04 期货交易流程.ppt

1、交易流程是期货交易者从交易买卖指令下达到交易最终实现的全过程，一个完整的期货交易流程包括开户、下单、竞价、结算、交割(若进入交割期)等五个步骤。期货交易五步流程的完成，是通过期货交易所、结算所、经纪公司和期货交易者之间的有机联系进行的。,第四章 期货交易流程,了结：交易前的准备、交易帐户 理解：公开竞价、实物交割 掌握：交易指令，当日盈亏、保证金水平的计算等,随着电子技术与网络技术的发展，期货电子交易方式逐渐成为期货交易的主要方式。一般而言，基于电子交易平台的期货交易流程如下图所示：,第一节 交易前的准备,期货市场是一个风险性很强的投资场所，交易的复杂性也较高，投资者绝对不可以冲动，贸然入市

2、。需要做好入市前的准备工作。,一、掌握期货交易的基本知识,1、基础知识 期货市场的基础知识 期货商品的基础知识 经济、金融理论基础知识 2、分析方法 基本分析、技术分析、心理和行为分析的一般理论和应用方法 3、投资技巧和策略 进出市场时机的选择、增减仓的策略、资金管理的技巧等 4、风险管理技术 投资风险的特点、产生的根源以及控制和化解风险的一般方法。,二、树立正确的投资理念,1、风险与收益并存的理念 2、顺应市场的理念 3、理智投资的理念 三、确定合理的资金投入 1、合理的资金来源 2、适度的投资规模与期货市场投资比例。 合理的投资数额 ；适当的投资比例，多种投资方式的最佳组合；确定承受风险的

3、最大限度,四、选择可靠的经纪公司,1、迅速准确地接收和执行交易指令 2、资金安全 3、信息与咨询服务良好 4、运作规范 、信誉度高,第二节 交易账户和交易指令,一、交易账户 1、定义与性质 期货交易账户是指期货交易者开设的、用于交易履约保证的一个资金信用账户。通过开立账户，投资者与期货经纪公司之间建立起一种委托代理性质的法律关系。 2、开设交易账户的程序（环节） A、经纪商履行风险揭示职责（期货交易风险说明书） B、双方签署合同 C、填制客户登记表 D、交易所备案 （确定客户交易编码并备案） E、缴纳保证金,3、撤销交易账户的操作与规定,投资者可以撤销交易账户（销户） 。,二、交易指令,1、指

4、令内容与方式 在每笔交易之前，客户必须向经纪商下达交易指令。 指令内容包括：交易品种、交易方向、数量、月份、价格、期货交易所名称、客户名称、客户编码和账户、经纪商及客户签名等。 指令可以通过书面、电话、远程终端、网上委托等方式。,2、指令的类型,A、限价指令 包括卖出限价和买入限价指令。在限价或更有利的价格上成交。 B、市价指令 C、止损指令 D、做价指令 E、止损限价指令（Stop Limit Order） F、其他批令,第三节 公开竞价,期货交易通过公开竞价，确定成交价格。 一、公开竞价原则:价格优先、时间优先 二、公开竞价方式 A、公开喊价方式。属传统的竞价方式； B、计算机撮合成交方式

5、。 公司申报竞价时，可采用集合竞价或连续竞价方式。 三、连续竞价撮合成交 连续竞价撮合成交方式中，当买入价大于卖出价时，价格确定遵照下述原则： 当买入价卖出价前一成交价，则：最新成交价=卖出价； 买入价前一成交价卖出价，则：最新成交价=前一成交价； 前一成交价买入价卖出价,则：最新成交价=买入价。 即：成交价为三者中居中的一个价格。股票市场有所不同。,四、集合竞价 （对应连续竞价）,期货市场上每个交易日的开盘价和收盘价均由集合竞价产生（与股票市场稍有不同）。 开盘价是指期货交易所通过集合竞价产生的开市成交价格。 收盘价是指期货交易所收市时通过集合竞价产生的成交价格。 集合竞价所有成交均按同一价

6、格成交。,集合竞价是如何产生的？ 原则：在价格优先时间优先基础上，集合竞价采用最大成交量原则。 高于该价格的买入申报全部成交；低于该价格的卖出申报全部成交；等于该价格的买入或卖出申报，按少的一方的申报量成交。,五、成交与确认,客户的交易指令发出并成交后，投资者会得到成交反馈。成交回报记录单包括成交价格、成交手数、成交回报时间等内容。 另外，每日闭市后经纪商还为投资者提供交易结算报告。 若对交易内容有异议，投资者需在约定时间内提出。,第四节 交易结算,一、结算程序 结算是按规定依据交易结果对会员保证金、盈亏、手续费、交割货款及其它有关款项进行计算、划拨的业务活动。 实行分级结算制度：结算所（交易

7、所）对会员进行结算，经纪会员对客户进行结算。,（一）结算所对会员的结算,1、开立结算账户 会员须在结算银行开设专用交易资金帐户，用于与结算所间的资金往来结算。 会员在开设专用资金帐户时，须与交易所及结算银行签订结算协议书。 2、结算程序 每一交易日交易结束后，结算所对每个会员的盈亏、交易手续费、保证金等款项进行结算。会员应进行核对并妥善保存。 结算完成后，结算所将会员资金划转数据通知结算银行。 会员若对结算结果有异议应在规定时间内提出。,（二）期货经纪商对客户的结算,客户开立帐户，并缴纳保证金。 期货经纪商每日交易结束后对客户的盈亏、交易手续费、交易保证金等款项进行结算，并向客户发出交易结算单

8、。,二、结算公式与具体应用,（一）当日结算价 当日结算价是指某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价。当日无成交，以上一交易日为准。 期货合约以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。 （二）结算准备金余额 结算准备金余额的具体计算公式如下： 当日结算准备金余额（超额保证金）=上一交易日结算准备金余额+交易保证金变动额(即上日交易保证金当日交易保证金)+当日盈亏+入金出金手续费等,（三）当日盈亏的计算,1、当日盈亏可以分项计算。 分项结算公式为：当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏。 A、平仓盈亏=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏 平历史仓盈亏=(卖出平仓价-上一交易日结算价)*卖出平仓量+(上一交易日结算

9、价-买入平仓价)*买入平仓量 平当日仓盈亏=(当日卖出平仓价-当日买入开仓价)*卖出平仓量+(当日卖出开仓价-当日买入平仓价)*买入平仓量 B、 持仓盈亏=历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏 历史持仓盈亏 = ( 上一日结算价当日结算价 ) 卖出的历史持仓量（空头头寸） + ( 当日结算价上一日结算价 ) 买入的历史持仓量（多头头寸） 当日开仓持仓盈亏=（卖出开仓价-当日结算价）*卖出开仓量+（当日结算价-买入开仓价）*买入开仓量,2、当日盈亏可以综合成为总公式 当日盈亏= （卖出成交价-当日结算价）*卖出量 +(当日结算价-买入成交价)*买入量） +（上一交易日结算价-当日结算价）*（上一交易日

10、卖出持仓量-上一交易日买入持仓量）,例1 某客户新开户存入保证金10万元，在1月27日开仓买入豆粕期货合约40手（10吨手），成交价为2000元吨。同一天，该客户卖出平仓20手豆粕期货合约，成交价为2040元吨，当日结算价为2050元吨，交易保证金比例为5，在不计手续费、税金等费用的情况下： 1、当日盈亏:(20402050)2010+(2050-2000)40 10 =18000元 或当日持仓盈亏+当日平仓盈亏=（2050-2000）*20*10+（2040-2000）*20*10 2、当日结算准备金余额:10000020502010 5% +18000=97500 1月28日该客户再买入8

11、手大豆合约，成交价为2040元吨，当日结算价为2060元吨，则： 1、当日盈亏(20602040)8 10(20502060) (20-40) 103600 或当日持仓盈亏+历史持仓盈亏=（2060-2040）*8*10+（2060-2050）*20*10 2、当日结算准备金余额:975002050 2010 5% 2060 28 10 5% 360092760 1月29日该客户又将28手大豆合约卖出平仓，成交价为2080元吨，当日结算价为2050元吨，则： 1、当日盈亏:(20802050)2810(20602050)(-28) 105600 或历史平仓盈亏=（2080-2060）*28*1

12、0 2、当日结算准备金余额:92760206028105% 5600127200,例2某新客户开户存入保证金10万元，开户当日开仓买入30手大豆期货合约（10吨手），买入价为2850元吨，保证金比例为10%. 1、当日该期货合约结算价为2800元吨，则: 当日盈亏（28002850）301015000元 当日结算准备金余额1000002800301010%150001000 2、第二日，该期货合约结算价为2750元吨，则: 当日盈亏（2800 2750）(-30)1015000元 当日结算准备金余额10002800301010%2750301010%1500013400元 3、假设期货经纪公司在客户无力追加保证金的情况下，于第三日对其进行强行平仓，则其应该以2700元吨的价格至少卖出多少期货合约才能保证交易保证金不低于限额（设第三日经纪公司以当日结算价2700元吨卖出期货合约?) 第三日盈亏为：（27002750）301015000元 设应强行平仓的手数为X手，则： 100000150001500015000（30X）27001010% 得X9.6 即期货经纪公司至少应卖出10手大豆期货合约,第五节 实物交割,实物交割是指期货合约到期时，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期未平仓合约的