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文档简介

1、第四章 证券投资的收益和风险,第一节 证券投资的收益 第二节 证券投资的风险 第三节 证券风险的衡量,第一节 证券投资的收益,一、债券投资的收益 （一）债券投资收益的来源及影响因素 1、债券投资收益的来源 债券的利息收益；资本损益（买卖差价）；再投 资收益（利息再投资所获得的收益） 2、影响债券收益率的因素 债券（票面）利率；债券价格；债券的还本期限,（二）债券收益率计算原理 1、单利模式的债券收益率 2、复利模式的债券收益率,（三）各类债券收益率的计算 1、附息债券的收益率 （1）直接收益率： （2）持有期收益率： （3）到期收益率： （4）赎回期收益率：,（5）复利到期收益率 其中：V为债

2、券的面值； Pb为买入价格； Ps为卖出价格； r 为市场瞬间利率（复利水平）； n 为持有年限（复利水平）。,2、零息债券（仅有一次现金流）收益率 （1）持有期收益率 （2）复利到期收益率,3、贴现债券收益率 （1）到期收益率： 其中： 而d为年贴现率 （2）持有期收益率： （3）复利到期收益率：,二、股票投资的收益 （一）股票投资收益的来源 1、股息：享有股东权益的股票分红 2、资本利得：买卖差价 （二）股票收益率及其计算 1、股利收益率 其中：D为年现金股息;Pb为买入价。,2、持有期收益率 其中：D为年现金股息;Ps为卖出价。 3、持有期回收率 或者：持有期回收率=1+持有期收益率 4

3、、调整后的持有期收益率 =（调整后的资本损益+调整后的现金股息）调整后的买入价格100%,三、资产组合收益率 假设n为有价证券种类数；Xi为第i种证券价值占 资产（证券）组合总价值的权重；Yi为第i种证券 的预期收益率。则该资产（证券）组合的预期收 益率为：,第二节 证券投资的风险,一、系统风险 指由于某种全局性因素引发的投资收益变动，这 种因素以同样方式对所有证券的收益产生影响。 主要包括市场风险、利率风险、购买力风险三种。 （一）市场风险：证券市场长期趋势改变的风险 （二）利率风险：利率变动的风险 （三）购买力风险：又称通货膨胀风险,二、非系统风险 指仅对某个行业或个别公司的证券产生影响的风 险，它通常是由某一特殊因素引起的，与整个证 券市场的价格不存在系统的、全面的联系。主要包括信用风险、经营风险、财务风险三种。 （一）信用风险：又称违约风险，对债券影响较大； （二）经营风险：利率变动的风险 （三）财务风险：又称通货膨胀风险 三、收益与风险的关系 预期收益率=无风险利率+风险补偿,第三节 证券风险的衡量,一、单一证券风险的衡量 二、组合

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