企业管理-公司的增长管理.ppt

1、安拉，通往成功的道路总是崎岖不平的。世界上每100家破产的大企业中，就有85家是由企业管理者的粗心决策造成的。对增长的理解是增长过快的例子：托普、蓝田、银广夏和巨人集团；你自己的公司？如果它长得太慢，就会被收购。没有危机感是最大的危机。理查德帕斯卡，哈佛商学院教授，I。可持续增长，对公司生命周期每个阶段的理解。对可持续增长的理解。可持续增长率。可持续增长率，即公司在财力允许的情况下能够达到的最大增长率。可持续增长率不一定是最佳增长率。可持续增长方程假设公司期望达到市场条件允许的增长率；不进行股权融资；资本结构和股利政策是一致的。需要负债，需要权益，原始负债，原始权益，负债，需要增加资产，权益，

2、销售增加需要资产的协调，数字，链接32，限制销售增长的是股东权益可以扩大的速度。原因(稳定的资本结构)因此，可持续增长率就是股东权益的增长率。可持续增长率g* R利润率，在公式中，P和A是企业业绩，R和T是企业的财务政策。G*仅代表与四个比率的稳定值一致的销售增长率。如果公司的销售增长率与g*不一致，上述四个比率肯定会改变。此时，最好是改善运营或改变财务政策。二是增长管理，三种情况：过度增长；增长太慢；增长和通货膨胀。如果不能从根本上着手，过多地谈论企业管理是没有用的。管理没有秘密，只是你是否会努力工作并使一切合理化。企业管理的理念应该是追根究底，做到最好。王永青，过快增长，过快增长偏好。讨论

3、和分析过度增长的质量。如果财务政策是确定的，可持续增长率随公司的净资产收益率线性变化。图平衡增长率偏离平衡增长率的区域的含义，可持续增长率，销售增长率()，积极的财政政策，平衡增长率，现金赤字区域，保守的现金盈余区域，ROA(%)，非平衡增长的解决方案改变增长率；改变资产回报率；改变金融政策。财务政策的变化在于利润留存率或(和)资产负债率的变化。对过度增长的管理是基于这样的假设，即某个指标会发生变化，可持续增长率会如何变化。实际增长超过了可持续增长。如果是短期问题，则无法采取措施(分析原因)。我的目标一直是稳步、渐进地发展，既不是依靠耸人听闻的利润，也不是在市场低迷时资本周转的突然威胁。-包玉

4、刚，如果这是一个长期问题，其战略包括：发行新股；提高财务杠杆；降低分红比例；剥离资产。提高产品价格；现金充裕的公司合并。发行新股可以解决问题的原则；但也存在一些问题：市场不发达且困难重重；即使市场发展了，小公司也不能利用它；许多公司不愿意发行它们。提高财务杠杆增加了留存利润能够增加的负债；然而，负债的能力和用途是有限的。提高利润留存率有一个下限；一把双刃剑。破除对不良资产多元化的误解。剥离的两个功能：产生现金；减少无利可图的销售增长。剥离单一产品公司(拖欠付款的客户和周转缓慢的库存)。(三个方面的作用)。一次好的撤退应该被视为一次伟大的胜利。瑞士军事理论家菲米尼，自我控制或从外部购买的作用。企

5、业的情况很复杂，所以应该有壮汉断胳膊的勇气和决心，因为这种放弃减少了很多压力和拖累，使他更有力量，寻找更好的发展机会。-缓慢增长和可持续增长率的定义。问题是如何处理超出公司需求的利润。方法：创建生长点；寻找其他方式来浪费资产；分享利润。可持续增长超过实际增长，首先要判断这是否是一个长期的情况；是否全行业现象；如果是公司的个别现象，应该分析情况。治疗方法：自然发展；也有利于股东；收购成长型企业。自然发展有两种形式：继续投资核心生产和经营；简单地坐下来放松一下。问题，区分良性增长和恶性增长，也有利于股东：增加股息；回购股票。但问题是：税收、经理。并购包括从零开始。注意事项：成熟的企业是成长中的企业

6、的教训；实践表明，收购比把钱还给股东要好。永远不要追随行业潮流，做其他公司拒绝做的事情。同时，不要做其他公司已经做过或将来不会做的事情。丘吉尔谢安东，可持续增长和通货膨胀，增长的源泉增加销售额；提高价格。但是通货膨胀的影响：影响应收账款和库存；在固定资产上，存在滞后效应。通货膨胀加剧了增长管理的问题。但是，通货膨胀对财务报表的影响是：增加所需的外部资金；提高负债率。一般来说，通货膨胀与可持续增长率成反比。然而，影响非常小。原因是：对外部资金的需求增加了；贷款偿还额实际上减少了。第七章财务预警分析，千里之堤，毁于蚁巢。老子，企业失败和财务失败，企业失败的原因，激烈的竞争，缺乏行业经验，缺乏管理经

7、验等原因，具体原因，销售不佳，经营费用高，坏账太多，固定资产积压，竞争不佳等。财务预警分析是以企业的财务报表、经营计划等相关信息为基础，运用数据分析方法，找出企业面临的财务危机，并提前通知企业管理当局和其他利益相关者，以警示和督促企业管理当局采取有效措施，避免潜在的危机。什么是财务预警分析，财务危机，严重的财务危机是财务失败还是破产。美国卡迈克尔教授将金融危机定义为：企业履行义务受阻，有以下四种形式：(1)流动性不足：流动负债大于流动资产，难以履行短期义务；(2)权益不足：公司长期偿债能力不足，因为留存收益处于亏损状态，或者负债总额大于资产总额(即负权益)；(3)债务违约：公司无法支付应付债务

8、，或违反贷款协议条款；(4)资金短缺：公司有限或无法获得各种追加资金。财务预警方法、定量方法、定性方法和单变量模型是指在预测中使用单个变量，即使用单个财务比率来预测企业的财务危机。1968年，美国学者威廉比弗(William Beaver)在会计评论中首次提出了这一概念。1966年，威廉比弗选取了1954年至1964年间79家失败企业和79家成功企业进行对比分析。结果表明，以下财务指标能够最好地预测财务失败，各指标的预测能力排序如下：1 .现金流与总债务的比率；2净利润与总资产的比率；总债务与总资产的比率(债务比率)。预测财务失败的比率指标是现金债务总额与总资产回报率的资产负债率。每个破产企业

9、在破产前一年的流动资产之间有以下重要关系：1。破产企业破产前现金越来越少，但应收账款却越来越多。失败企业和成功企业的速动资产与流动资产的比率没有明显差异，但现金和应收账款的变化方向相反。在失败的过程中，失败企业的库存总是越来越少。威廉比弗发现，在用单一财务比率预测企业破产时，必须注意三个流动资产账户：现金、应收账款和存货。当现金账户余额和存货账户余额很低，但应收账款账户余额很高时，就要注意可能的破产。综上所述，根据二元模型，企业的财务困境是由多种原因造成的，如盈利能力不足、偿债能力差、成长能力弱和资产管理效率低。因此，使用多个财务指标来预测金融危机可能比使用一个指标要好。奥特曼)Z值模型，Z=

10、0.12 X1 0.14 X2 0.033 X3 0.006 X4 0.01 x5其中x1为营运资本/总资产x2为留存收益/总资产x3为税前净利润/总资产x4为股东权益/总负债X5为总销售收入/总资产，1968年奥特曼提出了著名的Z值多元模型，该模型从营运资本规模、盈利能力、财务结构、偿付能力和资产利用效率等方面全面反映了企业的财务状况。奥特曼教授通过对Z分数模型的研究和分析得出结论，Z值：越小，企业财务失败的可能性越大。相关解释，Z值模型的判断标准，Z值短期破产的概率(1968)，以及1974年会计杂志提出的Z值点为2.675。1.8以下的严重金融危机，破产概率高。1.82.8存在一定的金融

11、危机，破产概率高。2.83.0存在一些财务隐患。3.0以上，财务状况良好，不存在破产的可能性。在Altman的估计样本中，在失败前的第一年，Z值模型能够正确区分33家破产企业中的31家(破产企业的错误率为6)和33家非破产企业中的32家(非破产企业的错误率为3)。根据实证研究，Altman模型在公司失败前的第一年和第二年具有很强的预测能力，但在公司失败前的第五年预测准确率仅为36%。奥特曼的研究表明，得分低的企业比得分高的企业更容易破产，所以他们在预测时应该特别警惕。Z值模型结论，上述模型更适合上市公司。1983年，奥尔特曼教授提出了一个新的适用于上市公司和非上市公司的Z值模型：Z=0.717

12、 x10.847 x23.107 x30.420 x40.998 X5，临界值为1.2。根据Z值模型的应用案例分析，松辽汽车(600715)于1998年底被申报为特殊处理公司(ST公司)，其1997年12月31日的部分报表数据如下：其他报表数据，税前收入-18，479，716.41税后收入-18，479，716.41折旧13，716.41 152.18平均总负债375，677.18发起人股，包括：国有股7440股，其他0 2股，法人股募集240 3股，内部职工股1536股，共计9216 2股。总流通股4800股，共计14016股，根据上表，股东权益的市场价值计算为921610004800100

13、06.76 41664万元。财务指标如下：X1营运资本/总资产0.1346 X2留存收益/总资产0.2988 X3税前净收入/总资产0.0123 X4股本市场价格/总负债1.004 X5销售收入/总资产0.1086。z=0.12 x1 0.14 x2 0.033 x3 0.006 x4 0.01 X5 1.251.8表明松辽汽车公司更有可能发生严重的财务危机。并将相关指标代入新模型：z=0.717 x10.847 x23.107 x30.420 x40.998 x 50.84131.2，F分数模型，F=-0.1774 1.1091 x1 0.1074 x2 1.9271 x3 0.0302 X

14、4 0.4961 X5 x1=营运资本/期末总资产X2=期末留存收益/期末总资产X3=(税后折旧f模型中的X3是一个现金流变量，它衡量企业产生的所有现金流偿还企业债务的能力。X5衡量企业总资产创造现金流的能力。与Z模型相比，它们能更准确地预测金融危机的存在。f得分模型表明f得分模型的临界点为0.0274，如果一个公司的f得分低于0.0274，则该公司将被预测为破产公司。相反，预计它将是一家幸存的公司。F-score模型增加了现金流作为预测自变量，弥补了Z-score模型的不足。f分数模型使用的样本更大。它利用compustat PC Plus会计数据库中4160家公司1990年以来的数据进行核对，验证结果如下：F分应用案例，仍以松辽汽车为例，计算相关财务指标：X1=(期末流动资产-期末流动负债)/期末总资产0.1346 X2=期末留存收益/期末总资产0.2986 X3=(税后净收益折旧)/平均总负债0.0125 X4=期末股东权益市值/期末总负债1.004 X5f=-0.1774 1.1091 x1 0.1074 x2 1.9271 x3 0.0302 x4 0.4961 x5-0.1646 0.0274(临界点)，其他多元判断模型，日本开发银行调查部：Z=2.1 X1 1.6 x2-1.