第四章 公司营运资金管理(4-5节).ppt

1、问题,净营运资本=？来源于？,流动比率=？速动比率=？,资产的流动性与盈利能力呈现什么关系？盈利能力与风险是什么关系？固定资产与流动资产如何匹配？ 流动资产流动性顺序如何？,如果一个企业保持较高安全库存量，请问应保持采取何种营运资本策略？,案例戴尔为什么成功？,当戴尔电脑公司宣布1998年第三季度的盈利记录时，大多数分析人员并不觉得意外。同往常一样，戴尔的增长速度比整个个人电脑产业快好几倍。戴尔的成功至少有一部分原因应该追溯到它高效率的存货管理。 康柏、IBM和惠普都曾经计划仿效戴尔的部分经营模式。他们的典型目标是大约4周的存货期间。但是这几乎不能让他们与戴尔相抗衡，后者在1998年仅仅保持8

2、天的存货。而且，随着个人电脑部件的价格以大约每周1%的比率下降，戴尔显然具有重大的竞争优势。对营运资本，例如存货适当的管理对企业的财务健康具有重要的影响。,第四节信用管理,一、信用管理的目标 二、信用政策的确定 三、应收账款的日常管理,一、信用管理的目标,1 信用 信用企业因对外销售产品、材料和提供劳务等应向购货单位或接受劳务的单位收取的款项应收帐款、应收票据等。 发生应收账款的原因： 商业竞争；销售和收款的时间差距。 应收账款管理目标就是降低应收账款成本，求得利润:扩大销售、增强竞争力,商业信用图示,应付帐款公司供应商向公司提供的商业信用。 应收帐款公司向公司客户提供的商业信用。,2 应收账

3、款的成本 应收帐款可能不能收回，其次，承担持有应收帐款成本。 （1）应收账款的机会成本因资金投放于应收帐款而放弃的其他收入。例如：投资于有价证券产生利息收入 应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金资金成本率(按有价证券的利息率计算。) 应收账款平均余额=每日赊销额平均收账期=年赊销额/360平均收账期 维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额变动成本/销售收入=应收账款平均余额变动成本率,例题,某企业预测的年度赊销额为9 000 000元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60%，资金成本率为10%，则应收账款机会成本为多少？,应收账款平均余额=9 000 000/36045 =

4、1 125 000(元) 维持赊销业务所需要的资金= 1 125 00060% =675 000 (元) 应收账款机会成本=67 500(元),675 000 (元)9 000 000 取决于收账速度 收账天数少，一定资金所维持的赊销额就越大； 应收账款收账天数越多，维持相同赊销额所需要的资金就越多。,（2）应收账款的管理成本 包括：调查顾客信用情况的费用；收集各种信息的费用；帐簿的记录费用；收帐费用等。 （3）应收账款的坏账成本 因故不能收回而发生的损失，即坏帐成本。,二 信用 (应收帐款)政策的制定,合理的信用政策，是加强应收账款管理，提高应收账款投资效益的重要前提。,信用政策(credi

5、t policy)要素,(一)信用标准(credit standard),(二)信用条件(credit terms),(三)收账政策(collection policy),授信授予客户信用。,信用条件,信用标准,收帐政策,现金,授信,信用期限,现金折扣,折扣期限,识别客户,(一)信用标准,信用标准公司同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求，或顾客获得企业的额交易信用所应具备的条件 信用标准不宜太高或太低,1 影响信用标准的因素主要有三个方面： 第一，同行业竞争对手情况； 第二，企业承担违约风险的能力； 第三，客户的资信程度；“五C”系统：品质、能力、资本、抵押、条件五个方面。,2.确立信用标准

6、的定量分析 信用标准的制定决定是否授予商业信用 信用标准的确立主要采用定性的分析方法，一般分三个步骤进行： （1）设立信用等级的评价标准； （2）利用客户的财务报表数据，计算各自的指标值，并与标准值比较根据客户的财务实力：从客户财务报表看该企业的盈利能力和支付能力 （3）进行风险排队，确定客户的信用等级根据客户的信誉程度：从客户的5C分析该企业的信誉等级,3 客户信用分析 (1)客户信用分析基础：5C理论 Character（品质）是否履行义务 Capacity（能力）是否有能力偿还 Capital（资本）财务状况 Collateral（抵押、担保） Condition（条件）,(2)客户信用

7、等级划分及控制 等级划分 一级客户：历史上没有失信记录 二级客户：偶尔有一次失信记录 七级客户：失信笔数在1020 八级客户：失信笔数大于20,企业信用控制 一级五级客户：给予常规赊销待遇 六级七级客户：必须现销 八级客户：要求预付一部分货款,(3)信用评分法 Y信用评分； ai 对某种财务比率和信用品质加权的权数； xi某种财务比率和信用品质的评分,例题4-7,结论,80分以上，信用良好； 6080分，一般； 60分以下，较差,(二)信用条件（credit terms),信用条件公司要求顾客支付赊销款项的条件。 信用期限、折扣期限和现金折扣合称信用条件， 例如：2/10，n/30。 30天信

8、用期限，10天折扣期限，2%现金折扣。 表示10天之内付款，享受2的优惠， 最后付款日为第30天。,1 信用期限(credit period) (1)信用期限允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款时间。30120天 信用期的确定主要是分析改变现行信用期对收入和成本的影响。,(2)信用期限分析步骤 收益的增加= 销售量的增加单位边际贡献 应收账款占用资金的应计利息增加 应收账款应计利息=应收账款占用资金资本成本 应收账款占用资金=应收账款平均余额变动成本率 应收账款平均余额=日销售额平均收现期 计算收账费用和坏账损失增加 计算改变信用期的净损益 改变信用期的净损益=收益增加-

9、成本费用增加 若增加的收益大于增加的成本费用,应改变信用期，否则不应改变。,例,某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折扣，该公司投资的最低报酬率为 15%，其他有关的数据如下：,表,例,1.收益的增加:(120000-100000)*(5-4)=20000 2.应收账款占用资金的应计利息增加: 应收账款应计利息=应收账款占用资金*资本成本 应收账款占用资金=应收账款平均余额*变动成本 应收账款平均余额=日销售额*平均收现期 30天信用期应计利息=500000/360 * 30 * 400000/500000 *15% = 5000(元)

10、60天信用期应计利息=600000/360 * 60 * 480000/600000 *15% = 12000(元) 应计利息增加=12000-5000=7000 3.收账费用和坏账损失增加: 收账费用增加=4000-3000=1000 坏账损失增加=9000-5000=4000 4.改变信用期的净收益: 20000-(7000+1000+4000)=8000 故:应采用60天的信用期。,信用政策变动对企业的影响,实例分析： 某公司年销售额为2400万元，赊销期为30天，由于公司生产能力有余，为扩大销售拟将赊销期延长至60天，预计能增加年销售额360万元。公司可变成本占销售额的70%，资本成本

11、为20%。问： （1）不考虑坏账，公司延长赊销期的政策是否可行？ （2）若赊销期为30天的坏账损失占应收账款的1%，赊销期为60天将增至2%，延长赊销期的政策是否可行 ?,赊销期为30天时,应收账款周转率 =360天/30天=12次,赊销期为60天时,应收账款周转率=360天/60天=6次,应收账款投资增量=(360/6+(2400/6-2400/12) )*70% =182万元,成本增量=182*20%=36.4万元,税前利润增量=360*(1-70%)=108万元,因为 税前利润增量成本增量,所以 延长赊销期政策可取,(2) 30天赊销期,坏账损失=2400/12*1%=2万元,60天赊销

12、期,坏账损失=(2400+360)/6*2%=9.2万元,坏账增量=9.2-2=7.2万元,因为 税前利润增量成本增量+坏账增量,所以 延长赊销期仍可取,2 折扣期限和现金折扣,折扣期限为顾客规定的可享受现金折扣的 付款时间。 现金折扣（cash discounting）是企业对顾客在商品价格上所做的扣减。为加速现金回笼，企业给予的一种优惠 企业采用什么样的现金折扣，要与信用期限结合起来考虑。信用期限长可以吸引更多客户，扩大销售，同时也会使企业平均收款期延长，机会成本、坏账损失和收账费用增大。 企业到底应提供什么样的现金折扣和折扣期限，主要是看提供折扣后所得的收益是否大于现金折扣的成本。,(1

13、)应付账款的成本,例题,某企业按“2/10，n/30”的条件购入10万元商品。 10天内付款，免费信用额：9.8万元 ； 11-30天付款，有代价信用：9.8+0.2万元 如果在第30天付款，表明第10天后的20天内一直占用9.8万元，占用成本0.2万元，故放弃折扣成本： 2%/（1-2%）*360/（30-10） =36.7% 延至30天后，如50天付款，则成本为18.4%.即推迟时间越长，成本越低。,(2)利用现金折扣的决策,(1) 如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质上是一种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。(2) 如果折扣期内将应付账款

14、用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。(3) 如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。 (4) 如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家。,2000年单选题,1企业赊销政策的内容不包括（ ）。 A确定信用期间 B确定信用条件 C.确定现金折扣政策 D.确定收账方法,答案：D 解析：信用政策包括：信用期间、信用标准、现金折扣政策。,1999年判断题,2.企业的信用标准严格，给予客户的信用期很短，使得应收账款周转率很高，将有

15、利于增加企业的利润。（ ）答案：错,解析: 信用期的确定，要全面分析信用期的改变对收入和成本的影响。信用期过短，不足以吸引顾客，在竞争中会使销售额下降，造成利润减少.,(三)收帐政策,收账政策是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。包括企业对各种不同过期账款的催收方式，包括准备为此付出的代价。 催收账款要发生很多费用。一般来说，收账费用越多，收账措施越有力，可收回的账款越多，发生坏账的可能性越小。 在确定收账政策时，应在增加收账费用与减少坏账损失、减少应收账款机会成本之间进行权衡。,收帐费用与坏帐损失,指信用条件被违反时公司采取的收帐策略。,（四）综合信用政策,三

16、、应收账款的日常管理,（一）公司的信用调查 直接调查 间接调查 (1)财务报表 (2)信用评估机构 (3)银行 (4)其他,(二)公司的信用评估,即5C评估法 信用评分法,(三) 应收账款日常管理,1 回收情况监督 应收账款拖欠的时间越长，款项收回的可能性越小，形成坏账的可能性就越大。实施对应收账款回收情况的监督，可以通过编制账龄分析表进行。 利用账龄分析表，企业可以了解以下情况：(1)有多少欠款尚在信用期内。(2)有多少欠款超过了信用期，超过时间长短的款项各占多少，有多少欠款会因拖欠时间太久而可能成为坏账。,账龄分析表,当客户货款超过信用期限未付时，就必须启动收帐程序。 (1) 设计收帐程序

17、时必须考虑下列因素： 企业可用于收帐的人力和物力。 不同的客户设计不同的收帐手段 根据应收帐款帐龄、客户信誉等级和帐款数额，决定轻重缓急，设计收帐顺序。,2 收帐程序的制定,(2) 收帐具体过程,原则：先礼后兵 执行步骤： 1、发函提醒 2、电话询问 3、上门讨债 4、委托代理机构执行（在我国现为非法） 5、法律解决,2001年试题,A公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的收帐政策。现有甲和乙两个放宽收帐政策的备选方案，有关数据如下： 已知A公司的销售毛利率为20%，应收账款投资要求的最低报酬率为15%。坏账损失率是指预计年度坏

18、账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。要求：通过计算分析，回答应否改变现行的收账政策？如果要改变，应选择甲方案还是乙方案？,2001年试题,2001年试题,答案一：总额分析法应采纳甲方案。,2001年试题,答案二：差额分析法应采纳甲方案。,第五节 存货管理,存货管理的目标 存货的成本构成 存货决策 存货的日常管理,一 存货管理的目标,1 概念和范畴 存货是指企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的物资。 材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品、商品。 2 存货管理的基本目标是在存货的功能与成本之间进行利弊权衡，实现他们之间的最佳组合。,3 为什么有存货？,储存原材料，保证生产

19、的正常进行； 储存必要的产成品，有利于销售 适当储存，均衡生产，降低成本 保险储备，防止意外。 石油国家储备，粮食由国家统一收购,二 存货的成本构成,（一）取得成本 （二）储存成本 （三）缺货成本,（一）取得成本TCa,1订货成本取得定单的成本。 进货费用按与定货次数是否相关，又分为订货的固定成本F1（采购机构的基本开支）和订货的变动成本K（差旅费），其中，变动性进货费用属于决策的相关成本。订货成本=F1 + D/Q * K2购置成本，指存货本身的价值。存货的购置成本在进货总量一定的情况下，属于决策的无关成本。购置成本=年需要量D * 单价P取得成本=订货成本+购置成本 =订货固定成本+订货变

20、动成本+购置成本TCa = F1 + D/Q * K + DP,（二）储存成本TCc,指为保存存货而发生的成本存货资金占用费用、机会成本、仓储费用等， 按与储存数额的关系又分为变动性储存费用和固定性储存费用，其中变动性储存费用属于决策的相关成本。 储存成本=储存固定成本+储存变动成本TCc =F2 + Kc * Q/2,（三）缺货成本TCs,指存货因供应中断而造成的损失。若企业允许发生缺货，则缺货成本属于决策的相关成本，反之，则属于决策的无关成本。 总成本 TC =F1 + D/Q * K + DP +F2 + Kc * Q/2 + TCs企业存货的最优化，即是使上式TC最小。,三 存货决策,

21、存货决策的内容：决定进货项目、选择供应单位、决定进货时间T和决定进货批量Q。 财务决策：1 决定进货时间T经济定货点 2 决定进货批量Q 经济订货量,（一）存货经济批量基本模型,经济订货批量是指一定时期存货的相关总成本最低时的进货数量。 经济订货量基本模型建立在下列假设条件之上： （1）能及时补充存货，即存货在需要时可立即取得； （2）能集中到货，即不是陆续入库； （3）不允许缺货，即无缺货成本； （4）需求量稳定，并且能预测，即存货全年需要量为不变 的常量； （5）存货单价不变，不考虑现金折扣； （6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货； （7）所需存货市场供应充足，任何时候都可以买到。

22、,模型推导,总成本 TC =F1 + D/Q * K + DP +F2 + Kc * Q/2 在计算最佳订货量时,将Q作为变量对上述总成本公式求一阶导数。当一阶导数值为零时，总成本有极小值，Q则为最佳订货量。由上述假设， F1 、K、D、P、 F2 、Kc为常数，求导，得经济订货量：,其他,每年最佳订货次数,经济订货量占用资金：,存货总成本,最佳订货周期公式：,例题4-10,某企业需要A种材料2000千克，单价100元，一次订货成本40元，年储存成本1%，求最佳经济批量。 经济订货量(实物) 最佳订货次数,年度存货总成本=400 最佳订货期=（12/5）=2.4个月 经济订货量占用资金=（40

23、0/2*100）=20000（元）,经济订货量的图解法,(1)订货次数与平均存货量成反比。 (2)订货成本与平均存货量成反比。 (3)储存成本与平均存货量成正比。 (4)边际订货成本与边际储存成本不相等。 (5)订货成本与储存成本相交成一点时，即为最合理的平均存货量总成本最低。,例题4-11 表5-14 某企业指标,图,TC（Q）,总成本,储存成本,订货成本,（二）基本模型的扩展,1订货提前期再订货点R = 交货时间L * 每日平均需用量d R=Ld 再订货点提前订货的情况下，公司再次发出订货时，存货尚有库存量，此时的库存量，即为再订货点。,例题4-12,假设某公司订货日至到货期的时间为10天

24、，每日存货需要量10千克，则 R=Ld=1010=100（千克）,基本模型图示订货提前期情况,习题,某企业每年耗用材料3600千克，该材料单位成本为2元，一次订货成本25元。 Q* = 2KD/Kc = 2*3600*25/2 = 300（千克）N*=D/Q*=3600/300=12（次）TC（Q*）=2KDKc = 2*25*3600*2 = 600t*=1/N*=12/12=1（个月）I*=Q*/2 * U = 300/2 * 10 = 1500,2001年试题,判断：在计算经济订货批量时，如果考虑订货提前期，则应在按经济订货量基本模型计算出订货批量的基础上，再加上订货提前天数与每日存货消

25、耗量的乘积，才能求出符合实际的最佳订货批量。 ( ),2001年试题,答案： 解析：在计算经济订货批量时，如果考虑订货提前期，则应在按经济订货量基本模型计算出订货批量的基础上，再加上订货提前期天数与每日存货消耗量的乘积，才能求出符合实际的最佳订货批量是错的，因为订货提前期，与存货的每次订货批量、订货次数、订货间隔时间等并无关系。,2.存货陆续供应和使用,基本模型中，一次入库。存货增加时变化为垂直线。 实际上陆续入库尤其是产成品和在产品。,例,送货期：每批订货数/每日送货量Q/S送货期内全部耗用量为：Q/S * d （ d每日耗用量 ）最高库存量E：Q Q/S * d 平均存量E：1/2（Q Q

26、/S * d） 与批量有关的总成本,存货总成本,经济订货量,对Q求导，,其他,存货总成本,经济订货量,例4-13,某零件年需用量D=3600件，每日送货量S=30件，每日耗用量d=10件，单价P=10元，一次订货成本（生产准备成本），K=25元，单位储存变动成本Kc=2元。,将上述例题数据代入： Q* = 2KD/Kc * S/(S-d) = 2*25*3600/2 * 30/（30-10） = 367（件） TC（Q*）=2KDKc*（1-d/S）= 2*25*3600*2*（1-10/30） = 490（元）,例4.3.3：陆续供应和使用的经济订货量模型还可用于自制和外购的选择决策。,某生

27、产企业自制A零件，单位成本3元，每次生产准备成本600元，每日产量50件。零件全年需求量为3600件，储存变动成本为零件价值的20%，每日平均需求量为10件。试计算最佳生产量。,Q* =2KD/Kc * S/(S-d) =26003600/3*0.2 * 50/(50-10) = 3000 TC（Q*）=2KDKc*（1-d/S）=2600360030.2（110/50）= 1440元 TCDPTC（Q*）36003144012240元,例4.3.3,若：该零件可自制，也可外购。如果外购，单价4元，一次订货成本10元；其他情况同上。试作出自制或外购的决策。分析：分别计算零件自制和外购的总成本，

28、进行比较。外购零件：,Q* = 2KD/Kc2103600/4*0.2300件TC（Q*）=2KDKc2*10*3600*4*0.2240元TCDPTC（Q*）3600424014640元 以自制为宜。,3保险储备B（安全存量）,再订货点R=交货时间*平均日需求+保险储备 =L*d + B总成本TC（U,B）缺货成本Cu保险储备成本CB CuKu*U*N (Ku:单位缺货成本；U：一次订货缺货量；N：年订货次数)CBBKc (B:保险储备量；Kc：单位存货成本)现实中，缺货量U具有概率性，可根据历史经验估计得出；保险储备B可选择而定。,例题4-14,四 存货资金占用量的核定,在存货管理中，无论

29、是供应部门、生产部门，还是销售部门，他们从自身业务的角度出发，总是倾向于大量储备存货；而财务部门则倾向于保持较小的存货储备，以降低存货投资费用。为此，企业财务部门可在满足生产经营需要的前提下，根据各种实际情况和具体因素，确定存货投资水平，以协调企业各部门对存货的管理。 。,(一)库存材料资金占用量的核定 取决于两个因素：最高库存量和耗用材料的进度。 库存材料资金占有额=（材料经济采购批量+保险存货量）i材料单价材料折扣率 材料折扣率=各种材料的平均库存金额/各种材料的最高库残金额100%,例题表 4-16 库存材料的资金占有量(一),(二)在产品资金占用量的核定,1 一批投入、整批产出的在产品

30、资金占用量 例题4-16,生产费用每天发生情况,2 一批投入，逐日产出，同时陆续领用消耗的零部件在产品资金占用量,(三)产成品资金占用量,四 存货的日常管理,存货日常管理方法有存货定额控制、存货供应时点控制、存货储存期控制和存货的ABC分类管理等。 存货定额控制是企业制定存货定额，然后按定额来进行存货收、发、存的一种标准控制制度； 存货供应时点控制是存货再订货点的控制； 这两部分内容本书都不要求掌握，只掌握后两部分内容。,1 存货储存期控制,存货储存时间越长，储存费用就越大，企业的利润就越小。 储存成本=变动性储存成本+固定性储存成本，与储存期有密切关系的是变动性储存成本，若能够缩短储存期，则

31、可以增加企业利润。根据量本利的基本原理，可以计算出企业的存货保本储存期和保利储存期。（分批进批出和批进零出两种情况）,2 存货ABC分类管理,存货由于数量多，使用范围广，因而采取全面详细管理是无法做到的也是没有必要的。采用分类管理就成为一种较好的选择。 存货ABC分类的标准主要有两个：金额标准和品种数量标准。按照标准将存货分类后，对不同类别的存货可以采取不同的管理办法。,ABC法,把存货分为三(或更多)组。 依据：从数量上占比例很小的存货，从 价值上看，占的比例可能很大。 如：使用相当昂贵、高科技的零件和一些相当便宜的基础材料来生产产品,ABC存货分析,A组密切监控，存货低水平 C组重要不昂贵

32、，大批持有,现金和应收账款管理作业,61998年华南公司信用条件为30天付款，无现金折扣，平均收现期为40天，销售额为10万元。预计1999年的销售利润率与1998年相同，仍为30%，现为了扩大销售，企业财务部门制定了两个方案。 方案1：信用条件为“3/10，n/20”，预计销售额将增加3万元，所增加的销售额中，坏账损失率为4%。客户获得现金折扣的比率为60%，平均收现期为15天。 方案2：信用条件为“2/20，n/30”，预计销售额将增加4万元，所增加的销售额中，坏账损失率为5%。客户获得现金折扣的比率为70%，平均收现期为25天。 要求：若应收账款的机会成本为10%，问哪个方案为优？,解法

33、一：,原方案： （1）销售利润：10000030%30000 （2）应收帐款的机会成本：10000040/3601111综合收益：300000111128889,解法一：,方案1： （1）销售利润：130000*3039000 （2）应收帐款的机会成本：130000*15/360*10%542 （3）现金折扣：130000*60%*3%2340 （4）坏账损失：30000*4%1200综合收益：39000-542-2340-120034918增加收益：34918-288896029,解法一：,方案2： （1）销售利润：140000*30%42000 （2）应收帐款的机会成本：140000*25

34、/360*10%972 （3）现金折扣：140000*70%*3%1960 （4）坏账损失：30000*4%2000综合收益：42000-972-1960-200037068增加收益：34918-288898179,解答二：,方案1： （1）增加的销售利润P=3000030%=9000 （2）增加应收账款的机会成本： I=（1540）/360100000+15/3603000010%=569 （3）增加的现金折扣=13000060%3%=2340 （4）增加的坏账损失=300004%=1200 （5）信用政策变化对利润的综合影响=9000（570）23401200 =6029,解答二：,方案2

35、： （1）增加的销售利润P=4000030%=12000（元） （2）增加应收账款的机会成本： I=（2540）/360100000+25/3604000010%=139（元） （3）增加的现金折扣=14000070%2%=1960（元） （4）增加的坏账损失=400005%=2000（元） （5）信用政策变化对利润的综合影响=12000（139）19602000 =8179（元）所以，应选择方案2。,7某公司目前信用标准为5%，变动成本率为80%，生产能力有余；该公司为了扩大销售，拟将信用标准放宽到10%，放宽信用标准后，预计销售增加5万元，新增销售平均的坏账率为7%，新增销售平均的付款期为

36、60天，若机会成本率为15%，分析放宽信用标准是否可行？,解答,（1）新增利润=50000（180%）=10000（元） （2）增加的成本： 增加的坏账损失=500007%=3500（元） 增加的机会成本=500003606015%80%=1000（元） （3）10000（3500+1000）所以可行。,8某企业采用赊销方式销售货物，预计当期有关现金收支项目如下：,（1）材料采购付现支出100000元（2）购买有价证券5000元（3）偿还长期债20000元（4）收到货币资本50000元（5）银行贷款10000元（6）本期销售额80000元，各种税金支付占销售额的10%根据上述资料计算应收账款收

37、现保证率,解答：,应收账款收现保证率=（100000+5000+20000）（50000+10000+8000010%）80000=71.25%,9某公司的年赊销收入为720万元，平均收账期为60天，坏账损失为赊销额的10%，年收账费用为5万元。该公司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收账期降为50天，坏账损失降为赊销额的7%。假设公司的资金成本率为6%，变动成本率为50%。要求：计算为使上述变更经济上合理，新增收账费用的上限（每年按360天计算）。,解答：,原方案总成本=应收账款平均余额*变动成本率*资金成本率+赊销额*原坏账损失率+原坏账费用=72060/36050%6%+72010%

38、+5=80.6（万元）新增收账费用上限=80.6-（72060/36050%6%+7207%）-5=22.2（万元）故采用新收账措施而增加的收账费用，不应超过22.2万元,10某公司估计在目前的营运政策下，今年销售额将达100万元。该公司销售的变动成本率为0.8，资金成本为16。目前的信用政策为N25，即无现金折扣。由于部分客户经常拖欠货款，平均收现期为30天，坏账损失为1。该公司的财务主管拟改变信用政策，信用条件改为N40，预期影响如下：销售额增加10万元；增加部分的坏账损失比率为4;全部销售的平均收现期为45天。要求：（1）计算改变信用政策预期资金变动额;（2）计算改变信用政策预期利润变动

39、额。,解答：,（1）预期资金变动额：原先每日销货=100万360=2777.78（元）原销货增加资金=2777.78150.8=33333.36（元）每日销货增加=10万360=277.78（元）所增销货增加资金=277.78450.8=10000.08（元）增加资金合计=33333.3610000.08=43333.44（元）（2）预期利润变动额：收益增加额=10万(10.8)=20000（元）坏账增加额=10万0.4=4000（元）利息增加额=43333.4416%=6933.35（元）利润变动额=2000040006933.359066.65（元）,11某企业预计信用期若为30天，销量可

40、达200000件，信用期若为60天，销量增240000件，其余条件如下表：,设资金成本为15%，试确定该企业的信用期应选择哪一个？,解答：,（1）信用期为60天收益的增加=（240000200000）（5-4）=40000（元）（2）信用期为60天成本的节约：应计利息变动=（1，000，000/36030800，000/1，000，000）（1，200，000/36060960，000/1，200，000）15%=14000（元）收账费用变动=60008000=2000（元）坏账损失变动=1000018000=8000（元）（3）改变信用期后的净损益=40000+（1400020008000）

41、=16000（元）所以，应选择60天信用期。,4某企业每年耗用某种原材料3600公斤，该材料单位价格10元，单位储存成本2元，一次订货成本25元，要求确定：,（1）经济订货批量; （2）最佳订货次数; （3）最佳订货周期; （4）最佳存货资金占用额.,解答：,（1）经济订货批量=（2360025/2）1/2=300（公斤） （2）最佳订货次数=3600/300=12（次） （3）最佳订货周期=360/12=30（天） （4）最佳存货资金占用额=30010/2=1500（元）,5某企业自制零件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为10000元；每个零件年储存成本为10元，假定企业的生