2012银证信合作资管浅谈及业务发展机遇

1、银证信合作资管浅谈及业务发展机遇,目录,一、银证信合作资管业务研究 二、新形势下的启示与业务发展机遇,目录,一、银证信合作资管业务研究之信托“5万亿”时代,银信合作的近况：,截至2011年底，银行理财产品余额达4.75万亿，值得注意的是银行发行的理财计划缺乏法律定位，始终无法让客户实现真正意义上的财富管理服务。 从而，银信合作的大门被开启。,银信合作的实质：双层信托模式,银信合作的首次合作,打新股！ 在2005年以来的大牛市中，“打新股”产品首次成就了信托业管理资产规模的快速增长。中信信托2006年底的信托资产规模仅为385.51亿元，但2007年底即飙升到1961.93亿元，增幅400%！,

2、之后的深度合作，更是造就了信托业持续井喷,银信的深度合作-资产证券化,资产证券化的背景： 1、需求巨大（释放贷款规模） 2、满足监管指标（管理流动性，减小资本占用）,可以说没有银信理财合作，就没有今日信托业5.54万亿的受托管理资产规模的辉煌成就，银信合作成就了信托资产“五万亿”时代。,目录,银证信合作资管业务研究之券商资管的“奇迹”成长,契机：银信理财合作被叫停，“银证合作”“银证信合作”应运而生,定向理财导致券商资管规模急剧增长,二、新形势下的启示与业务发展机遇,10,启示与建议,10月18日，证券公司客户资产管理业务管理办法也正式公布，这标志着券商资管业务进入了崭新时代。 强有力的营销能

3、力和渠道，打通银行、信托、保险等跨业循环投资链条 同业和跨业交叉销售和交叉托管 雄厚的技术支持,11,创新业务发展方向通道类I,银行票据通道业务（定向业务）满足银行票据资产出表或发理财产品需求。明年估计要被停，年底前抓紧做。 银行信用证通道业务（定向业务）交易结构和票据类似，主要满足银行信用证出表需求 银行贷款银证信通道业务（定向业务）目前业内比较流行，尚未有被叫停的迹象，是今后券商通道业务的主要方向之一，可大力发展， 银行贷款银证合作通道业务（定向业务）在业内属于创新，开展的券商较少，我部正在开发，开发成功可大力推广,12,3.3 创新业务发展方向通道类II,银行理财债券投资通道业务（定向业

4、务）没有法律障碍，可大力发展 公司客户主动投资通道业务（定向业务）公司大客户需要自己主动投资于高收益债、私募债或其他交易所和银行间证券，可以设立定向项目，由客户传真或电话指令交易 客户另类投资通道业务（定向）根据定向客户各种另类需求，代为投资。,13,3.3 创新业务发展方向通道类III,限额特定集合（小集合）和信托产品互为通道业务（小集合业务）小集合和集合信托都有300万元以下客户不得超过200人的限制，300万元以下客户要求收益相对低，可以通过小集合专门募集300万元以下客户资金，再去投集合信托，可以降低资金端的成本。 银证信合作通道业务（小集合业务）大部分银行发理财的权限在总行，分行可以

5、通过代理发行小集合，直接投资于银行制定的信托产品，再由信托产品将资金放给资金需求方。该业务属于改良型，主要针对省分行及以下银行，难度不大，可以大力发展,14,3.3 创新业务发展方向投资类I,小集合与银行合作保本型产品（小集合业务）小集合可投资于保证收益及保本浮动收益银行理财计划，小集合无双十限制，我部可与银行合作，发小集合对接银行保本型产品。只要通过我们自己营业网点发行小集合，银行都有很强合作意愿，特别是季度年度末银行拉资金和过考核关的时刻。 小集合债券投资类保本产品（小集合业务）小集合可以投资于利率远期和利率互换等银行间品种，可以通过设计，锁定未来利率产品收益，进而发展处类保本债券产品。

6、小集合量化套利产品（小集合业务）小集合可以投资于股指期货、商品期货，套利空间极大放大，可以开发更多期现套利、跨期套利、跨市场套利等套利产品。,15,3.3 创新业务发展方向投资类II,资产池业务（定向或小集合业务）部门通过产品、固定收益部、其他外部合作机构形成一个虚拟的资产池，通过发行短期定向产品或者定期开放小集合产品，满足客户短期理财需求。 QD产品（定向、小集合或大集合）法规允许集合计划在境内募集资金，投资于中国证监会认可的境外金融产品。可以发展QD产品，特别是QD保本型产品、结构化产品、分级产品。 期货投资类产品（小集合）允许集合计划投资股指期货、允许小集合投资商品期货，可以开发期货投资

7、类产品，特别是小集合产品。,16,3.3 创新业务发展方向投资类III,小集合投集合信托（小集合业务）不少集合信托一定程度上具有保本保收益的隐性承诺，我部可以选择好的集合信托，针对性发行小集合对接，作为类保本型产品发展。 小集合投券商专项资产管理计划（小集合业务）不少券商专项资产管理计划（ABS或信贷资产证券化）具有很强的安全性，可以对好的项目发小集合对接，作为低风险产品发展。 分级集合产品（大集合、小集合）适用于任何投资产品，可以满足优先级客户保本保收益的要求，关键是要找到次级客户。次级客户获益主要取决于投资预期收益率高低和杠杆比例，可以灵活设计。可以发展高收益债分级、股票型产品分级、指数型

8、产品分级、投高收益信托产品分级、套利型产品分级、专项产品分级等,17,3.3 创新业务发展方向融资类I,产品对接融资融券业务（定向或小集合业务）通过发行定向产品或小集合产品，为公司融资融券业务提供资金，为客户获取稳定的收益。 产品对接股权质押式回购业务和约定式回购业务（定向或小集合业务）通过发行定向产品或小集合产品，为公司股权质押式回购业务和约定式回购业务提供资金，为客户获取稳定的收益。 定向对接股权质押融资（定向业务）定向产品投资于公司自己做的股权质押融资收益权，可以直接对接投行、财富管理部、公司营业部提供的股权质押融资项目。,18,3.3 创新业务发展方向融资类II,专项资产管理业务对接实

9、体融资需求（专项业务）通过企业资产证券化业务、类信托专项创新产品满足实体经济融资需求。 专项资产管理产品对接银行信贷资产证券化（专项业务）银行信贷资产证券化需求量巨大，我们可以开发专项资产管理产品，承接信贷资产证券化业务。 定向产品对接银行信贷资产证券化业务（定向业务）银行发行理财资金，通过定向产品承接银行信贷资产收益权。 产品借用信托（单一或集合）通道放款给融资方（定向或小集合业务）对投行提供的融资项目，可以通过发行定向产品或小集合产品，借用信托的通道，放款给资金需求方。,业务要点： 银行方接洽部门：金融市场部、票据业务中心、投行部 签订三个合同：定向资产管理合同（三方），资产转让合同和票据服务合同（两方） 费率：管理费0.1%/年，托管费0.03%（具体谈，托管必须具有基金托管资格，可以是委托行或第三方银行） 明确票据资产转让是否需要资金、票据过桥行 明确资产转让是否需买入并在远期返售,业务要点： 银行方接洽部门：金融市场部、票据业