第九章 流动资产管理 第十章.ppt

1、第九章 流动资产管理,教学目的与教学要求,学习本章，要求熟练掌握最佳现金持有量的确定、应收账款的成本确定、信用政策的制定以及经济订货量模型的应用。,教学重点与教学难点,最佳现金持有量的确定，应收账款信用政策选择，存货经济订货量的基本模型和扩展模型的应用。,本章内容,第一节 流动资产管理概述 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理,一、流动资产的概念和构成,流动资产是指在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产。流动资产占用的货币表现为流动资金。,第一节 流动资产管理概述,流动资产在企业的再生产过程中以各种不同的形态同时存在，这些不同的存在形态就是流动资产的组成内容。

2、 具体项目包括： 1、货币资金。 2、应收及预付款项。 3、存货。 4、短期投资。,第一节 流动资产管理概述,二、流动资产的特点,占用形态变动性,资金数量波动性,循环周期一致性,资金来源多样性,第一节 流动资产管理概述,第一节 流动资产管理概述,三、流动资产管理的目标,以最低成本满足生产经营周转的需要。,第一节 流动资产管理概述,一、现金及其管理目的,1.现金的定义,狭义现金：库存现金,广义现金：库存现金+现金等价物（随时可以根据需要转换成现金的货币性资产，如有价证券等）。,第二节 现金管理,2现金管理的目的,第一节 现金管理,如何在现金的流动性与收益性之间作出 合理的选择，成为企业现金管理的

3、基本目标。,第二节 现金管理,1.企业持有现金的动机,二、现金的持有动机与成本,支付动机 或者称为交易性动机,持有量取决于企业的销售水平。,第二节 现金管理,1.企业持有现金的动机,二、现金的持有动机与成本,预防动机,持有量取决于： （1）企业对现金流预测的可靠程度 （）企业临时举债能力 （）企业愿意承担的风险程度,第二节 现金管理,1.企业持有现金的动机,二、现金的持有动机与成本,投机动机,持有量取决于市场上的投机机会以及企业对待风险的态度。,第二节 现金管理,二、现金的持有动机与成本,2、现金的持有成本,管理成本,机会成本,转换成本,短缺成本,第二节 现金管理,三、最佳现金持有量的确定,现

4、金周转模式,成本分析模式,存货模式,随机模式,第二节 现金管理,（一）成本分析模式（P310）,决策标准:以总成本最低的现金持有量作为最佳现金持有量N。总成本包括：,1机会成本：指企业的债权人或股东因向 企业提供资金而要求的收益率。,2管理成本：指企业为管理现金而发生的 管理费用，是一种固定成本。,3短缺成本：是指企业因现金短缺而遭受 的损失。,第二节 现金管理,例：某企业根据历史经验和市场资金供应情况测定其每期现金持有量可能为60000100000元。现有以下五种现金持有方案，根据测算企业的投资报酬率为20%，现金持有管理成本为18000元。根据历史资料测算企业各种现金持有情况下现金的短缺成

5、本如下。现将各次持有成本用表列示。,成本分析模式,第二节 现金管理,不同现金持有量方案的成本表单位：元,成本分析模式,第二节 现金管理,（二）存货模式,假设条件：在存货模式中，假设收入是每隔一段时间发生的，而支出是在一定时期内均匀发生的。在此期间，企业可通过销售有价证券获得现金。,第二节 现金管理,存货模式,决策标准：以总成本最低的现金持有量作为最佳现金持有量N。总成本包括：,存货模式为什么不考虑管理成本和短缺成本呢？,机会成本,转换成本,第二节 现金管理,存货模式,持有成本,即持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本，通常为有价证券的利息，它与现金持有量成正比例变化。,转换成本,现金与有价

6、证券转换的固定成本，如经纪人费用，这种成本只与转换的次数有关，而与持有现金的数额无直接关系。,第二节 现金管理,存货模式,假设： TC总成本； T特定时间内的现金需求总额； F现金与有价证券的转换成本； Q最佳现金持有量； K短期有价证券利息率。,第二节 现金管理,存货模式,持有现金的总成本为:,第二节 现金管理,令：求导数并令TC0，则最佳现金持有量为：,存货模式,例：某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的利息率为30%。求最佳现金持有量。,第二节 现金管理,存货模式,N = 2000元，这意味着公司将有价证券转换为现金的次数为3（6000/20

7、00）次 。,第二节 现金管理,（三）现金周转模式,1现金周转期,现金周转期是从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。,第二节 现金管理,现金周转模式,第二节 现金管理,2.计算最佳现金持有量 现金周转期（天数）= 存货周转期+应收账款 周转期 - 应付账款周转期 最佳现金持有量 =（企业年现金需求总额/ 360） 现金周转期,现金周转模式,第二节 现金管理,现金周转模式,例：某企业预计存货周转期为90天，应收账款周转期为40天，应付账款周转期为30天，预计全年需要现金720万元，求最佳现金持有量。 现金周转期 904030100（天） 最佳现金持有量 （720/360）100 200

8、（万元）,第二节 现金管理,（四）随机模式,1原理： 假定企业货币支出量是随机的，无法事先准确预计，但企业可根据历史经验和现实需要，制定一个现金持有量的控制区域L H。 2计算：,（1）现金控制下限 L：按现金最低需要量确定 （2）最优现金返回线R ：最佳持有量 （3）现金控制上限: H = 3R 2L,第二节 现金管理,随机模式,R,L,第二节 现金管理,随机模式,1当现金余额达到控制上限H时，用现金购入短期有价证券，使现金余额下降至最优现金返回线R的水平；,2当现金余额达到控制下限L以下时，则售出短期有价证券，使现金回升至最优现金返回线的水平；,3使现金余额经常性处于上下限之间。,第二节

9、现金管理,3. 公式： R= 上限 H=3R-2L 其中：R最优现金返回线 H现金存量上限 L现金存量下限 b每次有价证券的固定转换成本 i有价证券的日利息率 预期每日现金余额变化的标准差,随机模式,第二节 现金管理,随机模式,例：某企业每日现金余额的标准差为900元，证券每次固定交易费用为80元，有价证券年利率10，控制下限为1000元，则：,第二节 现金管理,H=32250-210004750,四、现金预算的编制,现金预算是运用一定的方法，合理估计企业未来一定时期现金的收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。,第二节 现金管理,现金全额收支法,现金 收入,现金 支出,净 现金 流量,第二

10、节 现金管理,现金全额收支法,现金余缺额 = 期末现金余额 -最佳现金余额 =（期初现金余额+现金收入-现金支出） - 最佳现金余额 = 期初现金余额 净现金流量 最佳 现金余额,第二节 现金管理,现金全额收支法,现金余缺调整方式,利用借款调整现金余缺,利用有价证券调整现金余缺,第二节 现金管理,五、现金的日常管理,1库存现金管理,3控制现金支出,2加速现金收款,4闲置现金投资管理,第二节 现金管理,一、应收账款及其管理目的,第三节 应收账款投资与管理,1、应收账款的定义,3、应收账款的成本,2、应收账款的功能,4、应收账款的管理目的,一、应收账款及其管理目的,应收账款是企业因对外赊销产品、材

11、料、提供劳务等应向购货方或接受劳务的单位收取的款项。,第三节 应收账款管理,1、应收账款,一、应收账款及其管理目的,2应收账款的功能,增加销售功能,减少存货功能,第三节 应收账款管理,一、应收账款及其管理目的,3应收账款的成本,机会成本,管理成本,坏账成本,第三节 应收账款管理,应收账款机会成本的计算,（1）计算应收账款周转率 （2）计算应收账款平均余额 （3）计算维持赊销业务所需要的资金 （4）计算应收账款的机会成本,第三节 应收账款管理,【例】某企业预测的年度赊销收入净额为4800000元，应收账款周转期（或收账天数）为60天，变动成本率为70%，资金成本率为10%，则应收账款机会成本可计

12、算如下： 应收账款周转率360606（次） 应收账款平均余额48000006800 000（元） 维持赊销业务所需资金800 00070% 560 000（元） 应收账款机会成本560 00010%56 000（元）,第三节 应收账款管理,一、应收账款及其管理目的,4应收账款管理的目的,发挥应收账款功能的同时，尽可能降低应收账款投资的相关成本，最大限度发挥应收账款投资的效益。具体体现为制定科学合理的信用政策。,第三节 应收账款管理,二、应收账款管理的一般流程,事前控制,事中控制,事后控制,第三节 应收账款管理,资信调查 信用分析 信用评估,信用政策 信用额度,收帐政策 帐龄控制 债权评估 应收

13、帐款让售,三、信用政策,应收账款的信用政策,信用标准,信用条件,收账政策,第三节 应收账款管理,（一）信用标准（“5C”标准）,解决向谁提供商业信用的问题,资本 （实力）,特点 （信誉）,能力,条件 （经济环境）,抵押品,第三节 应收账款管理,（二）信用条件,解决提供什么样的商业信用的问题,信用 期限,折扣 期限,现金 折扣,第三节 应收账款管理,【例9-6】某企业预测的年度赊销收入净额为3000万元，其信用条件是：N30，变动成本率为60%，资金成本率（或有价证券利息率）为10%。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：A维持N30的信用条件；B：将信用条

14、件放宽到N60；C：将信用条件放宽到N90。,第三节 应收账款管理,各备选方案的赊销水平、坏账损失及收账费用：,第三节 应收账款管理,30004%=120,3000/12=250,25060%=150,根据以上资料，可计算各方案的收益：,第三节 应收账款管理,15010%,【例9-7】仍按【例9-6】，如果企业选择了B方案，但为了加速应收账款的回收，决定将赊销条件改为“210，120，n60”（D方案），估计约有60%的客户（按赊销额计算）会利用2%的折扣；15%的客户将利用1%的折扣。坏账损失降为5%，收账费用降为30万元。 应收账款周转期60%1015%2025%6024（天）现金折扣33

15、00（2%60%1%15%）44.55（万元）,第三节 应收账款管理,第三节 应收账款管理,360/24=15（次） 3300/15=220（元） 22060%=132（元） 13210%=13.2,33005%=165,（三）收账政策,企业的收款政策过宽，将会导致拖欠款项的客户增多并且拖延款项的时间延长，增加应收账款的投资和坏账损失，但却会减少收账费用； 收账政策过严，又将导致拖欠款项的客户减少及拖延款项的时间缩短，从而减少应收账款的投资和坏账损失，但却会增加收账费用。 因此，制定合理的收账政策就是要在增加的收账费用与减少坏账损失及应收账款机会成本之间进行权衡，若前者小于后者，则说明制定的收

16、账政策是可取的。,第三节 应收账款管理,【例9-8】假设某企业应收账款原有的收账政策和拟改变的收账政策如下表。,第三节 应收账款管理,第三节 应收账款管理,360/90=4,520/4=130,13060%=78,5203%=15.6,l f t,四、应收账款的日常管理,1信用分析,3收款政策的制定,2应收账款监控,第三节 应收账款管理,第四节 存货管理,（一）存货的分类 1按照存货的经济内容 2按照存货的存放地点 3按照存货的取得来源,一、存货的分类与功能,（二）存货的功能,保证生产或销售的经营需要,出于优惠价格的考虑,商业折扣,一、存货的分类与功能,第四节 存货管理,（三）存货管理的任务,

17、恰当的控制存货水平，在保证销量和耗用正常进行的情况下，尽可能节约资金，降低存货成本。,一、存货的分类与功能,第四节 存货管理,存货决策的内容：决定进货项目；选择供应单位；决定进货批量；决定进货时间。,二、存货的成本的构成,取得成本（TCa）,储存成本（TCc）,缺货成本（TCs）,第四节 存货管理,存货取得成本,取得成本 = 订货成本 + 采购成本,订货成本 = 固定订货成本 + 变动订货成本 = F1 + PA/Q,P次订货成本 A年存货需求量 Q次进货量,采购成本 = DU买价,TCa = F1 + PA/Q+ DU,第四节 存货管理,存货储存成本,储存成本 = 固定储存成本 + 变动储存

18、成本 = F2 + CQ/2,C单位储存成本,TCC = F2 + CQ/2,第四节 存货管理,存货总成本,总成本 TC = TCa + TCc + TCs = F1 + PA/Q+ DU+ F2 + CQ/2+ TCs,与决策有关的成本 TC = PA/Q + CQ/2,第四节 存货管理,三、经济订货量的基本模型,需满足的假设前提： （1）能及时补充存货，及存货可以瞬时补充； （2）集中到货，不存在陆续入库； （3）不允许出现缺货情形，无缺货成本 （4）需求量稳定，存货年需求量不变； （5）存货的价格稳定，且不存在数量折扣； （6）仓储条件及所需现金不受限制； （7）所需存货市场供应充足，任

19、何时候都可以买到； （8）订货成本和单位年储存成本都可以准确的确定。,三、经济订货量的基本模型,TC = PA/Q + CQ/2,第四节 存货管理,例：某公司本年度需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元/千克，年度储存成本为16元/千克，平均每次进货费用为20元。要求： 1.计算经济订货量； 2.计算经济订货量下的总成本； 3.计算经济订货量下的平均资金占用额； 4.计算最佳进货批次。,第四节 存货管理,第四节 存货管理,四、有数量折扣的经济订货量模型,决策依据：分别计算不同数量折扣下的总 成本，使总成本最低的折扣数量即为最佳采购 数量。,TC = PA/Q + CQ/2 + D

20、U,第四节 存货管理,其他陆续进货模型以及再订货点 自己课下看,【例】某企业全年需用A零件1500个，每件年储存成本0.5元，每次订货费用81.67元。供应商规定：每次订货量达到750个时，可获2%的价格优惠，不足750个时单价为50元。 决策过程： 计算没有数量折扣时的经济订购批量。 计算不考虑数量折扣时的年成本合计。 计算考虑数量折扣时的年成本合计。,第四节 存货管理, 采购成本1 5005075 000（元）订购成本(1 500700)81.67175（元）储存成本(7002)0.5175（元）年成本合计75 00017517575 350（元） 采购成本1 50050（12%）73 5

21、00（元）订购成本(1 500750)81.67163.34（元）储存成本(750 2)0.5187.5（元）年成本合计73 500163.34187.5 73 850.84（元）,第四节 存货管理,【例】某公司每年需用某种材料8000吨，每次订货成本400元，每件材料的年储存成本为40元，该种材料买价为1500元/吨。要求： 1计算经济订货量及经济订货量下的总成本； 2若一次订货量在500吨以上可获得2%的折扣； 3.若一次订购1000吨以上可获得3%的折扣； 试判断公司的最优订货量。,第四节 存货管理,1,第四节 存货管理,2,第四节 存货管理,五、存货管理,（一）ABC控制法 1、计算每

22、一种存货在一定时间内（一般为一年）的资金占用额。 2、计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格。 3、根据事先测定好的标准，把最重要的存货划为A类，把一般存货划为B类，把不重要的存货划为C类，并画图表示出来。 4、对A类存货进行重点规划和控制，对B类存货进行次重点管理，对C类存货只进行一般管理。,第四节 存货管理,l f t,五、存货管理,（二）准时生产制-无库存生产方式 （三）ERP管理法-企业资源计划系统，以系统化的思想来管理,第四节 存货管理,本章结束 谢谢聆听,l f t,第十章 短期融资与营运资金政策,教学目的与教学要求,学习本章，要求熟练掌握各种

23、短期融资的特点、借款利息的支付方法、现金折扣成本、票据贴现等。,教学重点与教学难点,借款利息的支付方法、现金折扣成本、票据贴现等。,l f t,本章内容,第一节 短期融资 第二节 营运资金政策,l f t,第一节 短期融资,一、短期融资的特点 筹资速度快 弹性大 成本低 风险高,l f t,二、短期借款利息的支付方式P344 （一）收款法： 当借款期限超过1年，简单利率借款的名义利率等于实际利率。 当借款期限低于1年，简单利率借款的名义利率低于实际利率借款 【例】年利率10%，如果借款期为半年，则实际利率为：（1+5%）2110.5%,l f t,（二）贴现法： 实际利率贴现利息/（本金贴现利息） 名义利率/（1名义利率） 贴现期越长，实际利率高出名义利率越多。 如有补偿性余额，实际利率为： 实际利率名义利率/（1名义利率补偿性余额比例）,l f t,三、商业信用的主要表现形式：P346 应付账款 应付票据 预收账款,应付票据是买方根据购销合同，向卖方开出承兑的商业票据。,预收货款是指卖方按合同或协议规定，在交付商品之前向买主预收部分或全部货款的信用方式。,应付账款是由赊购商品形成的、以记账方法表示的商业信用形式。,l f t,商业信用的筹资成本：P347,l f t,利用