财务管理11-股利分配.ppt

1、会计学院财务管理系，1。财务管理，第11章股利分配，2。股利政策及其影响因素概述，1 .股利分配概述，3。1.公司合同中的股东权利、分享利润权利、出售或转让股份、主张剩余产权以及股东向公司提供资金以承担公司损失的义务。二、公司的税后利润分配程序，冲减没收的财产损失，缴纳各种滞纳金和违反税法规定的罚款，弥补以前年度的损失，并按扣除前两项税后利润后的余额的10%提取法定盈余公积，但当企业法定盈余公积达到注册资本的50%时，则不能再提取。法定公益金计提：提取比例由企业章程或董事会会议决定，向投资者分配利润。但是，股份公司当年没有利润的，经股东大会特别决议，可以按照不超过股份面值6%的比例提取公积金分

2、红。3.股利分配程序。股利公告日是公司董事会宣布支付股利的日期。2.记录日期(除息日)是登记有权获得股息的股东资格的截止日期。3.除息日是指分红权与股票分离的日期。4.股息支付日是向股东支付股息的日期。5，如图：10/12/16 11/1/13 11/1/16 11/1/17 11/2/5，公告日期，除息日期，除息日期(当前系统)，6。第二节股利政策及其影响因素股利支付率通常用来表示是否支付股利、支付多少股利以及何时支付股利。(1)剩余股利政策。1.基本思路当一个公司有良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，计算出投资所需的权益资本，首先从盈余中保留它，然后将盈余作为股息分配。2.股利政策2

3、。基本原因为了保持理想的资本结构，加权平均资本成本是最低的。缺点：股利政策不稳定；8.(二)固定或稳定增长的股利政策；1.其基本思想是，年度股息将在很长一段时间内固定不变，只有当公司认为未来盈余将显著且不可逆转地增加时，年度股息金额才会增加。2.根本原因是有利于树立良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股价；安排股息收入和支出对投资者有利。3.缺点：股息支付与盈余不符。9，(3)固定股息支付率政策，1。基本思想公司确定股息与收益的比率，并在很长一段时间内以此比率支付股息。2.根本原因是使股利与公司收益紧密匹配，从而体现多利多分、少利少分、无利可图的原则。3.每年的股利变化很大，这很容易导致公司

4、的不稳定情绪，不利于稳定股价。10，(4)低正常股息加额外股息政策，1。基本理念在正常情况下，公司每年只支付固定或更低的股息；在盈余较大的年度，将根据实际情况向股东支付额外股息。2.根本原因是灵活性和稳定性很好地结合在一起；这样那些依赖股息的股东每年至少可以获得低但稳定的股息收入，从而吸引这些股东。目前，甲公司已发行股份1000万股，其产品市场稳定。计划投资1200万元，将产能扩大50%。该公司希望维持目前50%的负债率，2010年税后利润为500万元。要求：1 .公司继续执行固定股息支付率为10%的政策。2011年要扩大上述产能，必须从外部筹集多少股本？2.实施剩余股利政策时，公司可以向股东

5、支付多少股利？为了在2011年扩大上述产能，必须从外部筹集多少股本？留存利润为500(110)450(万元)。项目所需的股权融资需要1200(150)600(万元)外部股权融资600450150(万元)，项目所需的股权融资需要1200(150)600(万元)留存利润500万元，首先满足投资股权资本需求。因此，当年外部股权融资为600，500，100(万元)，12。稀释避税控制和稳定收益以规避风险，(1)法律因素，(2)股东，(3)公司，(4)其他因素，(2)股利政策影响因素，保本企业积累净利润和偿还债务的能力，收益的稳定性，资产的流动性，借款能力，投资机会资本成本，抑制通货膨胀的债务契约。13

6、.14、第三季度分红的支付方式。现金股利，股票股利，股票分割回购，15。首先，现金股利以现金的形式支付给股东。美国公司：每季度发行，一年四次。中国公司：一般每六个月或一年发行一次。2.股票股利显示在资本变动图中，10分之一免费。目前的市场价格是10元，16。分红前后投资者的收入，全年净利润为200万元，17。股票股利的影响：1 .股东权益总额保持不变，但结构发生变化。2如果总利润不变，每股收益将因普通股数量的增加而减少。3.每一个股票市场的价格都可能下跌、上涨或保持不变。4、股东持股比例不变，各股东所持股份的总市值可保持不变、增加或减少。5对股东的意义：如果公司在支付股票股利后支付现金股利，股

7、东会因为持有的股票数量增加而获得更多的现金；18、股价不与下跌成比例，获得资本收益；这表明公司将有很大的发展，并抵消股票增长带来的负面影响；获得税收优惠。6对公司的意义：不需要分发现金；降低每股市场价格，吸引更多投资者；向社会传递公司将继续发展的信息，以提高投资者对公司的信心，稳定股价；会增加成本。19，20，发行股票股利的动机和缺陷动机：降低股票价格，吸引更多的股东投资，保留更多的投资现金，有利于公司的长期稳定发展。缺点：增加了股本规模，给后续的现金股利分配带来很大的财务负担。3。股票分割，21，1股票分割，发行的股票数量增加，导致每股面值和每股收益下降，但公司价值保持不变，股东权益总额、权

8、益项目金额及其相互比率不会改变。对公司的意义在于通过增加股票数量来降低每股市场价格，从而吸引更多的投资者；给人一种公司正在发展的印象。22，3对股东的意义：只要股权分置后每股现金股利的下降幅度小于股权分置后每股现金股利的下降幅度，股东仍然可以获得更多的现金股利；通过股票分割向社会传播的有利信息和股价的下降可能导致购买股票的人数增加，这反过来又使价格上升，从而增加股东的财富。23，24，股权分置和股票股利的比较有一个共同点：在不增加股东现金流量的情况下增加普通股数量并没有改变股东权益总额。不同的是，股票股利改变了股东权益的内部结构，必须以当期未分配利润支付；公司当期无未分配利润时，可以进行股权分

9、置。股权分置的动机是降低股票价格，提高股票的流动性，为新股发行做准备股份回购动机分配公司超额现金改善公司资本结构，提高公司股价负面影响：需要巨额资金，容易导致内幕交易。27，股票回购，公开市场购买，投标价格购买，议价回购，28，活动7收入分配的计算问题2和3，综合问题：2，附录：股利政策理论，29，(1)股利不相关理论股利分配不会影响公司的市场价值(2)股利相关理论公司的股利分配不是不相关的，而是与公司的市场价值相关。30，股利政策独立性理论最早是由米勒和莫迪利阿尼在1961年提出的，即MM理论，其基本假设是完美市场理论：在完美的资本市场条件下，股利政策不会影响公司的价值。公司的价值取决于其自

10、身的盈利能力，风险取决于其投资决策(资产盈利能力)。在公司有较好投资机会的情况下，如果股利分配较少，但留存利润较多，股票价格就会上涨，投资者可以通过出售股票来换取现金；如果股息分配得更多，留存利润就会更少，投资者在获得现金后会寻求新的投资机会。股票价格与股利政策无关。投资者不关心股息分配。独立于股利的计量经济学理论，31。完全市场理论在MM理论中的基本含义是：资本市场是强有效的，即股票的当前市场价格已经反映了所有已经公开或未公开的信息，没有人甚至有内部信息的内部人可以在股票市场上赚取超额回报。没有融资费用(包括股票发行和交易费用)，也没有个人和公司所得税。公司的投资决策和股利决策是相互独立的。资本市场不完善，公司有融资费用，而税收投资与股利政策有关。MM理论的假设在现实中并不成立。32.股利相关理论一鸟在手，理论信号假说理论，客户效应理论，