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1、第三章 汇率制度与外汇管制,第三章 汇率制度与外汇管制,第一节 汇率制度及其选择 第二节 外汇管制 第三节 我国的外汇管理,一 汇率制度的概念及种类,（一）汇率制度的概念,汇率制度,又称汇率安排，是一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排和规定。,第一节汇率制度及其选择,（二）汇率制度的种类,各国的汇率制度可以概括为三种：固定汇率制、浮动汇率制和钉住汇率制。,(1)含义：,1、固定汇率制度,固定汇率制度是指两国货币的比价基本固定，现汇汇率只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率制度。,(2)发展过程：经历了两个阶段： 一是金本位制下的固定汇率：从1880年到1914年。,汇率的决定

2、：铸币平价是金本位时期决定汇率的基础。,二是布雷顿森林体系下固定汇率制：从1945到1973年,汇率的决定 ：布雷顿森林体系(1945-1973年)是第二次世界大战后通过国际间的协议布雷顿森林协定，人为建立的一种以“黄金美元本位制”为核心的国际货币制度。 布雷顿森林体系下固定汇率制的特征：一固定、双挂钩、上下限、政府干预,外汇管理与外汇制度课件,两种固定汇率制度的比较 1、共同点 两种固定汇率制都是以各国货币的含金量作为汇率的决定基础的。黄金都起着货币的作用。 2、不同点 首先，在金本位制下固定汇率是自发形成的。两国货币之间的中心汇率是按铸币平价决定的。 其次，在金本位制度下，各国货币的金平价

3、是不会变动的，因此各国之间的汇率能够保持真正的稳定。而在纸币流通条件下，各国货币的金平价则是可以调整的，当一国国际收支出现根本性失衡时，金平价可以经由国际货币基金组织的核准而予以变更。因此金本位制度下的固定汇率制是典型的固定汇率制，而-纸币流通条件下种固定汇率制，严格来说只能称为可调整的盯住汇率制。,外汇管理与外汇制度课件,固定汇率制利弊分析,汇率具有相对的稳定性 有利于国际商品价格的决定、国际贸易成本的计算 保证国际债权债务清偿的稳定进行 减少汇率波动风险，抑制外汇投机活动 上下限及法定平价都是人为规定的，汇率不能正确反映两国货币实际购买力 影响一国对内对外的同时均衡 传播通货膨胀 造成单向

4、性货币投机,利 弊,外汇管理与外汇制度课件,1、贴现政策 2、动用黄金外汇储备 3、外汇管制 4、举借外债 5、货币法定贬值或升值,维持固定汇率制所采取的措施,浮动汇率制度是指现实汇率不受平价的限制，随外汇市场供求状况变动而波动的汇率制度。,2、浮动汇率制度,在浮动汇率制下。一国不再规定货币的含金量，也不再规定汇率波动的上下线，中央银行没有维持汇率波动界限的义务，在一般情况下外汇汇率随着外汇市场的供求状况而波动。 浮动汇率从不同的角度可以分成很多种。,自由浮动,又称清洁浮动，是指一国政府对汇率不进行任何干预，汇率完全由市场供求决定。,(1)按政府是否干预划分：自由浮动和管理浮动,管理浮动，又称

5、肮脏浮动,是指一国政府对外汇市场进行干预，以使汇率朝有利于己的方向浮动。,在现行货币体系下，各国实行的实际上都是管理浮动。政府干预的方式有三种：A）直接干预。B）运用货币政策。C）实行外汇管制,(2)按浮动的形式划分：单独浮动和联合浮动,单独浮动，又称独立浮动,指本国货币不与任何外国货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求变化而单独调整变化。,联合浮动，又称共同浮动或集体浮动，指由若干国家组成货币集团，集团的成员国间规定货币比价和波动浮动限制，实行固定汇率，而对非成员国实行同升或同降的浮动汇率安排，也就是共同浮动的作法。,外汇管理与外汇制度课件,钉住汇率制度是指一国采取使本国货币同某一外国货

6、币或一篮子货币保持固定汇率，而对其他货币采用浮动汇率的汇率制度。,3、钉住汇率制度,方法：实行钉住汇率制度的国家，其货币与被钉住货币之间仍规定有平价，且现实汇率对平价的波动幅度为零，或被限制在一个很小的范围内，一般不超过平价的1。,分类:钉住汇率按照被钉住货币的不同，可以分为钉住单一货币和钉住篮子货币。,特点：汇率缺乏弹性。,使用范围：实行钉住汇率制度的多是发展中国家。,钉住汇率与布雷顿森林体系下的可调整的钉住汇率的区别：,后者是在发达国家的货币相互之间实行浮动汇率的背景下实行的，由于这些国家货币之间的汇率是波动的，一国的货币选择钉住某一种或某几种发达国家的货币，便意味着本币的汇率对其他未被钉

7、住的货币浮动。因此钉住汇率是一种浮动汇率和固定汇率的结合，即钉住币与被钉住币之间是固定汇率，与其他货币之间是浮动汇率。布雷顿森林体系下的可调整的钉住汇率，是所有成员国的货币均对美元保持平价，属于固定汇率制。,外汇管理与外汇制度课件,案例,1997年爆发的亚洲金融危机，使亚洲国家和地区的钉住汇率制经受了考验。这次金融危机中损失最惨重的泰国、马来西亚、印度尼西亚、菲律宾等国均实行钉住美元的汇率制度。实行这种汇率制度，就意味着政府必须通过足够的外汇储备干预外汇市场和灵活地调整利率，以把汇率的波动限制在一个窄小的范围内。这种汇率制度的一大缺陷就是中央银行难以有独立的货币政策。以泰国为例，为了维持泰铢与

8、美元的固定汇率，泰国中央银行必须固定泰铢利率与美元利率的利差，因为泰国政府一降低利率，外资就会撤退，盯住汇率就难以为继。,外汇管理与外汇制度课件,当泰国经济增长速度放慢需要政府降低利率时，政府为维持泰铢汇率稳定无法降低利率。这就使泰国经济发展失去了一个良好的宏观政策环境。近两年美元汇率持续上升，这是以美国经济增长强劲为基础的。而泰铢捆在美元身上也随之坚挺，但因为没有坚实的经济基础作后盾，致使出口增长速度大幅度下降，经济增长速度放慢。在国际短期流动资本的猛烈冲击下，1997年7月2 日，泰国宣布放弃实行了14年之久的泰铢与美元挂钩的钉住汇率制，实行浮动汇率制，泰铢兑美元汇率一泄千里，由1美元兑2

9、5泰铢下降为1美元兑50泰铢的水平。由此引起菲律宾、印尼、马来西亚等国股市汇市暴跌，东亚金融危机就此拉开序幕。,外汇管理与外汇制度课件,1、 1999年IMF对成员国汇率制度的分类,三 汇率制度的选择,外汇管理与外汇制度课件,IMF成员国按汇率制度分类,IMF新的汇率制度分类突出了汇率的形成机制和政策目标的差异。 1、欧元区国家列入第一类； 2、中国、埃及、伊朗等列入第二类； 。,外汇管理与外汇制度课件,2、汇率制度的评价,（1）管理浮动 （2）爬行盯住制 爬行盯住制是指汇率可以做经常的、小幅度调整的固定汇率制度。 其特点是：1）实行国负有维持某种平价的义务，这使得它类似于固定汇率制；2）这一

10、平价又可以进行经常、小幅调整（如2%-3%）。,外汇管理与外汇制度课件,(3)货币局制度 货币局制度（Currency Board）是指某个国家或地区首先确定本币与某种外汇的法定汇率，然后按照这个法定汇率以100的外汇储备作为保证来发行本币，并且保持本币与该外汇的法定汇率不变。 （4）货币联盟 概念：在货币联盟内部的国家放弃了自己的货币，并创造新的货币联盟内通用的货币。 货币联盟基本特征：货币的统一、汇率的统一、 货币管理机构和管理政策的统一,外汇管理与外汇制度课件,（5）美元化制度 国家完全放弃自己的货币，直接使用美元 （6）汇率目标区制 汇率目标区泛指将汇率浮动限制在一定区域内的汇率制度，

11、如中心汇率的上下10%。 该制度下的：蜜月效应与离婚效应,经济论是由美国经济学家罗伯特.赫勒提出来的，该理论认为是经济因素决定了一国汇率制度的选择。这些经济因素是：1）经济开放程度；2）经济规模；3）进出口贸易的结构和地域分别；4）国内金融市场的发达程度及其与国际金融市场的联动程度；5）国内外相对的通货膨胀率。,（1）经济论,3、汇率制度选择的理论,依附论者：一些发展中国家的经济学家讨论的是发展中国家的汇率制度选择问题。,（2）依附论,主要内容：一国汇率制度的选择，取决于一国对外经济、政治、军事等各方面联系的特征，发展中国家在实行钉住汇率制时，如何选择被钉住货币，取决于该国对外经济、政治关系的

12、“集中”程度，也取决于该国在经济、政治、军事等方面的对外依附程度。被钉住币一旦选定，又会影响一国的对外经济和其他很多方面。,外汇管理与外汇制度课件,4、汇率制度选择应该考虑的因素, 影响一国汇率制度选择的主要因素： 经济开放程度 规模和经济结构 贸易商品结构和地区分布 国内金融市场发达程度及与国际金融市场一体化程度 相对通货膨胀率,外汇管理与外汇制度课件,外汇管制又称外汇管理,是指一国政府通过法律、法令以及行政措施对外汇的收支、买卖、借贷、转移以及国际间结算、外汇汇率、外汇市场和外汇资金来源与应用所进行的干预和控制。,外汇管制的目的是为了平衡国际收支、维持汇率以及集中外汇资金，根据政策需要加以

13、分配。,外汇管制的主体是由政府机构授权的货币金融当局或其他政府机构,第二节 外汇管制,外汇管理与外汇制度课件,一、历史演进,金本位制,无管制,一次大战,严格管制,29-33危机,再管制,二次大战,严格管制,战后经济发展,放松管制,一战结束,取消管制,1、外汇管制的原因,实行外汇管制的原因主要是经济上落后，以及贸易和金融的不发达，外汇储备不足和国际收支状况不理想，具体有：1）外汇短缺。2）金融秩序混乱或失控。3）国内经济体制和价格体系的差异。,二 外汇管制的原因和目的,2、外汇管制的目的,具体有：1）根据需要限制外国某些商品和劳务的输入，促进本国商品和劳务的输出，以保护和扩大本国的生产和经济的发

14、展；2）限制资本的输出输入和外汇投机，以稳定汇率；3）增加外汇储备，便于国际掌握一定数量的外汇，用于平衡国际收支；4）维持本国物价的稳定，避免国际市场价格波动对本国市场的冲击，抑制通货膨胀；5）以外汇管制为手段，要求其他国家开放市场，以利本国对外贸易的发展。,外汇管理与外汇制度课件,外汇管制的类型 实行严格管制的国家和地区,多为发展中国家。 实行部分外汇管制的国家和地区 对经常项目基本没有管制，但是，对资本项目仍然有管制。目前，我国便属于此类。 取消外汇管制的国家和地区 经常项目和资本项目基本上无限制。一般为发达国家。,三 外汇管制的主要内容,1、外汇管制的主体,由政府授权央行为外汇管制机构

15、如英国政府授权英格兰银行执行外汇管制的 职能。 直接设立外汇管制机构 我国便是如此，设立外汇管理局。 由国家行政部门直接负责外汇管制 如日本的大藏省。 由央行指定一些大的商业银行作为经营外汇业务的银行来管制外汇。,外汇管理与外汇制度课件,2、外汇管制客体 人 包括本国居民和非居民。一般来说对非居民的管制要松些。 物 主要包括： （1）外国纸币和铸币 （2）用外币表示的有价证券 （3）用外币表示的支付凭证 （4）贵金属 （5）本币的输出入境,外汇管理与外汇制度课件,地区 有些国家对本国的不同地区实行不同的外汇管制政策。 比如对出口加工区（保税区）、自由港，实行较宽松的外汇管制政策。,对行业的外汇

16、管制 传统行业严 高新技术和生活必需的进口松，优惠政策 奢侈品的进口严 对国别的外汇管制 指一国针对不同的国家、不同地区的情况采取不同的外汇管制政策,3、外汇管制的方式,直接外汇管制，即政府以行政手段对外汇买卖和汇率实行直接的干预或控制；,间接外汇管制，即政府通过对进出口贸易及资本输出入进行管制，从而间接影响外汇收支和汇率。,间接外汇管制,价格管制,数量管制,1）价格管制,价格管制就是对汇率水平的管制，具体方法有：本币高定值和复汇率制。,本币高定值的方法常见于外汇短缺的国家。尤其是发展中国家。,价格管制-复汇率,A：对出口商品不同的实际汇率。,隐蔽的复汇率主要有三种表现形式：,B：采用影子汇率

17、。,C：在一国已存在官方汇率和市场汇率两种汇率的前提下，对不同的企业或不同的出口商品实行不同的收汇留成比例，并允许企业将留成的外汇在市场上按市场汇率换成本国货币，客观上是对进口商实行另一种汇率，达到政府奖出限入的目的。,2）数量管制,对进出口贸易的外汇管制,数量管制是指对外汇数量统筹统配，具体方法有：外汇配给控制和外汇结汇控制。,对资本项目的外汇管制,对非贸易的外汇管制,外汇管理与外汇制度课件,四 外汇管制对经济的影响,积极影响,消极影响,促进和保护本国工业，促进本国经济发展 稳定外汇汇率，抑制通货膨胀，稳定本国货币金融秩序 实现外部平衡,改善国际收支 增加外汇储备,增强国际清偿力,外汇管理与

18、外汇制度课件,四 外汇管制对经济的影响,积极影响,消极影响,不利于国际分工的发展 扭曲外汇汇率，干扰了外汇市场功能的有效发挥，降低资源配置的效率 易产生非法交易 管理成本高，效率低 加剧国际贸易摩擦,第三节 我国的外汇管理,一、我国外汇管理体制改革的历史与现状,二、人民币汇率制度及其改革,外汇管理与外汇制度课件,我国外汇管理体制改革的目的 -实现人民币的完全可自由兑换,完全的货币自由兑换特点 在纸币流通制度下取消一切外汇管制，当一切外汇管制取消以后，资金往来和资本流动就没有了限制，一国货币也就实现了彻底的可兑换。 现行货币经济条件下的实现步骤 一国政府取消对经常项目支付和资金转移的限制，取消歧

19、视性货币政策和多重汇率制度，随时兑付外国持有的本国货币，即实现货币在经常项目下的可兑换，而后进一步放松直至取消外汇管制，扩大兑换的对象范围，以及兑换的币种、数量和区域，使货币兑换进一步向高层次发展直至实现完全的货币自由兑换。,外汇管理与外汇制度课件,实现货币自由兑换的条件,完善的金融市场 合理的汇率制度安排与适当的汇率水平 充足的国际清偿手段 稳健的宏观经济政策 宽松的外汇管制或取消外汇管制 微观经济实体对市场价格能作出迅速反应,外汇管理与外汇制度课件,货币实现自由兑换的意义,有利于提高货币的国际地位 有利于形成多边国际结算，促进国际贸易的发展 有利于利用国际资本发展经济 有利于维护贸易往来和

20、资本交易的公平性 有利于满足于国际金融、贸易组织的要求，改善国际间的各种经济关系. 当然，一国实现货币自由兑换在其带来好处的同时，也会带有一定的负面影响，尤其一国在其条件未具备时，过早过快地让其货币自由兑换，过早过快地把国内金融市场与国际金融市场一体化，事实证明其带来的负面影响将是巨大的。发展中国家更是如此。,一、我国外汇管理体制改革的历史与现状 (一)我国外汇管理体制的历史变迁 第一阶段：国民经济恢复时期（1949年-1952年） 第二阶段：社会主义计划经济时期（1953年-1979年） 指令性计划 国际收支：以收定支，以出定进 汇率只具有结算功能 不接受外国来华投资，不借外债,外汇管理与外

21、汇制度课件,第三阶段：有计划的商品经济时期（1979年-1993年）,实行外汇上缴与留成制度 建立外汇调剂市场 改革外汇经营体制，允许多种金融机构经营外汇业务 建立对资本输出入的管理制度 发行外汇兑换券，放宽对境内居民个人外汇管理,外汇管理与外汇制度课件,第四阶段：社会主义市场经济时期（1994年-）,从1994年1月1日起，实现人民币官方汇率和外汇市场调剂价并轨，实行单一的、有管理的、浮动汇率制。 取消外汇留成，实行外汇收入结汇制。 取消计划批汇制，实行银行售汇制。 建立银行间外汇市场，改进汇率形成机制，保持人民币汇率的相对稳定。 取消外国货币在我国境内计价、结算和流通。 取消外汇收支的指令

22、性计划，国家主要运用经济、法律手段实现对外汇和国际收支的宏观调控。,二、人民币汇率制度及其改革 (一)人民币汇率制度的历史沿革 1、1949-1952年。人民币汇率频繁调整时期。 2、1953-1973年。人民币汇率相对稳定时期。 1955.1.5-1971.12 ：1=￥2.61 1971.12 ： 1=￥2.2673 1=￥2.618 保持了16年。到1971年12月，因 贬值7.89%，人民币汇率也作相应调整。,外汇管理与外汇制度课件,3、1973-1980年人民币汇率频繁调整时期。由于美元贬值，导致人民币对于美元汇率不断上升。 1=￥1.50,4、1981-1984。实行公开牌价与内部

23、结算价相结合的汇率制度。 公开牌价 内部结算价 （适用非贸易结算） （适用贸易结算） 1=￥1.50 1=￥2.80,外汇管理与外汇制度课件,5、1985-1993年。实行官方牌价与外汇市场调剂价并存的汇率制度。,公开牌价 外汇调剂价 1985.1.1 1=￥2.8097（最高汇率为4.72+外汇额度1元） 1985.10.30 1=￥3.2015 1986.7.5 1=￥3.7036 1986.7.15 1=￥3.7221 1989.12.16 1=￥4.7221（最高汇率为4.72+外汇额度3元） 1990.11.17 1=￥5.2221 1992.9.8 1=￥5.4651 1993.1

24、0.25 1=￥5.7500 1993.12.31 1=￥5.6000 1=￥8.7,外汇管理与外汇制度课件,6、1994-2005年。实现人民币官方汇率与调剂价格并轨，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。并轨后的人民币汇率为： 1=￥8.50 7、2005年7月21日-今以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度 $1= ￥6.37,外汇管理与外汇制度课件,迄今为止，我国已发行了5套人民币。 第一套人民币从1948年12月1日发行到1955年5月10日停止流通使用，有12种面额，共62种版别。这套人民币没有辅币，也没有硬币，最小面额为壹元券，最大面额为五

25、万元券，带有明显的战争印记和恢复生产时期的痕迹。 第二套人民币于1955年3月1日发行至1964年5月15日停止流通使用，按版别共16种。增加了角币与分币，并发行了硬币。 第三套人民币是在1964年4月15日发行的，共有13个版别，直到今天还有少数票种仍在流通之中。 第四套人民币是1987年4月27日发行的，共14个版别，增加了伍拾元和壹佰元券的大面额币种。 第五套人民币是1999年10月1日发行的，当时发行有壹佰元券面额。 经国务院批准，中央人民银行对第五套人民币（1999年版）的生产工艺、技术进行了提高。改进、提高后的2005年版第五套人民币100元、50元、20元、10元、5元纸币和1角

26、硬币于8月31日发行流通。,外汇管理与外汇制度课件,第一套人民币,外汇管理与外汇制度课件,第二套人民币,外汇管理与外汇制度课件,第三套人民币,外汇管理与外汇制度课件,第四套人民币,外汇管理与外汇制度课件,第五套人民币,外汇管理与外汇制度课件,二、目前人民币汇率制度的改革,（1）改革的内容 中国人民银行宣布，经国务院批准，自2005年7 月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。 根据汇率合理均衡水平的测算，人民币对美元 即日升值2.1%，即1美元兑8.1100元人民币。,外汇管理与外汇制度课件,（2）改革的目标 改革的总体目标是，建立健全以市场供求

27、为基础的、有管理的浮动汇率体制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。 （3）改革的原则 主动性 可控性 渐进性,外汇管理与外汇制度课件,（4）改革的特点 一是人民币汇率不再钉住单一美元，而是选择若干种主要货币，组成一个篮子货币； 二是参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数。,一篮子货币： 主要有，美元、欧元、日元、韩元。 此外还有，新加坡、英国、马来西亚、俄罗斯、澳大利亚、泰国、加拿大等国家的货币。,外汇管理与外汇制度课件,三、汇改后的市场反应,外汇管理与外汇制度课件,1952-2010年人民币汇率走势图,外汇管理与外汇制度课件,迫使人民币升值，是美国推行金融霸权主义的又一例证 金融霸权作为军事霸权和经济霸权的延伸，美国凭借其在国际货币体系中的主导地位，随意按照自己的意志强制性地推行其政策，不断获取霸权利润，维护其“金融霸权国”地位。美国通过美元贬值，既能减轻其外债负担，每次美元大幅贬值都能使美国债务减少三分之一，又能刺激其产品的出口，还能转嫁其各种经