宏经2第五章、IS-LM模型的运用.ppt

1、第五章： IS-LM模型运用：宏观经济政策分析,5.1财政政策和货币政策的影响 5.2 财政政策的政策效果 5.3 货币政策的政策效果 5.4两种政策的混合使用,5.1 财政政策和货币政策的影响,利用IS-LM模型分析财政与货币政策的作用和效果。 IS-LM模型均衡收入不一定是充分就业国民收入,依靠市场自发调节无法达到充分就业均衡, 需要政府政策调节. 政府的财政与货币政策改变IS-LM曲线的位置,调整国民收入. 财政政策:通过调整财政收入与财政支出,促进或抑制经济增长的政策. 货币政策:通过调整货币供给量与利率,从而调节货币需求,促进或抑制经济增长的政策. 不论财政或货币政策,分为扩张性与紧

2、缩性两类. 通常在经济萧条时,采用扩张性政策;经济高涨时,采用紧缩性政策.此所谓逆风向行事.,5.1 财政政策和货币政策的影响,财政政策：政府变动支出和税收会影响总需求，进而影响收入和就业。 财政政策分为： 扩张性财政政策（pro-active fiscal policy） ：经济萧条时，通过减税，增加政府支出, 促进经济增长。扩张性财政政策，使IS曲线右上移动 经济过热、通货膨胀时，用紧缩性财政政策（tight fiscal policy） ：增税、减少政府支出。紧缩性财政政策使IS曲线左下移动 政策的作用或效果：改变IS和LM曲线的位置，实现充分就业均衡（收入）.,（a）扩张性财政政策,（

3、b）紧缩性财政政策,增加政府 支出等,LM,E0,E1,R,R1,R0,Y0,Y1,Y,IS0,IS1,减少政府 支出等,LM,E1,E0,R,R0,R1,Y1,Y0,Y,IS1,IS0,Y2,E2,财政政策机制的图形表达,财政政策的政策工具：政府购买性支出与政府转移性支出,政府购买性支出的变化直接对总需求发生影响。其它条件相同时，政府购买性支出上升使IS线从IS0向右上方移动，均衡产出增加。政府购买性支出下降导致IS线向左下方移动。 政府转移性支出的支付对象大都是低收入层，而低收入阶层通常消费倾向较高，因而转移性支付一般也能对总支出产生影响。 在其它条件不变时，政府转移性支出上升能够增加居民

4、消费，使IS线向右上方移动；反之，政府转移性支出下降能够使IS线向左下方移动，从而总需求下降。 由于转移性支出对总需求影响是通过被转移对象居民消费倾向特点发生作用，因而作用具有间接性。实际上，转移支付的主要政策目标是提供社会安全网，短期需求调节是比较次要考虑。,财政政策工具：调节税率,调整财政收入,政府还可以通过调整税率来实施财政政策。 在政府支出水平不变，降低税率减少税收作用: 能够把给居民留下更多可支配收入，因而提升居民消费需求； 使厂商收益水平提高，从而刺激投资需求，因而从消费和投资两方面拉动总需求来增加均衡产出。 反之，在政府支出不变前提下，提高税率和增加税收，则会降低居民消费和厂商投

5、资需求，从而减少总需求。,5.2 财政政策和货币政策的影响,货币政策：政府通过中央银行和商业银行体系，变动货币供给量调节总需求的政策。 中央银行主要通过三种手段来改变货币供给量：公开市场操作；调整贴现率；调整法定准备金率. 货币政策分为: 经济萧条时，实施扩张性货币政策：买进有价证卷、降低贴现率、降低法定准备金率，增加货币供给，降低利率、刺激投资，增加就业和收入。 扩张性货币政策使LM曲线右上移动。 通货膨胀时，实施紧缩性货币政策，卖出有价证卷、提高贴现率、提高法定准备金率，减少货币供给，升息，减少投资，从而减少就业和收入。 紧缩性货币政策使LM曲线左上移动。,货币政策机制的图形表达,买进债券

6、降低利率等,LM0,LM1,E0,E1,R,R0,R1,Y0,Y1,Y,IS,卖出债券 提高利率等,LM1,LM0,E1,E0,R,R1,R0,Y1,Y0,Y,IS,（a）扩张性货币政策,（b）紧缩性货币政策,5.2 财政政策的政策效果,已经分析了:扩张性与紧缩性政策移动,使 IS平行移动从而改变IS-LM均衡收入. 实际上, ISLM曲线的斜率的不同, 两条线的位置影响IS-LM均衡收入. 1. IS-LM分析财政政策效果 2. 凯恩斯的极端情况 3. 挤出效应,5.2.1财政政策的 ISLM分析,分别分析IS与LM曲线斜率对财政政策效果影响。 分析一：假定LM线不变时，IS曲线的斜率对财政

7、政策效果影响。 IS曲线公式：,其斜率为：1- /d ： d：投资需求对利率变化反映程度。 边际消费倾向；d 和越大，IS曲线斜率越小 越平缓。是稳定的，影响IS曲线斜率的主要是d。 LM线不变，d 越大， IS曲线斜率越小， IS曲线越平缓， IS曲线移动时，收入变化愈小，政策效果愈小。 相反， d 越小，IS曲线的斜率愈大（愈陡），IS曲线移动时，引起的收入变化愈大，政策效果愈大。,IS曲线的斜率与财政政策效果,在给定的LM曲线时： A、IS曲线越平坦：财政政策对产量与利率的影响越小； B、IS曲线越陡峭，财政政策对产量与利率的影响越大；,Y,rm,IS1,IS2,IS3,IS4,LM,5

8、.2.1财政政策的 ISLM分析,分析二：假定IS曲线不变时， LM的斜率对财政政策效果的影响。 LM曲线公式： LM的斜率为k/h, h货币需求的利率系数决定, h越小， LM的斜率越大。 IS曲线不变时， h越小，货币需求对利率反应不敏感， LM斜率大， IS移动时收入变化愈小，因此，政策效果小。反之，LM愈平坦，政策效果愈大。 LM斜率大，货币需求对利率反应不敏感，货币需求增加使利率上升较多，对私人投资产生的挤出效应较大，因此，政策效果小 财政政策效果可用政策乘数来表示和计量。政策乘数：货币供给不变，政府收支变化使国民收入变动的倍数,iS1,iS2,iS3,iS4,LM,r,y,y1,y

9、2,y3,y4,LM水平段，财政政策对产量具有完全效应，对利率没有影响； LM垂直段；财政政策对产量没有影响，对利率有完全效应,iS0,y0,iS5,财政政策的效果因LM曲线的斜率不同而不同,5.2.2 挤出效应（crowding-out effect）,乘数理论的讨论首先是在AE-NI模型中进行的，那时，还没有引入货币市场； 在引入货币市场后，情况复杂了：当政府支出增加时，不仅产量会增加，而且利率也会上升，而利率的上升，会使投资减少，这称之为“挤出效应”（crowding-out effect）； 政府支出增加通过利率中介变动导致的私营部门支出降低，被称作财政政策的“挤出效应（crowdin

10、g-out effects）”。 由于存在挤出效应，政府支出带来的总需求和产出水平上升，要比利率不变情形的作用显著小一些。 显然，挤出效应越大，财政政策效果越弱；反之也然。,财政政策的挤出效应,R,LM,IS1,Y,Y1,R1,A,IS2,B,R2,Y2,F,挤出效应,G增加,Y3,（a）扩张性财政政策,增加政府 支出等,LM,E0,E1,R,R1,R0,Y0,Y1,Y,IS0,IS1,Y2,E2,财政政策的挤出效应,在a幅中，如果IS线移动时利率保持不变， 则满足产品市场均衡条件的均衡产出应是 对应于E2点的Y2。 然而，问题在于，E2点所代表的利率与产 出组合虽然处于IS曲线上，满足了产品

11、市 场均衡条件，但是它不在LM曲线上，不 满足货币市场均衡条件。E2点位于LM线 右下方，说明货币需求大于货币供给，因 而利率会上升。 随着利率上升，投资需求以及对利率敏 感的消费需求（如信贷消费）会下降， 从而使得产品均衡点沿着IS线由向E2向 左上方移动，直至E1点为止。 由于E1点是IS与LM曲线交点，因而同时 满足两个市场均衡条件,财政政策的挤出效应,挤出效应大小取决于： （1）支出乘数。乘数愈大，产出增加愈多；利率提高、投资减少引起收入减少愈多，”挤出效应“愈大； （2）货币需求对产出水平（收入）的敏感程度。越敏感，货币需求增加愈多，利率上升多，”挤出效应“愈大； （3）货币需求对利

12、率变动的敏感程度； （4）投资需求对利率变动的敏感程度； 支出乘数取决与边际消费倾向，而消费倾向一般是稳定的；货币需求对产出水平（收入）的敏感度主要取决与制服习惯和制度，因而也是稳定的，所以，挤出效应主要取决于货币需求、投资需求对利率变动的敏感程度。 。,5.2.3 凯恩斯极端及政策效果,IS曲线越平坦：财政政策效果越小；IS曲线越陡峭，财政政策效果越大； LM曲线越平坦：财政政策效果越大；LM曲线越陡峭，财政政策效果越小； 如果IS曲线垂直, LM曲线水平时, 推断:财政政策效果最大,而货币政策效果无效.这种状况称为凯恩斯极端.,r0,r,IS,IS,LM,LM,y0,y1,y,5.2.3

13、凯恩斯极端及政策效果,凯恩斯极端： IS曲线为垂直、LM曲线为水平线,5.2.3 凯恩斯极端情形的政策效果,凯恩斯极端的政策效果：财政政策效果很大，货币政策完全无效。 LM水平，利率降至最低r0,货币需求的利率弹性无限大，人们持有货币需求无限大。政府增加货币供给扩张政策，不能降低利率，不能刺激投资，货币政策无效果。 IS为垂直线，投资需求的利率系数为零，即利率变动不引起投资变动。货币政策改变利率，但对投资及收入没作用，货币政策完全无效。 凯恩斯极端时，政府支出的挤出效应为0，财政政策效果最大。 LM水平、IS为垂直线，处于凯恩斯陷阱，增加政府支出或减税可直接增加总需求，财政政策效果大。,5.3

14、 货币政策的政策效果,货币政策的政策效果 IS-LM图形分析货币政策 古典主义的极端情况 货币政策的局限性,货币政策的政策工具,货币政策:中央银行实施的通过改变货币供应量和信用条件来影响均衡产出水平的政策。 三种政策工具： 第一是公开市场操作， 第二贴现贷款和贴现率， 第三是法定准备金要求。,货币政策机制的图形表达,买进债券降低利率等,LM0,LM1,E0,E1,R,R0,R1,Y0,Y1,Y,IS,卖出债券 提高利率等,LM1,LM0,E1,E0,R,R1,R0,Y1,Y0,Y,IS,（a）扩张性货币政策,（b）紧缩性货币政策,5.3 . 1、货币政策效果的IS-LM分析,货币政策效果：变动

15、货币供给量的政策对总需求进而对收入影响的大小。 分析一：LM不变时，IS曲线斜率对货币政策效果影响。 IS曲线愈平坦，LM曲线移动（供给量变动的货币政策）对国民收入的影响越大，货币政策效果越大。,LM0,LM1,IS1,IS0,y1,y3,y2,r,y,分析一：LM不变时，货币政策效果因IS斜率而异,r,LM1,IS1,Y,Y0,r0,A,LM2,r1,Y1,IS2,Y2,r2,C,B,MPS越小，Y 越大,IS曲线越平缓，货币政策越有效,分析二：IS不变时，货币政策效果因LM 斜率而异,LM0,LM1,IS0,IS1,y1,y2,y3,y4,IS不变时，LM曲线越平坦，货币政策效果越小；LM

16、曲线越陡， 货币政策效果越大。,R,LM1,IS1,Y,Y1,R1,A,IS2,B,R2,Y2,Crowding-out effect,LM2,C,R3,Y3,LM越平缓，财政政策越有效,5.3 . 2古典主义的极端情况,LM不变时，IS曲线愈平坦，供给量变动的货币政 策，对国民收入的影响越大，货币政策效果越大。 IS不变时，LM曲线越平坦，货币政策效果越小；LM曲线越陡，货币政策效果越大。 IS曲线越平缓，货币政策越有效。LM曲线越陡，货币政策效果越大。 古典主义的极端情况：水平的IS和垂直的LM相交的情况，在此情形下，财政政策完全无效，货币政策非常有效。,LS,LS,LM,LM ,r,y,

17、r0,此时，财政政策完全无效，货币政策非常有效,古典主义的极端情况：水平的IS和垂直的LM相交,古典极端：水平的IS和垂直的LM 财政政策无效，货币政策非常有效,原理分析： LM垂直，古典学者认为，货币需求只同产出有关，与利率无关，货币需求对利率极不敏感，LM线垂直，故货币供给的变动对产出影响极大，货币政策是唯一有效。 IS水平，表明投资需求系数无限大，利率稍有变动，投资都会大幅度变动。政府支出增加或减税，利率稍有上升，私人投资大幅度减少，具有完全的挤出效应，财政政策无效。 在古典主义范围，挤出效应如此之大，以致政府增加支出的效应完全被挤出了！,古典主义极端: LM曲线垂直时的财政政策和货币政

18、策效果,R,LM,IS1,Y,Y1,R1,A,B,R,LM1,IS1,Y,Y1,R1,A,财政政策无效,货币政策有效,R2,G,Ms,R2,Y2,B,古典主义极端: IS曲线水平时的财政政策和货币政策效果,R,IS,LM,Y,Y1,R1,A,R,LM1,IS,Y,Y1,R1,A,财政政策无效,货币政策有效,G,Ms,LM2,B,Y2,凯恩斯极端:IS曲线垂直时的财政政策和货币政策效果,R,LM,IS1,Y,Y1,R1,A,IS2,B,R,LM1,IS,Y,Y1,R1,A,财政政策有效,货币政策无效,R2,G,Ms,LM2,R2,B,Y2,凯恩斯极端: LM曲线水平时的财政政策和货币政策效果,R

19、,LM,IS1,Y,Y1,R1,A,IS2,B,Y2,R,LM,IS1,Y,Y1,R1,A,财政政策有效,货币政策无效,G,Ms,凯恩斯极端: 强调的是财政政策的效果 古典主义极端:强调的是货币政策的效果,5.3.3 货币政策的局限性,1. 通货膨胀时，紧缩货币政策的效果显著；衰退时，扩张性货币政策的效果不明显 2. 货币市场均衡时，增加或减少货币供给会影响利率，必须以货币流通速度不变为前提，如此前提不存在，货币供给变动对经济影响力降低 3. 货币政策作用的外部时滞 4.开放经济中，货币政策的效果因资金的国际流动而受到影响,5.4：两种政策的混合使用,扩张性财政政策和扩张性货币政策同时使用（I

20、S-LM移动相同距离）， 产出增加，利率不变，收入增加，不产生挤出效应.,IS,LS,LM,LM,y0,y*,y,r,r0,E,E,E 点，可实行扩张性财政政策使IS右移，也可实行扩张性的货币政策使LM右移， 都可达到y* 。 IS与LM右移相同幅度，使收入增加而利率不变。 IS右移LM右移，财政政策大于货币政策，利率上升。反之， IS右移LM右移， 产出增加的同时，利率就会下降。 两种政策的混合对利率的影响是不确定的。,财政政策和货币政策的混合,两种政策的混合产生的效应,IS-LM移动不同距离时： 扩张性财政政策和扩张性货币政策，产出增加，利率不确定 扩张性财政政策和紧缩性货币政策，产出不确定，利率上升 紧缩性财政政策和扩张性货币政策，产出不确定，利率下降 紧缩性