证券投资工具课件.ppt

1、证券投资工具课件,证券投资理论与实务,电话： 联系邮箱： 课件邮箱： 办公室：工2-C411,证券投资工具课件,学习要求,教材、笔记 作业 关注财经类网站 到勤率,证券投资工具课件,教 材,证券投资学（第三版），吴晓求，中国人民大学出版社2010年版,证券投资工具课件,辅助教材,证券投资分析，庄新田、高莹、金秀，清华大学出版社2008年版 证券投资，李建生、 楚鹰，华中科技大学出版社2009年版 证券投资，李淑芳，中国物资出版社2008年版 证券投资学，霍文文，高等教育出版社,证券投资工具课件,课程教学内容,一、证券投资基础知识 1.证券投资工具,股票,债券,基金,金融衍生工具,证券投资工具课

2、件,2.证券市场, 概 述,证券市场运行,证券交易操作实务,证券发行,证券交易,价格指数,收益与风险,证券投资工具课件,二、传统投资管理 1.基本分析 2.技术分析,宏观经济分析,行业分析,公司分析,概述,K线理论,切线分析,形态理论,指标分析,证券投资工具课件,三、现代投资理论 1.资产组合理论 2.资本资产定价理论,证券投资工具课件,上机课,1.交易软件及操作流程 2.K线理论 3.切线理论 4.形态理论 5.移动平均线 6.成交量 7、8.技术指标,2009.3.3-2009.9.4上证指数,股市又到了钱多、人傻的时候，似乎只要往股市里砸钱，总是能赚钱。,*ST长运,证券投资工具课件,过

3、去5年股价涨幅最大10只股票,NO.1 天威保变（600550）（600550） 2005-2010年累计涨幅：2538 主营业务：变压器、互感器、电抗器等输变电设备及辅助设备、零部件的制造与销售；输变电专用设备的生产与销售等。 总股本：11.68亿股,证券投资工具课件,NO.2 辽宁成大（600739）(600739) 2005-2010年累计涨幅：2407 主营业务：自营和代理各类商品及技术的进出口业务，经营进料加工和“三来一补”业务，开展对销贸易和转口贸易，承包本行业境外工程和境内国际招标工程。 总股本：9.02亿股,证券投资工具课件,NO.3 中金黄金（600489）(600489)

4、2005-2010年累计涨幅：2356 主营业务：黄金等有色金属地质勘查、采选、冶炼；金条、高纯度金等产品生产、加工和批发；黄金生产的副产品加工、销售等。 总股本：7.91亿股,证券投资工具课件,NO.4 山东黄金（600547）（600547） 2005-2010年累计涨幅：2254 主营业务：黄金地质探矿、开采、选冶；贵金属、有色金属制品、黄金珠宝饰品提纯、加工、生产、销售等。 总股本：7.11亿股,证券投资工具课件,NO.5 苏宁电器（002024）（002024） 2005-2010年累计涨幅：2117 主营业务：家用电器、电子产品、办公设备、通讯产品及配件的连锁销售和服务等。 总股本

5、：44.86亿股,证券投资工具课件,证券投资工具课件,第一章 证券投资工具,证券投资工具课件,第一节 证券概述,一、证券 （一）定义 证券是各类财产所有权或债券凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。,证券投资工具课件,（二）分类 1.按证券发行主体不同 政府证券 公司证券 金融证券 2.按是否在证券交易所挂牌交易 上市证券 非上市证券,证券投资工具课件,3.按募集方式分 公募证券 私募证券 4.按证券所代表的权利性质分 股票 债券 其他证券,证券投资工具课件,（三）特征 1.收益性 2.风险性 3.流动性,证券投资工具课件,二、证券投资,（一）定义 证券投资：指各类经济主体运

6、用其持有的资金，买卖各种有价证券，以此获得收益的经济行为。 （二）区分投资与投机 （三）三要素 1.收益 2.风险 3.时间,证券投资工具课件,（四）分类 1.直接投资和间接投资 2.长期投资和短期投资 3.固定收益投资和非固定收益投资,证券投资工具课件,第二节 股票,一、股票概述 股票：是一种有价证券，它是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。,证券投资工具课件,现代企业组织形式,独资企业 合伙企业 公司企业,证券投资工具课件,二、股票的性质 三、股票的特征 1.收益性、风险性和流动性 2.永久性 3.参与性,证券投资工具课件,四、股票的类型,1.

7、按股东享有权利不同 普通股 优先股 2.按是否记载股东姓名 记名股票 不记名股票 3.按是否在股票票面上标明金额分类 有面额股票 无面额股票,证券投资工具课件,五、我国的股票类型,1.国家股、法人股、社会公众股和外资股 2.流通股、非流通股,证券投资工具课件,流通股,A股(人民币普通股票),N股,非流通股,我国上市公司的二元股权结构,B股(人民币特种股票),H股,境外流通股,S股,ADR,证券投资工具课件,国家股,国有法人股,非上市外资股,转配股,内部职工股,自然人股,境内法人持股,非流通股,境内发起人持股,募集法人股,一般法人股,投资基金持股,战略投资者持股,证券投资工具课件,公股流通中国股

8、市之痛,中国公股不流通的由来 股改 限售股 大小非解禁,证券投资工具课件,六 股票的价值和价格,问题导入：股票的价值和价格之间是什么关系？,证券投资工具课件,（一）股票的价值,票面价值 账面价值 清算价值 内在价值,证券投资工具课件,2.影响因素 内部因素 净资产 赢利水平 股利政策 股份分割 增资和减资 资产重组,外部因素 宏观经济因素 行业因素,证券投资工具课件,股票的投资价值未来收益的现值 未来收益股息红利出售股票的收益,3.股票投资价值的估算,证券投资工具课件,零增长模型,零增长模型公式（股票投资价值）： VD0k V股票的内在价值 D0 每期支付的每股股息 k 必要收益率,证券投资工

9、具课件,例：假定某股票在未来每期稳定支付每股股息为3元，投资者要求的必要收益率为10%，股票当前价格为40元，该股票是否值得投资？,证券投资工具课件,内部收益率,指股票当前价格与股票未来收益现值相等时股票给投资者提供的收益率。 公式： K*=D0P,证券投资工具课件,不变增长模型,不变增长模型公式： VD0（1+g）（k-g） V股票的内在价值 k 必要收益率 g 股息增长率（%） D0 当前每股支付的股息（元）,证券投资工具课件,例：某公司2007年度支付的每股股息为2元，预计未来该公司的股息按每年6%的速率增长，当前该股票价格为40元股，投资者要求的必要收益率为10%，请问该股票是否值得投

10、资？,证券投资工具课件,内部收益率,公式： K*= D0（1+g）P+g = D1P+g,证券投资工具课件,(二)股票的价格,理论上，价值决定价格 现实中，价格受太多因素影响 股价估算常用市盈率估价法： 市盈率=每股价格每股收益,证券投资工具课件,例：惠普2010年9月份的成交价为120美元，每股收益3.33美元，分析家们正在预测股息率水平将会有一个15.2%的年增长率，现在假定一个每年25%的红利分派率，市场的平均市盈率为17.7倍，如果惠普能够实现对收益增长的预期，则该股票在未来10年内的预期收益率为多少？,证券投资工具课件,第二节 债券,一、概述 1.定义 债券：社会各类经济主体为筹集资

11、金而向债券投资者出具的，承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债券债务凭证。 2.债券的实质：债权关系,证券投资工具课件,中国农业发展银行2011年第十五期金融债券上市,证券名称：中国农业发展银行2011年第十五期金融债券 证券简称：11农发15 证券代码：110415 发行总额(亿元)：150 证券期限：5年 票面年利率(%)：4.59 计息方式：附息式固定利率 付息频率：12月/次 发行日：20110908 起息日：20110915,证券投资工具课件,债权债务登记日：20110916 交易流通起始日：20110921 交易流通终止日：20160912 兑付日：20160915 发行价格

12、：100元/百元面值 重要提示： 1、债券交易流通终止日如遇国家调整法定节假日安排，则另行公告。 2、全国银行间同业拆借中心及中央国债登记结算有限责任公司根据中国人民银行的有关规定，安排本债券在全国银行间债券市场交易流通，不代表对本债券的价值做出实质性判断。 中央国债登记结算有限责任公司,证券投资工具课件, 债券名称 2001年记账式(七期)国债 债券简称 21国债(7) 债券代码 010107 国债类型 记帐式 发行日期 2001-07-31 发行量(元) 24000000000.00 发行价格(元) 100 上市日期 2001-08-20 交易所 上海证券交易所 交易单位 每张面值 100

13、.00 期限(年) 20 ,证券投资工具课件,计息方式 固定利率 年利率(%) 4.26 基本利差 - 付息方式 半年付息一次 到期日 2021-07-31 摘牌日 - 备注 ,证券投资工具课件,证券投资工具课件,3.票面要素,(1)票面价值 币种 票面金额 (2)偿还期限 (3)票面利率 (4)发行人名称,证券投资工具课件,4.特征,偿还性 流动性 安全性 收益性,证券投资工具课件,5.债券与股票的比较,相同点： 同属有价证券 都是筹资手段 收益率相互影响 区别： 权利不同 发行主体不同 期限不同 收益不同 风险不同,证券投资工具课件,二、分类,1.按形态分类 实物债券 凭证式债券 记账式债

14、券 2.按发行主体分类 政府债券 金融债券公司债券,证券投资工具课件,3.按付息方式分类 零息债券 付息债券 息票累积债券 4.按计息方式分类 单利债券 复利债券 累进利率债券,证券投资工具课件,5.按利率是否固定分类 固定利率债券 浮动利率债券 6.按偿还期限分类 长期债券 中期债券 短期债券,证券投资工具课件,三、债券价值的估算,1.到期一次还本付息债券（息票累积债券）和贴现债券的价值 P=F（1+k）n 式中：P债券的内在价值 F债券到期本息和 n剩余时期数 k必要收益率,证券投资工具课件,例：某到期一次还本付息债券期限3年，从2004年1月1日至2007年1月1日，票面利率为4%，当前

15、日期为2005年7月1日，当日二级市场价格为95元，投资者要求的必要收益率为10%，该债券是否值得投资？,证券投资工具课件,2.附息债券的价值,P= + + +,Cf,（1+kf）w,Cf,（1+kf）w+1,Cf,（1+kf）w+n-1,M,（1+kf）w+n-1,证券投资工具课件,式中：P债券的内在价值 k到期收益率 f利息支付频率 c债券票面年利息 wD（365f） D从债券买入日距下一次付息日的实际天数 n剩余的付息次数 M到期支付的票面金额,证券投资工具课件,例：某附息债券期限3年，从2004年1月1日至2007年1月1日，票面利率为4%，一年付息一次，当前日期为2005年7月1日，

16、当日二级市场价格为88元，投资者要求的必要收益率为10%，该债券是否值得投资？,证券投资工具课件,四、债券的投资收益率,1.认购收益率 指从债券发行时买进，持有至到期还本付息的收益率。 （1）到期一次还本付息债券和贴现债券 y= n 1,FP,证券投资工具课件,式中：y认购收益率 P债券发行价 F债券到期本息和 n债券偿还年限,证券投资工具课件,例1：某贴现债券期限3年，从2004年1月1日至2007年1月1日，票面利率为4%，发行时以88元买入，持有至到期，其认购收益率是多少？ 例2：某一次还本付息债券期限3年，从2004年1月1日至2007年1月1日，票面利率为4%，发行时以100元买入，

17、持有至到期，其认购收益率是多少？,证券投资工具课件,（2）附息债券 P= + + +,Cf,（1+yf）,Cf,（1+yf）2,Cf,（1+yf）n,M,（1+yf）n,证券投资工具课件,式中：y认购收益率 P债券发行价 f利息支付频率 M债券面值 C债券票面年利息 f每年的利息支付频率 n付息次数,证券投资工具课件,例：某附息债券期限3年，从2004年1月1日至2007年1月1日，票面利率为4%，每年付息一次，发行时以100元买入，持有至到期，其认购收益率是多少？,证券投资工具课件,2.持有期收益率 指投资者在发行时或发行后买进债券，且到期偿还前卖出债券，在此期间的收益率。 （1）持有期限1

18、个付息周期的附息债券，持有期限1年的到期一次还本付息债券和贴现债券，以单利计算 y= ,FP,P,D,365,证券投资工具课件,式中：y持有期收益率 P债券买入全价=成交价格+应计利息 D债券买入日至债券卖出日的实际天数 F债券卖出全价,证券投资工具课件,例：某到期一次还本付息债券期限3年，从2004年1月1日至2007年1月1日，票面利率为4%，到期一次还本付息，发行后以101元的价格买入，持有300天后以105元的价格卖出，其持有期收益率是多少？,证券投资工具课件,（2）持有期限1年的到期一次还本付息债券和贴现债券 y=L 1 式中：y持有期收益率 P债券买入全价 F债券卖出全价 L债券的

19、持有期限（年）=债券买入日至卖出日的实际天数365,FP,证券投资工具课件,例：某到期一次还本付息债券期限3年，从2004年1月1日至2007年1月1日，票面利率为4%，到期一次还本付息，发行后以105元的价格买入，持有500天后以112元的价格卖出，其持有期收益率是多少？,证券投资工具课件,（3）持有期1个付息周期的附息债券 P= + + +,Cf,（1+yf）w,Cf,（1+yf）w+1,Cf,（1+yf）w+n-1,F,（1+yf）w+n-1+V,证券投资工具课件,式中：y持有期收益率 C当期债券票面年利息 P债券买入全价 F债券卖出全价 wD（365f） vd （365f） D从债券买

20、入日距下一次付息日的实际天数 d债券持有天数从最后一次付息日到卖出日的实际天数 n剩余的付息次数 f每年的付息支付频率,证券投资工具课件,例：某附息债券期限3年，从2004年1月1日至2007年1月1日，票面利率为4%，每年付息一次， 2004年7月1日以99.50元的价格买入，2006年7月1日以100元的价格卖出，其持有期收益率是多少？,证券投资工具课件,3.到期收益率 指债券投资者从债券发行后购买，持有至到期偿还，在此期间的收益率。 （1）处于最后付息周期的附息债券，剩余流通年限1年的到期一次还本付息债券和贴现债券，以单利计算 y= ,FP,P,D,365,证券投资工具课件,式中：y到期

21、收益率 P债券买入全价 D债券购买日至债券兑付日的实际天数 F到期本息和,证券投资工具课件,例：某附息债券期限3年，从2004年1月1日至2007年1月1日，票面利率为4%，每年付息一次， 2006年7月1日以101元的价格买入该债券，并持有至到期，其到期收益率是多少？,证券投资工具课件,（2）剩余期限1年的到期一次还本付息债券和贴现债券 y=L 1 式中：y到期收益率 P债券买入全价 F债券到期本息和 L债券的持有期限（年）=债券买入日至到期兑付日的实际天数365,FP,证券投资工具课件,例：某到期一次还本付息债券期限3年，从2004年1月1日至2007年1月1日，票面利率为4%，每年付息一

22、次， 2005年7月1日以107元的价格买入该债券，并持有至到期，其到期收益率是多少？,证券投资工具课件,（3）剩余期限1个付息周期的附息债券 P= + + + +,Cf,（1+yf）w,Cf,（1+yf）w+1,Cf,（1+yf）w+n-1,M,（1+yf）w+n-1,证券投资工具课件,式中：y到期收益率 P债券买入全价 C债券票面年利息 f到期支付频率 wD（365f） D从债券买入日距下一次付息日的实际天数 n剩余的付息次数,证券投资工具课件,例：某附息债券期限3年，从2004年1月1日至2007年1月1日，票面利率为4%，每年付息一次， 2005年7月1日以102元的价格买入该债券，并

23、持有至到期，其到期收益率是多少？,证券投资工具课件,第四节 证券投资基金,一、证券投资基金概述 （一）定义 （二）特点 集合投资 分散风险 专业理财,证券投资工具课件,（三）区别,证券投资工具课件,（四）分类 1.契约型和公司型 2.封闭式和开放式,证券投资工具课件,公司型基金与契约型基金的比较,证券投资工具课件,证券投资工具课件,3.按投资对象分 国债基金 股票基金 货币市场基金 指数基金 黄金基金 衍生证券投资基金,证券投资工具课件,4.按投资目标分 成长型基金 收入型基金 平衡型基金 交易所交易的开放式基金,证券投资工具课件,二、证券投资基金的运作,（一）当事人 持有人 管理人 托管人,

24、证券投资工具课件,1、基金持有人(受益人),基金受益人：基金资产的最终拥有人，承受基金资产的一切权益和风险。 基金受益人通过在基金持有人大会的表决权行使权利。,证券投资工具课件,2、基金管理人特殊的专家团队,概念 资格 主要职责：负责基金资产的投资运作 我国目前的基金管理公司概况 在61家公司中，内资公司和合资公司各为32家和29家,证券投资工具课件,证券投资工具课件,3、基金托管人,概念 资格 主要职责：负责安全保管基金资产 我国目前8大托管行 工农中建、交行、招商银行、光大银行、浦发,证券投资工具课件,基金的基本运作流程,证券投资工具课件,证券投资工具课件,1.假如你是一名执行总裁，公司给

25、你两种获取奖金的方式：相当于6个月工资的现金或股票期权（有50的概率在明年获得双倍于6个月工资的收益，有50的概率没有任何收益），你将会做出什么样的选择？ A 肯定选择现金 B 可能选择现金 C 不确定 D 可能选择股票期权 E 肯定选择股票期权 2.当你完成一项投资决策后，你通常有多少把握觉得自己的选择是正确的？ A 20 B 40% C 60% D 80% 3.当你在投资环境下想到“风险”一词时，下面哪个词最先浮现在你脑海中？ A 危险 B 不确定 C 机会 D 兴奋 4.你是否经常为寻求价格涨跌的刺激而进行大额的风险投资？ A 从不 B 极少 C 一般 D 比较频繁 E 很频繁 5你正在

26、考虑一项投资，该投资的金额为你目前投资总额的25。该投资的期望收益两倍于当地银行的存款收益。不过，与银行存款不同，这项投资有损失本金的可能。那么损失的可能性低于多少的时候，你才愿意进行这项投资？ A 0 B 20% C 40% D 60%,证券投资工具课件,6面临两项选择：（1）工作稳定性较高，但加薪较少；（2）加薪较多，但工作稳定性低。你会选择哪一项？ A 肯定选（1） B 很可能选（1） C 不确定 D 很可能选（2） E 肯定选（2） 7你如何看待财务方面的损失？ A 一直认为是个人的失败 B认为主要是个人的失败 C 有时认为是个人失败，有时认为是一时挫折 D 主要认为是一时挫折 E 总

27、认为是一时挫折 8如果你失业了，你会选择以下哪种情况？ A 接受第一份工作，即使不符合意愿 B可能接受第一份工作，即使不符合意愿 C 不确定 D 可能一直等到有想要的工作才接受 E 总认为是一时挫折,证券投资工具课件,9假如你正在申请一项抵押贷款，贷款利率在过去几个月一直在下降，今后仍可能下降，也可能上升，不知道何种可能性比较大。此时，你可以选择锁定现行利率或浮动利率。如果你锁定利率，则将适用固定的现行利率，利率下降对你不利，利率上升对你有利。你会如何选择？ A 肯定锁定利率 B 可能锁定利率 C 可能浮动利率 D 肯定浮动利率 10你是否曾经为了一项投资而借钱（除住房抵押贷款外）？ A 是

28、B 否 11一位长久未联系的亲戚去世后把她的房子留给你。房子年久失修，但是位于一片正在修建的地区。也就是说，这栋房子可能以15万元出售，但如果你花费3万元进行修建，则可能以30万元出售。不过有人谣传该房子附近要架设一条高速公路，从而可能大幅度贬值。你会怎么做？ A 出售 B 出租 C 投入3万元进行修建 12假设你作为一位亲人的寿险保单受益人，获得了10万元保险金。你正在考虑各种投资方案，包括一些高风险投资产品。如果出现损失，损失在多少元以内你不会感到违背亲人给你留下这笔钱的初衷？ A 10009000 B 3000039000 C 7000079000 计分：题号 A B C D E -1-

29、9 0 1 2 3 410 0 31112 0 2 4,证券投资工具课件,解析 0-10 保守型风险厌恶 极不愿意面对投资亏本；不会主动参与有风险的投资；即使投资回报率相对较低，您还是希望将投资于相对保本的地方。除了储蓄、国债，大多数的金融投资机会恐怕都难以激起您的兴趣。 11-20 保本收入型中低风险偏好的投资者 依然将本金的安全视为首要因素的您，可以不必去关注期货、股票等相对风险较高的金融理财工具，基金、债券、保险等产品可能才是您的最佳选择。 21-30 平衡投资型中等风险偏好的投资者 由于对本金与收益同样重视，您愿意在一定预期收益率水平之上承担风险；可以在资金相对充裕、市场运行相对平稳的

30、时候对股票、期货、外汇等市场予以关注；平衡型的基金产品将非常适合您的胃口。 31-35 稳健成长型中高风险偏好的投资者 作为中高风险偏好者，您很清楚风险与回报之间的正比关系。您可能希望在能够承担的最大损失以下实现最高收益，对于金融理财工具，尤其是非储蓄类产品更感兴趣；在投资组合中，股票基金与股票的投资比例会高于债券。 36-43 积极成长型高风险偏好的投资者 从某种程度上说，您的理财行为具有一定的投机性；理由比较简单，您所要求的收益率是储蓄类与债券类产品很难实现的。在这种情况下，您对产品的收益率、流动性等的要求都很高，并且并不缺乏基本的策略；股票型基金是比较重要的选择。,证券投资工具课件,华宝

31、兴业收益增长,本基金采取积极的资产配置策略，通过公司自行开发的数量化辅助模型，结合宏观策略研究，对相关资产类别的预期收益进行动态跟踪，决定大类资产配置比例。在正常的市场情况下，本基金的投资比例范围为：股票占基金资产净值的30%95%，权证占03，债券占0%70%，现金或者到期日在一年内的政府债券比例在5%以上。其中投资于稳定分红股票的比例不低于股票资产的80%。稳定分红指过去三年内至少两次实施现金红利分配。,证券投资工具课件,华夏行业精选,限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法上市交易的股票、债券、资产支持证券、权证及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。 其中，本基金股票投资占基金资产的

32、比例范围为60%95%，权证投资占基金资产净值的比例范围为03%；债券投资占基金资产的比例范围为040%，资产支持证券投资占基金资产净值的比例范围为020%；现金以及到期日在1年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。,证券投资工具课件,华夏希望债券,本基金主要投资于固定收益类金融工具，包括国内依法发行、上市的国债、央行票据、金融债、企业(公司)债、可转换债券、资产支持证券等。本基金80%以上的基金资产投资于债券类金融工具（含可转债）；本基金还可投资于一级市场新股申购、持有可转债转股所得的股票、投资二级市场股票以及权证等中国证监会允许基金投资的其它金融工具，但上述非固定收益类金融工具的投资比例

33、合计不超过基金资产的20%。基金持有现金以及到期日在1年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。此外，如法律法规或中国证监会允许基金投资其他品种的，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入本基金的投资范围。,证券投资工具课件,上投摩根双核平衡混合型证券投资基金概况,本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。 在正常市场情况下，本基金投资组合中股票投资比例为基金资产的4070，债券及其它短期金融工具为25-55，并保持不低于基金资产净值5的现金或者到期日在一年以内的政府债券。对于中国证监会允许投资的创新金融产品

34、，将依据有关法律法规进行投资管理。本基金投资重点是具备较高估值优势的上市公司股票等，80以上的股票基金资产属于上述投资方向所确定的内容。,证券投资工具课件,证券投资工具课件,证券投资工具课件,证券投资工具课件,证券投资工具课件,证券投资工具课件,（二）计算,1.基金份额净值 基金资产净值=基金资产总值基金负债 基金份额净值=基金资产净值基金总份额 2.开放式基金的认购、申购和赎回 认购 申购 赎回,证券投资工具课件,课后作业： 证券投资基金的投资风险有哪些？,证券投资工具课件,第五节 金融衍生工具,证券投资工具课件,一、概述,金融衍生工具：又称金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指

35、建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。,证券投资工具课件,（一）特征： 1.跨期性 2.杠杆性 3.联动性 4.高风险性,证券投资工具课件,（二）分类 1.按自身交易方法不同 金融远期 金融期货 金融期权 金融互换 结构化金融衍生工具,证券投资工具课件,二、金融期货,金融期货：指交易双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，约定在将来某一时点按照当前约定的价格买卖某种金融工具的标准化合约。金融期货合约的基础工具是各种金融工具（或金融变量），如外汇、债券、股票、股价指数等。,证券投资工具课件,（二）区别,1.金融期货与金融远期 交易场所和交易组

36、织形式不同 交易的监管程度不同 交易的标准化程度不同 违约风险程度不同,证券投资工具课件,2.金融现货与金融期货 交易对象不同 交易目的不同 交易价格的含义不同 交易方式不同 结算方式不同,证券投资工具课件,（三）基本功能,1.套期保值功能：指通过在期货市场建立与现货市场相反的头寸，从而规避现货市场价格风险的交易行为。 买入套期保值 卖出套期保值 2.价格发现功能 3.投机功能 4.套利功能,证券投资工具课件,案例：股指期货卖出套期保值,2006年3月9日，某投资者持有价值为1000万美元的SPDR（以S&P500指数为模板的交易所交易基金），为防范在6月份出售SPDR时出现系统性风险，他决定

37、通过卖出CME的6月份S&P500指数期货进行保值。3月9日， S&P500指数期货报价为1282.25点，该合约名义金额为1282.25250=320562.5美元，若卖出31张合约，则基本可以规避6月份之前S&P500指数大幅下跌的风险。,证券投资工具课件,情况一： 6月份SPDR价格如预期那样下降,证券投资工具课件,情况二： 6月份SPDR价格不如预期那样下降,证券投资工具课件,案例：单只股票期货投机,2005年12月1日，中国人寿（2628HK）收盘价为HK6.20，某机构投资者预期人民币升值且中国对保险公司外汇资金运用的管制将会放松，从而认为中国人寿股价将上涨。当天，中国人寿3月份期

38、货报价为HK6.50，该投资者按此价格买入一手（合约乘数为1000），缴纳保险金800港元。3月1日现货报价为HK8.85，3月份期货结算价为HK9.20，当即平仓，获利HK2700，投资回报率为337.5% 如果12月1日直接购买1000股股票，则获利为HK2650，回报率为42.7%,证券投资工具课件,案例：不付红利股票期货的跨市场套利,设某股票报价为30元，该股票在2年内不发放任何股利，若2年期期货报价为35元，银行贷款利率为5%，则可进行如下套利： 按5%年利率借入3000元资金，并购买100股该股票，同时卖出100股2年期期货。2年后，期货合约交割获得现金3500元，偿还贷款本息33

39、07.5元，盈利为192.5元。,证券投资工具课件,（四）我国的金融期货,1国债期货 2股指期货,证券投资工具课件,三、金融期权,金融期权：指买方通过向卖方支付一定费用（期权费），在约定日期内（或约定日期）享有选择是否按事先确定的价格向合约卖方买入卖出某种金融工具的权利。,证券投资工具课件,（二）金融期权与金融期货的区别 1.基础资产不同 2.交易者权利与义务的对称性不同 3.履约保证不同 4.现金流转不同 5.盈亏特点不同 6.套期保值的作用与效果不同,证券投资工具课件,（三）金融期权的分类,1.买入期权和卖出期权 2.欧式期权、美式期权和百慕大期权 3.股权类期权、利率期权、货币期权、金融

40、期货合约期权、互换期权,证券投资工具课件,（四）权证,权证：指基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。,证券投资工具课件,中石化CWB1概况,证券投资工具课件,2.权证与交易所交易期权的区别 交易所挂牌期权是交易所指定的标准化合约，具有同一基础资产、不同行权价格和行权时间的多个期权形成的期权系列进行交易。 权证是权证发行人发行的合约，发行人作为权利的授予者承担全部责任。,证券投资工具课件,3.分类,按基础资产分类 股权类权证 债权类权证 其他权证 按基础资产来源分类 认股权证（股

41、本权证）：一般由基础证券的发行人发行，行权时上市公司增发新股授予认股权证持有人。 备兑权证：由权证标的资产发行人以外的第三人（通常是投资银行等金融机构）发行，非以该第三人自身资产为标的的认股权证。备兑权证所认兑的股票不是新发行股票，而是已上市股票，不会增加股份公司的股本。,证券投资工具课件,按持有人权利的性质分类 认购权证：看涨期权，有权按规定价格购买基础资产。 认沽权证：看跌期权，有权按规定价格卖出基础资产。 按行权时间分类 欧式权证 美式权证 百慕大式权证,证券投资工具课件,4.权证的要素,权证类别 标的 行权价格 行权比例：每单位认购（沽）权证可买进（卖出）多少数量或多少金额的标的股票。

42、 存续时间：即权证有效期，超过有效期，认股权自动失效。 行权日期：权证持有人有权行使权力的日期。,证券投资工具课件,五、股票期权的应用,1、对冲交易（防范风险） 假定有一投资者8月份拥有美孚石油股票600股，当前价格为每股100美元。此投资者认为两月内股价会大幅下跌，想实施保护措施。 措施：在芝加哥期权交易所购买10月份到期的看跌期权（98美元股卖出600股），期权合约成本3000美元,证券投资工具课件,后果： 1、美孚石油公司股价跌到98美元以下 投资者行权，卖出600股股票，获利55800美元 2、美孚石油公司股价不下跌，高于98美元 投资者不行权，此时收益大于55800美元,证券投资工具课件,2、投机,假定9月份一个投机者预测通用汽车股价会上涨，当前价为90美元，市场上正以2美元的价格出售12月份到期的执行价格为95美元的看涨期权。假如投机者有9000美元，他可以如何进行投机？,证券投资工具课件,策略一：直接购买100股股票,1、预测正确，股价上涨，12月份涨到100美元 收益=100（100-90）=1000美元 2、预测失误，股价下跌到85美元 损失=100（90-85）=500美元,证券投资工具课件,策略二：购买4500张股票看涨期权合约,1、预测正确，股价上涨，12月份涨到100美元 净收益=4500（100-95）=22500美