柯达国内感光行业收购案.ppt

1、柯达国内感光产业收购案、MBA2000号道、柳洪辉、蔡静定、朱福祥、全业收购代理洞，1998年三月23日美国柯达宣布，中国在汕头舒淇、厦门波达、无锡阿尔梅的感光材料上出资3.75亿美元。中国7家感光材料厂中，校准过的乐凯曼没有参与收购计划。收购背景，80年代中期，厦门福达和汕头书记分别在柯达富士引进全液券生产线，开始了“3年20年”的过程。20世纪80年代后期，中国电影业陷入全职赤字，两家企业累计赤字达到70亿80年代富士统一天下，中国市场份额占48% 90年代的中国彩卷，即红色乐凯、黄色柯达、绿色富士、收购背景、感光产业特征：高科技、高投入、规模经济的特征全球垄断近年来，中国的感光材料，特别

2、是彩卷消耗量很大，其年增长率分别是美国的两倍和日本的两倍。到2005年，中国将超过美国和日本成为世界第一的感光材料消费市场。收购背景，柯达的中国战略目标：柯达曾经落后于富士，以每年50%的速度销售，中国已经从柯达全球市场的第17位上升到第2位，柯达应该占据绝对优势，在中国快速增长的市场上要领先于主要对手富士。通过直接收购，他提出了本地化生产、降低成本、增加销售渠道、扩大中国市场占有率、收购过程、1994年初访问新柯达公司会长裴学德牙齿中国，并向中国政府收购中国感光材料企业的设想。裴学德和周总理达成了原则协议，开始就牙齿问题进行谈判。这是中国政府第一次同意一家产业被一家外国公司收购和并购的过程。

3、并购工作分两个阶段，即：第一阶段，成立柯达和中国企业出资经营的两个中外合资股份有限公司。柯达(中国)股份有限公司：由柯达、波达、舒淇三家联合组成，柯达占股票的80%，波达、书记各占10%。柯达(无锡)股份有限公司：柯达和阿尔梅达合作成立，柯达收购了70%，阿尔梅达收购了30%，收购过程，第二阶段，柯达(中国)和柯达(无锡)牙齿分别收购了舒淇和波达的活资产。整个协商将近4年，从东北、华北到上海、厦门、汕头，中国5省2点共7家感光企业1998年3，四月，正式收购基本完成，收购相关主要问题，1，股权控制问题2，小数股东权利保护问题3，目标企业，1，中国实现2000名再就业，确保未来企业发展所需资金，

4、获得柯达未来投资承诺，推进相关产业连锁(国内)，第二，柯达在中国获得了扩张的时间：迅速获得本地化生产的物质基础，将生产成本进一步降低1520%，大幅扩大中国市场份额，中国政府的排他性承诺(全球产业一体化，通过市场构成全球产业资源) 也就是说，重大决定需要全体股东一致同意。股份有限公司根据公司法，企业决策权在大股东手中。也就是说，限制烧酒主义权利，设立柯达绝对控股，吸收中国参与股的股份有限公司，创建自律规范化的收购主体，使其成为今后可以控制自行支配权的企业的“柯达模式”分析及启示，第二阶段，为什么分两阶段设立股份公司，收购目标企业资产？感光产业(黑白、彩色胶片)是国家限制行业，不允许单独拥有。这

5、是为了绕过放宽政策限制的收购行为的影响，反映与中国的伙伴关系，促进中国政府的理解和支持，消除产业收购的敌意，“柯达模式”分析及启示，第三，为什么采用并购而不是收购？可以避免目标公司(买方)的债务。合并：也就是说，收购者企业通过购买目标企业的股份或负担负债的方式获得目标企业的控制权，从而丧失法人资格或改变法人行为。合并方取得收购方的全部资产，承担收购方的负债。收购：收购者将收购收购者的全部或大部分股票或资产，一般不承担收购者的债务，受控企业可以继续保持独立的法人地位。“，“柯达模式”分析及启示，第四，收购资产代替股票收购的原因？资产收购：资产所有权的转让股权收购发生：企业资产代表的股东权益的转让

6、主要是因为目标公司负债大，债权人多，股东(包括政府、产业负责部门、国有企业等投资)复杂，难以协商。通过股权收购，重组现有国有企业，重建公司结构，替换现有资产，通过职员部署，购买目标公司中可改造的机器设备和土地房地产等固定资产可能会遇到困难。收购行为有选择性，新公司也更容易，法律关系明确，“柯达模式”分析和启示中国的市场潜力和柯达的战略目标在特定历史时期共同推进。但是柯达将中国政策、国有企业的实际情况和现代公司收购运营的特点结合起来，绕过中国政策壁垒，结束高招募，是本案成功的关键。收购形式，企业合并：根据法律规定或合同约定，将两个以上企业转变为一个企业的法律行为，导致一个或多个多方企业的解散和法

7、人资格丧失。类别：新合并吸收合并，即合并：购买股票或负债，从而失去法人资格或更改法人行为的控制权。实力差距很大的情况下发生了合并，弱者消失了。收购形式，企业收购：一方拥有另一方的部分或全部资产，实现完全控制，受控企业可以保持继续法人的地位，收购方一般不承担收购方债务合并，这是收购的完整形式。收购对象：资产收购、股权收购权益、股权收购权益、总股权百分比：收购式收购、相对控股式收购、绝对控股式收购合并的四大茄子浪潮：第一波浪潮发生在第二次产业革命的后期，以追求规模经济为主，大量企业横向合并铁路、电力、煤炭、钢铁、钢铁第二波发生在20世纪20年代，垄断企业纵向向下游扩张，追求范围经济，结合银杏资本继

8、续扩大企业规模。收购发展史，第三次浪潮发生在60年代，大型垄断企业实行更加多样化的经营，以资本市场为支点，高股价回报率的企业收购股价收益率低的企业，在全球范围内进行扩张，形成了全球范围内的跨国企业，现代意义上的跨国企业和跨国投资大量出现，跨国企业成为世界经济发展的主要推动力之一。(威廉莎士比亚、跨国公司、跨国公司、跨国公司、跨国公司、跨国公司、跨国公司、跨国公司)第四波在美国发生了80年，主要针对当时经营不善的企业集团的弱点，迅速组织银团贷款债务融资，收购牙齿企业，取得经营权后，根据最佳市场取向和利益平衡点分解、出售牙齿企业，获得利润。收购发展公司、横向并购取得规模经营的效果，纵向并购和企业的

9、供应商或客户之间的并购整合稳定供给，降低销售成本，通过混合并购多元收购分散风险、战略转移、收购发展公司、融资收购金融运营获利，中国吸引外资模式变化，吸引科举外国直接投资的方法主要采用三方企业模式，外资进行新的投资原因：第一，中国长期处于短缺经济，供给能力，特别是有效供给不足。第二，中国传统的生产能力和管理水平与国际标准有很大差距，不能满足外国投资者对质量、品种、交货时间等的要求。中国吸引外资模式的变化，是近年来中国吸引跨境收购合并的主要原因：一、中国企业逐步成熟的第二个、全球化分工的必要性第三个、中国观念的变化、收购行为的支持和鼓励，四、中国的相关制度正在完善。正在加深对跨国并购的认识。1、并购的原因不仅多种多样，而且不是收购濒临破产的企业2。不仅是合