金融学课件货币需求.ppt

1、1,第七章 货币需求 在上一章中我们讨论了货币供给的决定，现在我们一起来看一看货币的需求是如何决定的。 要了解货币需求，就首先要了解货币需求的含义。从历史上看，经济学家曾经从两个不同的角度来探讨货币需求：一种是从社会的角度出发，仅仅把货币看成交易的媒介，从而探讨为完成一定的交易量，需要有多少的货币来支撑；另外一种则是从微观的个人角度出发，把货币视为一种资产。也就是说，他和股票、债券以及各种实物资产一样，是人们持有财富的一种形式，不同之处仅仅在于，它还具有交易媒介的职能。从这一,2,角度出发，货币需求被理解为人们愿意以货币这种形式持有的财富量。 第一节 传统的货币数量论 一、现金交易数量说 美国

2、经济学家欧文费雪在他1911年出版的货币的购买力一书中，对古典的货币数量进行了最好的概括。在这本书中，他提出了著名的“交易方程式”，即：,3,上式中，M代表一定时期内流通中货币的平均量； 代表货币的平均流通速度；P代表所有交易商品和劳务的平均价格；T代表一定时期内商品或劳务的总交易量，因此，PT代表的是该时期内商品和劳务交易的总价值。,费雪认为在货币经济条件下人们持有货币的的目的是为了与商品交换,因此货币在一定时期内的支付总额与商品的交易总额一定相等.,（1）,=,4,MV=PY 上式中，Y代表实际国民收入；P代表一般物价水平（用价格指数来表示），因此PY即为名义国民收入；V代表一年中每一元钱

3、用来购买最终产品或劳务的平均次数，我们把它称为货币的收入流通速度。相应的， 被称为货币的交易流通速度。,显然，上述公式（1）和（2）一样，都是一个恒等式。既然是恒等式，那就是在任何情况下都成立的，因而也是任何经济学家都必须承认的。那么它们又是如何描述货币数量论的观点呢？,（2）,5,这主要是费雪等坚持货币数量论的经济学家对式中的某些变量做出了特殊的假定，从而得出了货 币数量论的观点。 首先，费雪认为，货币流通速度是由制度因素决定的，具体说，它取决于人们的支付习惯、信用的发达程度、运输与通讯条件及其他与流通中的货币数量无关的社会因素。而与这些因素是随时间而缓慢变化的，所以在短期内可以将货币流通速

4、度视为一个常数。 将货币流通速度视为相对固定的常数具有重要的理论意义。因为只要货币流通速度是固定的，,6,就意味着名义国民收入完全取决于货币供应量，而这正是货币数量论的主要观点之一。 其次，费雪认为通过工资和物价的灵活调整，经济会保持在充分就业水平上，因而实际国民收入Y在短期内也将保持不变。由于V和Y都保持不变，所以货币供应量就完全体现在价格的变化上。这样我们又得出了传统货币数量论的又一个观点：货币数量的变化将引起一般物价水平的同比例变化，即“货币数量决定着物价水平”。 从交易方程式可以方便的得出货币需求的表达式。以（2）式为例，只要等式两边同除以V,就可得到以下式子：,7,在货币场均衡的情况

5、下，货币存量（M)就等于人们所愿意持有的货币量，即货币需求( )。因此，我们有,从上式中可以看出，货币需求取决于货币流通速度和名义国民收入。而根据货币数量论的观点，货币流通速度是一个相对固定的量，所以货币需求就取决于名义国民收入。,=,=,8,二、现金余额数量说 现金余额数量论是由剑桥的经济学家马歇尔、皮古等人发展起来的。它虽然得出了和现金交易说完全相同的结论，但是分析的出发点确是完全不同的。它首先将货币视为一种资产，然后探讨哪些因素决定了人们对这种资产的需求，并最终得出了货币数量和价格水平同比例变化的货币数量论观点。 在剑桥的经济学家看来，影响人们持有的货币额的因素主要有以下几个方面。 首先

6、是个人的财富总额；其次是人们持有货币的机会成本，也就是货币以外的各种资产的,9,收益；最后，货币持有者对未来收入、支出和物价等的预期，也会影响他意愿的货币币持有额。 上述分析表明，剑桥学派的经济学家已经考虑到了影响货币需求的多种因素。但在得出结论的时候，他们却忽略了其他因素，而只是简单的断定人们的货币需求同财富的名义值成正比，财富又同国民收入成比例，所以货币需求就同名义国民收入成正比例。即：,式中的k即为比例系数。他代表了人们愿意以货币这种形式持有的名义国民收入的比例。,=,10,剑桥学派还假定，货币供给和货币需求会自动趋于均衡，于是便有： M=kPY 上式即为著名剑桥的方程式。如果把k看成一

7、个常数，该方程式和费雪的交易方程式就只有符号不同，只需令K=1/V ，它们便完全一样了。从上式同样也可以得出货币数量论的观点。 通过以上分析我们可以发现，剑桥学派是从货币需求函数出发推导出货币数量论，而不像现金交易说那样从货币数量论出发推导出货币需求函数。 现金交易数量说着重分析支出流;现金余额数量说是存量分析,着重于货币的持有而不是支出.,11,第二节 凯恩斯的流动性偏好论 凯恩斯继承了剑桥学派的分析方法，从资产选择的角度来考察货币需求。所不同的是，凯恩斯对人们持有货币的动机进行了详尽的分析并进而得出了实际货币需求不仅受实际收入的影响，而且也受利率影响的结论。这一结论蕴含着另一个重要的含义，

8、即货币流通速度也是受利率的影响，因而是多变的。 凯恩斯将人们持有货币的动机，称为流动性偏好，所以凯恩斯的货币需求理论也被称为流动偏好论。,12,一、持有货币的三种动机 凯恩斯将人们持有货币的动机分为三类，即交易动机、预防动机和投机动机。相应地，货币需求也被分为三部分：交易性需求、预防性需求和投机性需求。 1、交易性需求 货币的交易性需求是指企业和个人为了应付日常的交易而愿意持有的一部分货币。 货币的交易性需求是由于货币的交易媒介职能而导致的一种需求。,13,凯恩斯认为，虽然货币的交易需求也受到其他一些次要因素的影响，但他主要还是取决于收入的大小。 2、预防性需求 货币的预防性需求是指企业或个人

9、为了应付突然发生的意外支出，或者捕捉一些突然出现的有利时机而愿意持有的一部分货币。 对个人来讲目的是为了失业、患病等意想不到的需要；对企业为应付不时之需或准备用于事先没有料到的进货机会。,14,根据凯恩斯的观点，货币的预防性需求也是同收入成正比的。 3、投机性需求 凯恩斯关于货币的交易性需求及预防性货币需求的分析都取决于收入的大小，所以上述区分并未对传统的货币需求理论构成实质性的冲击。 凯恩斯货币需求理论的真正创新之处在于他引入了对货币的投机性需求的分析，从而强调了利率在货币需求中的影响。,15,货币的投机性需求是指人们为了在未来某一适当的时机进行投机活动而愿意持有一部分货币。 凯恩斯假定人们

10、可以以两种形式来持有其财富：货币或生息资产，后者可以用长期政府债券来代表。因此影响财富在这两者之间进行分配的因素也就是影响货币投机性需求的因素。 那么究竟哪些因素会影响人们在货币和生息资产之间的选择呢？凯恩斯认为这主要取决于这两种资产分别给人带来多少预期报酬。他假定，货币的预期报酬率为零。而债券等生息资产却可能有两种报酬：利息和资本利得。,16,利息收入显然取决于利率的高低。资本的利得则是指债券的卖出价和买入价之间的差额，它也是和利率相关的。我们知道，债券的价格是和利率成反向变化的。因此，预期资本利得的大小取决于预期的利率波动。凯恩斯假定，每个人的心目中都会有一个利率的“安全水准”。当利率低于

11、这个安全水准时，人们就回预期它将上升；反之反是。因此，预期资本利得就取决于当前利率与安全利率的偏离程度。 由此我们就至少有两个理由相信，货币的投机性需求与利率成反向变动关系。,17,1）当利率较高时，持有生息资产的利息收入较大； 2）当利率较高时，它高于安全利率，从在未来时期内下降的可能性也较大，所以持有生息资产获得资本利得的可能性也较大。这两个方面的因素加起来，就使利率越高，生息资产越有吸引力，货币的投机性需求越小。反之反是。 应该指出的是，由于预期资本利得是取决于当前利率与安全利率之间的偏差，而不是当前利率水平，所以当安全利率发生变化时，货币的投机性需求，从而整个货币需求与利率的对应关系都

12、会发生变化，也就是货币需求曲线将发生位移。,18,二、凯恩斯的货币需求函数 凯恩斯讨论的货币需求是实际货币需求，而不是名义货币需求。在凯恩斯看来，人们在决定持有多少货币时，是根据这些货币的购买力来决定的，而不仅仅是看货币的面值是多少。实际货币需求可以由名义货币需求除以价格水平，也就是用 来表示。,凯恩斯把与实际收入成正向关系的交易性需求和预防性需求合在一起，称为 ，他随实际收入的增加而增加，即：,19,凯恩斯把受利率影响的投机性需求称作 ，他随利率的上升而减少，即：,把以上两项合起来，就得到以下的货币需求函数：,=,=,=,+,20,三、结论 把利率作为影响货币需求的重要因素考虑进来是凯恩斯的

13、一大创举。他将货币需求对利率的敏感性作为其宏观经济理论的重要支点，并以此来攻击传统的货币数量论。 首先，货币需求是不稳定的。由于市场利率往往有较大的波动，受其影响，人们对货币这种资产需求也会有较大的波动。而且，由于人们对于安全利率的看法也会发生变化，所以货币需求函数本身也是不稳定的。,21,其次，在货币需求波动较大的情况下，货币流通速度也必然有较大的波动。这一点可由交易方程式看出来。在货币市场均衡（即货币需求等于或逼供给）的情况下，恒等式：MV=PY 即可写成：,从中可以得：,由上式可知，货币流通速度和货币需求成反向变动关系。这样，当实际货币需求随利率的变动而发生波动时，货币的流通速度也就随之

14、波动。,=,=,=,+,22,只有当货币投机性需求等于零，即：,货币流通速度才可被视为一个主要有制度因素决定的在短期内变化很小的量。 最后，在货币流通速度波动很大的情况下，货币量M与名义收入PY之间就不具有稳定的关系，因而名义国民收入完全由货币量决定的货币数量论观点就不能成立。,=,23,第三节 弗里德曼的货币需求理论 1956年，在对货币数量论的一片反对声中，弗里德曼发表了它的名作货币数量说新解说，从而标志着现代货币数量论的诞生。按照弗里德曼的观点，货币数量说“原是始于货币需求的理论。它不是产出、或货币所得、或价格水准的理论”。所以货币数量论的表述是从货币需求入手的。 一、弗里德曼的货币需求

15、函数 1、研究的出发点 弗里德曼继承了凯恩斯等人把货币堪称一种资产,24,的观点，与凯恩斯不同的是，弗里德曼并不把资产选择的范围仅限于货币和债券之间，而是把债券、股票，以及各种实物都列为可替代货币的资产，从而使资产选择的范围大大扩大，并从中得出了与凯恩斯主义者截然不同的结论。 2、影响财富所有者持币愿望的因素 首先是财富总量。由于财富很难加以统计，所以用收入来代表。但是弗里德曼认为，现期收入容易受经济波动的影响，因此必须用持久性收入来作为财富的代表。所谓持久性收入是指消费者在较长一段是期内所获得的平均收入。,25,其次，财富在人力与非人力形式上的划分。所谓人力财富是指个人的谋生能力。人力财富向

16、非人力财富的转化，会由于制度方面的约束而受到很大限制，所以人力财富的流动性较低。因此，人力财富在财富总额中占较大比例的所有者将试图通过持有较多的货币来增加其资产的流动性。弗里德曼据此认为，人力财富对非人力财富的比率（或者非人力财富占总财富的比率）是影响货币需求的重要因素。 第三，持有货币的预期报酬率。它包括两部分：持有存款利息收入和银行为支票存款提供的各种,26,服务。注：弗里德曼通常将货币定义为M2。 第四，其他资产的预期报酬率，即持有货币的机会成本。他也包括两部分：首先是任何当期的所得或所支；其次是这些资产项目价格的变动而引起的资本利得或损失。 最后，其他因素。如财富所有者的特殊偏好等。它

17、们在短期内可以被视为是不变的。 通过以上分析，弗里德曼得出了一下的货币需求函数：,27,式中：,表示实际货币需求；,表示实际持久性收入，用来代表财富；,表示非人力财富占总财富的比率； 表示货币的名义报酬率； 表示债券的名义报酬率，包括资本利得；,=,28,表示股票的名义报酬率； 表示产品价格的预期变化率，也就是实物资产的名义报酬率； 表示其他影响货币需求的因素；,在上述影响货币需求的因素中，,，,与货币,需求成正向关系，,与货币需求,成反向关系。,W,29,虽然都是从资产选择的角度来讨论货币需求，但是弗里德曼的货币需求理论却与凯恩斯的货币需求理论有着明显的不同。首先是资产选择的范围不同；其次，

18、弗里德曼没有像凯恩斯那样把货币的预期报酬率视为零，而是把它当作一个会随着其他资产预期报酬率的变化而变化的量。 二、现代货币数量论 从弗里德曼的货币需求函数如何能得出名义收入受货币数量决定的货币数量论观点呢？ 首先，弗里德曼的货币需求函数暗含这这样的结,30,论，那就是货币需求对利率并不敏感。这是因为利率的变动往往是和货币的预期报酬率同向变动的。由于影响货币需求的是货币和其他资产之间的相对报酬率的高低，所以当货币的预期报酬率与其他资产的预期报酬率同向变动时，货币需求将相对保持不变。即影响货币需求的主要因素实际上只是持久性收入，,上市分析意味着货币需求是稳定的，因为持久性收入的变化是缓慢的。,=,

19、31,其次，弗里德曼认为，货币需求函数本身是相当稳定的，它不会发生大幅度的位移。 由以上两点便可直接到处以下的结论，即货币流通速度是稳定的、可以预测的。这是因为，在货币市场均衡的条件下，由交易方程式就可知：,由以上可以看出，只要货币需求是稳定的、可以预测的，那么货币流通速度就是稳定的、可以预测的。只要货币流通速度是稳定的、可以预测的，当货币供给发生变化时，我们把货币流通速度的预测,=,=,32,值代入交易方程式，就可以估计出名义国民收入的变动。因此，货币供给是决定名义收入的主要 因素的货币数量论的观点仍然能够成立。 现代货币数量论与传统货币数量论有两点明显的不同：第一，货币流通速度不再被假定为

20、一个固定的常数，而被认为是一个稳定的、可以预测的变量。第二，它放弃了传统货币数量论所认为的实际国民收入保持不变，从而价格与货币供给同向同比例变动的观点，而认为在短期内实际国民收入也将随货币数量的变化而有所变化，至于其变动的程度则要视其他条件而定。 通过以上分析可以看出，弗里德曼的货币需求理,33,论和凯恩斯的货币需求理论存在着较为尖锐的对立，因而两者之间展开了长期的争论。 第四节 关于货币需求的经验研究 凯恩斯主义和货币主义货币需求理论的分歧可以归纳为三个经验上的问题： 货币需求对利率是否敏感？ 货币需求函数的稳定性如何？ 货币流通速度的稳定性如何?（这个问题实际上是由以上两个问题派生出来的）

21、。,34,上述三个问题不仅涉及到货币需求理论本身，而且涉及到货币对经济的作用，货币政策及财政政策的相对重要性，以及货币政策的具体操作等一系列重大的理论和现实问题。 一、关于货币需求对利率的敏感性 货币需求对利率的敏感性涉及到货币需求在数量上是否会随利率的波动而发生较大的波动。 根据托宾和梅泽尔的研究结果，在货币需求对利率是否敏感这一问题上，凯恩斯主义的观点更为符合实际。,35,二、关于货币需求函数的稳定性 货币需求函数的稳定性是指货币需求与其相关解释变量之间的对应关系是否会随着环境的改变而发生较大的波动。 以美国为例，有关实证研究表明，在70年代以前，货币需求函数是相当稳定的；而在此之后，货币

22、需求函数却变得很不稳定。这就对货币需求函数在实际操作中的有效性提出了质疑，同时也对货币主义理论提出了挑战。 三、货币流通速度的稳定性 从交易方程式可以知道，货币流通速度和货币需,36,求实际上是一个问题的两个方面。如果货币需求是稳定的、可以预测的，那么货币流通速度也是稳定的、可以预测的。但是在实证分析中，由于货币流通速度是比较直观、容易得到的（即等于国民收入除以平均货币存量），所以往往被反过来用于说明前两个问题。 从各国的货币流通速度数据中大致可以看出这样一个规律，那就是在经济繁荣时，货币流通速度上升；在经济萧条时，货币流通速度则要么是增长率放慢，要么是绝对的下降。也就是说，货币流通速度往往是

23、顺经济周期变动的。值得支出的是，上述两种货币需求理论都能对这一现象进行合理解释。,37,上述分析表明，将货币流通速度视为一个随时间缓慢变动的量是缺乏依据的，将它视为一个常数就更不科学了。由此看来，像费雪那样将货币流通速度视为一个由制度决定的外生变量，并据以估计货币需求的方法是不正确的。必须将货币流通速度视为人们行为的结果，也就是说，必须用人们的货币需求来解释货币流通速度，而不是反过来。,38,39,第八章 通货膨胀,第一节 通货膨胀的定义、度量和分类 一、通货膨胀的定义 1、通货膨胀：通货膨胀是指商品和劳务的货币价格总水平持续明显上涨的过程。 2、有关通货膨胀的几点说明： 通货膨胀不是指一次性

24、或短期的价格总水平的上升，而是一个持续的过程。 通货膨胀不是指个别商品价格的上涨，而是指价格总水平的上涨。,40,通货膨胀是指价格总水平的明显上升，轻微的价格水平上升，例如每年上升0.5%,则不能被视为通货膨胀。 二、通货膨胀的度量 1、通货膨胀率 通货膨胀的程度可以用物价上涨的幅度即通货膨胀率来衡量。 当前通货膨胀率=,当前价格水平 上一期价格水平 上一期价格水平, 100%,41,2、常用价格指数 目前，世界上大多数国家都通过各种价格指数来衡量价格水平的高低。世界上较为流行的价格指数可以分以下三类： 消费者价格指数（comsumer price index) 该指数是根据家庭消费的代表性商

25、品和劳务的价格变动状况而编制的。 生产者价格指数（producer price index） 该指数是根据企业所购买的商品价格变化状况编制的。他反映了包括原材料、中间品级最终产品在内的各种商品批发价格的变化。,42,GNP平减指数（GNP deflator） 它是按当年价格计算的国民生产总值与按不变价格计算的国民生产总值的比率。 该指数是反映了一国生产的各种最终产品（包括消费品，资本品，以及劳务）价格的变化状况。 所谓按不变价格计算，实际上是指按照某一基期年份的价格进行计算。如某国1990年的GNP按当年价格计算为65000亿元，按1980年的价格计算为44800亿元，令1980的价格指数为1

26、00，则1990年的GNP平减指数为（65000/44800）100=145，它表示和1980年相比，1990年的物价上涨了（145-100）/100=45%。,43,三、通货膨胀的分类 1、按通货膨胀的程度可分为：爬行式、温和式、奔腾式和恶性通货膨胀四种。 2、按市场机制的作用可分为：公开型通货膨胀和隐蔽型通货膨胀。 3、按是否存在预期可分为：有预期通货膨胀和非预期通货膨胀。 4、按通货膨胀的成因可分为：需求拉上型通货膨胀、成本推动型通货膨胀以及结构型通货膨胀。,44,第二节 通货膨胀的成因 在众多解释通货膨胀成因的理论中，较为流行的有三种，即需求拉上说，成本推动说和结构型通货膨胀说。 一、

27、需求拉上型通货膨胀 1、概念：所谓需求拉上型通货膨胀，是指社会总需求超过社会潜在产出水平后引起价格水平持续上涨的情形。,45,2、需求拉上型通货膨胀的货币性根源 1）货币主义的观点 在货币主义的总供求模型中，货币供给的变动被认为是引起总需求曲线移动的唯一重要的因素。因此，在总供给曲线既定的条件下，货币供给变动显然就是价格变动的唯一重要的原因，从而也是通货膨胀的唯一根源。 2)、凯恩斯主义的观点 凯恩斯主义者对总需求的决定有着不同的看法。他们认为，除了货币供给外还有许多因素会引起,46,总需求曲线的位移。 根据定义，通货膨胀是指价格水平的持续上升。但是在引起总需求曲线移动的因素中，除货币供给具有

28、持续扩张能力，其余因素都有一定的限度，不可能使总需求曲线持续上移，它们只能导致价格水平的一次性上升，而不能导致价格水平的持续上涨，即通货膨胀。 3、上述讨论表明，货币供给的扩张是需求拉上型通货膨胀唯一根源，只不过导致这种扩张性货币政策的原因却是多种多样的。,47,凯恩斯主义的观点:在总供给不变情况下，总需求增加导致的通货膨胀。,P,Y,AS,AD0,AD1,凯恩斯认为经济中实现充 分就业时，资源得到充分 利用，如AD，总供给不可能增加而导致物价上涨。,48,二、成本推动型通货膨胀 按照需求拉上的理论，只有在经济达到充分就业之后才会出现严重的通货膨胀。但是，在70年代后，西方发达国家普遍经历了高

29、失业和高通胀并存的“滞胀”局面。这种通货膨胀显然无法通过需求过度来加以解释。因此许多经济学家提出了成本推动的通货膨胀理论，即认为通货膨胀的原因在于成本上升引起了总供给曲线的上移。 1、概念：所谓成本推动型通货膨胀是指由总供给曲线上移引起的物价上涨。,49,2、成本推动型通货膨胀的根源 某些成本的上升可能导致成本推动型通货膨胀。而引起成本上升的因素很多。他们着重论述了两种类型的成本推动，即工资推动和利润推动。如70年代，由于工资增长过快以及石油价格的大幅度上升，使总供给曲线上移，从而导致通货膨胀。 成本推动型通货膨胀是否就可以完全归因于供给方面的原因而与货币无关呢？回答是否定的。弗里德曼认为，在

30、货币供给不变的条件下，由成本上升导致的总给曲线的上移只能是一次性的，而且由于上移导致的失业,50,增加将对工资和价格产生向下的压力，使之恢复到原来的均衡水平。其结果仅仅是相对价格发生了变化，价格总体水平并没有上升。 上述成本因素之所以会引发严重的通货膨胀，其原因并不在于成本因素本身，而在于政府因无法忍受暂时性的失业而采取的扩张性政策的结果。而扩张性财政政策的能力是有限的，只有货币才有持续扩张的能力。因此，成本推动型通货膨胀也主要是一种货币现象。,p,Y,成本推动型通货膨胀,51,三、结构型通货膨胀 1、概念：所谓结构型通货膨胀是指由于经济中的某些结构性因素导致物价水平的持续上升。 2、引起结构

31、型通货膨胀的因素 “瓶颈”制约。由于资源配置失衡，导致某些行业的发展严重滞后，形成经济发展的“瓶颈”。 需求移动。由需求结构的变化，某些需求增加的行业，价格和工资将上升；但是需求减少的行业，由于价格和工资刚性的存在，却未必会发生价格和工资的下降。其结果，需求的转移导致了物价的总体上升。,52,劳动生产率增长速度的差异。 部门间劳动生产率增长速度的不同也引起整体物价水平的上升。这是因为落后部门的工人往往会要求与先进部门的货币工资增长率看齐，其结果是，落后部门的生产成本便上升，并进而造成整体物价水平的上升。 3、结构性通货膨胀理论标志着人们对通货膨胀成因的认识的进一步深化。但是结构性通货膨胀的发生

32、同样要以货币扩张为条件，因为在货币总量不变的条件下，这些结构型因素也只能导致相对价格的变化，而不是整体价格水平的上涨。,53,第三节 通货膨胀的效应 一、通货膨胀“促进论”与“促退论” 1、斜率为负的菲利普斯曲线 经济学家菲利普斯认为货币工资的变动率与失业率之间存在着一种稳定的此消彼长的反向关系。也就是在失业率较低的时候，货币工资上涨得快；在失业率较高的时候，货币工资上涨得较慢。,0,U,代表货币工资变动率,U 代表失业率,菲利普斯曲线,54,从货币工资变化率与失业率之间的关系可以很容易得到出通货膨胀与失业率之间的关系。只要假定工资成本构成产品价格的一个固定比例，则产品价格的变动率（即通货膨胀率）就等同于货币工资的变动率。这样就可以把菲利普斯曲线表述为通货膨胀与失业率之间关系的曲线（如下图所示）。,0,U,通货膨胀率,55,转变以后的菲利普斯曲线具有重要的政策含义。这一曲线表明，通货膨胀和失业率之间存在着一种反方向关系. 2、通货膨胀“促进论”的观点 政府可以通过增加发行货币来增加投资。但由于“通货膨胀税”的存在，可能会使消费需求下降。 通货膨胀具有一种有利于高收入阶层的收入