万科可转换债券案例分析ppt课件

1、Vanke集团发行的切换债券案例，目录1，切换债券基本知识2，Vanke集团发行的切换债券背景资料3，切换债券发行4，Vanke发行的切换债券发行后的情况分析5，案例启示录6，摘要，1，切换债券基本知识，1，切换债券本质上可转换债券是公司债券，2，切换公司债券具有双重特性。债券特性，期权特性，1，切换债券基本知识，3，切换债券的优缺点。缺点，优点，1。低成本。2.发行价格高。3.减少股票扩张对公司权益的稀释程度。4.不需要信用等级。5.条件有利时，可以强制切换。6.为商业银行和不能购买股票的金融机构提供分享股票附加值的机会。7.期限的灵活性比较强。1 .在牛市中发行股票融资比发行债券更直接。2

2、.熊市场时，如果前债不能强行转移股票，公司偿还债务的压力将很大。第二，万科集团发行了可转换债券背景资料，万科上市后，净资产收益率保持在10以上，万科的良好业绩、企业活力、盈利增长潜力都得到市场的广泛认可。发展势头一直很好，但2001年中期，海湾和现金流以负增长达到了7.25亿韩元。为了填补资金缺口，曼圭社会于2001年通过七月决议发行了可转换债券。截至2001年十二月31日，发行可转换债券前，万科股权结构占公司总股权630971941股，其中非流通股110504928股占总股权的17.51股，流通股520467013股占总股权的82.49股。这次发行前公司的股票结构如下表所示。3，发行可转换债

3、券，可转换债券从2002年开始正式发行。此次万科外汇债券发行采用在线定价方式。发行总额为15亿韩元，发行价格为每张100韩元，5年发行数量为199，000万韩元，期限为5年，利率为第一年1%，第二年1.375%，第三年1.75%；利息从2002年六月13日开始，转移期为发行前6个月至债券到期日，即2002年十二月13日至2007年六月12日。(A)申购：此次万科外汇债券公开发行申购，如下表，3，发行可转换债券，(2)满科此次发行可转换债券的结果：1，元A股股东优先发行的结果。此次圆和A股股东按每股2.94韩元的比例，可优先分配的总数为15亿韩元。原来a股股东的有效要约数占此次发行总量的29.6

4、5，都获得了优先分配。2、在线、在线销售数量。据此次转换债券发行公告，原规定，A股东优先收购的余额部分将在网上向普通社会公共投资者发放50个，向网络法人投资者发放50个。此次海湾和可转换负债在线发行总量为519908手，占此次发行量的34.66。网络发行总量为535344手，占此次发行量的35.69。(c)切换公司债券上市：2002年六月二十八日，万科切换公司债券上市。万科顺利筹措资金，填补了资金缺口。4.晚果发行可转换债券后的情况分析，海湾和可转换债券发行前后及全州对相关指标的影响。以万科为例，此次可转换债券的发行规模为15亿韩元，充分考虑了公司现有偿还能力、可转换债券发行后对公司财务指标的

5、影响，考虑了全州后股票扩张对公司业绩下滑的压力等复合因素，考虑了各方面的利益，如上表所示，发行可转换债券后万科筹集巨额资金的同时，另一方面，5、案例启示录、(1)从切换债券本身的特性来看，发行切换债券是上市公司再融资的好选择。(1)切换债券不是真正的债券融资。除非发生股价远低于转换价格的情况。一般来说，切换债券仍然是股票融资的一种茄子方法，上市公司仍然可以获得长期稳定的资本供给。(2)即使没有进行股权交换，可转换债券也是低价融资工具。(3)切换债券赋予投资者在未来切换的权利，因此切换债券的发行不会像其他股票融资方法那样导致股票的急剧扩张，从而可以缓解业绩的稀释。(4)发行切换债券可以获得比直接

6、发行股票更高的股票发行价格。5，案例启示，(2)曼果发行可转换债券，目前为很多上市公司融资提供了另一种方法。(威廉莎士比亚，Northern Exposure(美国电视电视剧)，成功)二级市场过度蒸发现象引起了投资者的极大反感，很多上市公司被迫放弃蒸发。以公司债券形式代替新股发行，将对我国资本市场的结构进行实质性调整，使债券和股票均衡发展。对于简单股权融资，可转换债券融资成本相对较低，债券必须偿还本金，有助于限制上市公司行为，对所有融资及各投资项目谨慎应对，现有股东权也可以有很好的保障。(威廉莎士比亚，温斯顿，本) (威廉莎士比亚，温斯顿，本)第六，概括地说，从国际市场的角度来看，可转换债券已经成为大多数发达国家金融资产的重要组成