金融风险分类.ppt

1、,金融风险分类,风险管理第二组 小组成员：杜逸鹏 陈默 潘晨 林尚研 龚家慧 刘晓芳 周津诚 李鹏宇,风险分类维度,纯粹风险,投机风险,按主体对风险的认知分类,主观风险,客观风险,按金融风险的成因分类,信用风险 利率风险 汇率风险 证券价格风险 购买力风险 流动性风险 财务风险 操作风险 诈骗风险 法律风险 国家风险,按金融风险能否分散分类,系统性风险 非系统性风险,风险分类维度,按承担风险是否能够 得到预期收益分类,风险成因及内容维度下的风险分类,1.利率风险 2.汇率风险 3.信用风险 4.表外风险 5.主权风险 6.操作风险 7.流动性风险 8.破产风险,利率风险,利率风险,利率风险的定

2、义：the risk to which a portfolio or institution is exposed because future interest rates are uncertain,利率风险的分类,基差风险,重新定价风险,收益率曲线风险,选择权风险,利率风险,6,利率风险的来源,利率水平的客观变动 央行影响基准利率 经济形势的变化 外部因素,保持流动性 资产负债头寸 风险管理能力 内部因素,利率风险的分类,利率变化时，银行客户行使隐含在银行资产负债表内业务中的期权给银行造成损失的可能性。,重新定价风险,最主要的利率风险，产生于银行资产、负债和表外项目头寸重新定价时间和到期

3、日的不匹配。,基差风险,一般利率水平的变化引起不同种类的金融工具的利率发生程度不等的变动的风险。,收益率曲线风险,由于收益率曲线斜率的变化导致不同金融产品利率差额幅度变化而产生的风险。,选择权风险,利率风险的具体表现,利率：资金的价格 利率变动，牵一发而动全身 利率风险，无处不在,利率风险的具体表现,利率风险的具体表现,利率：资金的价格 利率变动，牵一发而动全身 利率风险，无处不在,股票的利率风险,固定收益债券的利率风险,利率的变动使得固定收益的债券的价值反向变化。,固定收益债券的利率风险,原理一：债券价格与债券的收益率成反比例关系。 原理二：当市场预期收益率变动时，债券的到期时间与债券价格的

4、幅度之间成正比关系。,浮动利率收益债券的利率风险,主要针对商业银行等金融机构。 利率敏感性资产（RSAs）与利率敏感性负债（RSLs)的重新定价风险。 缺口管理：通过计算在90天内到期或重新定价的资产和负债的规模，得到利率敏感性缺口。,久期,免疫以及凸度,利率的变化使投资者主要承担两种类型的风险再投资风险和市场风险。 当持有期与资产价格相等时，价格风险和在投资风险将完全抵消。 构造资产组合，使得资产的存续期和负债的存续期相匹配。 当利率变动足够大时，需要使用凸度修正久期对债券价格变化的估计。,利率市场化,中国人民银行决定，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。由金融机构根据商业

5、原则自主确定贷款利率水平。 未来几年，我国将逐步的稳健的实现利率市场化。 2013年6月20日，我国银行间隔夜拆借利率达到13.44%，各期限资金利率全线大涨，出现“钱荒” 。,利率市场化,利率市场化后，我国的利率将由金融机构根据商业原则自主确定。利率波动将变得频繁和剧烈。金融机构所面临的利率风险也会更复杂。 对我国金融机构的利率风险管理能力提出了挑战。,汇率风险,汇率风险概述,汇率风险的涵义 汇率风险（Exchange Risk) 指经济主体在一定时期内持有和运用外汇的经济活动中，由于汇率的变动而蒙受损失或得到意外收入的可能性。,汇率风险的构成要素,22,汇率风险敞口（Foreign exc

6、hange exposure) 当无法自然抵消也没有被人为冲销的外汇资产或负债就暴露在汇率变动的风险中时,就形成了汇率风险敞口。一般包括： 在外汇交易中，风险头寸表现为外汇超买（即多头）或超卖（即空头）部分。 在企业经营中，风险头寸表现为外币资产负债不相匹配的部分。,长期,短期,value= Net exposurei S(t)-S(t-1),汇率风险的类型,23,交易风险（ Transaction Risk） 折算风险（Translation Risk) 经济风险 （Economic Risk),交易风险,指运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇汇率的变动而蒙受损失的可汇率风险可能性。

7、 以货币为特征，涉及一切以外币为媒介或载体的经济交易。 进出口贸易 国际借贷 外汇买卖,贸易背景下的交易风险,25,风险因素以外币计价结算 受险时间从贸易合同签订到结算完成 风险头寸进口付汇/出口收汇 风险事故 对进口商计价结算外币在受险时间内升值 对出口商计价结算外币在受险时间内贬值 风险结果 进口商购买外币的成本高于预期 出口商实际收入的本币低于预期,国际借贷背景下的交易风险,1988,1993,1994: 中德啤酒债台高筑，不堪重负，“无可奈何花落去”,1993: 汇率 4.75元/马克,1986: 中德啤酒开建，总投资8450万元。所有负债中，外汇债务5444万马克。,1988: 汇率

8、0.53美元/马克，0.96元/马克,1994,1992,1988: 8月完工，第一期规模年产优质啤酒5万吨。,1986: 汇率0.78元/马克，折合人民币4246万元,1986,1992: 汇率 4.52元/马克,1994: 汇率5.34元/马克，加上6.5%的利率，连本带息高达4亿多人民币！,“中德啤酒”兴衰录,外汇买卖背景下的交易风险,27,商业银行从事的外汇买卖 中介性、套汇性、投机性和平衡性买卖 只有中介性买卖和投机性买卖存在交易风险 中介性外汇交易风险是商业银行被动承担的 受险时间：从空头或多头日至轧平日 风险头寸：空头或多头的外汇头寸 风险事故：受险时间内空头外汇升值或多头外汇贬

9、值 风险结果：轧平日的支出高于预期或收入低于预期,交易风险经典案例,中信泰富巨亏事件,在澳大利亚有总额为42亿美元，时间长达25年的磁铁矿投资项目,Accumulator: 90亿澳元；1澳元=0.87美元;当市价溢价5%时，可按行权价格购买，低于行权价双倍购买；至2010年为止,受美国金融危机影响，澳元跌幅深达30%,截止08年10月31日，中信泰富亏损约为147亿港元。董事长荣智毅引咎辞职。,折算风险,又称会计风险，指经济主体对资产负债表的会计处理中，将功能货币转换成记账货币时，因汇率变动而导致账面损失的可能性。 功能货币：经济主体在经营活动中流转使用的各种货币。 记帐货币：经济主体在编制

10、财务报表时使用的报告货币，通常是母国货币。,折算方法,现行汇率法 所有外币资产和负债用现行汇率折算，但股权中的股本则用历史汇率。 折算中出现的损失或收益将不包括在损益表中，而是记录在资产负债表中属于股权账户的一个单独的特别账户，这一账户通常称作“累积折算调整”或类似的名称。,时态法 货币性资产及负债按现行汇率折算；非货币性资产和负债按历史汇率折算。 时态法规定，折算损失或收益将反映在汇总损益表中。,流动非流动折算法 流动性资产及负债按现行汇率折算；非流动性资产和负债按历史汇率折算。 最古老的的方法，目前仍有德国、纽西兰、南非等国家使用,三种基本换算方法,注：C=现行汇率，即准备合并资产负债表时

11、汇率。H=历史汇率，即项目首次进入公司账户的汇率。,经济风险,32,又称经营风险，指意料之外的汇率变动通过影响企业的生产成本、销售数量、价格等，引起企业未来一定时期收益或现金流量变化的一种潜在可能性。,经济风险程度的高低，主要取决于企业销售额、产品价格等关键指标对汇率变动的敏感性。 经济风险在长期、中期和短期内都存在，而不像交易风险和折算风险是短期的、一次性的。 经济风险是通过间接渠道产生的，即汇率变化经济环境变化收益变化，即使是纯粹的国内企业也会面临经济风险。,案例：日元升值对日本经济的冲击,三种外汇风险的概念比较,信用风险和交易对手信用风险,一 信用风险,信用风险的定义：the risk

12、of economic loss from default or changes in ratings or other credit events.,信用风险证券：,公司债务债权,主权债券,信用衍生产品,结构信贷产品,信用风险的特征,36,道德危害在信用风险的形成中起重要作用,信息不对称使得信用风险的衡量和管理复杂,信用风险具有明显的非系统风险的特征,信用风险的观察数据少, 且不易获取,信用风险的概率分布为非正态分布,信用合同在执行时由于合同参与者的利益冲突、信息不对称和交易费用，会呈现出一系列的风险表现形式：,风险表现形式,代理问题 在委托人处于信息劣势并且使被委托人和委托人利益一致的成本

13、太高时，代理人有动机为了自身利益，做出有损于委托人利益的行为。,风险转移 当处于公司资本结构不同位置市场参与者的风险和收益不对称时，风险转移就会出现。,道德风险,当市场参与者发现可以通过损害他人的利益来增加自己的利益的同时不会被他人发现或者受到惩罚，道德风险就会产生。,逆向选择 市场交易的一方如果能够利用多于另一方的信息使自己收益而对方受损时，逆向选择就会产生。,外部性 一个人的行为会对其他人照成损害或收益而不会得到由市场机制带来的惩罚或补偿。,集体行动和协调失败 但所人有采取一致行动，所有人都会因此受益。但是个体采取行动时却不会因此受益。著名的例子：囚徒困境。,信用风险的核心要素： 违约风险

14、暴露：违约时借款者可能损失的资金。 违约损失率（LGD）：即违约发生时风险暴露的损失程度。 exposure = recovery（回收率） + LGD 预期损失率（EL）=违约概率*违约损失率,避免信用风险的原则,对称原则,金融机构的资产与负债的偿还期应保持高度的对称关系。资产的分配和期限的长短要根据资金来源的期限或流转速度来确定。,资产分散原则,金融机构将资金投资于证券或放款时，应注意选择多种类型的证券和放款，尽量避免将资金集中于某种证券或某种放款。,信用保证原则,在授信时，要求受信人以相应的有价证券或实物资产作为抵押或者由第三者承诺在受信人不能清偿债务时承担履约的责任。,信用评价方法,信

15、用评价方法,专家系统方法,Z评分模型,神经网络法,Creditmetric,KMV,.,传统的信用评价方法,现代的信用评价方法,二 交易对手信用风险,交易对手在合约规定的最后一笔现金流支付之前违约，不按合约要求进行支付而引发的风险。,产生交易对手信用风险的业务类型主要包括：,持有头寸的结算交易,一般指银行与交易对手之间约定以证券、债券、商品、外汇、现金或其他金融工具、商品进行交易,证券融资交易（SFTs）,一般包括回购、逆回购、证券借贷交易等,场外衍生工具交易,指银行与交易对手在交易所以外（OTC）进行的各类衍生品工具交易，如外汇、利率、股权、商品的远期、掉期、期权及信用衍生工具等。,（二）风

16、险特征,风险特征,展期风险 在与交易对手的持续交易中，未来交易产生 的额外暴露没有包括在预期正暴露的测算中,错向风险 交易对手的风险暴露与交易对手的信用质量呈现负相关。 广义错向风险和特定错向风险。,双向风险 交易合约的市场价值会随交易标的资产价值以及市场因素的变化而波动，风险暴露对交易双方可能为正值或负值，由此产生双向信用风险暴露。,（三）发展时间表,1999、2005和2008交易对手风险管理工作组发出三份风险管理报告，建议加强交易对手信用风险管理,1998巴塞尔委员会，提出两项关于加强交易对手信用风险管理的措施,2009年，针对与银行衍生品交易及与融资活动相关的交易对手风险问题，巴塞尔委

17、员会提出进一步改革建议,广东省国际信托投资公司的破产 1999年1月10日，广东省国际信托投资公司（简称广信）在中外债权人面前宣布将申请破产。广信清产核资后的总资产214.71亿元，负债361.45亿元，资不抵债146.94亿元；其中境外债务高达159亿元，更有境外或有债务147亿元，涉及130多家境外银行和机构。 回首广信的兴衰成败，需要把目光投向中国改革20年中模索建立的一种过渡性对外融资模式“窗口模式”。在国际投资者看来，“窗口公司”信用的主要支柱在于政府背景与政府信用。 然而，转型期的中国经济充满变数。 1995年以后，国家更明确规定地方政府不可自行举债，政府也不再为“窗口公司”进行担

18、保，并决定对外债实行全口径管理。 在失去了国家信用作担保之后，广信情况急剧恶化。1998年是广信的还债高峰年，公司及两家下属金融性公司需偿还外债逾10亿美元。终于在1998年10月6日，由于清偿能力不足，无力按时偿还到期债务，广信被中国人民银行下令关闭。,经验和启示 广信关闭之初，外国债权人心存侥幸，认为登记的外债必得全数归还，而违规借入的未登记外债也将得到“照顾”，大部分可以偿还。当政府也不再为“窗口公司”进行担保。在偿还债务时，所有的债权人将一视同仁，对外国人并无特别照顾。这时，外国债权人的侥幸被戳破。 从这个案例我们可以看出，我国的信托业必须要通过调整业务范围，撤并和精减机构，建立健全规

19、章制度，严格监管等方面的改革来加强自身的信用建设，减少自身信用风险带来的损失，使信托业按正确的方向发展。,表外风险,What,who,why,逃避监管？风险对冲？流动性需要？增加盈利渠道？降低准备金额度？避税？ 初衷：降低风险 收益支出,whichway,承诺贷款,利率风险 接受风险 信用风险 加总风险,信用证,商业信用证（LCs）,备用信用证（SLCs） FIs may issue SLCs to cover contingencies that are potentially more severe, less predictable or frequent, and not necess

20、arily trade related. 主要两种形式：为商业票据和发行市政债券做担保 例子：,FI,风险？,衍生产品,信用衍生产品：special purpose vehicles(SPV), special investment vehicles(SIV) 很多实证证据表明衍生品降低了银行的风险，但是一次大的金融危机可以带来很大的风险（次贷危机）,承诺购买待发行的证券,Very often banks and other FIsespecially investment banksenter into commitments to buy and sell securities befor

21、e issue. This is called when-issued (WI)trading On the day the T-bills are allotted, it is possible that because of high demand, prices are much higher than were forecast. The FI may then be forced to purchase the T-bills at higher prices, and thus sustain a loss on its WI forward commitments to del

22、iver T-bills.,出售贷款,Increasingly, banks and other Fis originate loans on their balance sheets, but rather than holding them to maturity, they quickly sell them to outside investors Loan is sold with resource Loan is sold with no resource,交割风险,BANK X,Clearing House InterBank Payments System,BANK Z,告诉Z

23、,11点钟已付款,每天最后时刻才付款,子公司风险,风险来源：1.债权人容易混淆概念（子公司独立有限责任） 2.政府的介入,when,主权债务风险,目录,Sovereign risk,Sovereign risk is the probability that the government of a country (or an agency backed by the government) will refuse to comply with the terms of a loan agreement during economically difficult or politically

24、volatile times.,聚焦全球主权债务危机,拉美主权危机（1980） 墨西哥经济危机（1994） 俄罗斯金融危机（1998） 阿根廷债务重建（2002） 冰岛债务危机（2008） 迪拜债务危机（2009） 欧元区债务危机（2009） 美国国债危机（2011） To be continued？,冰岛破产,冰岛三大银行的资产、负债情况,冰冻三尺，非一日之寒,原因一：次贷危机 原因二：过度扩张的银行业 原因三：往日盟友落井下石 原因四：过于激进的金融经济政策 原因五：产业政策失误 原因六：抗风险能力差，政府过度乐观 原因七：监管不力,冰岛的产业结构,冰岛的通货膨胀率,敢问路在何方？,又去捕

25、鱼？,政府依然在， 加油去还债！,吃一堑，长一智！,启示： 注重调整经济结构，实现平衡发展 加强宏观监管，严控金融过度扩张，控制通货膨胀和资产泡沫 避免过度负债 未雨绸缪，避免在政治对策上出现失误,危害,主权风险评级,评估内容：主要是对于各国政府在国际市场举债的违约程度进行评估，从而确定这些债务的投资价值以及相应的风险溢价。在所有的投资风险中，主权风险是第一位的风险，一国境内任何机构的评级都不能超过该国的主权评级。 评估标准：政治因素；经济因素； 外部因素；财政因素；货币因素,Moodys,中国的或有主权债务危机,表面上看，我国庞大的外汇储备和相对健康的中央财政收支使得我国不太可能爆发欧洲式的

26、主权债务危机。但是，由于我国很多地方政府过度负债（12.1万亿，两年 增幅13%），处于失控状态。因此，仍有 可能引发大规模的政府债务危机，其不确 定性风险正在增加。,操作风险,操作风险管理,2013年8月16日上午11点06分，A股突然异动，沪指瞬间涨近5%， 工农中建携石化双雄等权重股瞬间集体涨停.,操作风险管理,操作风险管理,触发原因是：系统缺陷及人为操作失误。 由于订单生成系统存在的缺陷，导致在11时05分08秒之后的2秒内，瞬间重复生成26082笔预期外的市价委托订单；由于订单执行系统存在的缺陷，上述预期外的巨量市价委托订单被直接发送至交易所。 问题出自系统的订单重下功能，具体错误是

27、：11点2分时，第三次180ETF套利下单，交易员发现有24个个股申报不成功，就想使用“重下”的新功能，于是程序员在旁边指导着操作了一番，没想到这个功能没实盘验证过，程序把买入24个成分股，写成了买入24组180ETF成分股，结果生成巨量订单。 再现乌龙： 继光大证券策略投资部8月16日ETF套利出乌龙指事件后，8月19日光大证券的固定收益部交易又出乌龙，导致其超低价卖出10年期国债。 据交易员透露，光大证券在2013 年8月19日上午在银行间市场以4.20%的收益率卖出了1000万元的12附息国债15。交易员估计，光大证券交易员可能想4.02%买入12附息国债15，但将收益率误打成4.20%

28、，并误将“买进”点成了“卖出”。,操作风险管理,1.日本瑞穗证券“乌龙指”带来270亿日元损失 2005年12月8日开盘后不久，日本瑞穗证券一名经纪人接到客户委托，要求以61万日元（约合4.19万人民币）的价格卖出1股J-Com公司的股票。然而这名经纪人却把指令输成了以每股1日元的价格卖出61万股。这条错误指令在9时30分发出后，J-Com公司的股票价格便快速下跌。为了挽回错误瑞穗发出了大规模买入的指令，回购股票的行动使得瑞穗蒙受了至少270亿日元（约合18.5亿人民币）的损失。 2.美国交易员“乌龙指”导致股市“闪电崩盘” 2010年5月6日下午2时47分左右，纽交所一名交易员在卖出股票时敲

29、错了一个字母，将百万误打成十亿，导致道琼斯指数突然出现千点暴跌。从当天下午的2点42分到2点47分之间，道琼斯指数从10458点瞬间跌至9869.62点，跌幅达5.63%，不过到2点58分道指又回到10479.74点。这是道琼斯指数历史上第二大单日波幅。,操作风险定义及类型,内部流程 客户、产品和业务活动事件 ； 执行、交割和流程管理事件 。 员工 内部欺诈 就业制度和工作场所安全事件 信息科技系统 由于技术升级或应用开发技术运行等的信息科技系统事件 外部事件 外部欺诈及资产的损失 监管风险 不合规行为导致声誉受损, 受监管部门处罚,操作风险 ： 是指由不完善或有问题的内部程序、员工和信息科技

30、系统，以及外部事件所造成损失的风险。本定义所指操作风险包括法律风险，但不包括策略风险和声誉风险。,操作风险（四大风险因素及七大损失类型）,员工,内部流程,IT系统,外部事件,指故意骗取、盗用财产或违反监管规章、法律或公司政策导致的损失事件，此类事件至少涉及内部一方，但不包括歧视及差别待遇事件,指违反就业、健康或安全方面的法律或协议，个人工伤赔付或者因歧视及差别待遇导致的损失事件,指因未按有关规定造成未对特定客户履行份内义务（如诚信责任和适当性要求）或产品性质或设计缺陷导致的损失事件,因交易处理或流程管理失败，以及与交易对手方、外部供应商及销售商发生纠纷导致的损失事件,因信息科技系统生产运行、应

31、用开发、安全管理以及由于软件产品、硬件设备、服务提供商等第三方因素,造成系统无法正常办理业务或系统速度异常所导致的损失事件,指第三方故意骗取、盗用、抢劫财产、伪造文件、攻击商业银行信息科技系统或逃避法律监管导致的损失事件,因自然灾害或其他事件（如恐怖袭击）导致实物资产丢失或毁坏的损失事件,内部欺诈,就业制度和工作场所安全事件,客户、产品和业务活动事件,执行、交割和流程管理事件,信息科技系统事件,外部欺詐,实物资产的损坏,操作风险损失形态,损失形态,1.法律成本,具体描述,因商业银行发生操作风险事件引发法律诉讼或仲裁，在诉讼或仲裁过程中依法支出的诉讼费用、仲裁费用及其他法律成本。如违反知识产权保

32、护规定等导致的诉讼费、外聘律师代理费、评估费、鉴定费等,由于疏忽、事故或自然灾害等事件造成实物资产的直接毁坏和价值的减少。如火灾、洪水、地震等自然灾害所导致的账面价值减少等,由于内部操作风险事件，导致商业银行未能履行应承担的责任造成对外的赔偿。如因银行自身业务中断、交割延误、内部案件造成客户资金或资产等损失的赔偿金额,由于偷盗、欺诈、未经授权活动等操作风险事件所导致的资产账面价值直接减少。如内部欺诈导致的销账、外部欺诈和偷盗导致的账面资产/收入损失，以及未经授权或超授权交易导致的账面损失等,由于操作风险事件引起的其他损失,因操作风险事件所遭受的监管部门或有权机关罚款及其他处罚。如违反产业政策、

33、监管法规等所遭受的罚款、吊销执照等,2.监管罚没,3.资产损失,4.对外赔偿,5.追索失败,6.账面减值,7.其它损失,由于工作失误、失职或内部事件，使原本能够追偿但最终无法追偿所导致的损失，或因有关方不履行相应义务导致追索失败所造成的损失。如资金划转错误、相关文件要素缺失、跟踪监测不及时所带来的损失等,操作风险管理架购及流程,风险管理架构,策略和政策,治理和组织,流程,数据,计量,披露,金融机构的目标和策略,操作风险策略和风险容忍度,验证、重估,持续改进,操作风险管理流程,流动性风险,一、流动性风险概述,何谓“流动性”？ 1、流动性：一般定义为：“银行资产在不发生损失的情况下迅速变现的能力”

34、。流动性三要素: 时间/成本/资金量。 2、如何理解？ *资产流动性：资产在不损失或少损失情况下迅速变现能力 *负债流动性：经济主体以较低风险或较低成本迅速融资的能力,二、流动性风险的概念,1、概念 流动性风险；是指金融机构无法在不增加成本或资产价值不发生损失的条件下及时满足客户的流动性需求 资产的流动性风险：金融机构不能满足借款人融资和正常贷款的需求 负债的流动性风险：金融机构不能满足存款人提现或收回投资的需求 2、现实表现 资产流动性差 对外融资能力枯竭,3、流动性与风险之间是什么关系？ 流动性越强，风险越小； 流动性越弱，风险越大。,三、流动性风险的来源,（一）流动性风险的内部来源 影响1：金融机构资产负债结构 影响2：决策者经营思想和行为 影响3：金融企业信誉 影响4：资产质量,（二）流动性风险的外部来源 影响1：宏观经济形势 影响2：资本市场发育程度 影响3