投资银行的主要业务

1、安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,第五章投资银行的主要业务,讲授人：冯庆水 安徽农业大学金融系,E-mail:,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,第五章 投资银行的主要业务,教学目的与要求：本章主要概要式讲授投资银行的主要业务：证券 业务、公司并购与反并购、风险投资、基金管理、理财顾问、项目 融资及资产证券化等。 重点和难点：投资银行业务的基本概念、原理及方法。 教学内容： 第一节 证券业务 第二节 公司并购与反并购 第三节 风险投资 第四节 基金管理 第五节 理财顾问 第六节 项目融资 第七节 资产证券化,安徽农业大学

2、金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,投资银行的证券业务主要有三类： 一、证券经纪业务 二、证券自营业务 三、证券承销业务,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,一、证券经纪业务 1.基本概念 2.基本特征 3.权利与义务 4.业务关系 5.行为规范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,一、证券经纪业务 1.基本概念 2.基本特征 3.权利与

3、义务 4.业务关系 5.行为规范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,证券经纪业务 证券经纪人,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,一、证券经纪业务 1.基本概念 2.基本特征 3.权利与义务 4.业务关系 5.行为规范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,证券经纪业务 证券经纪人,证券经纪业务是指证券公司通过其设立 的营业场所和在证券交易所的席位，基于有 关法律法规的规定和公司与投资者之间的契 约，按照投资者的合理要求代理投资者买卖 证券并收取一定比例佣金的活动。在我国， 投资银行从事证券经纪业务，都是通过下设

4、的证券营业部来进行的。证券营业部的设立 也须具备一定的条件，并由中国证监会及其 派出机构批准。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,一、证券经纪业务 1.基本概念 2.基本特征 3.权利与义务 4.业务关系 5.行为规范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,证券经纪业务 证券经纪人,证券经纪人即证券经纪行为的主体，是指在 证券经纪活动中，以收取佣金为目的，位促成证 券投资者的证券交易而从事证券委托代理业务的 公民、法人和其他经济组织。 有广义和狭义之分。广义证券经纪人，包括 所有从事证券经纪业务等法人和自然人。在我国, 主要

5、指证券公司及其雇员；而狭义证券经纪人是 指经过特殊专业训练的证券从业人员，主要指自 然人。他们一般作为证券经纪商的代表与客户打 交道，接受客户的交易委托，执行客户的交易指 令，向客户提供证券信息咨询服务，以佣金作为 其主要收入来源。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,一、证券经纪业务 1.基本概念 2.基本特征 3.权利与义务 4.业务关系 5.行为规范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,广泛性和可延伸性，证券经纪业务所涉及的服务对象是取得合法交易 资格的法人和自然人，其涉及面异常广泛。 中介性，证券经纪业务的中介性体现

6、在两方面：一是证券经纪人是买 方和卖方的中介，协助买卖双方成交；二是代理投资者进入交易所入场 交易。 客户指令的权威性，在证券经纪活动中，客户是委托人，证券经纪人 是被委托人，客户的有效指令具有至高无上的权威，证券经纪人只能在 授权的范围内忠实地、不折不扣地执行客户指令。 客户资料的保密性，证券经纪人必循严格保守投资者的商业秘密 公正性，证券经纪人必须公正的对待每一位投资者，坚持“三公”原则, 严格执行有关的法律法规，保护人投资者的合法权益不受侵犯。 专业性，证券投资有十分明显地风险，具有较强的专业性，需要这证 券经纪人具备一定的投资技巧和专业知识，或者说证券经纪是一项专业 性很强调经纪工作。

7、 指导性，证券经纪的专业性，决定了证券经纪人提供的经纪服务具有 十分明显地指导性特征。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,一、证券经纪业务 1.基本概念 2.基本特征 3.权利与义务 4.业务关系 5.行为规范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,证券经纪人的权利： 有权要求客户提供真实的个人资料 有权要求委托人授权的权利 证券经纪人的义务： 如实介绍的义务 必须忠实的接受委托人的指令的义务 如实向客户揭示证券交易的市场风险的义务 制作、提供、保留相关的法律凭证，如委托单、交割单、指定交易协议、开户合同等文件的义务 为委托

8、人保守秘密的义务 接受有关政府部门的监督并依法纳税的义务,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,一、证券经纪业务 1.基本概念 2.基本特征 3.权利与义务 4.业务关系 5.行为规范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,证券经纪人 与客户间的关系 主要表现为： 代理关系 信托关系 抵押关系 债权债务关系,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,一、证券经纪业务 1.基本概念 2.基本特征 3.权利与义务 4.业务关系 5.行为规范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证

9、券业务,证券经纪人 与客户间的关系 主要表现为： 代理关系 信托关系 抵押关系 债权债务关系,客户是被代理人，经纪人是 代理人，经纪人必须在客户授权 的范围内依法从事代理业务。因 此，经纪人有义务和责任维护被 代理人客户的利益。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,一、证券经纪业务 1.基本概念 2.基本特征 3.权利与义务 4.业务关系 5.行为规范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,证券经纪人 与客户间的关系 主要表现为： 代理关系 信托关系 抵押关系 债权债务关系,客户授权经纪人代理自身得 资产，经纪人实际承担了保管

10、客 户资产的责任，属于一种信托行 为。显然这是客户对经纪人的人 格、品德和业务能力水平等从份 信任，只有经纪人以自己的人品 和实力丰厚的业绩回报 向客户证明其自身得价值时，这 种信任关系才能得以维系和发展。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,一、证券经纪业务 1.基本概念 2.基本特征 3.权利与义务 4.业务关系 5.行为规范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,证券经纪人 与客户间的关系 主要表现为： 代理关系 信托关系 抵押关系 债权债务关系,客户需要现金时，可以将持 有的证券向经纪人作抵押贷款。 目前我国的证券市场

11、尚不具备此 项功能。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,一、证券经纪业务 1.基本概念 2.基本特征 3.权利与义务 4.业务关系 5.行为规范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,证券经纪人 与客户间的关系 主要表现为： 代理关系 信托关系 抵押关系 债权债务关系,当客户购买证券因保证金不 足时，客户可凭借其信用向证券 经纪人借款购买一定数额的证券, 客户为债务人，经纪人为债权人。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,一、证券经纪业务 1.基本概念 2.基本特征

12、 3.权利与义务 4.业务关系 5.行为规范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,诚实公平 勤勉尽职 客户至上 信誉第一 信息充分原则 投资建议准则 券款保护原则 利益冲突原则,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,一、证券经纪业务 1.基本概念 2.基本特征 3.权利与义务 4.业务关系 5.行为规范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,诚实公平 勤勉尽职 客户至上 信誉第一 信息充分原则 投资建议准则 券款保护原则 利益冲突原则,证券经纪人应本着诚实信用 的原则，维护投资者的合法权益, 确保经纪活动过程中的所有交

13、易 行为都有助于维持证券市场的公 平有序，有益于证券市场的发展 和稳定。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,一、证券经纪业务 1.基本概念 2.基本特征 3.权利与义务 4.业务关系 5.行为规范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,诚实公平 勤勉尽职 客户至上 信誉第一 信息充分原则 投资建议准则 券款保护原则 利益冲突原则,证券经纪人必须履行自己的 义务而勤奋学习，努力工作，忠 于职守，谨慎敬业。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,一、证券经纪业务 1.基本

14、概念 2.基本特征 3.权利与义务 4.业务关系 5.行为规范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,诚实公平 勤勉尽职 客户至上 信誉第一 信息充分原则 投资建议准则 券款保护原则 利益冲突原则,就经纪人而言，客户利益永 远是至高无上的，同时，经纪人 还必须在控制好风险的前提下， 追求客户利益的最大化。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,一、证券经纪业务 1.基本概念 2.基本特征 3.权利与义务 4.业务关系 5.行为规范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,诚实公平 勤勉尽职 客户至上 信誉第一 信息充分原则

15、 投资建议准则 券款保护原则 利益冲突原则,信誉是经纪人的生命，没有 信誉的经纪人最终是无法生存的。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,一、证券经纪业务 1.基本概念 2.基本特征 3.权利与义务 4.业务关系 5.行为规范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,诚实公平 勤勉尽职 客户至上 信誉第一 信息充分原则 投资建议准则 券款保护原则 利益冲突原则,证券经纪人有义务和责任在 第一时间将自己在交易所、互联 网及相关媒体获得的与投资者利 益有关的信息披露给投资者，同 时，对自身在经纪活动过程中所 获得的佣金及相关利益也应

16、如实 向投资者披露。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,一、证券经纪业务 1.基本概念 2.基本特征 3.权利与义务 4.业务关系 5.行为规范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,诚实公平 勤勉尽职 客户至上 信誉第一 信息充分原则 投资建议准则 券款保护原则 利益冲突原则,证券经纪人向投资者提供投 资建议，如推荐某只证券，必须 是建立在科学、客观、真实、严 谨的基础之上。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,一、证券经纪业务 1.基本概念 2.基本特征 3.权

17、利与义务 4.业务关系 5.行为规范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,诚实公平 勤勉尽职 客户至上 信誉第一 信息充分原则 投资建议准则 券款保护原则 利益冲突原则,证券经纪人有责任和义务保 护好投资者委托其代理的财产， 包括证券和现金，保证其不被挪 用或造成损失。具体要求有：客 户的保证金，必须在商业银行设 立专门帐户进行交割、收付，该 帐户款项不得挪用；客户的证券, 经纪人不得自行保管，应存放在 证券登记结算机构集中托管，经 纪人也不得私自挪作他用。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,一、证券经纪业务 1.基本概念

18、 2.基本特征 3.权利与义务 4.业务关系 5.行为规范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,诚实公平 勤勉尽职 客户至上 信誉第一 信息充分原则 投资建议准则 券款保护原则 利益冲突原则,当证券经纪人的利益和客户 利益发生矛盾、冲突时，应按照 客户至上等原则加以处理。 经纪人推出某项交易的前提: 客户已充分了解所有情况并明确 同意经纪人的该种行为。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,安徽农

19、业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,所谓证券自营业务，是指证券经营机构为本机构买 卖上市证券以及证监会认定的其他证券的行为。 具体方式：在二级市场上买卖；在一级市场上申购 后再到二级市场上卖出 。 经营范围：上市证券的自营买卖、承销业务中的自 营业务、场外市场的自营业务。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资

20、格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,决策的自主性 交易的风险性 收益的不稳定性,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,证券公司自营业务的首要特点是决策 的自主性，这表现在： 交易行为的自主性。证券公司自主决定是否买入或卖出某种证券。 选择交易方式的自主性。在符合有关法规的前提下，证券公司在买卖证券时，是在柜台上买卖，还是通过证券交易所买卖，由证券公司自主决

21、定。 选择交易品种、价格的自主性。即，证券公司在进行自营买卖时，可根据市场情况，自主决定买卖品种、价格。,决策的自主性 交易的风险性 收益的不稳定性,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,风险性是证券公司自营买卖业务区别 于经纪业务的另一重要特点。证券交易的 风险性决定了自营买卖业务的风险性。因 为自营业务是证券公司以自己的名义和合 法资金进行直接的证券买卖活动，证券公 司自己作为投资者，买卖的收益与损失完

22、 全由证券公司自身承担。而在代理买卖业 务中，证券公司仅充当代理人的角色，证 券买卖的时机、价格、数量都由证券委托 人决定，由此而产生的收益和损失也由委 托人承担。,决策的自主性 交易的风险性 收益的不稳定性,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,证券公司进行证券自营买卖， 其收益主要来源于低买高卖的价差. 但这种收益不像收取代理手续费那 样稳定。,决策的自主性 交易的风险性 收益的不稳定性,安徽农业大学金

23、融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,中国证监会1996年10月23日发布的证券经营机构 证券自营业务管理办法 中的第二章专门就自营资格作 出了详细规定。共六条，包括三方面内容： 申请条件 申请材料与审核 资格证管理,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业

24、务 第一节 证券业务,申请条件 申请材料与审核 资格证管理,（第七条）证券经营机构申请从事证券自营业务，应当同时 具备下列条件： 证券专营机构具有不低于人民币2000万元的净资产，证券 兼营机构具有不低于人民币2000万元的证券营运资金。 证券专营机构具有不低于人民币l000万元的净资本，证券 兼营机构具有不低于人民币l000万元的净证券营运资金。 三分之二以上的高级管理人员和主要业务人员获得证监会 颁发的证券业从业人员资格证书。 证券经营机构在近一年内没有严重违法违规行为或在近二 年内未受到本办法规定的取消证券自营业务资格的处罚。 证券经营机构成立并且正式开业已超过半年；证券兼营机 构的证券

25、业务与其他业务分开经营、分帐管理。 设有证券自营业务专用的电脑申报终端和其他必要的设施. 证监会要求的其他条件。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,申请条件 申请材料与审核 资格证管理,（第七条）证券经营机构申请从事证券自营业务，应当同时 具备下列条件： 证券专营机构具有不低于人民币2000万元的净资产，证券 兼营机构具有不低于人民币2000万元的证券营运资金。 证券专营机构具有不低于人民币l000万元

26、的净资本，证券 兼营机构具有不低于人民币l000万元的净证券营运资金。 三分之二以上的高级管理人员和主要业务人员获得证监会 颁发的证券业从业人员资格证书。 证券经营机构在近一年内没有严重违法违规行为或在近二 年内未受到本办法规定的取消证券自营业务资格的处罚。 证券经营机构成立并且正式开业已超过半年；证券兼营机 构的证券业务与其他业务分开经营、分帐管理。 设有证券自营业务专用的电脑申报终端和其他必要的设施。 证监会要求的其他条件。,这里的净资本是指： 净资本净资产（固定资产净值十长 期投资）30无形及递延资产提 取的损失准备金证监会认定的其他长 期性或高风险资产。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E

27、-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,申请条件 申请材料与审核 资格证管理,（第七条）证券经营机构申请从事证券自营业务，应当同时 具备下列条件： 证券专营机构具有不低于人民币2000万元的净资产，证券 兼营机构具有不低于人民币2000万元的证券营运资金。 证券专营机构具有不低于人民币l000万元的净资本，证券 兼营机构具有不低于人民币l000万元的净证券营运资金。 三分之二以上的高级管理人员和主要业务人员获得证监会 颁发的证券业从业人员

28、资格证书。 证券经营机构在近一年内没有严重违法违规行为或在近二 年内未受到本办法规定的取消证券自营业务资格的处罚。 证券经营机构成立并且正式开业已超过半年；证券兼营机 构的证券业务与其他业务分开经营、分帐管理。 设有证券自营业务专用的电脑申报终端和其他必要的设施。 证监会要求的其他条件。,这里的净证券营运资金是指证券兼营机 构专门用于证券业务的具有高流动性的 资金。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,申

29、请条件 申请材料与审核 资格证管理,（第七条）证券经营机构申请从事证券自营业务，应当同时 具备下列条件： 证券专营机构具有不低于人民币2000万元的净资产，证券 兼营机构具有不低于人民币2000万元的证券营运资金。 证券专营机构具有不低于人民币l000万元的净资本，证券 兼营机构具有不低于人民币l000万元的净证券营运资金。 三分之二以上的高级管理人员和主要业务人员获得证监会 颁发的证券业从业人员资格证书。 证券经营机构在近一年内没有严重违法违规行为或在近二 年内未受到本办法规定的取消证券自营业务资格的处罚。 证券经营机构成立并且正式开业已超过半年；证券兼营机 构的证券业务与其他业务分开经营、

30、分帐管理。 设有证券自营业务专用的电脑申报终端和其他必要的设施. 证监会要求的其他条件。,在取得证券业从业人员资格证书前，应当具备下列条件: 高级管理人员具备必要的证券、金融、法律等有关知识， 近二年内没有严重违法违规行为，其中三分之二以上具有 二年以上证券业务或三年以上金融业务工作经历； 主要业务人员熟悉有关的业务规则及业务操作程序， 近 二年内没有严重违法违规行为，其中三分之二以上具有二年 以上证券业务或三年以上金融业务的工作经历。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范

31、5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,申请条件 申请材料与审核 资格证管理,（第八条）符合第七条所列各项条件的证券经营机构申 请取得从事证券自营业务资格须向证监会报送下列文件; 证监会统一印制的经营证券自营业务资格申请表; 机构批设机关颁发的经营金融业务许可证(副本)； 工商行政管理部门颁发的企业法人营业执照(副本); 由机构批设机关核准的公司章程； 证券自营业务内部管理制度情况说明； 由具有从事证券业务资格的会计师事务所出具的上一 年度末净资产或证券营运资金验资证明； 由具备从事证券业务资格的会计师事务所审计的上一 年度末资产负债表、损益表和财务状况变动表；

32、法定代表人、主要负责人及主要业务人员的证券业 从业人员资格证书或简历、专业证书等； 上一年度经营证券业务情况说明。正式开业未超过一 年的证券经营机构，应报送从开业时起到上一年度末的 经营证券业务情况说明； 证监会要求的其他文件。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,申请条件 申请材料与审核 资格证管理,（第九条）证监会自收到完整申请资料后 的三十个工作日内对申请文件进行审查。 经审查符合条件的，由证监会颁

33、发资格证 书；经审查不符合条件的，不予颁发资格 证书，且半年内不受理其重新申请。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,申请条件 申请材料与审核 资格证管理,经营证券自营业务资格证书是中国证监会颁发 给证券公司、批准其从事证券自营业务、具有法律 效力的证明文件。 （第六条）证券经营机构从事证券自营业务，应当 取得证监会认定的证券自营业务资格并领取证监会 颁发的经营证券自营业务资格证书。未取得证 券自营业务资

34、格的证券经营机构不得从事证券自营 业务。 （第十条）资格证书自证监会签发之日起一年内有 效，一年后自动失效。 （第十一条）已取得资格证书的证券经营机构如需 要保持其证券自营业务资格，应在资格证书失效前 的三个月内，向证监会提出申请并报送第八条第 、 项和证监会要求的其他有关材料，经 证监会审核通过后换发资格证书。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,管理办法 监管条例,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-ma

35、il: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,1996年10月23日发布的证券经营机构证券自营业务管理办法 中有三类规定：禁止内幕交易、禁止操纵市场、其他禁止行为。,管理办法 监管条例,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,1996年10月23日发布的证券经营机构

36、证券自营业务管理办法 中有三类规定：禁止内幕交易、禁止操纵市场、其他禁止行为。,管理办法 监管条例,从事证券自营业务时，严禁以获取利益或者减少损失为目的，利用 内幕信息进行交易活动。这种交易严重违背了证券市场公开、公平、 公正的交易原则，造成了证券收益异常分配，既损害投资者利益， 又破坏证券市场的稳定。常见的内幕交易包括以下行为： 内幕人员利用内幕信息买卖证券或者根据内幕信息建议他人买卖 证券。 内幕人员向他人透露内幕信息，使他人利用该信息进行内幕交易. 非内幕人员通过不正当的手段或者其他途径获得内幕信息，并根 据该信息买卖证券或者建议他人买卖证券。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail:

37、 ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,所谓内幕信息是指在证券交易活动中，涉及公司的经营、财务 或者对该公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息。 主要是指以下几个方面： 证券发行人订立重要合同。 发行人经营政策或者经营范围发生重大变化。 发行人发生重大的投资行为和重大购置财产的决定。 发行人发生重大债务。 发行人发生重大亏损或者遭受超过净资产10以上的重大亏损。 发行人生产经营的外部环境发生重大变化。例如，原材料供应及价格变化将会影响经营成本的

38、上升或下降. 发行人的董事长、l3以上的董事或者经理发生变动。 主要经营者的更换会改变公司的经营方针、管理水平，从而影响公司的盈利水平。,管理办法 监管条例,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,持有发行人5以上股份的股东，其持有股份情况发生较大变化。 发行人的分配股利和增资计划。 涉及发行人的重大诉讼，法院依法撤销股东大会董事会决议。 公司股权结构发生重大变化。 发行人债务担保的重大变更。 发行人营业用主

39、要资产的抵押、出售或者报废，一次超过该资产的30。 发行人的董事、监事、经理、副经理或者高级管理人员的行为可能依法承担重大损害赔偿责任。 上市公司收购的有关方案。 发行人减资、合并、分立、解散及申请破产的决定。 国务院证券监督管理机构认定的对证券交易价格有显著影响的其他重要信息。,管理办法 监管条例,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,1996年10月23日发布的证券经营机构证券自营业务管理办法 中有三类

40、规定：禁止内幕交易、禁止操纵市场、其他禁止行为。,管理办法 监管条例,所谓操纵市场的行为，是指利用资金、信息等优势，或者滥用职 权操纵市场，影响证券市场价格；制造证券市场假象，诱导或者 致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证券投资决定，扰乱 证券市场秩序，以达到获取利益或减少损失的目的的行为。 以明示或默示的方式，约定与其他证券投资者在某一时间内共 同买进或卖出某一种或几种证券。 以自己的不同账户或与其他投资者串通在相同时间内进行价格 和数量相近、方向相反的交易。 在一段时间内，频繁并且大量地连续买卖某种或某类证券并导 致市场价格异常变动。 有关法规规定的其他操纵市场行为，如以散布谣言等手段

41、影响 证券发行、交易；出售或者要约出售其并不持有的证券等。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,1996年10月23日发布的证券经营机构证券自营业务管理办法 中有三类规定：禁止内幕交易、禁止操纵市场、其他禁止行为。,管理办法 监管条例,将自营业务与代理业务混合操作；以自营帐户为他人或以他人名 义为自己买卖证券；委托其他证券经营机构代为买卖证券。 上市公司或其关联公司持有证券经营机构10以上的股份时，该 证

42、券经营机构不得自营买卖该上市公司的股票。 证券经营机构应将买进或卖出的证券逐笔交由证券交易所指定的 登记清算机构办理交割，不得以当日卖出或买进的同种证券抵充。 证监会认定的其他违反自营业务管理规定的行为。 证券经营机构应当建立和完善内部监控机制，认真贯彻执行国家 有关政策和法规，始终保持遵规守法意识，防范和制止公司内部各 种内幕交易、操纵市场、欺诈客户行为的发生。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,20

43、08年6月1日起施行的证券公司监督管理条例 中规定： 证券公司从事证券自营业务，限于买卖依法公开发行的股票、 债券、权证、证券投资基金或者国务院证券监督管理机构认可 的其他证券。 证券公司从事证券自营业务，应当使用实名证券自营账户。 证券公司的证券自营账户，应当自开户之日起3个交易日内报证 券交易所备案。 证券公司从事证券自营业务，不得有下列行为：违反规定购 买本证券公司控股股东或者与本证券公司有其他重大利害关系 的发行人发行的证券；违反规定委托他人代为买卖证券；利用 内幕信息买卖证券或者操纵证券市场；法律、行政法规或者国 务院证券监督管理机构禁止的其他行为。 证券公司从事证券自营业务，自营证

44、券总值与公司净资本的 比例、持有一种证券的价值与公司净资本的比例、持有一种证 券的数量与该证券发行总量的比例等风险控制指标，应当符合 国务院证券监督管理机构的规定。,管理办法 监管条例,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,法规规定 内控制度,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险

45、防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,证券经营机构证券自营业务管理办法中第1825条 作出了明确规定： 第十八条证券专营机构负债总额与净资产之比不得超过10:1, 证券兼营机构从事证券业务发生的负债总额与证券营运资金 之比不得超过10:1。 第十九条证券经营机构从事证券自营业务，其流动性资产 占净资产或证券营运资金的比例不得低于50。 第二十条证券经营机构证券自营业务帐户上持有的权益类 证券按成本价计算的总金额，不得超过其净资产或证券营运 资金的80。 第二十一条证券经营机构从事证券自营业务，持有一种非国债类 证券按成本价计算的总金额不得超过净资产或证券营运资金的20%

46、。,法规规定 内控制度,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,第二十二条证券经营机构买入任一上市公司股票按当日收盘 价计算的总市值不得超过该上市公司已流通股总市值的20。 第二十三条证券经营机构证券自营业务出现盈利时，该机 构应按月就其盈利提取5的自营买卖损失准备金，直至累计 总额达到其净资本或净营运资金的5为止。 前款所指自营买卖损失准备金除用于弥补证券自营买卖 损失之外，只能用于形成非股票类高流动性资产

47、，不得用作 其他用途。 第二十四条证券经营机构从事证券自营业务，应当保持风 险意识，贯彻稳健经营方针，防范各种风险因素，制定证券 自营风险控制和每日风险自查制度，在内部设立专门机构和 人员对风险状况进行检查。 第二十五条证监会可根据有关情况的变化对第十八至二十三 条规定的风险控制比例进行调整。,法规规定 内控制度,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,证券自营业务的内部控制，关键包括如下几个方面： 自营业务

48、决策制度：自营业务应由专门的经营部门集中统一经营, 并根据管理层次明确不同的经营决策权限，实行“分级授权、分级决 策、分级管理、分级负责”；同时，要明确决策程序，投资额较大的 决策应经过调查研究、提出方案、咨询论证、研究决定等程序。 自营操作原则：应明确自营部门在日常经营中经营规模的控制、 投资品种的选择及投资规模、自营库存变动的控制、自营操作指令 的权限及下达程序、请示报告事项及程序等。 自营的内部监督与检查：自营部门与资金、财会、经纪业务等部 门应严格分开；自营部门应建立交易操作记录制度并设置交易台账, 详细记录每日交易情况，并定期与财会部门对账；应建立定期报告 制度，定期向有关领导报送自

49、营情况统计表；公司有关业务监管或 稽核部门还应定期或不定期对自营业务进行检查或稽核。,法规规定 内控制度,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,报告制度 证监会监管 交易所监管,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,根据

50、相关规定，证券公司应每月、每半 年、每年向中国证监会和证券交易所报送自营 业务情况统计表；并且每年要向中国证监会报 送年报、向证券交易所报送年检报告，其中自 营业务情况也是主要内容之一。,报告制度 证监会监管 交易所监管,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,中国证监会对证券公司从事证券自营业务情况以及相关的资金 来源和运用情况进行定期或不定期检查，并可要求证券公司报送 其证券自营业务资料以及其他相关业务资

51、料。 中国证监会及其派出机构对从事证券自营业务过程中涉嫌违规 的证券公司，将进行调查，并可要求提供、复制或封存有关业务 文件、资料、账册、报表、凭证和其他必要的资料。对中国证监 会及其派出机构的检查和调查，证券公司不得以任何理由拒绝或 拖延提供有关资料，或提供不真实、不准确、不完整的资料。在 调查过程中，证券公司主要负责人和直接相关人员不得以任何理 由逃避调查。中国证监会及其派出机构还可以要求证券公司有关 人员在指定时间和地点提供有关证据。 中国证监会聘请具有从事证券业务资格的会计师事务所、审计 事务所等专业性中介机构，在中国证监会要求的事项内依法对证 券公司从事证券自营业务情况进行稽核。证券

52、公司对上述专业性 中介机构的稽核，应视同为中国证监会的检查并予以配合。 证券自营业务原始凭证以及有关业务文件、资料、账册、报表 和其他必要的材料应至少妥善保存7年。,报告制度 证监会监管 交易所监管,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,二、证券自营业务 1.概念 2.特点 3.资格 4.行为规范 5.风险防范 6.监管,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,根据证券交易所管理办法第45条的规定，证券交 易所根据国家关于证券公司证券自营业务管理的规定和证 券交易所业务规则，对会员的证券自营业务实施下列日常 的监督管理： 要求会员

53、的自营买卖业务必须使用专门的股票账户和资 金账户，并采取技术手段严格管理； 检查开设自营账户的会员是否具备规定的自营资格； 要求会员按月编制库存证券报表，并于次月5日前报送 证券交易所； 对自营业务规定具体的风险控制措施，并报中国证监会 备案； 每年6月30日和12月31日过后的30日内向中国证监会报 送各家会员截止到该日的证券自营业务情况；等等。,报告制度 证监会监管 交易所监管,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,三、证券承销业务 1.概念 2.种类 3.资格 4.行为规范 5.风险防范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业

54、务,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,三、证券承销业务 1.概念 2.种类 3.资格 4.行为规范 5.风险防范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,证券承销：是指证券公司接受发行人的委托，代 理发行人在规定的期限内将发行人发行的证券销售出 去，承销商按照约定收取一定的佣金或者约定的报酬 的行为。 证券承销商：是依照规定有权包销或代销有价证 券的证券经营机构，是证券一级市场上发行人与投资 者之间的媒介。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,三、证券承销业务 1.概

55、念 2.种类 3.资格 4.行为规范 5.风险防范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,证券承销有两种方式：一种是代销，另一种是包销。 代销：由发行人与证券公司签订代销协议，按照协议条件，在约定 的期限内销售所发行的证券，到约定的期限，部分未售的证券退还发 行人，承销商不承担责任。代销实际上是发行人与承销商的一种委托 代理关系，因承销商不承担销售风险，因此代销的佣金较低。 包销：又分两种，一种是全额包销，一种是余额包销。 全额包销，是指由承销商与发行人签订协议，由承销商按约定价 格买下约定的全部证券，然后以稍高的价格向社会公众出售，即承销 商低价买进高价售出，赚取的中间差额为承销商的

56、利润。全额包销如 果证券销售不出去；风险由承销商自负，故风险较大，但是其收益要 比代销的佣金高。 余额包销，是指承销商与发行人签订协议，在约定的期限内发行 证券，并收取佣金，到约定的销售期满，售后剩余的证券，由承销商 按协议价格全部认购。余额包销实际上是先代理后包销。,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,三、证券承销业务 1.概念 2.种类 3.资格 4.行为规范 5.风险防范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,承销业务资格 主承销商资格,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Ba

57、nking,三、证券承销业务 1.概念 2.种类 3.资格 4.行为规范 5.风险防范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,证券公司具有不低于人民币2000万元的净资产。 证券公司具有不低于人民币1000万元的净资本。 2/3以上的高级管理人员和主要业务人员获得了证监会颁发的 证券从业人员资格证书。在未取得资格证书以前，其高级管 理人员须具备必要的证券、金融、法律等有关知识，近2年内没有 严重违法、违规行为，其中2/3以上具有3年以上的证券业务或5年 以上的金融业务工作经历；其主要业务人员须熟悉有关业务规则 及业务操作程序，近2年内没有严重违法违规行为，其中2/3以上 具有2年以上的

58、证券业务或3年以上的金融业务工作经历。 该证券公司在近1年内无严重的违法违规行为或在近2年内未受 到取消其股票承销业务资格的处罚。 该证券公司已成立并且正式开业超过半年。 具有完善的内部风险管理制度，财务状况符合法律规定的风险 管理要求。 具有能够保障正常营业的场所和设备等。,承销商资格 主承销商资格,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,三、证券承销业务 1.概念 2.种类 3.资格 4.行为规范 5.风险防范,第五章 投资银行的主要业务 第一节 证券业务,除要具备承销商的条件外，还需具备以下条件： 证券公司具有不低于人民币5000万元的净资产 和不低于人民币2000万元的净资本。 取得证券承销从业资格的专业人员或主要承销 业务人员至少6名，并且应当有具备一定的会计、 法律知识的专业人员。 参与过3只以上股票承销或具有3年以上证券承 销业绩。 在最近半年内没有出现作为发行人首次公开发 行股票的主承销商而在规定的承销期内售出股票 不足本次公开发行总数20的记录。,承销商资格 主承销商资格,安徽农业大学金融系 冯庆水 E-mail: ,投资银行学 Investment Banking,三、证券承销业务 1.概念