财务管理MBA教学篇评估财务绩效.ppt

1、第二部分 体检-评价企业财务业绩,认清自己很重要！ 我们的企业是否是健康的 我们的盈利是否可持续 我们的资本结构是否合理,你无法管理你所无法 度量的东西。 威廉.休利特,威廉休利特 Bill Hewlett HP共同创始人、前主席兼CEO 出生年月1913年5月20日-2001年1月12日 出生国家、地点美国密歇根州安阿伯市(AnnArbor) 教育背景1936年，获麻省理工学院理科硕士学位1934年，获斯坦福大学文学士学位 职业背景1978年，退休只担任董事会职务1969年，担任HP首席执行官1964年，推举为HP总裁1947年，担任HP副总裁1941年，大战期间担任美军通讯官1939年，创

2、办惠普公司 著作惠普之道,可成长性-获利能力 资源配置-营运能力 企业风险-偿债能力 什么是关键？,一部电视剧,一部电视剧,一张照片,反映企业现金能力的报表/时期指标,利润表。反映企业经营状况的报表， /时期指标,资产负债表 。反映企业财务状况 的报表 / 时点资料,二张照片管两头，两部电视剧管中间,我们关心什么？,导入：财务报表分析逻辑切人点,一、评价企业财务业绩 你的企业状态如何？ 从财务上讲，他是健康的，还是软弱无力的？ 他能否做得更好？ 选择太多？ 周遭会有许多人给你建议，糊涂了？ 不知何去何从。如何 权衡为自己的企业 做正确的决策呢？,打折？ 减少库存？ 外包？ 获取规模化效益？,知

3、识点,方法： 体 检-评价企业的财务业绩 健身计划-改善企业财务业绩 保持体形-为企业将来而塑身,知识点,（一）谁关心，为什么？ 管理层、员工、客户、股东、供应商等各方面对企业的财务业绩都很关心： 会付我钱吗？ 我能拿到红利吗？ 公司股票会升值吗? 公司能涨工资吗？ 该企业财务上牢靠吗？ 以上每一项都有适当的财务手段可以衡量，但是首先衡量哪一项呢？,知识点,（二）根本办法 什么最能反映企业的运作情况？首先回答最根本的问题：该企业值 得经营吗？是不是把钱存到 银行里更好呢？首先看？ 假设你有机会进行一项投资，已知将获利 1000英镑。 -你会投资吗？ -你还应考虑哪些因素？,知识点,第二篇：体检

4、 -评价财务业绩,假设你有机会进行一项投资，已知将获利1000英镑。 -你会投资吗？ -你还应考虑哪些因素？,知识点,（三）首先你需要了解你得投资得少 -资产收益率是你的投资回报率！ 注意利润率与资产收益率的差别。,知识点,（四）如何计算资产收益率？ （1）企业的投资是多少？资产总额，即固定资产加上 流动资产 （2）企业赚了多少钱？ 销售净利润（简称净利润率） 资产收益率（ROA)的计算公式如下：,净利润/资产总额 100%,知识点,例子：,乔的餐馆的利润是50000英镑， 费雷德的健身房的利润是25000英镑， 哪个企业运作 的比较好呢？,肥仔乔,费雷德,资产收益率表明了企业的投资回报率的大

5、小,-企业每投资1英镑可获得多少利润 -在投资收益方面效果如何！ 乔的餐馆投资是250000英镑，他的回报率是： 50000/250000 100%=20%，即：在乔的餐馆 每投资1英镑可赚利润20便士。 费雷德在健身房的投资是50000英镑，他的回报率是： 25000/50000 100%=50%， 即：在费雷德的健身房每投资1英镑可赚利润50便士。 乔的投资回报率是20%， 费雷德的投资回报率是50%， 所以说费雷德的健身房 更“健康”！,资产收益率扩建能力 请看利润表是如何影响企业的扩建能力的 如果乔打算扩大规模将利润增加到100000英镑，他需要再投资250000英镑,乔餐馆一 50,

6、000 250,000,乔餐馆二 50,000 250,000,合计 100,000 500,000,而费雷德只需要再投资150000英镑，就可以开四家健身房，使利润达到100000 英镑。,健身房一 25,000 50,000,健身房二 25,000 50,000,健身房三 25,000 50,000,健身房四 25,000 50,000,合计 100,000 200,000,乔再投资250000英镑，其总投资额达500000英镑。费雷德要再投资150000英镑，其总投资额达200000英镑，可见费雷德的投资额只有乔的40%，即可获得与乔同样多的利润。,乔再投资250000英镑，其总投资额达

7、500000英镑。费雷德要再投资150000英镑，其总投资额达200000英镑，可见费雷德的投资额只有乔的40%，即可获得与乔同样多的利润。,（五）勿忘-净资产回报率（ROE） 净资产回报率=净利润/净资产 100% 净资产回报率说明了什么？它说明股东投资企业中每 一英镑赚了多少钱。 你的净资产回报率够好吗 问题：如果这笔钱不做这个生意 的话，能派什么别的用场呢？目前的 生意与派其他用场相比，净资产回报 率孰优孰劣？是不是应该把生意卖了， 把钱存入银行或者可以采取哪些措 施提高净资产回报率？选择时充分考虑风险，而不是仅仅考虑收益。,（六）财务绩效评估定量模型,（一）倍加器-小变化如何造成大效应

8、 1.怎样才能体格健壮-学会管理资产收益率 资产收益率(ROA)= 100% 你想要提高资产回报率。但是，从哪里着手做起呢？ 请看公式中的各项。 销售净利润: 所销售产品带来的利润 资产总额：为把企业办起来并保证其运营，你必须投入的资金 这些量之间有什么关系呢 ？ 如何才能清楚地了解自己应采取的行动？在公式中补入销售额一项，你的企业就会夺冠的！,背景知识,二、改善财务绩效,（二）乘法器的概念 在企业中，利润来自于销售额。请把销售额补 充到公式中，让倍加器来帮你的忙! “资产周转率 ” “倍加器 ” “销售利润率 ”,资产报酬率,销售净利润,销售收入,销售收入,资产总额,注意：在用资产周转率乘以

9、销售利润率时销售额被约掉了。,x,=,X100%,背景知识,（三）倍加器的概念 资产报酬率：乔为20%；弗雷德为50%。 弗雷德的生意比乔 的健康。为什么呢?弗雷德哪方面比乔出色呢？把倍加器加入公式就知道了! 计算需要的数据如下： 乔的餐馆 弗雷德的健身房 营业利润 50000 25000 资产总额 250000 50000 销售额 500000 200000 乔的销售利润率=50000/500000=10% 乔的资产周转率=500000/250000=2 弗雷德销售利润率=25000/200000=12.5% 弗雷德资产周转率=200000/50000=4,背景知识,（四）改进的办法 -因此

10、弗雷德胜出！ 资产周转率 销售利润率 = 资产报酬率 乔 2 10% = 20% 弗雷德 4 12.5% = 50% 弗雷德使自己的投资带来了更多的销售额，而销售的利润也更高。 那么乔应该如何做才能有所改进呢？,为自己设立一个要达到的资产回报率目标 找出提高资产周转率的方法 找到提高销售利润率的方法,背景知识,（五）让倍加器发挥作用 （1）你想提高自己的资产收益率吗？ （2）你检查过自己的资产周转率和销售利润率吗 （3）记住要利用倍加器使微小的变化转变为资产报酬率 的大幅增加 ！ 不知如何提高自己的资产周转率和或销售利润率吗? 那就继续往下看吧！,背景知识,由于倍加器的作用，资产周转率和销售利

11、润率这两个因素的细微变 化会对资产报酬率产生巨大的影响。 在倍加器的左右两边做工作，以提高资产报酬率率 那么就有希望获得资产报酬率的成倍增长 下面来看一下倍加器能帮乔什么忙？ 资产周转率 销售回报率 资产报酬率,设立资产收益率目标 要设立资产收益率目标， 需要选择适当的资产周转率 及销售利润率。假设你要实 现30%的资产收益率目标， 方法有无数种,下面哪个符合你企业现在的状况呢? 为取得既定的销售额，你的企业是否需要在厂房、机器设备、库存等方面进行大规模投资?如果是的话，资金周转率会相对较慢。你的产品必须有较高的销售利润率才能”抵消“较低的资产周转率。 或者，你的企业是销售量大而利润低吗?如果

12、是这样的话，那么你的资产周转率必须较高，才能”抵消“较低的销售回报率。 黄金法则：如果一个企业资产周转率及销售利润率都很低， 那么它是无法生存的。,背景知识,财务绩效评价模型,招商地产 VS 保利地产（2006）,净资产收益率：13.09% 18.16%,总资产净利率 4.00% 4.00%,权益乘数 3.27倍 4.55倍,销售净利率 19.32% 16,39%,总资产周转率 0.207次 0.244次,附件一,粤宏远A VS 深深房（2006）,净资产收益率：0.29% 1,76%,总资产净利率 0.18% 0.80%,权益乘数 1.61倍 2.19倍,销售净利率 1.23% 1.93%,总资产周转率 0.146次 0.414次,附件二,附件三,（七）权衡利弊-两个因素兼顾,危险 认识资产回收率的两个因子要求你对 得失进行权衡。 为了提高资产周转率，企业可能给按时付款者一些清 帐折扣： 效果1 提高资产周转率 （减少应收账款的数量） 效果2 减少销售回报率 （折扣会减少利润） 资产周转率 销售回报率 资产回报率 从 4.0 10% 40% 到 4.2 8% 33.6% 这样做值得吗？,危 险,（八）好事成双,别忘了好事成双的可能性也是存在的！ 有些行为可以