020/7/19,20,总产值最大化,传统集权管理模式的产物 缺点： 1.只讲产值，不讲效益； 2.只求数量，不求质量； 3.只抓生产，不抓销售； 4.只重投入，不重挖潜。,2020/7/19,21,利润最大化,利润最大化观点在西方经济理论中是根深蒂固的。西方经济学家都是以利润最大化这一概念来分析和评价企业行为和业绩的。 优点：（1）符合企业经营目标； （2）促使企业加强科

7、学管理，增收节支，提高经济效益； （3）真实的利润也是社会财富的积累； （4）直接明了，可操作性、可比较性强，,2020/7/19,22,利润最大化目标的缺点,没有考虑资金时间价值 没有考虑预期利润的风险因素 没有反映与投入的资本之间的关系 可能导致企业短期行为 忽视企业所承担的社会责任 客观性差,2020/7/19,23,股东财富最大化,是财务理论界和实务界普遍接受的一种观点。 强调财务目标的终极服务对象是股东，财务目标就是股东利益目标。 股东目标的根本属性是价值或财富。 股东财富最大化目标可外在表达为股票价格最大化 。即股东财富最大化完全取决于每股市价，市价越高股东拥有的财富越多。,202

8、0/7/19,24,股东财富最大化的主要不足,只强调股东的利益，而对其他关系人的利益重视不够，影响公司的可持续发展。 股票价格受多种因素影响，不一定能够揭示企业的获利能力。而且存在有效市场假定。 非上市企业,确定价值须专门评估，不易做到及时、客观和准确。,2020/7/19,25,企业价值最大化,企业价值指企业本身值多少钱。是企业全部财产的市场价值。 通过市场评价来确定企业的市场价值时,看重的是企业潜在的获利能力。 股份公司，表现为公司股票市值。 其他形式的企业，企业价值表现为企业在市场上出售时的价格。,2020/7/19,26,财务管理目标的协调,代理关系即为一种契约或合同关系。在这种关系下

9、，一个和多个人(称为主体)雇佣另一个或多个人(称为代理人)来代表主体完成某些服务或活动，并授予代理人一定的决策权。 最基本的代理关系就是股东和经理之间的代理关系，以及股东和债权人之间，由经理既作为股东的代理，又作为债权人的代理关系。,2020/7/19,27,1.股东和经理的代理关系,经理是所有者的代理人，但实际上把持着企业资产的控制权。 所有者期望经理能代表其利益行事，追求股东财富最大化；而经理则希望能使自身利益最大化，倾向于经理人主义。 因经理的利己行为所带来的目标偏离所产生的成本就是代理成本。,2020/7/19,28,代理问题的表现,逆向选择和道德风险 美国的研究：（1）努力问题。（2

10、）时间性问题：经理只关心自己聘任期内的现金流量问题。（3）风险偏好问题。（4）资产滥用问题：两权的分离会使经理不当使用或个人消费公司财产。另一种表现是扩大自己所控制的资产规模，从而提高自己的收益与地位，而不管这种规模的扩大能在多大程度上增加股东财富。,2020/7/19,29,对经理人主义的驾驭机制,公司内部治理机制 1.监督机制：如股东大会或董事会对经营者的行政监督，股东大会聘任的外部审计对公司的财务状况和经营成果的外部监督等。 2.激励机制：目前较流行的激励方式有：“股票选择权”方式，“绩效股”形式 公司外部治理机制 1.控制权市场：经营不善股价低迷公司被并购经营者丧失对公司的控制权 2.

11、经理人市场：非正常离职将导致作为职业经理人的经营者市场价值大大受损，甚至会断送其职业生涯。,2020/7/19,30,股东与债权人,表现： 未经债权人同意，要求投资于比债权人预计风险更高的项目； 未征得现有债权人同意，发行新债或举借新债。 对策： 限制性借债； 收回借款或不再借款； 法律机制。,2020/7/19,31,股东与社会（社会责任),企业是否应承担社会责任，这是一个争论很久的问题。 有时承担社会责任会造成利润和股东财富减少。 社会责任分担没有一个明确的标准和界限，很难公平合理地在公司之间进行分配。 公司必须承担法律规定的社会责任。,2020/7/19,32,财务管理的分部目标,筹资管

12、理的目标：在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险。 投资管理的目标：认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低投资的风险。 营运资金管理的目标：合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的利用效果。 分配管理的目标：通过分配，选择适当的分配标准和分配方式，既能提高企业的即期市场价值和财务的稳定性和安全性，又能使企业的未来收入和利润不断增加，从而使企业市场价值不断上升。 即合理确定利润的留成比例及分配形式，以提高企业的潜在收益能力，从而提高企业的总价值。,2020/7/19,33,财务管理环境也称理财环境，是对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外的各种条件。,理财

13、 环境,宏观理财环境,微观理财环境,法律环境,金融环境,经济环境,第三节 财务管理的环境,按其影响范围,2020/7/19,34,经济环境,（一）经济发展状况 经济复苏阶段：选择适合企业的投资机会。 经济繁荣阶段：采取更为扩张的政策。 经济衰退阶段：压缩投资规模，减少风险投资。 经济萧条阶段：维持现有规模，适当考虑一些低 风险的投资机会。 （二）通货膨胀：企业财务活动带来多方面困难， 可采取相应的措施尽量减少损失。 （三）政府的经济政策 主要内容：国家对某些地区、某些行业、某些经济行为的优惠、鼓励和有利倾斜。 按照政策导向行事。,2020/7/19,35,金融市场环境,举例1：人民币升值对企业

14、有什么影响？,同样出口一台彩电（5600元人民币），假设 原来：1美元=8元人民币，外商花700美元 现在：1美元=7元人民币，外商花800美元。,出口减少！,举例2：升息对企业理财有什么影响？,筹资成本提高、抑制投资、股利分配随利率水平提高而增加。,1978年 US$ 100=RMB 170 2001年 US$ 100=RMB 830 昨天 US$ 100=RMB 794 2006年底 US$ 100=RMB 700,2020/7/19,36,金融市场与企业财务管理,金融市场是企业筹资和投资的场所,金融市场可以实现企业长短期资金的相互转化,金融市场为企业财务管理提供信息,2020/7/19,

15、37,金融市场的构成要素,（一）核心要素 个人 企业 交易主体：政府 金融机构 中央银行 交易客体：金融工具 交易价格：利率,（二）非核心要素 金融中介机构 金融管理机构,2020/7/19,38,金融市场的分类,2020/7/19,39,我国主要的金融机构,银行,非银行金融机构,商业银行,政策性银行,中央银行,中国人民银行,国家开发银行、中国进出口银行、农业发展银行,工商银行、农业银行、中国银行等,保险公司 信托投资公司 财务公司等,2020/7/19,40,2020/7/19,41,承担为国家大型重点项目提供专项贷款。,2020/7/19,42,承担国家粮油储备、农副产品合同收购和为农业基

16、本建设发放专项贷款，并代理财政支农资金的拨付及监督。,2020/7/19,43,为大宗进出口贸易提供专项贷款，其中主要是为大型成套机电设备进出口提供贷款。,2020/7/19,44,金融市场中的利率,利率：是资本使用权的价格，它主要取决于资本供求关系。作为资本价格，它对资本供应方来说是收益，对资本需求方来说是成本。 影响利率形成的因素,利 息 率,纯利率,通货膨胀附加率,变现 力 附 加 率,违 约 风 险 附 加 率,到 期 风 险 附 加 率,=,+,+,+,+,2020/7/19,45,金融市场中的利率, 利率在企业财务管理中的意义：,1.是企业投资决策的重要杠杆,2.利率的高低直接决定了企业筹资成本的高低,3.利率水平是决策当局确定股利分配方案时的 重要参数,2020/7/19,46,法律环境,企业组织法,税收法规,财务法规,如：公司法、经济合同法、破产法,如：所得税、流转税、其他税种,如：会计法企业会计准则、 企业会计制度,没有规矩无以成方圆,2020/7/19,47,法律环境,筹资：规定了筹资的最低规模和结构、前提条件 和基本程序。 投资：规定了投资的基本前提、基本程序和应履行 的手续。 分配：规定了分配的类型、方式和程序,2020/7/19,48,企业的组织形式 1、 独资企业：由一个自然人投资经营的